Относительные показатели эффективности инвестиционного проекта.

Доходность инвестиций (ROI) — финансовый коэффициент, иллюстрирующий уровень доходности или убыточности бизнеса, учитывая сумму сделанных в этот бизнес инвестиций.

где — доходность инвестиций;

— цена продажи актива;

— цена покупки актива;

— прибыль от реализации проекта.

Задача 8. Акционерное общество планирует закупить технологическую линию стоимостью 1 000 000 руб. со сроком эксплуатации 10 лет. По расчетам, это принесет дополнительный доход до уплаты процентов и налогов 200 000 руб. По истечении срока эксплуатации продажа линии не планируется. Доходность инвестиций до закупки технологии составляла 20%. Эффективны ли инвестиции в технологическую линию?

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) не предполагает дисконтирования показателей дохода, поскольку доход характеризуется показателем чистой прибыли. Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций, которая составляет половину исходной суммы капитальных вложений, если по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны. Если возможно наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть учтена в расчетах.

,

где – величина среднегодовой прибыли, ден. ед.;

– остаточная или ликвидационная стоимость, ден. ед.

Задача 9. По данным задачи 6 определить коэффициент эффективности инвестиций.

Индекс доходности – отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

Индекс доходности рассчитывается по формуле:

,

где — индекс доходности, долей единицы;

— денежный поток в i -тыйпериод, ден. ед.;

— ставка дисконтирования, долей единицы;

— срок реализации проекта, лет;

— первоначальные капитальные вложения, ден. ед.

Если индекс доходности больше 1, проект эффективен. Если меньше 1 – неэффективен. Индекс доходности отражает эффективность реализации проекта.

Задача 10. По данным задач 4, 5, 6 рассчитать индексы доходности и сделать выводы.

Внутренняя норма доходности (IRR) – это ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.

В случае, когда денежных потоков несколько, внутренняя норма доходности определяется по формуле:

,

где – минимально возможное значение ставки дисконтирования для данного проекта, доли единицы;

– максимально возможное значение ставки дисконтирования для данного проекта, доли единицы;

– чистый дисконтированный доход, соответствующий ставке , ден. ед.;

– чистый дисконтированный доход, соответствующий ставке , ден. ед.

Задача 11. По данным задач 4, 5 определить внутреннюю норму доходности проектов.

Задача 12. Планируется приобрести помещение за 250 000 долл. Ежегодный доход от аренды дома 30 000 долл. Ежегодные расходы на содержание дома 9 500 долл. Через 5 лет планируется продать помещение за 210 000 долл. Определить внутреннюю норму доходности.

Задача 13. Рассчитать величину внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, компоненты денежного потока которого приведены в таблице 3, предполагая единовременные вложения (инвестиции) и поступление доходов в конце каждого года.

Таблица 3

Данные о инвестиционном проекте по годам

Недостатком критерия IRR является невозможность с его помощью различать ситуации, когда цена капитала меняется. Критерий IRR непригоден для анализа инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками (притоки и оттоки капитала чередуются).

Аналогом IRR, который может применяться при анализе любых проектов, является показатель модифицированной внутренней нормы доходности MIRR. Для ее определения сначала рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков денежных средств и суммарная наращенная стоимость всех притоков денежных средств (терминальная стоимость). Далее определяется коэффициент дисконтирования, уравнивающий суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость.

Задача 14. Проект имеет неординарные денежные потоки (млн. руб.):

0 год – -10;

1 год – 15;

2 год – 7;

3 год – 11;

4 год – 8;

5 год – -12.

Ставка дисконтирования – 12%. Рассчитать MIRR.

Задача 15. Предприятие планирует приобрести технологию стоимостью 50 млн. руб. В первые три года денежные потоки от ее использования составят соответственно 10, 25 и 60 млн. руб. На четвертый год предприятие планирует провести модернизацию производства, затраты на которую составят 180 млн. руб. В следующие три года денежные потоки составят соответственно 100, 250 и 400 млн. руб. Ставка дисконтирования – 10%. Рассчитать MIRR.

1.3. Временны́е показатели эффективности инвестиционного проекта.

Срок окупаемости инвестиционного проекта — минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.

Срок окупаемости проекта без учета дисконтирования рассчитывается по формуле:

Задача 16. Произведены разовые инвестиции в размере 38 тыс. долл. Годовой приток планируется равномерным в размере 10, 7 тыс. долл. Определить срок окупаемости.

Для расчета срока окупаемости проекта с учетом дисконтирования необходимо рассчитать денежные потоки для каждого года и сопоставить их сумму с первоначальными инвестициями.

Основным недостатком срока окупаемости является то, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций. Особенно ярко этот недостаток проявляется в случае, когда отдача от вложения капитала неравная. Поэтому срок окупаемости проекта не должен служить критерием выбора, а использоваться только в виде ограничения при принятии решения. Если срок окупаемости проекта больше, чем принятое ограничение, он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

Задача 17. Планируется осуществить инвестиции в размере 35000 долл. Ежегодные поступления будут равны 18000 долл. Ежегодные расходы – 7000 долл. Срок реализации проекта – 5 лет. Ставка дисконтирования – 8%. Окупится ли данный проект?

Задача 18. Трехлетний инвестиционный проект характеризуется следующими данными: единовременные инвестиции составили 136000 руб.; доходы по годам прогнозируются в следующих объемах: 50000; 70000; 80000. Цена капитала равна 13%. Необходимо определить дисконтированный срок окупаемости этого проекта.

Задача 19. Инвестиционный проект характеризуется следующими данными (таблица 4).

Таблица 4

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...

Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: