Сущность и роль проектного финансирования

Существует разнообразие схем ПФ, но все они достаточно чётко подразделяются на два типа (см. рисунок 8):

ПФ с совместным кредитованием предполагает, что несколько кредитных учреждений выделяют займы для реализации дорогостоящего инвестиционного проекта. С одной стороны, это позволяет банкам укладываться в нормативы предельно допустимых сумм выдаваемых кредитов; с другой стороны, снижать свои кредитные риски.

Применяются две формы совместного кредитования (см. рисунок 8):

1. Сокредитование. Когда заключается единый кредитный договор со всеми кредиторами.

2. Наряду с сокредитованием для финансирования проектов может использоваться параллельное кредитование, когда каждый банк заключает с заёмщиком (проектным объединением) кредитное соглашение и кредитует свою часть проект.

Следующая схема осуществления проектного финансирования – ПФ с последовательным кредитованием.

Рисунок 8 – Типы и формы проектного финансирования

В этой схеме присутствует крупный авторитетный банк. Благодаря высокой репутации, значительному кредитному потенциалу такой первоклассный коммерческий банк получает большое количество заявок на кредитование проектов, среди которых бывает немало отличных. Однако даже крупнейшие коммерческие банки не в состоянии прокредитовать все проекты, ибо это отразилось бы негативно на состоянии их балансов. Поэтому такие банки во многих случаях выступают только в роли инициаторов кредитных сделок. После выдачи займа предприятию банк передаёт свои требования по задолженности другому кредитору, снимая дебиторскую задолженность со своего баланса. За оценку инвестиционного проекта, разработку кредитного договора и выдачу займа банк-организатор получает комиссионное вознаграждение. Если собственный капитал проекта формируется в основном за счёт средств определённого коммерческого банка, то данный банк может взять на себя все обязанности, связанные с реализацией проекта. Необходимые заёмные средства проекта будут направляться непосредственно на адрес данного коммерческого банка, то есть полученные кредиты будут отмечаться в балансе коммерческого банка.

Учитывая высокие риски проектного финансирования, кредиторы стремятся обеспечить максимально эффективное управление рисками, связанными с реализацией инвестиционных проектов. Помимо традиционных методов снижения рисков (например, их страхование), используется метод их распределения между участниками реализации инвестиционных проектов.

В зависимости от того, какую долю риска принимает на себя кредитор, выделяют три вида проектного финансирования:

Регресс – это требование о возмещении предоставленной взаймы суммы.

Финансирование с полным регрессом на заёмщика наиболее распространённая форма ПФ. Этой форме отдают предпочтение ввиду быстроты и простоты получения необходимых средств для финансирования проекта, и, кроме того, стоимость этой формы финансирования ниже, чем у других.

При ПФ без какого-либо регресса на заёмщика кредиторы не имеют никаких гарантий от заёмщика и принимают на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Эта форма финансирования имеет высокую стоимость для заёмщика, так как кредиторы надеются получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Без регресса на заёмщика финансируются обычно проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию.

В настоящее время широкое распространение получает ПФ с ограниченным регрессом на заёмщика. В этом случае в ходе финансирования проекта оцениваются все риски, связанные с его реализацией, и распределяются между всеми участниками проекта таким образом, чтобы каждый мог брать на себя зависящие от него риски.

Например, заёмщик несёт на себе ответственность за риски, связанные с эксплуатацией объекта; подрядчик берёт на себя риск завершения строительства объекта и ввода его в эксплуатацию; поставщик оборудования принимает на себя риск, связанный с комплектностью, качеством и своевременностью поставок.

Отношения, возникающие в процессе проектного финансирования, базируются на определённой методологической основе, одним из элементов которой выступают следующие принципы:

1. Принцип платности. Выражает необходимость не только оплаты права на использование денежных средств, но и оплаты повышенных рисков, связанных с проектным финансированием (предоставление средств в процессе ПФ осуществляется без залога и (или) поручительства). В кредитном соглашении в рамках ПФ предусматриваются комиссионные, связанные с участием банка в подготовке и реализации инвестиционного проекта (ИП).

2. Принцип срочности. Предоставление денежных средств при проектном финансировании осуществляется на определённый срок, рассчитанный в бизнес-плане инвестиционного проекта и оговоренный в кредитном договоре.

3. Принцип возвратности. Выражает необходимость своевременного возврата предоставленных средств в сроки, рассчитанные в бизнес-плане инвестиционного проекта и оговоренные в кредитном договоре. Он находит своё практическое выражение в погашении конкретной ссуды путём перечисления соответствующей суммы денежных средств на счёт предоставившей её кредитной организации (или кредитных организаций).

4. Обеспеченность. Основными способами обеспечения при проектном финансировании являются активы проекта, страхование рисков, распределение рисков между участниками проектного финансирования (кредиторы, строительная компания, поставщики сырья, транспортная фирма и прочие).

5. Целевой характер. Выражает необходимость целевого использования средств, полученных от кредитора (кредиторов). Находит практическое выражение в соответствующем разделе кредитного договора, устанавливающего конкретную цель выдаваемых денежных средств.

6. Дифференцированный характер. Этот принцип определяет дифференцированный подход со стороны кредитной организации (кредитных организаций) к различным инвестиционным проектам. Первоначальный отбор проектов осуществляется на основе таких признаков, как отраслевая принадлежность проекта (необходимо изучить отрасль, в которой работает предприятие, место этого предприятия в данной отрасли), размеры запрашиваемого кредита, тип инвестиционного проекта (новое строительство, реконструкция, расширение производства и так далее), жизнеспособность проекта, риски реализации проекта, государственная поддержка и так далее. Каждый инвестиционный проект обладает множеством характеристик, которые могут влиять или даже определять взаимоотношения заёмщика с банком.

7. Принцип интегрированности. Находит своё практическое выражение в необходимости создания проектного объединения.

Осуществление схем проектного финансирования применяется для реализации дорогостоящих, крупных инвестиционных проектов, тех, которые требуют огромного масштаба вложения ресурсов и, как правило, их невозможно осуществить в рамках одной организации. Поэтому происходит объединение (интеграция) различных источников кредитования и вложение интеграционных инвестиций в реализацию конкретного инвестиционного проекта. Характерной особенностью ПФ является создание интеграционной структуры (проектного объединения).

Сравним основные различия корпоративного финансирования, проектного финансирования и инвестиционного кредитования (см.таблицу 4).

Таблица 4 – Характеристика процессов кредитования и финансирования инвестиционных проектов

Итак, проектное финансирование – это система взаимосвязанных участников (банков, страховых компаний, поставщиков сырья, материалов и оборудования, транспортных компаний, инициатора проекта и других), формирующаяся по принципу интегрированности для реализации проекта, в котором источником погашения задолженности и выплаты дохода являются денежные потоки, генерируемые в результате реализации самого инвестиционного проекта, а активы проекта являются при кредитовании залогом.

1. Что является источником возврата кредитов при проектном финансировании?

б) поток денежных средств от реализации проекта;

2. При реализации схем ПФ обеспечением при кредитовании выступают

б) кредиты предоставляются без обеспечения;

3. Различают следующие формы проектного финансирования:

а) проектное финансирование с раздельным кредитованием, совместным кредитованием;

б) проектное финансирование с сокредитованим и параллельным кредитованием;

в) проектное финансирование с параллельным кредитованием и смежным кредитованием.

4. Выделяют следующие виды проектного финансирования:

а) платности, срочности, возвратности, обеспеченности, целевой характер, дифференцированности, интегрированности;

б) платности, срочности, возвратности, обеспеченности, окупаемости, дифференцированности, интегрированности;

в) платности, срочности, возвратности, окупаемости, целевой характер, дифференцированности, интегрированности.

1. Сформулируйте основные особенности проектного финансирования.

2. Какова отличительная черта проектного финансирования от традиционного кредитования?

3. Перечислите основных участников проектного финансирования.

4. Кто может выполнять роль консультанта при реализации инвестиционного проекта?

5. Какие основные задачи решает финансовый консультант при реализации схем проектного финансирования?

6. Перечислите основные схемы проектного финансирования.

7. Каковы типы и формы проектного финансирования?

8. Какую роль выполняет банк-организатор при реализации схемы софинансирования инвестиционного проекта?

9. Какие функции может выполнять коммерческий банк при реализации различных схем проектного финансирования?

10. Почему так важна роль банков в процессе проектного финансирования?

11. У какой формы проектного финансирования стоимость ниже, чем у других?

12. Перечислите принципы проектного финансирования.

13. Дайте определение термину «проектное финансирование».

8. Финансирование инновационной деятельности

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычислить, когда этот...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: