Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия





 

Инвестиционную привлекательность оценить довольно сложно, так как существует множество методик ее оценки, и само понятие очень широкое и трактующиеся по-разному.

Экономико-математические методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе финансовой отчетности основываются на фактических результатах деятельности предприятия, но могут лишь частично отражать реальное состояние предприятия или делать это с задержкой[22]. Кроме того, возможен некорректный выбор базовых показателей, поскольку определяется она на основании ограниченной системы показателей по направлениям (рис. 1.2).

 

Рисунок 1.2 – Оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе финансовой отчетности

Для оценки показателей деятельности предприятия используются в основном данные, полученные с бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результаты. При рассмотрении алгоритма анализа состояния инвестиционной привлекательности предприятия в сечении корпоративного управления первым шагом является преобразование стандартной формы баланса в агрегированную форму, когда методологически и терминологически совпадают, и используются в мировой практике формы балансовой отчетности[23]. При этом активы баланса перегруппировываются по степени их ликвидности, а пассивы – по срокам их погашения (табл. 1.3).

Таблица 1.3 – Алгоритм проведения детализированного анализа состояния инвестиционной привлекательности предприятия в сечении корпоративного управления

Раздел рейтинга Факторы оценки
Предварительное рассмотрение экономического и финансового положения Характеристика общей финансово – хозяйственной деятельности
Выявление «больных» статей отчетности
Оценка имущественного и финансового состояния Оценка имущественного состояния: · постоянный анализ баланса – НЕТТО · вертикальный анализ баланса · горизонтальный анализ баланса
Оценка финансового состояния: · Оценка ликвидности · Оценка финансовой устойчивости
Оценка и анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности · Оценка производственной деятельности (деловой активности) · Оценка рентабельности · Оценка положения на рынке ценных бумаг

 

Самостоятельным строкой агрегированного баланса показывается чистый оборотный капитал, определенный как часть текущих активов (оборотного капитала), финансируемых за счет инвестированного капитала.

Размер этого показателя характеризует степень ликвидности, за что последний имеет особо важную роль.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) рассчитывается как разница между текущими активами (ТА) и текущими пассивами (ТП)[24]:

ЧОК = ТА – ТП (1)

 

Индикатором развития является изменение значения баланса. Результат анализа должен выявить источник повышение или сокращение размера активов, через которые оно возникло.

На этом шаге используются показатели коэффициента мобилизации дополнительного капитала (КМДК), рассчитываемый по формуле 2 и показывает, какая часть прироста инвестиционного капитала направлена на увеличение оборотных средств:

КМДК = (2)

 

где ∆ИК = изменение собственных средств + изменение долгосрочных обязательств[25].

При отрицательном значении прироста первичных показателей рассчитывается показатель целесообразности.

Оценка показателя ∆ИК используется на основе показателей ликвидности привлеченных заемных средств, оборачиваемости капитала, доходности, для которых возможно применение стандартных финансовых коэффициентов, а именно – ликвидность оборотных активов:

· коэффициент абсолютной ликвидности = (наличные деньги + эквивалент наличности) / (краткосрочные обязательства);

· промежуточный коэффициент ликвидности = (краткосрочные запасы) / (краткосрочные обязательства);

· коэффициент покрытия = (краткосрочные активы)/ (краткосрочные обязательства)[26].

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия его активами, скорость превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств[27]. Для оценки ликвидности активы группируются на 4 группы по степени ликвидности, а пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств (см. табл.1.4).

На основании табл. 1.4, можно сделать вывод о том, что баланс является абсолютно ликвидным в том случае, если выполняется неравенство:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 > П4

Таблица 1.4 – Группировка активов и пассивов по степени ликвидности[28]

Использование заемных средств содержит:

· коэффициент отношения заемных и собственных средств = (все краткосрочные заимствования + долгосрочные заимствованные средства) / собственные средства;

· коэффициент долгосрочных привлеченных заемных средств = (долгосрочные займы) / (собственные средства + долгосрочные заимствования).

Эффективность оборотных средств оценивается на основе показателей продолжительности одного оборота в днях или количестве оборотов за отчетный период и характеризуется следующими коэффициентами:

· коэффициент общего оборота капитала = (чистая прибыль)/ (среднегодовая стоимость активов);

· коэффициент оборота товарно-материальных запасов = (себестоимость реализованной продукции) / (среднегодовая стоимость товарно-материальных активов);

· коэффициент оборота счетов к полученному = (объем реализации в кредит) / (среднегодовой размер счетов);

· коэффициент вращения счетов к платежу = (себестоимость реализованной продукции + изменение величины запасов) / (среднегодовая стоимость счетов к платежу);

· коэффициент вращения собственного капитала = (объем чистого дохода от реализации) /(среднегодовая стоимость собственного капитала)[29].

Наиболее важным является коэффициент оборачиваемости активов, который указывает, сколько раз за период состоялся оборот рассматриваемых активов предприятия. База для расчетов оборота для каждого из элементов активов может быть разная: для дебиторской задолженности – выручка от реализации, для незавершенного производства и запасов – себестоимость реализованной продукции[30].

Показатели финансовой устойчивости отражают стабильность работы предприятия, связанные с его общей финансовой структурой, степенью зависимости от кредиторов, с финансовой устойчивостью в долгосрочном плане, и характеризуются отношением собственных и заемных средств. Этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости, поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике используют следующие системы показателей.

Коэффициент общей платежеспособности (КОП), автономности, определяющего часть собственного капитала (СК) в имуществе общего размера капитала предприятия:

КОП = (3)

 

где СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Предприятие считается устойчивым, если КОП > 0,5. Коэффициент финансирования (Кфин) равный отношению между собственным (СК) и заимствованным капиталом (ЗК):

Кфин = (4)

 

Этот показатель связан с коэффициентом общей платежеспособности, то есть размер для финансово независимого предприятия должен быть больше единицы.

Коэффициент маневренности (Км) показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее мобильную часть активов:

Км = (5),

где ЧОК – чистый оборотный капитал.

Часть собственных источников финансирования оборотных активов (Кфоа) показывает, какая часть оборотных активов (ОА) создана за счет собственного капитала.

Коэффициент долгосрочной обеспеченности инвестиций (Кдои) определяет, какая часть инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы:

Кдои = (6)

 

где Па – постоянные активы.

Коэффициент иммобилизации (Ким) характеризуется отношением постоянных и оборотных активов, обусловленных, как правило, отраслевой спецификой:

Ким = (7)

 

Коэффициент самофинансирования (Ксф) показывает, какая часть чистой прибыли (Чп) направлена на развитие предприятия, то есть на увеличение дополнительного капитала предприятия (Дк):

Ксф = (8)

 

Основу аналитических оценок инвестиционной привлекательности по приведенной выше системе составляют показатели, которые характеризуют результаты, достигнутые в отчетном периоде (первичные показатели), а также относительные показатели, отражающие динамику изменений по всем направлениям инвестиционной деятельности (производные показатели). Перечень показателей может уточняться, и корректироваться в зависимости от их актуальности в определенный период времени[31].

Предложенный в этом алгоритме перечень показателей свидетельствует о недостаточном решения задачи обеспечения возможности оценки инвестиционной привлекательности предприятия на уровне государства и может рассматриваться лишь как составляющая общего процесса оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Поэтому для определения места определенного предприятия в общем инвестиционном поле отрасли, региона или страны, рекомендуется рассматривать совокупность данной системы показателей, которые отражают текущие тенденции развития инвестиционной деятельности конкретных предприятий, по сравнению с результатами, достигнутыми в целом в отрасли, регионе, стране.

В общей практике при оценке инвестиционной привлекательности на короткий срок, как правило, выбираются показатели оценки структуры баланса (ликвидность, обеспеченность собственными средствами и возможность восстановления (потерь) платежеспособности. При ее характеристике следует обратить внимание на такие показатели, как наличные деньги на счету в банке или в других кредитных учреждениях, в кассе предприятия, убытки, просрочку дебиторской и кредиторской задолженность, непогашенные в срок кредиты и займы и прочее.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятий в разрезе корпоративного управления на долгосрочную перспективу проводится характеристика источников финансирования, степень зависимости от внешних инвестиций и кредиторов и другое.

Таким образом, подводя итог данной главы можем сделать вывод, что инвестиционная привлекательность предприятия – это его интегральная характеристика как объекта будущего инвестирования с позиции перспектив развития (динамики объемов продаж, конкурентоспособности продукции), эффективности использования ресурсов и активов, их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости, а также значения ряда неформализованных показателей: экономико-географическое расположение, отраслевая принадлежность, статус собственности, интеллектуальный капитал предприятия, деловой имидж руководства предприятия, лояльность клиентов, стоимость бренда, положение на рынке, конкурентоспособность предприятия, сбалансированность контрольных карт, оборачиваемость капитала, финансовая устойчивость предприятия, прибыльность (рентабельность) деятельности, платежеспособность и ликвидность, структура активов и капитала.

Инвестиционная привлекательность определяется комплексом разнообразных факторов, перечень и вес которых может варьироваться в зависимости от:

· целей инвесторов;

· производственно-технических особенностей предприятия, в которые инвестируются средства;

· экономического развития предприятия в настоящем времени, в прошлом, а также ожидаемого экономического развития.

Оценку инвестиционной привлекательности предприятия необходимо осуществлять с учетом ее форм, а также факторов формирования: отраслевой принадлежности, местонахождение, взаимоотношений с властью и внешней средой, владельцев, финансового состояния и менеджмента, производственного потенциала и стадии жизненного цикла предприятия.

Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия используют две группы методов: анализ финансового состояния предприятия на основе финансовой отчетности и комплексный анализ. При этом для принятия решений о долгосрочном инвестирование более приемлемым является комплексный подход относительно оценки инвестиционной привлекательности предприятия, в котором анализ на основе финансовой отчетности является лишь составной частью. Желательно при этом учитывать степень привлечения предприятия к процессу инвестиционного развития региона, отрасли, страны и специфику его деятельности[32].

Оценка инвестиционной привлекательности является лишь связующим звеном между этапом анализа и этапом принятия решений о вложении средств. Выделение самостоятельной процедуры оценки преодолевает объясняющий характер анализа, и способствует его слиянию с управлением, в том числе с принятием решений. Основной ее целью является синтез обобщающих выводов относительно деятельности предприятий. Для предоставления возможности принятия управленческого решения конечная оценка должна базироваться на интегральных (обобщающих) показателей. Такое свойство оценки инвестиционной привлекательности заключается в том, что инвестор получает возможность перехода к осуществлению инвестиций в лучше всего, а, более подходяще, с целью диверсификации рисков, в лучшие по рейтингу предприятия. А предприятие получает четкую информацию относительно своего финансово-хозяйственного состояния и положения среди других предприятий. Эти данные предоставляют возможность выбора и внедрения мероприятий по улучшению его инвестиционной привлекательности.


 







Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)...





Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2024 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.