Общие заповеди разработки дивидендной политики

Несмотря на различные подходы акционеров к целям инвестирования и финансовых менеджеров к дивидендной политике существует ряд факторов, которые безусловно должны учитываться в финансовом управлении:

1. Акционеры, негативно относятся к уменьшению выплачиваемых дивидендов, поскольку это ассоциируется прежде всего с возникновением финансовых трудностей в деятельности компании. Поэтому, если компания принимает решение об увеличении дивидендов, она должна быть уверена в том, что сможет сохранить этот уровень дивидендов и в последующие годы.

2. Сумма выплачиваемых дивидендов оказывает влияние на финансовые пропорции компании, ее бюджет и ликвидность.

3. Дивиденды уменьшают собственный капитал компании, поскольку дивиденды выплачиваются из прибыли, оставленной на предприятии. При прочих равных условиях их выплаты приводят к увеличению соотношения между заемным и собственным капиталом.

4. Норма дивиденда по акциям компании должна соответствовать средней рыночной норме доходности по финансовым вложениям аналогичного риска.

8..Экономическая сущность и формы инвестиций. Инвестиции и их классификация

Инвестиции — это многоаспектное понятие, которое трактуется по-разному в зависимости от контекста, в котором оно используется. В самом общем смысле под инвестициями мы будем понимать средства (ресурсы), вложенные сегодня, в обмен на возможность получения в будущем большего количества благ, чем можно было бы получить сегодня за эти средства.

В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» (редакция от 24.07.2007 № 215-ФЗ) дается следующее определение инвестиций.

Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестирование (инвестиционная деятельность) представляет собой совокупность практических действий по вложению инвестиций и по их последующей реализации. Инвестором является юридическое или физическое лицо, принимающее решение об инвестировании и осуществляющее вложение собственных или привлеченных средств.

Инвестиции могут осуществляться в форме реальных, финансовых и нематериальных (интеллектуальных) инвестиций.

Реальные инвестиции предполагают приобретение реальных активов (средств производства), таких как земля, здания, сооружения, оборудование, машины и проч., как правило, в целях производства товаров и услуг. Такие инвестиции часто называют капиталообразующими. В данном курсе основное внимание мы уделим именно реальным инвестициям.

Финансовые инвестиции состоят в приобретении финансовых требований на активы в законодательно определенной форме, например в виде ценных бумаг, контрактов.

В странах с развитой рыночной экономикой значительную часть инвестиций составляют финансовые инвестиции. Несмотря на то что финансовые инвестиции не создают новых благ, в современной экономике они необходимы. Финансовые инвестиции формируют финансовые рынки, благодаря которым реализуется взаимодействие между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто имеет избыток средств и готов их вкладывать. Наличие финансовых рынков придает современной экономике необходимую динамику, создает возможности для концентрации капитала, мобилизации сбережений и, как следствие, позволяет реализовывать крупномасштабные инвестиционные проекты.

Нематериальные инвестиции представляют собой вложения средств в человеческий капитал, информацию, патенты, лицензии, ноу-хау, НИОКР и прочие нематериальные ценности, приобретаемые компанией в процессе ее деятельности.

Инвестиции можно также классифицировать по другим признакам. В зависимости от возможностей инвестора влиять на процесс управления объектом инвестирования выделяют:

¦ прямые инвестиции — это инвестиции в данное предприятие в объеме не менее 10% его акционерного капитала;

¦ портфельные инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги данного предприятия в объеме менее 10% его акционерного капитала;

¦ прочие инвестиции — это инвестиции, не связанные с конкретным предприятием (помещение денежных средств на депозитные вклады в банк, приобретение ГКО1, вложение средств в инвестиционные, венчурные фонды, страховые компании).

Вложение средств, осуществляемое в процессе инвестирования, и ожидаемый от этого полезный эффект разделены временным интервалом.

Поэтому инвестирование имеет временной аспект, а одной из характеристик инвестиционного процесса является период инвестирования, т.е. временной промежуток, на который вкладываются средства. В зависимости от периода инвестирования различают: краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от трех до пяти лет) и долгосрочные (более пяти лет) инвестиции.

В инвестиционной деятельности всегда присутствуют факторы неопределенности и риска, поскольку получение полезного эффекта от вложения средств, как правило, является ожидаемым, а не на 100% гарантируемым результатом инвестиционной деятельности.

Самая общая цель инвестиционной деятельности — увеличение богатства инвесторов. Методы и инструменты достижения этой цели, так же как и формы, сроки и объемы инвестиций, зависят от множества факторов: наличия внешних условий для инвестиций и необходимых инвестиционных ресурсов, опыта инвестирования, склонности инвестора к риску, каких-либо личных предпочтений инвестора. В условиях рыночной экономики, обладая экономической свободой, инвестор имеет возможность широкого выбора инвестиционных решений, но и ответственность за эти решения инвестор полностью принимает на себя. Таким образом, для принятия решения об инвестициях и способах их реализации требуется обстоятельная предварительная проработка и комплексный подход, учитывающий множество различных факторов.

В настоящее время в распоряжении инвесторов имеется целая система методов и инструментов анализа, оценки, принятия и реализации решений об инвестировании, представляющая собой предмет инвестиционного менеджмента.

В законе РФ №39 ФЗ об инвестициях, осуществляемых в форме капитальных вложений от 25.02.99 г. к инвестициям относятся: ДС, ценные бумаги, другие активы, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности, с целью получения прибыли или другого положительно эффекта.

В мировой практике принято несколько иное определение. Инвестиции – это ДС, товарные марки, торговые знаки, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование и права на другие активы, в том числе кредит, права на торговлю марки, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые объекты предпринимательской деятельности в целях получения дохода или иного положительного социального эффекта.

В зависимости от поставленных целей классификация инвестиции может быть проведена по следующим основным признакам:

1) Реальные - вложения экономических ресурсов в материальные активы в основной капитал и на прирост материальных запасов. Реальными инвестициями м.б. движимое и не движимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование, тс и другие). Инвестиции в создание ОС осуществляются капитальных вложений. В их состав включают строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря и прочие капитальные работы и затраты. Например, на проектно – взыскательную, геолого-разведочную, научно-исследовательские работы. Кроме инвестиций, обеспечение создание и воспроизводство ОС реальными инвестициями являются затраты на приобретение движимого и не движимого имущества, т.е. относятся к физическим активам.

2) Финансовые – это вложения ДС и различных активов в финансовые активы, в основном вложения в долевые (например, акции), долговые (долговые акции) и другие ценные бумаги, выпущенные компаниями или государствами. Эти вложения связанные с использованием первичными и вторичными финансовыми инструментами.

3) Инвестиции в нематериальные активы - это вложения в подготовку кадров, повышение квалификации персонала, разработку товарных знаков, приобретение имущественных прав. Вытекающих из авторского права, лицензии, патенты, свидетельственные промышленные образцы, ноу –хау, программные продукты и другие объекты интеллектуальной собственности. Кроме того, к инвестициям НМА можно отнести приобретение прав на пользование землей, недрами и другими природными ресурсами, а так же имущественных прав.

2.По форме собственности инвестируемого капитала:

1) Частные инвестиции – вложения средств, производимые гражданами, чаще всего это приобретение акции, облигаций и других ценных бумаг, а так же инвестициями, осуществляемыми предприятиями или организациями.

2) Государственные инвестиции – осуществляются федеральными, региональными, местными органами власти, за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а так же государственными учреждениями или предприятиями за счет собственных или заемных средств.

3) Иностранные инвестиции – это вложения, осуществляемые зарубежными физическими или юридическими лицами, а так же иностранным государством.

4) Смешанные (Совместные) – это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранными субъектами. Либо это вложение юридических и физических лиц или государственных.

1) Прямые инвестиции подразумевают непосредственное участие инвесторов в инвестиционном процессе. Инвестор сам определяет объект инвестирования, а так же организацию финансирования инвестиционного проекта. Источниками финансирования могут выступать, как собственные, так и заемные средства.

2) Не прямые (косвенные) – вложения инвесторами в ценные бумаги, выпускаемые финансовыми посредниками, которые размещают вложенные инвестору средства в реализацию инвестиционного проекта по своему усмотрению, основываясь на прогнозах рентабельности того или иного инвестиционного проекта.

5.По отношению к жизненному циклу предприятия реальные инвестиции м.б. разделены:

1) Начальные – инвестиции на создание предприятия, фирм и т.д., вкладываемые средства при этом используются на строительство, на покупку недвижимости, на приобретение и монтаж оборудования, первоначальная закупка сырья.

2) Экстенсивные – направляются на расширение существующих предприятий, на увеличение их производственного потенциала, в том числе и расширение сферы деятельности.

3) Реинвестиции связанны с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятий за счет имеющихся у них свободных средств (состоящих из амортизационных отчисления, прибыли на развитие производства).

1) Моно проект – это проект, подразумевающий инвестирование, только в одно направление деятельности.

2) Супер проект – проект, подразумевающий создание межотраслевых и межрегиональных активов.

3) Мульти проект - проект, подразумевающий создание глобальных, межстрановых или планетарных активов.

7.По взаимодействию, инвестиции разделяют на:

1) Конкурирующие – те проекты, которые в условиях ограниченного бюджета или какого иного ресурса имеют альтернативное финансирование. Т.е. возможно рубль только один из них.

2) Синэргитические – те проекты, которые абсолютно связанны друг с другом, и эффективность одного из них увеличивает эффективность другого.

3) Условные – те проекты, когда реализация одного не возможна без реализации другого.

4) Независимые – те проекты, которые не связанны между собой, могут реализовываться как по отдельности, так и вместе.

9. Правовое регулирование инвестиционной деятельности. Сущность, цель и задачи управления инвестициями.

Становление в стране рыночной экономики предопределило появление новых форм обеспечения потребностей предпринимательской деятельности в необходимых для ее осуществления средствах. Это, в свою очередь, привело к появлению новых рыночных институтов, одним из которых является институт инвестиционной деятельности. Государство, регулируя инвестиционные процессы в стране, использует различные формы и методы воздействия на субъектов инвестиционной деятельности. Так, в частности, оно напрямую управляет государственными инвестициями; вводит системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот; предоставляет финансовую помощь в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств; проводит финансовую и кредитную политику ценообразования путем соответствующей амортизационной политики. Содержанием инвестиционной деятельности являются действия ее субъектов. Все инвесторы имеют равные перед законом права. Право на инвестирование – это неотъемлемое право инвестора. В процессе осуществления инвестиционной деятельности инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций и по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности в целях получения дохода, в том числе: движимое и недвижимое имущество и имущественные права, право удержания и другие, кроме товаров, импортируемых и предназначенных для реализации без переработки; акции и иные формы участия в коммерческих организациях; облигации и другие долговые обязательства; требования денежных сумм, товаров, услуг и любого иного исполнения по договорам, связанным с инвестициями; право на результаты интеллектуальной деятельности, включая авторские права, патенты, товарные знаки промышленные образцы, технологические процессы, ноу-хау, нормативно-техническую, архитектурную, конструкторскую и технологическую проектную документацию; любое право на осуществление деятельности, основанное на лицензии или в иной форме предоставленное государственным органом. Для того, чтобы рассматриваться как инвестиции, перечисленные в определении ценности должны обладать в совокупности определенными признаками. Признаки инвестиций: вкладываются в объекты предпринимательской и иных видов деятельности, то есть не используются для личного потребления; целью вложений является получение прибыли и достижение положительного социального эффекта; субъект, который осуществляет вложение данных ценностей, должен иметь право на осуществление данного вида деятельности. Это может быть вещное право, право лицензиата, патентообладателя и др.; деятельность субъекта характеризуется самостоятельностью и инициативностью; вкладываемым ценностям придается статус инвестиций путем подписания инвестиционного договора. Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Исходя из определения инвестиционной деятельности, условно можно выделить два этапа данной деятельности: на первом этапе субъект принимает решение о вложении средств в качестве инвестиций. С этой целью исследуются инвестиционные возможности, разрабатывается технико-экономическое обоснование, подготавливается контрактная и проектная документация, бизнес-план. Заканчивается данный этап подписанием инвестиционного договора, в котором определяются права и обязанности участников в отношении размера вкладываемых средств, сроков, порядка вложения, их взаимодействие при реализации инвестиционного проекта, порядок пользования объектом инвестиций, отношения собственности на созданный объект, распределение доходов от эксплуатации объекта и другие условия. Второй этап инвестиционной деятельности характеризуется тем, что в этот период осуществляется совокупность практических действий по реализации инвестиций, то есть по исполнению инвестиционного договора. В зависимости от содержания традиционно выделяют следующие виды инвестиционной деятельности: прямая, когда происходит непосредственное вложение ценностей в производство товаров (работ, услуг); ссудная, осуществляемая в форме предоставления займа, кредита; «портфельная» – вложение инвестором средств в ценные бумаги.

Основным законодательным актом, регулирующим основы осуществления иностранных инвестиций на территории Республики Казахстан, являлся Закон РК от 27 декабря 1994 года № 266 «Об иностранных инвестициях». Закон состоял из 5-ти глав (общие положения; гарантии иностранным инвестициям; создание и ликвидация предприятий с иностранным участием; регистрация и деятельность филиалов и представительств иностранных юридических лиц; виды и условия деятельности предприятий с иностранным участием), объединяющих 27 статей. В отличие от ранее действовавшего, в новом законе на первом месте глава о гарантиях иностранным инвестициям. Правовой режим для иностранных инвестиций устанавливается аналогично инвестициям физических или юридических лиц РК. В ст.4 Закона устанавливается принцип национального режима для иностранных инвестиций. В частности, любые формы иностранных инвестиций и связанная с ними деятельность, не запрещенная действующим законодательством РК, осуществляется на условиях, которые предоставляются в подобной ситуации инвестициям физических или юридических лиц республики, либо любых иных иностранных физических и юридических лиц. Принцип национального режима выражается также и в том, что установленные законодательством РК ограничения и ответственность в отношении национальных инвесторов также распространяются и на иностранных инвесторов, если иное не предусмотрено законодательством. Для иностранных инвесторов важное значение имеют гарантии от изменения законодательства и политической ситуации. Данный вопрос получил отражение в ст.6 закона. В частности, в случае ухудшения положения иностранного инвестора, являющегося результатом изменений в законодательстве и (или) вступлением в силу и (или) изменением условий международных договоров, к иностранным инвестициям в течение 10-ти лет применяется законодательство, действовавшее в момент осуществления инвестиций. Для благоприятного инвестиционного климата важна политическая стабильность в стране, поэтому важен принцип, заложенный в п.4 ст.6 о том, что государство при любых обстоятельствах, в т.ч. в случае войны, смены правительства или государственного строя, сохраняет имущественные обязательства перед инвесторами. Важна ст.7, посвященная гарантиям от экспроприации. Иностранные инвестиции не могут быть национализированы, экспроприированы или подвергнуты иным мерам, имеющим такие же последствия, как национализация и экспроприация. Весьма прогрессивной является ст. 8, предусматривающая гарантии от незаконных действий государственных органов и должностных лиц. Иностранные инвестиции – инвестиции, осуществляемые в форме участия в уставном капитале юридических лиц РК, а также предоставления займов (кредитов) юридическим лицам РК, в отношении которых иностранные инвесторы имеют право определять решения, принимаемые такими юридическими лицами, и предоставления предметов лизинга на условиях, предусмотренных законодательством РК о лизинге. Иностранные инвестиции могут вкладываться в любые объекты и виды деятельности, не запрещенные для таких инвестиций законодательными актами РК. Иностранными инвесторами в РК признаются: иностранные юридические лица; иностранные граждане, лица без гражданства, граждане РК, имеющие постоянное место жительства за границей, при условии, что они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного места жительства; иностранные государства; международные организации; юридические лица РК, в отношении которых иностранные инвесторы имеют право определять решения, принимаемые такими юридическими лицами. Иностранное юридическое лицо – юридическое лицо (компания, фирма, предприятие, организация, ассоциация и т.п.), созданное в соответствии с законодательством иностранного государства за пределами РК. Предприятие с иностранным участием – юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством РК на территории Республики Казахстан и выступающее в форме иностранного предприятия или совместного предприятия. Иностранное предприятие – предприятие с иностранным участием, созданное в соответствии с законодательством РК на территории Республики Казахстан, полностью принадлежащее иностранному инвестору. Совместное предприятие – предприятие с иностранным участием, созданное в соответствии с законодательством РК на территории Республики Казахстан.

Основными законодательными актами, регулирующими инвестиционную деятельность, являются: Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (далее - Закон об инвестиционной деятельности), Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений", Федеральный закон от 9 июля 1999 г. "Об иностранных инвестициях в РФ", Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. "О соглашениях о разделе продукции", Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. "О Бюджете развития РФ", Федеральный закон от 29 октября 1998 г. "О финансовой аренде (лизинге)" (в ред. 29 января 2002 г.), Федеральный закон от 5 марта 1999 г. "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг", Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. "Об инвестиционных фондах".

10. его нет в списке!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

11. Инвестиционный рынок: его оценка и прогнозирование. Формирование инвестиционной стратегии компании.

Инвестиционная деятельность предприятия неразрывно связана с функционированием инвестиционного рынка, состоянием его конъюнктуры.

В самом общем виде инвестиционный рынок можно рассматривать как форму взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиционный рынок играет очень важную роль, которая обусловлена его функциями:

1. мобилизация временно свободного капитала из разнообразных источников;

2. эффективное распределение аккумулированного капитала между конечными потребителями;

3. определение наиболее эффективных направлений использования капитала;

4. обеспечение рыночных цен на инвестиционные товары и услуги, объективно отражающих соотношение спроса и предложения;

5. обеспечение квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг;

6. формирование условий для минимизации рисков;

Понятие инвестиционного рынка является в некой мере собирательным. В реальности инвестиционный рынок состоит из отдельных сегментов. Рассмотрим деление инвестиционного рынка на сегменты в соответствии с различными признаками.

· рынок объектов финансового инвестирования.

Рынок объектов реального инвестирования характеризуется тем, что объектом купли-продажи на нем выступают реальные активы. Данный сегмент инвестиционного рынка в РФ характеризуется наибольшим объемом сделок.

В свою очередь в структуре рынка объектов реального инвестирования можно выделить следующие сегменты:

1. Рынок капитальных товаров. На данном рынке обращаются машины, механизмы, производственное оборудование, ПК, средства связи, широкая номенклатура товаров строительного назначения.

2. Рынок недвижимости. Охватывает обращение предприятий как целостных имущественных комплексов, объекты незавершенного строительства, офисы, квартиры, земельные участки и т.д.

3. Рынок инновационных товаров. Объектами купли-продажи на данном рынке выступают патенты на изобретение, лицензии, торговые марки.

4. Рынок прочих объектов реального инвестирования. Сюда относятся сделки по купле-продаже объектов, используемых в процессе реального инвестирования в оборотные активы.

На рынке объектов финансового инвестирования в качестве объектов купли-продажи выступают все виды финансовых инвестиционных инструментов. По объему сделок он уступает рынку объектов реального инвестирования, однако характеризуется достаточно высокими темпами роста.

Рынок объектов финансового инвестирования включает следующие сегменты:

3. Рынок прочих объектов финансового инвестирования (рынок золота и других драгоценных металлов).

Организованный рынок представлен системой товарных, валютных и фондовых бирж. В рамках данного сегмента инвестиционного рынка обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения. Это позволяет устанавливать объективные цены на инвестиционные товары и услуги. На организованном рынке проводится оценка состоятельности котируемых ценных бумаг и гарантируется исполнение заключаемых сделок.

Однако организованный рынок имеет и слабые стороны:

1. перечень торгуемых на нем инструментов ограничен;

2. строго регламентируется со стороны государства;

3. достаточно высокие затраты на осуществление сделки и узкий круг участников.

Неорганизованный рынок представляет собой рынок, на котором осуществляется купля-продажа инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов, сделки по которым не регистрируются на бирже.

Он характеризуется более высоким уровнем риска. Это обусловлено тем, что котируемые на нем финансовые инструменты не проходят процедуру проверки на надежность. В целом покупатели на данного сегменте инвестиционного рынка являются менее защищенными. Вместе с тем, данный сегмент рынка обеспечивает обращение более широкой номенклатуры инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов.

3. По условиям обращения финансовых инструментов

Сегментация инвестиционного рынка может быть значительно расширена за счет более детальной сегментации отдельных сегментов. Например, в рамках рынка недвижимости можно дополнительно выделить такие сегменты, как рынок земельных участков, рынок офисов, рынок квартир и т.д.

На инвестиционном рынке присутствуют различные участники. Перечень выполняемых ими функций зависит от целей их инвестиционной деятельности.

В целом всех участников инвестиционного рынка можно разделить на основных и вспомогательных.

К основных участникам инвестиционного рынка относят продавцов и покупателей инвестиционных товаров и услуг и инвестиционных посредников. Данные участники принимают непосредственное участие в осуществлении сделок.

Функции инвестиционных посредников выполняют дилеры и брокеры.

Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг. Основная функция этих инвестиционных посредников заключается в оказании помощи, как продавцам, так и покупателям инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов. Основным доходом является комиссионные платежи от заключаемых сделок. Они действуют от имени своих клиентов.

Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг. Его основная функция заключается в купле-продаже инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов за свой счет и от своего имени с целью последующей перепродажи. Основным доходом являются курсовые разницы.

К числу участников инвестиционного рынка, выполняющих вспомогательные функции, относят:

· товарная, фондовая, валютная и другие биржи;

К числу основных элементов инвестиционного рынка относят: спрос, предложение цена. В результате их взаимодействия обеспечивается равновесие каждого сегмента инвестиционного рынка.

Самым главным элементов инвестиционного рынка является цена. Именно данный элемент обеспечивает сбалансированность спроса и предложения. Этим определяется особая роль ценообразования в механизме функционирования инвестиционного рынка.

Цены на инвестиционном рынке определяется доходностью отдельных инвестиционных товаров, услуг, финансовых инструментов. Инвестиционные рынки характеризуются динамичностью, т.е. цены на инвестиционные товары и услуги, финансовые инструменты, объемы сделок существенно изменяются в различные временные периоды. Эти изменения обусловлены множеством разнообразных факторов.

В тоже время, инвестиционные менеджеры, выступая в качестве покупателей или продавцов инвестиционных товаров и услуг, должны уметь оценивать состояние рынка и прогнозировать тенденции его развития. Это в существенной мере определяет их доходы.

Рассмотрим основные особенности формирования цен на инвестиционном рынке в целом и на отдельных его сегментах.

Факторы, влияющие на весь инвестиционный рынок:

Спрос на инвестиционные товары и услуги, финансовые инструменты определяется не только потребностями хозяйствующих субъектов, вытекающими из их производительности, но и фактом получения дохода от владения объектами инвестирования.

Под воздействием спекулятивного капитала уровень цен на инвестиционном рынке в существенной мере зависит не только от реального спроса, но и от ожидаемых изменений уровня цен в будущем. Если инвесторы ожидают роса цен на инвестиционные товары и инструменты, то это приводит к повышению спекулятивного спроса.

Инструментами такого регулирования выступают уровень учетной ставки, нормирование обязательных резервов коммерческих банков и т.д.

Степень эффективности рынка определяется доступностью информации различным участникам инвестиционной деятельности. Может быть выделено три степени эффективности инвестиционного рынка.

1) определение периода формирования инвестиционной стратегии;

2) формирование стратегических целей инвестиционной деятельности;

3) разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности с позиций определения направлений инвестирования и источников их финансирования;

4) конкретизация инвестиционной стратегии по инвестиционным программам и срокам;

5) оценка разработанной инвестиционной стратегии;

6) пересмотр стратегии в зависимости от изменения внешних условий и состояния предприятия.

Раскроем содержание каждого этапа формирования инвестиционной стратегии.

Определение периода формирования инвестиционной стратегии.Продолжительность этого периода зависит от состояния экономики в целом и рынка в частности, что влияет на точность прогнозов результатов вложений инвестиционных ресурсов. В условиях нестабильной экономики прогнозы развития предприятий не могут превышать 3— 5 лет. Крупнейшие компании в странах с развитой рыночной экономикой прогнозируют свою деятельность на период 10—15 лет. Вторым условием, влияющим на выбор сроков, является продолжительность периода, определенного общей стратегией развития предприятия. Сроки разработки инвестиционной стратегии не должны выходить за рамки периода общей стратегии. Третьим фактором определения периода инвестиционной стратегии является отраслевая принадлежность предприятия. Наибольший период характерен для институциональных инвесторов (5—10 лет), наименьший период — для предприятий, осуществляющих свою деятельность в сфере производства потребительских товаров, розничной торговли и услуг (3—5 лет). Наконец, условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является размер предприятия. Крупные компании прогнозируют результаты своей деятельности на более длительный срок.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности. При определении инвестиционных целей предприятию необходимо прежде всего исходить из общей стратегической цели и обязательно увязывать эти цели со стадиями его жизненного цикла. Рассмотрим цели инвестиционной политики.

Обеспечение темпов роста капитала. Эта цель представляет собой увеличение капитала компании в долгосрочной перспективе. Осуществляется эта цель путем инвестирования в реальные проекты и финансовые инструменты, стоимость которых в будущем возрастет. В результате этих вложений инвестор в перспективе получит дополнительные средства, позволяющие:

создать условия для снижения производственных затрат за счет замены оборудования на более производительное, в результате чего повышается эффективность производства;

■ расширить объем выпускаемой продукции в рамках существующих производств;

■ создать новые производства, реконструировать и расширить старые.

Обеспечение темпов роста текущего дохода. Так как осуществление инвестиционной деятельности требует мобилизации значительных финансовых ресурсов, в том числе заемных, при формировании инвестиционной программы следует включать в нее проекты с высокой текущей доходностью, обеспечивающих поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Кроме того, часть текущих доходов может быть капитализирована в целях поддержания оптимальной структуры инвестиционного портфеля. Но при формировании портфеля, ориентированного на получение текущего дохода, необходимо четко определить минимум прибыли, которую инвестор хотел бы периодически получать.

Сохранение капитала. При инвестировании средств необходимо обеспечить минимизацию инвестиционных рисков. В процессе минимизации общего уровня риска по инвестиционному портфелю основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери доходов. Риск по инвестиционному портфелю необходимо постоянно контролировать.

Обеспечение достаточной ликвидности. Для достижения цели управляемости инвестициями, обеспечения возможностей быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты инвестиционный портфель (или часть его) должен носить высоколиквидный характер, т.е. при необходимости быстро и с минимальными потерями превращаться в деньги. Уровень ликвидности инвестиций зависит от экономического климата в государстве, конъюнктуры инвестиционного рынка и специфики инвестиционной деятельности предприятия.

Получение контроля над компанией-эмитентом. Эта цель предполагает приобретение

Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности. Этот этап разработки инвестиционной политики осуществляется по двум направлениям. Одно из них включает разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности, другое — разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности осуществляется последовательным решением трех задач:

1) определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода;

2) определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности;

3) определение региональной направленности.

Определение отраслевой направленности инвестиций представляет собой оценку различных прогнозируемых вариантов вложения средств. Эти варианты диктуются общей стратегией экономического развития. Первый вариант связан с отраслевой концентрацией инвестиционн

Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право...

Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор...

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: