Сравнение показателей эффективности

Вследствие различий в оценках инвестиционного проекта, которые могут наблюдаться при использовании различных показателей эффективности, возникает вопрос о предпочтительности тех или иных измерителей эффективности.

Наиболее часто используемым показателем эффективности инвестиций является внутренняя норма доходности, а вторым по частоте применения – чистый приведенный доход. Все другие показатели эффективности инвестиций используются значительно реже.

Помимо формализованных критериев оценки эффективности при принятии решения о целесообразности финансирования инвестиционного проектаучитываются ограничения и неформальные критерии.

О граничения - предельный срок окупаемости инвестиций, требования по охране окружающей среды, безопасности персонала и др.

Неформальными критериями: проникновение на перспективный рынок сбыта продукции, вытеснение с рынка конкурирующих компаний, политические мотивы, уровень конкурентного напряжения между группами участников торгов при проведении тендера; структура процесса продажи, (объем покупаемых акций), возможность разъединения частей приобретаемой корпорации после приобретения; проблема обеспечения финансовых условий приобретения.

Расчет цены капитала предприятия и финансовой устойчивости

Определение стоимости пакета акций

Стратегия поглощения

Оценка приобретаемой корпорации обычно рассматривается с двух позиций:

1. Стоимость корпорации как единой организации (совокупная стоимость);

2. Стоимость основных составных частей корпорации (пообъектная стоимость).

Для определения стоимости пакета акций инвесторами, как правило, используются следующие методы:

· анализ дисконтных потоков средств (метод ДПС);

· сравнительный анализ компаний;

· сравнительный анализ операций;

· анализ заменяемой стоимости.

Лучшим методом оценки активов является метод ДПС, который для расчета стоимости пакета акций полностью принимает в учет цену за сырье, которую платит фирма, ассортимент продукции и операционные затраты. Другие методы (2 и 3) относится к сравнимым, но не полностью учитывают разницу в рентабельности продукции из-за географического положения предприятия (например, далеко или близко от побережья), разницу в технологической оснащенности, операционных затратах и экономических показателях завода.

В случае с анализом дисконтных потоков средств, в частности, важнейшую роль обычно играет качество информации, как вклад в оценочную модель для обеспечения качества конечного результата.

Рис. 5.6. Этапы оценки стоимости акций корпорации

а. Оценка дисконтного потока средств ("ДПС")

Данная оценочная технология является общей методологией, используемой при оценке компаний. При наличии соответствующего качества информации данный метод обычно является приоритетным для использования потенциальными покупателями.

Для проведения оценки ДПС нам потребуется, как минимум, следующая информация:

1. Общая информация о приобретаемой компании:

· наличие и характеристика пакетов акций в основных дочерних предприятиях– с правом голоса и общего капитала;

· социальные затраты – текущие и будущие обязательства;

· уровень задолженности – дочерние предприятия.

2. Объем производства (определяется по каждому виду производимой продукции):

Затраты – структура затрат, информация по которой предоставляется в формате учета начисления (российский стандарт бухучета), однако, для зарубежных инвесторов необходимо предоставлять структуру затрат в формате учета наличных:

· прямые затраты по на производство;

· понесенные затраты на обслуживание;

· транспортные затраты (подтвердить);

Программа капитальных затрат:

· понесенные затраты на введение в эксплуатацию основных средств;

· понесенные затраты на маркетинг и продвижение продукции.

3. Прогнозы / планы сбыта

3.1. Расчеты, пропорции и тенденции по внутреннему рынку стран СНГ и экспортному рынку:

· неплатежи;

· просроченные платежи.

3.2. Экспортные доли

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычис­лить, когда этот...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: