Тема 5. РАСЧЕТ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации продукции всегда порождает более сильное изменение прибыли от реализации продукции. Это происходит в том случае, когда объем реализации продукции увеличивается, а объём постоянных затрат в определенный период времени остается без изменений. В таких случаях снижается уровень совокупных издержек на единицу продукции, что приводит к увеличению прибыли.

Сила воздействия операционного рычага показывает на сколько процентов изменится прибыль от реализации продукции при изменении выручки на 1%

Определение силы воздействия операционного рычага с использованием показателя точки безубыточности:

Q^* - точка безубыточности в натуральном выражении

Q – объём реализации продукции в натуральном выражении

В точке безубыточности объем произведенной и проданной продукции полностью покрывает издержки производства (сумму постоянных и переменных затрат для данного объема производства), а чистая прибыль равна нулю.

Определение силы воздействия операционного рычага с использованием показателей темпов изменения выручки и прибыли:

Рассчитать точку безубыточности в натуральном и стоимостном выражении, а также запас финансовой прочности.

Определить относительное изменение прибыли от реализации продукции в связи с изменением выручки с учетом эффекта операционного рычага.

3. Затраты на производство и реализацию продукции – 3000, в т.ч. постоянные – 1000, переменные – 2000.

В планируемом периоде ожидается рост выручки на 10%.

Тема 6. ПЛАНИРОВАНИЕ СЕБЕСТОИМОСТИ, ВЫРУЧКИ И ПРИБЫЛИ

ПЛАНИРОВАНИЕ СЕБЕСТОИМОСТИ РЕАЛИЗОВАННОЙ ПРОДУКЦИИ

Выделение всех расходов, планируемых к осуществлению в планируемом периоде

Выделение затрат, относимых на производственные счета:

Формирование себестоимости валового выпуска

Формирование себестоимости товарного выпуска

НЗП – изменение остатков незавершенного производства в планируемом году.

Формирование себестоимости реализованной продукции

О_1себ.– Остатки готовой продукции на складе по себестоимости на начало планируемого года

О_2себ. – Остатки готовой продукции на складе по себестоимости на конец планируемого года

ПЛАНИРОВАНИЕ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ

Выручка от реализации продукции в планируемом году рассчитывается по формуле:

О_1отп.ц. – Остатки готовой продукции на складе на начало планируемого года в отпускных ценах

О_2отп.ц. – Остатки готовой продукции на складе на конец планируемого года в отпускных ценах

Исходя из того, что остатки готовой продукции на складах учитываются по производственной себестоимости, их необходимо переводить в отпускные цены.

О_{1пр.себ.} – Остатки готовой продукции на складе на начало планируемого года по производственной себестоимости

КО₁ – Коэффициент пересчёта входных остатков

В.4кв.отч.г.отп.ц. – выручка от реализации продукции в 4 квартале отчетного года в отпускных ценах

В.4кв.отч.г.пр.себ. – выручка от реализации продукции в 4 квартале отчетного года по производственной себестоимости

Расчет остатков готовой продукции на конец планируемого года (О_2отп.ц.):

В.одн.4кв.пл.года.отп.ц. – Однодневная выручка от реализации в 4 квартале планируемого года в отпускных ценах

Д_.пр. – Норма остатков готовой продукции на складе на конец года, выраженная в днях

ПЛАНИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ

Прибыль от реализации продукции в планируемом году рассчитывается по формуле:

Пр_о1– Прибыль в остатках готовой продукции на складе на начало планируемого года

Пр_т.в. – Прибыль в товарном выпуске планового года

Пр_о2 – Прибыль в остатках готовой продукции на складе на конец планируемого года

Прибыль в товарном выпуске планового года рассчитывается двумя методами:

1. Метод расчета на основе показателя базовой рентабельности.

За базовую рентабельность обычно принимается рентабельность продукции отчетного года.

2. Метод расчета на основе количества затрат на 1000 рублей товарного выпуска

З.на тыс.руб.пл.г. – затраты на 1000 рублей товарной продукции планируемого года

Рассчитать себестоимость реализованной продукции планируемого года, тыс. руб.

Себестоимость остатков готовой продукции на конец отчетного года 4 300

В планируемом году планируется осуществить следующие затраты:

Стоимость сырья и материалов, использованных в производстве 28 000

Стоимость электроэнергии, использованной на производственные нужды 7 000

в том числе в пределах установленных норм 6 800

Заработная плата производственного и общехозяйственного персонала 15 000

Амортизационные отчисления от балансовой стоимости основных

Оплата услуг сторонних организаций производственного характера 4 800

Выплата взносов по обязательным видам страхования (1% от фонда оплаты труда)

Оплата по листам временной нетрудоспособности 900

Налоги и сборы, включаемые в себестоимость 2 300

В планируемом году ожидается уменьшение остатков по счету

В планируемом году ожидается увеличение остатков незавершенного

Себестоимость остатков готовой продукции на конец планируемого года 5 890

Определить выручку от реализации продукции планового года, тыс. руб.:

Выручка от реализации продукции IV квартала отчетного года в отпускных ценах 3 400

Выручка от реализации продукции IV квартала отчетного года по производственной себестоимости 2 125

Остатки ГП на складе, на конец отчетного периода по производственной себестоимости 1 800

Товарный выпуск планируемого года в отпускных ценах 16 500

Выручка от реализации продукции IV квартала планируемого года - 30% от объема товарного выпуска

Норма запаса готовой продукции в днях на конец планируемого года – 8 дней

Определить сумму прибыли от реализации продукции в планируемом году на основании следующих данных, тыс. руб.:

Товарный выпуск продукции в отпускных ценах 146 000

Затраты на 1000 руб. товарной продукции снизятся на 100 руб.

Проанализировать инвестиционный проект -150, 30, 70, 70, 45 по критерию NPV:

Определить внутреннюю норму рентабельности проекта -10, 3, 4, 7, если NPV меняет знак с + на – на интервале 16-17%.

Определить NPV и IRR проекта, если инвестиции 17 000, 8 лет, CF = 4300, r=14%.

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии.

Используя методы оценки инвестиционных проектов обосновать приобретение той или иной технологической линии.

Тема 8. ПЛАНИРОВАНИЕ АМОРТИЗАЦИОННЫХ ОТЧИСЛЕНИЙ

Амортизационные отчисления – это денежное выражение той части основных средств, которая в процессе производства изнашивается физически и морально и постепенно переносит свою стоимость на готовую продукцию. Накапливаясь, амортизационные отчисления формируют амортизационный фонд предприятия. Амортизационный фонд – это денежные ресурсы, предназначенные для простого и расширенного производства основных средств и нематериальных активов.

При планировании амортизационных отчислений исходными являются данные о стоимости основных средств на начало планового года, их предполагаемом вводе и выбытии. На основе этих показателей рассчитывается среднегодовая стоимость основных средств:

- стоимость основных средств производственного назначения

М – количество полных месяцев функционирования основных средств

Н - количество полных месяцев нефункционирования основных средств

При ежемесячном вводе (выбытии) основные средства считаются введенными (выбывшими) с первого числа месяца, следующего за месяцем ввода (выбытия).

При поквартальном вводе (выбытии) основные средства считаются введенными (выбывшими) с первого числа второго месяца квартала, в котором произошел ввод (выбытие).

При расчете суммы амортизационных отчислений, относимых на себестоимость продукции, работ, услуг, в составе основных средств производственного назначения учитываются:

- основные средства производственного назначения, состоящие на балансе предприятий.

- объекты не законченные строительством, но находящиеся в эксплуатации у тех субъектов хозяйствования, которым они будут переданы на баланс.

- оборудование, транспортные средства, находящиеся в запасе на складе, которые числятся на балансе основной деятельности.

При расчете суммы амортизационных отчислений, относимых на себестоимость продукции, работ, услуг, из стоимости основных средств на начало планируемого периода необходимо вычесть:

- стоимость полностью амортизированных основных средств

- стоимость основных средств, нормативный срок которых истекает на начало года, или их среднегодовую стоимость с момента истечения нормативного срока службы.

- стоимость фондов, находящихся в стадии реконструкции и технического перевооружения с полной их остановкой, и при переводе их на консервацию.

- стоимость оборудования и машин, требующих монтажа или законченных монтажом, числящихся на балансе капитального строительства.

- стоимость жилых зданий и других основных фондов непроизводственной сферы, износ которых относиться на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия.

Размер амортизационных отчислений рассчитывается по формуле:

Н_а – средняя норма амортизации, сложившаяся на предприятии

Определить среднегодовую стоимость основных средств (тыс. руб.)

Стоимость основных средств на начало планируемого года 887 630

Ввод основных средств планируется в мае 153 000

Выбытие основных средств планируется в июне 48 500

Определить среднегодовую стоимость основных средств (тыс. руб.)

Стоимость основных средств на начало планируемого года 935 640

Определить среднегодовую стоимость основных средств и среднюю норму амортизации, сложившуюся за отчётный год на основании следующих данных (тыс. руб.)

Стоимость основных средств на начало отчётного года 138 320

Начислено амортизационных отчислений за отчётный год 27 244

Определить сумму амортизационных отчислений, относимую на себестоимость продукции в плановом году, на основании следующих данных (тыс. руб.)

Стоимость основных средств на конец отчётного года 846 000

- оборудования, находящегося на складе в резерве

и числящегося на балансе основного производства 53 600

в соответствии с действующим положением 28 000

Средняя норма амортизационных отчислений, сложившаяся в отчётном году 8 %

Лизинг представляет собой долгосрочную аренду движимого и недвижимого имущества. Он является косвенной формой финансирования деятельности и применяется в том случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это.

Субъектами лизинговых операций, в которых объектом лизинга выступает оборудование, являются обычно три стороны: поставщик (производитель) оборудования, лизингодатель (арендодатель, лизинговая фирма), лизингополучатель (арендатор).

Известны две формы лизинга — операционный и финансовый. Инициатива выбора той или иной формы принадлежит обычно лизингополучателю. Эти формы различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции, объемом их обязанностей, сроком использования имущества.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта. Как правило, техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательства в этом случае принимает на себя лизингодатель. Теоретически в этом случае общая сумма выплат арендатора за арендованное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению, поэтому, как правило, такое имущество сдается в операционный лизинг неоднократно. Нередко операционный лизинг предусматривает возможность досрочного возврата арендуемого имущества по желанию арендатора с выплатой определенного штрафа за расторжение лизингового контракта.

Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества и, как правило, не предусматривает досрочного расторжения лизингового контракта. Таким образом, платежи арендатора в этом случае превышают расходы арендодателя по приобретению данного имущества. Финансовый лизинг используется при аренде дорогостоящих объектов: земля, здания, дорогое оборудование.

Виды лизинговых платежей. Важным элементом лизинговой операции является установление графика выплат — лизинговых платежей, которые включают в себя следующие элементы:

· расходы, связанные с привлечением капитала, т. е. процентные платежи по кредиту;

· операционные издержки лизингодателя, связанные с заключением и управлением лизинговым контрактом;

Лизинговые платежи обычно осуществляются авансом, т. е. платеж за следующий период производится в самом его начале и без отсрочек. График платежей часто зависит от способа и длительности использования оборудования, а также от пожеланий клиента с целью как можно больше приблизить режим платежей к производственному циклу предприятия и к особенностям амортизации актива.

Стартовая стоимость объекта лизинга 3960 тыс. руб. Период полной амортизации 12 месяцев, начисляется равномерно по месяцам. Средняя ставка банковского процента, сложившаяся на рынке – 17 %. Ежемесячные отчисления в покрытие издержек по месяцам по оказанию кредитных и других услуг 2 % в месяц от фактически задействованных средств.

Составить график лизинговых платежей, определить сумму расходов лизингополучателя, выявить преимущество получения оборудования по лизингу по сравнению с приобретением его за счет кредита под проценты на уровне средней ставки банковского процента.

Рассчитать потребность в оборотных средствах по сырью. Сырьё поступает на предприятие 2 раза в месяц равными партиями. Пробег груза от поставщика – 20 дней, пробег и обработка платёжных документов – 16 дней, время на разгрузку и складирование – 1 день. Расход сырья на производство в IV кв. – 900 тыс. руб.

Определить коэффициент нарастания затрат, норму запаса в днях и потребность предприятия в оборотных средствах по незавершённому производству на основании данных по IV кв. отчетного года (тыс. руб.):

Затраты сырья на производство продукции в IV кв. отчетного года 4000

Длительность производственного цикла 10 дней

Товарный выпуск отчетного года составил 35 000 тыс. руб. В IVкв. отчетного года реализовано 28% от общего объема товарного выпуска. Норма запаса в днях по готовой продукции – 8 дней. Определить норматив оборотных средств предприятия по готовой продукции.

Определить коэффициенты эффективности использования оборотных средств на основании следующих данных (тыс. руб.)

Средний остаток оборотных средств за IV кв. 300

Выручка от продажи столов составила 35000$. Требуется определить себестоимость реализованной продукции по методу ФИФО, ЛИФО и средних затрат, а также соответствующие значения валовой прибыли.

Предприятие является оптовым поставщиком товара. Его заказывают у производителя партиями по 1000 единиц. Выполнение каждого заказа обходится в 40 у.е. Спрос розничной торговой сети на товар составляет 20000 единиц в месяц. Ежемесячные удельные издержки по хранению товара 0,1у.е.

1) Определить оптимальный размер заказа, количество партий в одном заказе, количество заказов в месяц

2) Каков был бы оптимальный размер заказа при снижении издержек по хранению до 0,05 у.е. на единицу?

3) Каков был бы оптимальный размер заказа при снижении расходов на заказ до 10 у.е.?

Рассчитать оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете методом Баумоля.

Средняя ставка банковского процента на рынке – 12 %.

Фиксированные издержки по пополнению остатков денежных средств – 100.

Общая сумма необходимой наличности за период – 240000.

Каковы издержки неиспользованных возможностей держания наличности, коммерческие и общие издержки?

Определить сумму, которую предприятие уплатит банку при привлечении краткосрочного кредита на сумму 10 000 тыс. руб. на 50 дней, если годовая процентная ставка составит 15%.

Определить сумму векселя, выпускаемого под погашение долга в сумме 10 000 тыс. руб. на 30 дней, если годовая процентная ставка составляет 15%.

Коммерческий банк дисконтирует вексель номиналом в 4000 тыс. руб. при ставке дисконта 25%. До момента погашения векселя осталось 40 дней. Определить сумму процентного платежа, взимаемого банком?

Текущие счета к получению на предприятии составляют 340 000 тыс. руб. Средняя продолжительность погашения дебиторской задолженности составляет 40 дней. Через 30 дней наступает срок погашения кредиторской задолженности на сумму 320 000 тыс. руб. Оценить предложенные варианты привлечения средств для погашения кредиторской задолженности с точки зрения величины платежей за использование ресурсов.

1. Предприятие может мобилизовать 10 000 тыс. руб. в результате оплаты счетов за 8 дней. Недостающую сумму предприятие может получить в банке в форме краткосрочного кредита под 18% годовых.

2. Факторинг позволяет погасить обязательства на сумму 300 000 тыс. руб. за 30 дней, при этом комиссионное вознаграждение банка составит 0,5% от указанной суммы. Остаток суммы можно взять в форме краткосрочного кредита под 20% годовых.

Банк принимает вклады до востребования по простой ставке 12% годовых. Определить сумму процентов на вклад 20 млн. руб., размещенный на полгода.

Вкладчик собирается положить деньги в банк с целью накопления через 2 года 52 млн. руб. Банк начисляет проценты по простой ставке 15% годовых. Определить требуемую сумму вклада.

У предприятия имеется свободная сумма денежных средств в размере 20 млн. рублей. Определить простую ставку годового процента, которая в результате инвестирования данных средств на квартал увеличит имеющуюся сумму до 22 млн. рублей.

Банк начисляет проценты на валютные вклады по сложной ставке 8% годовых. Определить сумму начисленных процентов, если вклад в 100 000 $ был востребован через 2 года.

Банк ежегодно начисляет сложные проценты на вклады по ставке 14% годовых. Определить сумму, которую нужно положить в банк, чтобы через 3 года накопить 60 млн. рублей.

На счете в банке 120 млн. руб. Банк платит 12% годовых по сложному проценту. Предлагается войти всем капиталом в совместное предприятие, при этом прогнозируется удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение?

Какая из облигаций обеспечит инвестору большую доходность:

1) номинал – 1000, срок обращения – 1 год, реализуется с дисконтом 20% от номинала, погашается по номиналу.

2) номинал – 1000, срок обращения – 1 год, реализуется по номиналу, погашается с купоном в 20%.

Рассчитать курсовую стоимость акции номиналом 2 000, обеспечивающей доходность 18%, при средней ставке банковского процента 12%.

Прибыль акционерного общества в размере 160 000 тыс. руб. направляется на выплату дивидендов. Уставный капитал сформирован в размере 500 000 тыс. руб., причем привилегированных акций с фиксированным доходом 20% годовых – 200 000 тыс. руб. Определить доходность простых акций.

В каких пропорциях инвестор должен сформировать портфель ценных бумаг с доходностью 18% годовых, если известно, что доходность рискового актива 30%, а актива без риска 15%.

- рынки долговых обязательств и собственного капитала являются совершенными рынками, а ценные бумаги делимыми;

- информация бесплатна и совершенно доступна;

- имеются две фирмы: U и L, которые являются идентичными в отношениях общих активов, доходов, уровня риска. Фирмы имеют различия только в структуре капитала: фирма U финансирует свою деятельность только за счет собственного капитала, выпуская акции; фирма L имеет долговые обязательства и собственный капитал.

В соответствии с упомянутыми предположениями модель показывает, что стоимость фирмы не зависит от структуры капитала:

- (earnings before interest and tax) прибыль до уплаты процентных и налоговых платежей

- стоимость фирмы без долговых обязательств;

- стоимость фирмы с долговыми обязательствами;

- стоимость собственного капитала для фирмы без долговых обязательств.

2. Стоимость собственного капитала

для фирмы с долговыми обязательствами учитывается без выплаты налогов:

- стоимость собственного капитала для фирмы с долговыми обязательствами;

· структура капитала не имеет никакого влияния на стоимость фирмы;

· если нет никаких искажений (налоги и т.д.), стоимость фирмы определяется исключительно капиталовложениями, т. е. активами фирм;

· стоимость собственного капитала для фирмы с долговыми обязательствами возрастает с увеличением использования долговых обязательств, при условии достаточно хорошей отдачи от использования дешевого заемного капитала.

Модильяни и Миллер пересмотрели свою модель для того, чтобы включить влияние корпоративных налогов и корректировку налогов на выплату процентов по заемному капиталу.

1. Сохраняя остальные предположения, они показали, что стоимость капитала фирмы есть функция структуры капитала:

- ставка налога на прибыль в долях от единицы.

Стоимость компании, использующей заемный капитал, равна стоимости компании, не использующей заемный капитал, увеличенной на величину налогового щита равного произведению суммы долга на ставку налогообложения в долях от единицы.

2. Стоимость собственного капитала

для фирмы с заемным капиталом возрастает с учетом корректировки на налоговые льготы:

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

- коэффициент валовой рентабельности использования пассивов (экономическая рентабельность)

Уровень эффекта финансового рычага показывает на сколько процентов увеличиться рентабельность собственных средств предприятия при привлечении долговых обязательств:

- рентабельность собственных средств предприятия при привлечении долговых обязательств

- рентабельность собственных средств предприятия без привлечения долговых обязательств.

Определение силы воздействия операционного рычага с использованием показателя точки безубыточности:

Q^* - точка безубыточности в натуральном выражении

Q – объём реализации продукции в натуральном выражении

Рассчитать точку безубыточности в натуральном и стоимостном выражении, а также запас финансовой прочности.

3. Затраты на производство и реализацию продукции – 3000, в т.ч. постоянные – 1000, переменные – 2000.

В планируемом периоде ожидается рост выручки на 10%.

Тема 6. ПЛАНИРОВАНИЕ СЕБЕСТОИМОСТИ, ВЫРУЧКИ И ПРИБЫЛИ

ПЛАНИРОВАНИЕ СЕБЕСТОИМОСТИ РЕАЛИЗОВАННОЙ ПРОДУКЦИИ

Выделение всех расходов, планируемых к осуществлению в планируемом периоде

Выделение затрат, относимых на производственные счета:

Формирование себестоимости валового выпуска

Формирование себестоимости товарного выпуска

НЗП – изменение остатков незавершенного производства в планируемом году.

Формирование себестоимости реализованной продукции

О_1себ.– Остатки готовой продукции на складе по себестоимости на начало планируемого года

О_2себ. – Остатки готовой продукции на складе по себестоимости на конец планируемого года

ПЛАНИРОВАНИЕ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ

Выручка от реализации продукции в планируемом году рассчитывается по формуле:

О_1отп.ц. – Остатки готовой продукции на складе на начало планируемого года в отпускных ценах

О_2отп.ц. – Остатки готовой продукции на складе на конец планируемого года в отпускных ценах

КО₁ – Коэффициент пересчёта входных остатков

В.4кв.отч.г.отп.ц. – выручка от реализации продукции в 4 квартале отчетного года в отпускных ценах

Расчет остатков готовой продукции на конец планируемого года (О_2отп.ц.):

В.одн.4кв.пл.года.отп.ц. – Однодневная выручка от реализации в 4 квартале планируемого года в отпускных ценах

Д_.пр. – Норма остатков готовой продукции на складе на конец года, выраженная в днях

ПЛАНИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ

Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: