|
Влияние фактора риска на оценку инвестиционной деятельностиРиски, сопровождающие инвестиционную деятельность, формируют обширный портфель рисков предприятия, который определяется общим понятием - инвестиционный риск, от неполучения инвестором ожидаемых объемов доходов. Инвестиционный риск проявляется в двух направлениях: 1) уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности инвестиций, и представляют собой единую систему "доходность - риск"; 2) инвестиционный риск является прямой угрозой банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные c этим риском, являются наиболее ощутимыми.
I. Методы оценки уровня инвестиционного риска: 1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня инвестиционного риска. Основные расчетные показатели такой оценки относятся следующие: a) Средняя величина ожидаемого результата представляет собой его обобщенную количественную характеристику: (3.1) где Rt - значение случайной величины, - вероятность появления случайной величины, t - число наблюдений 6) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае - ожидаемого дохода от осуществления инвестиционного операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле: (3.2) в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального инвестиционного риска. (3.3) Задача: Необходимо оценить уровень риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлено два альтернативных инвестиционных проекта (проект "А "и проект "Б") c вероятностью ожидаемых доходов, представленной в табл. 1. Таблица 1 Распределение вероятности доходов, ожидаемых по двум инвестиционным проектам
Сравнить данные по отдельным инвестиционным проектам, вычислить среднеожидаемые величины доходов по проекту "А" и "Б" по проекту. Определить среднеквадратические (стандартные) отклонения доходов по инвестиционному проекту "А" и проекту "Б". Сделать выводы о величинах риска в том и другом проектах. г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления инвестиционных операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле: (3.4) где CV - коэффициент вариации; s - среднеквадратичное отклонение; - среднее ожидаемое значение дохода. Задача: Необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значения дохода по ним. Исходные данные и результаты расчета приведены в табл. 2. Таблица 2
д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический инвестиционный риск по отношению к уровню риска инвестиционного рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле: (3.5) где β - бета- коэффициент; K -степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности даннoй группы фондовых инструментов по рынку в целом; - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом); σр - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом. Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений 6eта - коэффициентов: β = 1 - средний уровень; β > 1 - высокий уровень; β < 1 - низкий уровень. 2. Экспертные методы оценки уровня инвестиционного риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. 3. Аналоговые методы оценки уровня инвестиционного риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым инвестиционным операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких инвестиционных операций. II. Оценка стоимости денежных средств c учетом фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости c обеспечением необходимого уровня премии за риск. 1. При оценке будущей стоимости денежных средств c учетом фактора риска используется следующая формула: FV=PVx[(1+Аn)х(1+Pn)]n (3.6) где FV - будущая стоимость вклада (денежных средств) учитывающая фактор риска; PV - первоначальная сумма вклада; Аn - безрисковая норма доходности на инвестиционном рынке, выраженная десятичной дробью; Pn - уровень премии за риск по конкретному инвестиционному инструменту (инвестиционной операции), выраженный десятичной дробью; n -количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени. Задача: Необходимо определить будущую стоимость вклада c учетом фактора риска при следующих условиях: - первоначальная сумма вклада составляет 1000 усл. ден. ед.; - безрисковая норма доходности на инвестиционном рынке составляет 5%; - уровень премии за риск определен в размере 7%; - общий период размещения вклада составляет 3 года при начислении процента один раз в год. 2. При оценке настоящей стоимости денежных средств c учетом фактора риска используется следующая формула: PV= (3.7) Задача: Необходимо определить настоящую стоимость денежных средств с учетом фактора риска при следующих условиях: - ожидаемая будущая стоимость денежных средств 1000 усл. ден. ед.; - безрисковая норма доходности на финансовом рынке составляет 5%; - уровень премии за риск определен в размере 7%; - период дисконтирования составляет 3 года, a его интервал - 1 год.
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 4 Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом... ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между... ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала... Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|