|
ОЦЕНКА ОТНОСИТЕЛЬНОЙ ПРИЕМЛЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙУСЛОВ СОПОСТАВ-ТИ ВАРИАНТОВ ИНВ ПРОЕКТОВ. 1. По обл примен или функциона назнач. 2. По фактору времени: привед дене потоков к одному мом врем; учет лага врем; учет разн жизн циклов. 3. По ценообр факторам: стоим показат в сопост ценах. 4. По кач хар-кам инв проекта: произв-ть оборуд, машин, механ; долговечн (срок службы, срок эксплуат); уд расход сырья и матер на един выпуск прод; производств мощн предпр, пропускн сп-ть, полезная площ. 5. По составу затрат, учитыв при расчете инв, текущих расходов и ликвид ст-ти. 6. По соц факторам пр-ва и использ прод КОНКУРИР ИНВ МОЖНО РАЗДЕЛ НА ДВЕ РАЗНОВИДН. 1. Инв, обеспеч альтерн способы достиж одного и того же результ или использ какого-либо огранич рес: выбор одного станка из неск предлож; сдача в аренду огранич по площади помещ разным фирмам. 2. Инв проекты разного целев назнач- независ инв. Вопрос их принятия решается показат инв проектов и налич инв рес-в у предпр (созд оптим инв портфеля). СПОСОБЫ ОЦЕНКИ АЛЬТЕРНАТ ИНВ СТАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ базир на информ: общий объем инв по проекту - И; годов текущ издержки на пр-во продукц - З; годов выручка от реализ продукц - В; годов приб по инв проекту - ПР = В - З. Метод сравн издержек (расчетное сопоставл затрат). Критер эф-ти инв: сравн затрат между альтернат инв (затр на ед гот прод). ДОСТ И НЕДОСТ МЕТОДА СРАВН ИЗДЕРЖ
Область примен метода: если дох всех альтерн инв равны, а затр во врем пост; когда сложно рассчит выр от реализ прод, и приб; когда выгоды по проекту трудно оцен в ден выраж (соц проекты); когда выгод от инв проекта не будет, но инв явл вынужд Метод расчетн сопоставл прибыли - сравнен годовой приб альтерн инв (ПР =В-З).
Метод расчета сравнит эф-ти инв. Использ в ситуации: И1 > И2; З1 < З2(СС1 < СС2). - определ эф-ти доп инв по одному из вар, использ показат. 1. Срок окуп доп инв - определ период врем, за кот доп инв по одному из проектов окупятся снижен себ-ти продукц по этому проекту: Ток =(И1-И2)/(Сс2-Сс1)→min 2. Коэф сравнит эф-ти инв: определ дох-ть доп инв за счет сниж себ-ти Ес=(Сс2-Сс1)/(И1-И2)→max
ДИНАМИЧ МЕТОДЫ -основ на дисконтир оценках, учитыв фактор времени. Вариант, у кот NPV, ИД и ВНД максим и будет лучш. Прич возникн противореч между критер: масштаб проекта- элементы ден потоков одного проекта значит отлич от элем др проекта; интенсивн потока ден ср-в- прих ли максим ден потоки на первые или последн годы жизни проекта. В случае противор показат за основу берут NPV, тк он хар-ет возможн прирост «цены фирмы»; обладает свойством аддитивности, что позволяет склад NPV по разл проектам. Недостаток NPV -его зависим от нормы дисконта Е. Т Фишера -т пересеч граф NPV = f (Е): 1) показ знач нормы дисконта Е, при кот альтерн проекты имеют одинак знач NPV; 2) пограничн точка, раздел ситуации, «улавливаемые» критерием NPV и не «улавливаемые» критерием ВНД: если Е > точки Фишера, то NPV и ВНД не противор др др, и оба показыв лучш проект; если Е < точки Фишера, то NPV и ВНД противор др др, и лучш проект опред по максим знач NPV. Значение нормы дисконта Е в т Фишера численно равно ВНД приростн потока, те потока, составл из разностей соотв элементов исходных потоков. Для нахожд т Фишера необх: составить гипотетич проект (приростн поток); найти ВНД этого потока. СРАВНИТ АНАЛИЗ ПРОЕКТОВ РАЗЛИЧН ПРОД-ТИ МЕТОД НАИМ ОБЩЕГО КРАТНОГО 1. Определ наим общего кратного (НОК) сроков реализ инв проектов: 2. Определ колич повторен проекта: ni = Z/Тi 3. Расчет суммарн значения NPVn повтор инв проекта a) по формуле NPV для повтор потока; b) по формуле NPVn=NPVТ*(1+1/(1+Е)Т +1/(1+Е)2Т +…+1/(1+Е)nT 4. Выбор лучш проекта по максим знач NPVn Недост- трудоемк вычисл. МЕТОД БЕСКОНЕЧН ПОВТОР СРАВНИВ ПРОЕКТОВ- предполаг, что кажд из проектов реализ неогранич число раз (до бесконечн). NPV∞= NPVТ*(1+Е)Т/((1+Е)Т-1)→ max МЕТОД ЭКВИВАЛ АННУИТЕТА (определ NPV в годов исчисл) Эквивал аннуитет ЕА - стандартн аннуитет, кот имеет ту же продолжит, что и оценив инв проект, и ту же велич текущей ст-ти, что и NPV этого проекта. PVA = FVA * аТ,%
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ЭК ЭФ-ТЬ ИНВ ПРОЕКТА - категор, отраж соотв инв проекта целям и интересам его участн. Виды 1.В ЦЕЛОМ. -произв с обществ и коммерч позиций, с т зр единств участн, реализ проект за счет собств ср-в. ЦЕЛИ ОЦЕНКИ: определ потенц привлек проекта для возможн участн; поиск источн финанс. ВИДЫ - обществ (соц-эк); коммерч. ЭФ-ТЬ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ЦЕЛЬ: проверка реализуемости инв проекта; проверка заинтерес в реализ проекта всех его участн. ВКЛЮЧАЕТ: эф-ть участия предпр в проекте; эф-ть инвестир в акции предпр; эф-ть участия в проекте структур более выс уровня, в тч: a) регион и народнохоз; b) отраслев; в) бюджетн I ЭТАП - расчет эф-ти проекта в целом. Цели этапа: интегрир эк оценка проектных реш; создан необх услов для поиска инвесторов. II ЭТАП - осущ после выработки схемы финансир, расчет эф-ти участия в проекте. КОММЕРЧ (ФИН) ЭФ-ТЬ - учитыв фин последств реализ инв проекта для его участн, для каждого отдельно. 1) построен потока реальн денег и опред на его основе необх объема финансир проекта; 2) расчет показат коммерч эф-ти; 3) оценка устойчив проекта (анализ чувств-ти). Ден потоки традиц предприним проекта классиф по 3 категор: первонач инв (кап влож); различные потоки в операц (произв) периоде жизни проекта, т.е. операц дох и операц расх; заверш ден поток (остат ст-ть активов). При осущ проекта выдел т3 вида д-ти: 1) инв; 2) операц (производ); 3) финан. При оценке коммерч эф-ти проекта в кач эффекта на t-м шаге расчета выступ поток реальн денег Фt = сумма потоков ден средств от инв Фt1 и операц Фt2 д-ти в каждом году осущ инв проекта. Поток ден ср-в по кажд виду д-ти = разность притоков Пti и оттоков Оti ден ср-в по каждому виду д-ти: ДЕН ПОТОК ОТ ИНВ Д-ТИ Фt1=(Пзм+Пзд+Поб+Пна+Умок)-(Ззм+Ззд+Зоб+Зна+Увок), где Зi - затр на приобр активов (земля, зд, оборуд, немат активы); УмОБ - уменьш оборот капит; Пi - поступл от продажи (сдачи в аренду) активов; УвОБ - прирост (увелич) оборот капит. ДЕН ПОТОК ОТ ОПЕРАЦ Д-ТИ Фt2 (чистый приток от операц). Чистый приток от операций на шаге t расчетн периода: Фt2 = ЧПt+Аt, где ЧПt - проектир чист дох (чист приб); Аt - аморт отч. Чистая прибыль: Дt = ПРt- Нt, ПРt - налогообл приб; Нt - налоги и сборы. ПРt =(Вt+Двнt)-(ИПt+Аздt+Аобt+ФИt), где Вt - выр от реализ прод или усл; Двнt - внереализ дох; ИПt - издержки пр-ва; Аздt,Аобt - аморт зд и оборуд; ФИt - фин издержки (% по кред). Издержки пр-ва делят на переме и посте: ИПt = Зперt+ Зпостt Издержки пр-ва включ ИПt = Мt +Эt+ ЗПt +РМt+ ЗНРt +АНРt +СБt, где Мt - затраты на сырье, матер, комплект; Эt - затр на топливо, тепло, пар, электроэн; ЗПt - расх на опл произв- персон, вкл отчисл на соц нужды; РМt - затр на обслуж и ремонт оборуд (без з/п/), вкл затраты на запчасти; ЗНРt - заводские накладн расх; АНРt - администр накл расх; СБt - издержки сбыта и распред. заводские издержки ЗИt = Мt +Эt +РМt +ЗНРt эксплуатац затраты ЭЗt = ЗИt + АНРt +СБt Необх критер принят инв проекта с т зр коммерч эф-ти явл ПОЛОЖИТ САЛЬДО НАКОПЛ РЕАЛЬН ДЕНЕГ Вt на любом шаге расчета t. Вt=∑ вt > 0, где вt - сальдо реальн денег на кажд шаге расчета t, вt = Фt1+Фt2+Фt3, где Фt3 - поток реальн денег от фин д-ти: Фt3 = Кс+КРк+КРд-Зк-ДВ, где КС - собств капит; КРК, КРД - кредиты кратко- и долгоср; ЗК - погаш задолж по кредитам (основной суммы); Дв - выплаты дивид. Положит знач сальдо накопл реальн денег (Вt > 0) составл своб ден ср-ва на t-м шаге. Отриц величина сальдо накопл реальн денег (Вt < 0) свидет о необх привлеч доп собств или заемн ср-в и отраж этих средств в расчетах эф-ти. Оценка ОБЩЕСТВ ЭФ-ТИ инве проекта позвол провер обоснов выдел рес на его реализ с тзр общества. Показатели ОБЩЕСТВ ЭФ-ТИ отраж эф-ть инв проекта с т зр интересов всего общества, нар хоз в целом. СОСТАВ ЗАТРАТ И РЕЗУЛЬТ ИНВ ПРОЕКТА, ПРИНИМАЕМ В РАСЧЕТ ОБЩЕСТВ ЭФ-ТИ
Экстерналии - эк и внеэк последствия, возник во внешн среде при пр-ве тов и усл, но не отраж или отраж не полностью в их рын ценах Обществен блага -некот работы, усл и продукты, потребление кот одним субъектом не препятств их потреблению др. Они беспл и не участв в рын обороте. Заемные ср-ва счит ден притоками по инв д-ти, выплаты % - оттоками по операц д-ти, выплаты основн суммы кредита и дивидендов - оттоками по фин д-ти. ИНТЕГРАЛЬН БЮДЖЕТН ЭФФЕКТ Бинт -сумма дисконтир годов бюдж эффектов или как превыш интегрир-х дох бюджета над интегрир бюджетн расх: На основе показат годов бюдж эффектов определ: внутр норма бюдже эф-ти, срок окуп бюдж затрат, степ фин участия гос-ва (региона) в реализ проекта(= интегр бюдж расходы/интегр затраты по проекту, рассчит на уровне гос-ва и региона.
Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все... Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор... ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала... Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычислить, когда этот... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|