Этапы формирования дивидендной политики в акционерном обществе
Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Этапы формирования дивидендной политики в акционерном обществе





 

Акционерное общество –коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу

Выделяют 5 этапов формирования дивидендной политики в акционерном обществе:

1) оценка основных факторов, определяющих формирование и проведение дивидендной политики;

2) выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов;

3) разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

4) определений уровня дивидендов на одну акцию (показатель дивидендного выхода);

5) оценка эффективности проводимой дивидендной политики.

 

Оценка основных факторов, определяющих формирование и проведение дивидендной политики

Эти факторы делятся на 5 групп:

1) основные факторы:

- правовое регулирование дивидендных выплат[1]

- уровень ликвидности;

- соотношение собственного и заемного капитала в структуре капитала компании;

- условия предоставления кредитов компании;

- ограничения, связанные с привилегированными акциями;

- информационное значение дивидендных выплат;

- инфляционное обесценение активов.

2) факторы, связанные с объективными ограничениями

- уровень налогообложения дивидендов, прибыли, имущества

- фактический размер получаемой прибыли и рентабельность собственного капитала

- достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением использу­емого собственного и заемного капитала;

3)факторы, характеризующие инвестиционные возможности компании

- стадия жизненного цикла (на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое раз­витие, ограничивая выплату дивидендов);



- необходимость расширения инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводства основных средств и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);

- степень готовности инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности (от­дельные подготовленные проекты требуют ускоренной реализации в целях обеспечения эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концен­трации собственных финансовых ресурсов в эти пе­риоды).

4) факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников

- достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде

- стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала и заемного капитала

- уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием

- доступность кредитов на финансовом рынке

5) прочие факторы

- возраст и масштабы деятельности компании, темпы роста компании, стабильность развития компании;

- доходность операционной деятельности;

- ограничения, связанные с соблюдением интересов акционеров;

- ограничения рекламно-финансового характера;

- стремление руководства удержать контроль над компанией

- уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;

- неотложность платежей по ранее полученным кредитам (поддержание платежеспособности является более приоритетной задачей в сравнении с ростом дивидендных выплат);

- возможность утраты контроля над управлением компанией (низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций компании и их массовому "сбросу" акционерами, что увеличивает риск финансового захвата акционерной компании конкурентами).

 

Оценка этих факторов позволяет определить выбор того или иного типа дивидендной политики на ближайший пер­спективный период.

2) выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов

Выделяют 6 методик выплаты дивидендов:

1) методика выплаты дивидендов по остаточному принципу

2) методика фиксированных дивидендных выплат (политика стабильного размера дивидендных выплат)

3) методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов (политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды)

4) методика постоянного процентного распределения прибыли (политика стабильного уровня дивидендов)

5) методика постоянного возрастания размера дивидендов

6) методика выплаты дивидендов акциями

Каждая из методик (кроме выплаты дивидендов акциями) относится к определенному типу дивидендной политики:

1) консервативный

2) агрессивный

3) умеренный

 

3) разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики

Формируется механизм распределения прибыли акционерного общества (см. тему Процедура выплаты дивидендов)

Определяется вправе ли АО выплачивать дивиденды (см. тему Процедура выплаты дивидендов)

Процедура выплаты дивидендов осуществляется в четыре этапа:

1) дата объявления дивидендов.

2) экс-дивидендная дата.

3) дата переписи акционеров.

4) дата выплаты дивидендов

Основны­ми формами выплаты дивидендов являются:

1) выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

2) выплата дивидендов акциями. Такая форма предус­матривает предоставление акционерам вновь эмитирован­ные акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентиро­ван на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры, предпочитающие текущий доход, могут продать в этих целях дополнительные акции на рынке.

3) автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального вы­бора — получить дивиденды наличными, или реивестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

4) выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

Определений уровня дивидендов на одну акцию (показатель дивидендного выхода)

Уровень дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию определяется как отношение разницы между общей суммой фонда дивидендных выплат и суммой фонда дивидендных выплат по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций, эмитированных акционерным обществом.

Уровень дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Удв) определяется:

Удв = (Фдв – Дп) / К,

где Фдв - общая сумма фонда дивидендных выплат

Дп - сумма фонда дивидендных выплат по привилегированным акциям

К - количество обыкновенных акций, эмитированных акционерным обществом

.









Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2018 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.