Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Влияние фактора риска на оценку инвестиционной деятельности





Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность, формируют обширный портфель рисков предприятия, который определяется общим понятием - инвестиционный риск, от неполучения инвестором ожидаемых объемов доходов. Инвестиционный риск проявляется в двух направлениях: 1) уровень риска ока­зывает определяющее воздействие на формирование­ уровня доходности инвестиций, и представляют собой единую систему "доход­ность - риск"; 2) инвестиционный риск является прямой угрозой банк­ротства предприятия, так как финансовые потери, свя­занные c этим риском, являются наиболее ощутимыми.

 

 

I. Методы оценки уровня инвестиционного риска:

1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня инвестиционного риска. Основные расчетные показатели такой оценки относятся следующие:

a) Средняя величина ожидаемого результата представляет собой его обобщенную количественную характеристику:

(3.1)

где Rt - значение случайной величины,

- вероятность появления случайной величины,

t - число наблюдений

6) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае - ожидаемого дохода от осуществления инвестиционного операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

(3.2)

в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального инвестиционного риска.

(3.3)

Задача: Необходимо оценить уровень риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлено два альтернативных инвестиционных проекта (проект "А "и проект "Б") c вероятностью ожидаемых доходов, представленной в табл. 1.

Таблица 1

Распределение вероятности доходов,

ожидаемых по двум инвестиционным проектам

Возмож ная коньюктура на рынке Проект А Проект Б
Расчетный доход Вероят- ность Ожидае мый доход Расчетный доход Вероят ность Ожида емый доход
Высокая   0,25     0,20  
Средняя   0,50     0,60  
Низкая   0,25     0,20  

 

Сравнить данные по отдельным инвестиционным проектам, вычислить среднеожидаемые величи­ны доходов по проекту "А" и "Б" по проекту.

Определить средне­квадратические (стандартные) отклонения доходов по ин­вестиционному проекту "А" и проекту "Б". Сделать выводы о величинах риска в том и другом проектах.

г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления инвестиционных операций раз­личаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:

(3.4)

где CV - коэффициент вариации;

s - среднеквадратичное отклонение;

- среднее ожидаемое значение дохода.

Задача: Необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратического (стан­дартного) отклонения и среднего ожидаемого значе­ния дохода по ним. Исходные данные и результаты расчета приведены в табл. 2.

Таблица 2

 

Варианты проектов σ
Проект "А" 150 450
Проект "Б" 221 450
Проект "В" 318 600

 

д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематичес­кий инвестиционный риск по отношению к уровню риска инвестиционного рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

(3.5)

где β - бета- коэффициент;

K -степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности даннoй группы фондовых инструментов по рынку в целом;

- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

σр - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений 6eта - коэффициентов:

β = 1 - средний уровень;

β > 1 - высокий уровень;

β < 1 - низкий уровень.

2. Экспертные методы оценки уровня инвестицион­ного риска применяются в том случае, если на предпри­ятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами.

3. Аналоговые методы оценки уровня инвестиционного риска позволяют определить уровень рисков по отдель­ным наиболее массовым инвестиционным операциям предприятия. При этом для сравнения может быть ис­пользован как собственный, так и внешний опыт осу­ществления таких инвестиционных операций.

II. Оценка стоимости денежных средств c учетом фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости c обеспечением необходимого уровня премии за риск.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств c учетом фактора риска используется следующая формула:

FV=PVx[(1+Аn)х(1+Pn)]n (3.6)

где FV - будущая стоимость вклада (денежных средств) учитывающая фактор риска;

PV - первоначальная сумма вклада;

Аn - безрисковая норма доходности на инвестицион­ном рынке, выраженная десятичной дробью;

Pn - уровень премии за риск по конкретному инвестиционному инструменту (инвестиционной операции), выраженный десятичной дробью;

n -количество интервалов, по которым осуще­ствляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Задача: Необходимо определить будущую сто­имость вклада c учетом фактора риска при следую­щих условиях:

- первоначальная сумма вклада составляет 1000 усл. ден. ед.;

- безрисковая норма доходности на инвестиционном рынке составляет 5%;

- уровень премии за риск определен в размере 7%;

- общий период размещения вклада составляет 3 года при начислении процента один раз в год.

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств c учетом фактора риска используется следую­щая формула:

PV= (3.7)

Задача: Необходимо определить настоящую стоимость денежных средств с учетом фактора риска при следующих условиях:

- ожидаемая будущая стоимость денежных средств 1000 усл. ден. ед.;

- безрисковая норма доходности на финансовом рынке составляет 5%;

- уровень премии за риск определен в размере 7%;

- период дисконтирования составляет 3 года, a его интервал - 1 год.

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 4







Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...





Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2024 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.