Анализ и оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага
Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Анализ и оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага





Одним из показ-й, примен-х для оценки эффек-ти исп-я заемного капитала, явл. эффект фин.рычага (ЭФР)

ЭФР показывает, насколько% увел-ся∑СК за счет привлеч-я заемн.ср-в в оборот п/п

ЭФР = (ВЕР — Цн) * (1 — Кн) * (ЗК/СК) или ЭФР = (ROA - Цу)*(ЗК/СК),где

ВЕР – эк-я рент-ть совокуп.капитала до уплаты налогов и% за кредит, %;

ROA — рент-ть совокуп. капитала после уплаты налогов, %;

Цн – номин.цена заемн.ресурсов (отнош-еНачисл-х % к ср.∑заемн. ср-в), %;

Цу- уточнен.цена заемн. ресурсов (с учетом налог. экономии), %;

Кн – ур-нь налог-го изъятия из прибыли (отнош-е налогов из прибыли к∑прибыли после уплаты%);

ЗК - ср.∑заемн.капит.;

СК – ср. ∑СК.

Положит. ЭФР возни­кает в тех случаях, если рент-ть совокуп. капитала выше средневзвеш. цены заемных ресурсов, т.е. когда ВЕР > Цзк. Н-р, рент-ть совокуп. капитала сост. 15%, в то время как цена заемн. ресурсов равна 10%. Разность м/у ст-ю заемн. Ср-в и дох-ю совокуп. капитала позволит увел-ть рент-ть СК. При таких усл-х выгодно увел-ть плечо фин.рычага, т.е. долю заемн. Капит..Если ВЕР < Цзк, создается отриц. ЭФР (эфф. «дубинки»), в рез-те чего происх-т «проедание»СК, что может стать причиной банкр-ва п/п.

ЭФР можно рассчит-ть не тко в целом по всему заемн капиталу, но и по каждому его ист-ку по долгоср-м, краткоср-м кредитам банка, займам, товарным кредитам, кр. Зад-ти, бес%м заемным ресурсам и т.д.). Тогда в вышеприведенную ф-лу нужно подставить не средневзвешенную цену заемн. капитала, а цену конкр-го его ист-ка, н-р ср. ставку % за краткоср-е кредиты банка или ср.%купон-х выплат по облигациям и т.д.

Так. образом, привлекая заемные ресурсы, п/п может увел-ть СК, если рент-ть инвестир-го капитала окажется выше цены привл-х ресурсов. Однако при этом необх-о учит-ть степень фин.риска, для оценки ктго рассчит-т ур-нь фин.левериджа. Ур-нь фин.левериджа



гдеЗК – заемн.капитал; СК – собств-й капитал; ИБ - итогББ п/п.

Он пок-т, во ск-ко раз темпы приростаЧПпревышают темпы прироста прибыли, заработанной для себя и для кредит-в. Это превышение обеспечивается за счет исп-я заемных средств. Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зав-ти от сложившихся усл-й, можно влиять на прибыль и доходность СК.

Возрастание фин.левериджа сопровождается повышением степени фин.риска, связан. с возм-м недостатком ср-в для выплаты% по кредитам и займам. Незначит-е измен-е темпов прибыли в усл-х высокого фин. левериджа может привести к значит. Измен-юЧП, что опасно при спаде пр-ва.

 

24.Сист.показ-й и методика экспресс анализа платежеспос-ти пр-я. Экспресс-анализ пред-ет собой анализ фин.ресурсов и их стр-ры, рез-в хоз деят-сти, эф-сти исп-ния соб-х и заемных ср-в. Платежеспособность предприятия – возможность пр-я наличными ден. ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.Анализ платеж-ти необходим и для предприятия(оценка и прогноз фин. деятельности) и для внешних инвесторов (банков), кт. прежде чем выдать кредит, должны удостовериться в кредитосп-ти заемщика.Оценка платежесп-ти осущ. на основе хар-ки ликвидности текущих активов, кт.определяется временем,необх.для превращения их в ден.ср-ва.Чем меньше требуется вр.для инкассирования данного актива, тем выше его ликвидность.Ликвидность хоз субъекта оперативно можно определить с помощью коэфф.абсолютной ликвидности,=оборот.активы-расх.буд-х периодов/кр.сроч.обяз-ва-дох.буд-х периодов-резервы предст-х расходов.Характериз.возможность пр-я мобилизовать ден.ср-ва для покрытия кр.сроч.задолженности.Чем выше коэфф. тем надежнее заемщик. Не ниже 0,2 – 0,25. Промежуточный (критический) коэфф.покрытия=ден.ср-ва+кр.сроч.фин.влож+ДЗ:кр.сроч.обяз-ва.Не ниже 0,7 – 1. Отражает платеж.возможности пр-я для своевр. и быстрого погаш.своей задолж-и. Общий коэфф.покрытия = ден.ср-ва+кр.сроч.фин.влож+ДЗ +Запасы:кр.сроч.обяз-ва.Не ниже 1.Отражает степень покрытия текущ.активами тек.пассивов,при этом чем выше эта вел-на,тем больше увер-ти в оплате краткоср-х обяз-в.

 

 

25. Сист.показат. и методика экспресс-анализа фин.уст-ти пр-ия. Экспресс-анализ пред-ет собой анализ финн ресурсов и их стр-ры, рез-в хоз деят-сти, эф-сти исп-ния соб-х и заемных ср-в.Кажд.статья актива баланса имеет свои источ.фин-я.Источ.фин-я долгосроч.активов явл.СК и долгосроч.ЗС.Оборот(текущие активы) образуются как за счет СК так и краткосроч.ЗС.В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части: переменную, (создана за счет кр.сроч.обязательств пр-я), постоянный минимум текущих активов (создана за счетСК).В балансе СК отраж. общей суммой. Уровень финн.устойч.оцен-я с помощ.показателей:Кнезависимости=СК:ст-ть имущ-ва.Показ.долю СК в формир.имущ-ва.Кконцентрац.привлеч.капит=Привлеч.капит:ст-ть имущ.Показ.долю внеш.источ-в финансир-я.Кфин.устойч.=(СК+долгосроч.ЗС):ст-ть имущ-ва.Показ.соотнош.привлеч. и СК. Кман-сти СК=СОС/СК.Пок-ет какая часть направлено на финн-е.тек деят-сти.Важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. Для этого необходимо сравнить суммы собственного оборотного капитала и материальных оборотных средств.По результатам проведенного анализа следует определить тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия.1.Абсол.фин.устойч-ть-запасы сформир-ы только за счет Соб-х ист-в(Кпокрытия запасов СОС>=З)=СОС/ст-ть запасов.2.Нормальная уст-ть-гарантируется платежесп-ть пр-я,если запасы сформир-ы за счет общей величины СОС и кр.сроч.кредитов.(CОС+кр.сроч.кредиты)>=З >СОС.Кпокрытия запасов СОС<1, ((СОС+краткосрочн кредиты и займы)/Ст-ть запасов. 3.Неустойч.(предкризисное)фин.состояние–нарушается платежесп-ть, но сохр.возможность восст-я равновесия за сч.пополнения ист-ов собств-ых ср-в и привлеч-я ЗС. (CОС+кр.сроч.кредитыКЗ)>=З >(СОС+кр.сроч.кред).При этом запасы сформ-ы за счет осн.ист-ов.(Кпокрытия запасов осн источниками>=1)= (СОС+Крат кредиты и займы+Кз перед пост-ми/ст-ть запасов. При этом фин-я уст-ть счит.допустимой, если соблюдаются условия: произв-ые запасы + готовая продукция ≥ S краткосрочных кредитов и заемных ср-в, участвующих в формировании запасов; Незавершенное пр-во + расходы будущих периодов ≤ S собственного оборотного капитала.Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшения финансового состояния. 4.Кризисное финн.состояние-запасы не обеспечены осн-ми источн-ми финансир-я,а т.ж.в балансе имеются «больные» статьи. (СОС+кр.сроч.кр.+КЗ)>=З>(СОС+КР.сроч.кред.)Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:-ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;-обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);-пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источни

 









Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2018 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.