Современный экономический кризис в Японии

Япония – это страна, которая в течение сорока лет, с 1950 по 1990 год, была самым ярким примером блестящего эконо­мического успеха. Она стала первой страной за пределами ев­ропейской цивилизации, которую все без колебаний признава­ли высокоразвитой; более того, в экономической и технологи­ческой сфере она была одним из очевидных мировых лидеров. Стремительный рост японской экономики оставался стабиль­ным и казалось, что скоро внутренний рынок этой страны бу­дет уже не вторым в мире после американского, а первым. Ведь по сравнению с американцами японцы гораздо больше думали о будущем и охотнее отказывались от текущего потребления ради серьёзных выигрышей завтра. К тому же, в Японии были довольно низкие налоги, не слишком расточительные социаль­ные программы и твёрдая валюта.

Но сегодня Страна восходящего солнца уж не та, что была. Скажем прямо: она переживает самую настоящую экономичес­кую катастрофу, которая длится уже 15 лет. Возьмём, например, японский фондовый индекс Nikkei: в 1989 году он составлял 40000, к 1997 году упал до 18000, в 2001 году колебался в райо­не 12000 и только в 2006 году поднялся до уровня около 17000. Сравним это с американским «Доу-Джонсом»: в 1989 – 2500, в 1997 – 6600, в 2001 – 11000, а сегодня – примерно 10700. Итак, за последние 16 лет японские акции в 3,5 раза подешевели, тогда как американские стали в 4 с лишним раза дороже.

Печальная судьба постигла и японские банки: если раньше они были безусловными мировыми лидерами по всем показа­телям, то сегодня в рейтинге финансовой силы банков, кото­рый составляет агентство Moody’s, ни один из представителей Японии не попадает в категорию A или B.

Государственный долг достиг 7 трлн. долларов и превыша­ет 160% ВВП (для сравнения – в США, Германии и Франции он составляет примерно 65-70% ВВП). Более того: каждый год долг Японии возрастает как минимум на 350 млрд. долларов по причине хронических бюджетных дефицитов. Дефицит японс­кого бюджета больше, чем у английского, немецкого, француз­ского и итальянского вместе взятых, а если мерить его мерками России, то он в три раза больше, чем все годовые поступления в нашу федеральную казну.

Раньше Япония имела самый большой в мире экспорт, теперь по этому показателю её обогнали Германия, США и Китай. И даже раскритикованный нами показатель ВВП отраз­ил упадок японской экономики: раньше по размеру она занима­ла второе место, а теперь только третье.

Как же такое получилось? А в точности по схеме, которую мы изложили выше. В 1985-1987 гг. японские власти органи­зовали массированный вброс денег в экономику. Делалось это путём льготного кредитования коммерческих банков. Помните, что мы говорили про ставку рефинансирования? Так вот, учёт­ная ставка Банка Японии (так она называется в этой стране) была в те годы снижена с 5% до 2,5%.

Банки дружно кинулись занимать у государства. Естественно, при этом банкирам ненавязчиво намекали, что полученные средства лучше всего ссудить строительным компаниям и фермерам, которые имеют очень сильных лоббистов в ЛДП, правящей японской политической партии. В результате в строительном секторе произошёл фантастический бум. Цены на недвижимость многократно взлетели. Владельцы недвижимости закладывали её и инвестировали полученные от залога деньги в новые строительные проекты. А правительство всё накачивало и накачивало экономику деньгами.

В 1986-1990 гг. денежная масса в среднем возрастала почти на 11%. Индексы цен при этом оставались стабильными, по­этому никто не признавал, что в стране разворачивается инфля­ция. Это не удивительно – ведь подорожание недвижимости и ценных бумаг в большинстве таких индексов не отражается. А оно было колоссальным, потому что как раз на эти рынки и впрыскивалась основная сумма эмиссионных денег.

Японские акции на протяжении 1985-1990 гг. подорожали вчетверо, а земля и постройки – в несколько десятков раз. Банк Японии действительно сбил процентные ставки. Теперь долго­срочные ссуды выдавались не под 7%, а под 5%, а краткосроч­ные – вообще под 4%. Разумеется, количество желающих за­нять только увеличивалось. Пузырь надулся до размеров, не­слыханных в истории человечества. Но вот настал 1990 год, и он лопнул.

Дело в том, что многие японские банки, совсем уже рас­пухшие от дармовых денег, решили пополнить портфели своих активов иностранными валютами. И стали скупать доллары США, южнокорейские воны и выраженные в них ценные бума­ги. Поскольку при этом они дружно выставили на продажу ог­ромное количество иен, японская валюта начала падать в цене. Обеспокоенный этим Банк Японии 25 декабря 1989 года повы­сил процентные ставки. Вслед за этим и коммерческие банки объявили, что больше не будут кредитовать своих клиентов так дёшево.

Для многих заёмщиков, особенно для тех, кто хотел рас­платиться по старым долгам, сделав новые, это было тяжёлым ударом. Такие люди кинулись продавать свою недвижимость и ценные бумаги. Эта волна продаж совпала с тем, что на рынок перестали поступать деньги от эмиссии. В результате цены ста­ли катастрофически обваливаться.

За один только 1990 год японская недвижимость подеше­вела вдвое, и примерно на столько же обесценились акции. А ведь многие объекты недвижимости были залогами по кре­дитам. Банки оказались в ситуации, когда вместо того, чтобы получить назад деньги, которые они ссудили заёмщикам, они могут рассчитывать лишь на недвижимость, которую можно продать в лучшем случае за две трети от исходной суммы. Это означало, что неизбежны массовые банкротства банков – с по­нятными последствиями для вкладчиков и вообще для боль­шинства экономических агентов в стране. Настал момент, ког­да на смену буму приходит грандиозный крах.

И вот тут-то началось самое страшное – то, что придало японскому кризису такую неслыханную в истории длитель­ность. Правительство попыталось предотвратить неизбежные последствия ошибочных инвестиций и сделало всё, чтобы спасти банки, которые накопили триллионы безнадёжных кре­дитов.

В 1990-1999 годах было принято девять «программ стиму­лирования экономики» на общую сумму 888 млрд. долларов. Их суть была в том, что государственный бюджет выплачивал особо бедствующим компаниям пособия; кроме того, значи­тельные суммы были потрачены на борьбу против снижения цен. Так, за 10 лет строительная отрасль получила от прави­тельства заказы на 60 трлн. иен, что составляет примерно треть от всех строительных заказов за этот период.

Была возобновлена денежно-кредитная экспансия – учёт­ную ставку снизили с 6% в 1991 году до 0,5% в 1997 году и до 0% в 2000 году, причем на нулевом уровне она держалась до июля 2006 года, когда её повысили до 0,25%.

Денежная масса на протяжении 1991 – 98 гг. ежегодно увели­чивалась на 2,8%, а в последующие годы – ещё сильнее.

Банк Японии принял программу выкупа ценных бумаг непосредственно у коммерческих и промышленных предпри­ятий, а не у банков. Ведь банки тратили всё, что получали от государства, на покрытие своих убытков по безнадёжным дол­гам, а новых кредитов практически не выдавали. Поэтому пра­вительство и прибегло к такому способу вбрасывать деньги в экономику. Помните про «операции на открытом рынке»? Это они и есть.

Чтобы препятствовать падению курсов акций, Банк Японии начал устраивать интервенции на фондовом рынке, массиро­ванно скупая ценные бумаги, лишь только индекс Nikkei упадёт ниже отметки 12000. В результате индекс действительно не па­дает ниже этого уровня, но и не растёт.

Наверное, вы уже осознали общую логику этих мер. Японские власти пытаются спасти те предприятия, особенно банки и строительные компании, которые в период бума совер­шили наиболее тяжёлые ошибки. Ради этого они прибегают к самым разным средствам, в том числе всячески препятствуют падению цен на недвижимость и ценные бумаги, стараясь удер­жать их на завышенном уровне. В итоге оба процесса – разоре­ние неудачников и сдувание ценового пузыря – происходят как в замедленном кино.

Банки и компании с гигантскими долгами превратились в чудовищных призраков, которые не могут ни жить, ни умереть, а только растягивают свою мучительную агонию, высасывая ресурсы из более здоровой части экономики. Цены остаются противоестественно завышенными (сегодня Япония по-пре­жнему самая дорогая страна мира), но правительство мешает им снижаться, считая дефляцию самым страшным злом, какое только бывает.

В 1991-1994 гг. японская недвижимость подешевела на 80%, а после этого с каждым годом становилась всё дешевле и дешевле. Но ей по-прежнему не дают упасть до естественно-рыночного уровня, и каждый шаг в этом падении превращается в трагедию. И эта история длится уже 15 лет. Индекс Nikkei сегодня всё ещё выше, чем накануне бума (в 1985 году он был равен 9500), потенциал падения цен на недвижимость тоже не исчерпан. Пятнадцать лет непрерывной депрессии – это уни­кальный мировой рекорд. Но если сознательно проводить по­литику, растягивающую самую неприятную из всех фаз делового цикла, ничего другого и быть не может.

Что же должно делать японское правительство, чтобы страна вернулась к нормальной жизни? Для этого надо отка­заться от вмешательства в экономику и не препятствовать ес­тественным процессам снижения цен и разорения компаний с безнадёжными долгами. В частности, необходимо немедленно перейти к жёсткой денежной политике и сбалансировать госу­дарственный бюджет, отменив всевозможные субсидии полу­живым банкам и предприятиям.

Да, это будет иметь шоковые последствия. Никак не позави­дуешь тем, кому придётся в один день расплачиваться за ошиб­ки, накопленные в течение 20 лет. Но чем раньше это сделать, тем меньше будут жертвы и тем скорее страна, избавившись от опухоли безнадёжных долгов, начнёт навёрстывать упущенное. Насколько можно судить по итогам 2005 года, нынешнее япон­ское правительство наконец решилось прибегнуть к серьёзным антикризисным мерам, и относительное оздоровление эконо­мики уже началось.

Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право...

Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...

ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: