Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Сущность и значение финансовых рынков в мировой экономике.





  1. Становление и сущность финансового рынка.
  2. Структура и особенности финансовых рынков.
  3. Субъекты финансовых рынков.

 

1 Становление и сущность финансового рынка.

 

В финансовом сообществе уже ни у кого не вызывает сомнений тот факт, что мир все больше превращается в единый рынок. На протяжении двух последних десятилетий каждый мог наблюдать ускорение процесса глобализации финансовых рынков. Выражается это, прежде всего, в том, что международные финансовые рынки существенно расширились, а объемы сделок на валютном рынке и рынках капитала заметно возросли.

Первоначально финансовые рынки обслуживали, прежде всего, реальный сектор экономики: они помогали страховать потери корпораций от валютообменного риска, финансировали краткосрочные операции и т.д. С течением времени, однако, финансовые рынки стали приобретать самостоятельное значение. Это преобразование привело к огромному количественному росту рынков и многократному увеличению возможностей извлечения прибыли от операций с финансовыми инструментами. К настоящему времени можно говорить уже о том, что на международном рынке не реальный сектор формирует финансовую сферу, а, наоборот, финансовые рынки зачастую определяют состояние реальной экономики. Действительно, когда только 10% ежедневных валютных операций обслуживают внешнюю торговлю, основное влияние на валютный курс оказывают не фундаментальные экономические факторы, а текущая конъюнктура финансовых рынков.

 

Финансовый рынок, а также его отдельные части – фондовый, вексельный, валютный, срочный и прочие рынки формировались постепенно и развивались из обычной торговли.



 

Первое торговое учреждение, напоминавшее современную биржу появилось в 16 веке в Антверпене (Голландия). Эта биржа возникла на основе развития торговли перцем, который нередко выступал в роли денег и цены на который выступали регулятором всего товарного рынка. Наследницей Антверпенской биржи стала Амстердамская биржа ценных бумаг. Первые ценные бумаги, обращающиеся на ней были выпущены для финансирования государственного бюджета и дивиденды по ним выплачивались тем же перцем.

 

По мнению историков, первым акционерным обществом на Европейском континенте была английская «Московская компания», образованная в 1553-1555 годах. Но ее акции нельзя было свободно продавать на рынке, а можно было только передавать друг другу. А вот акции английской и голландской «Ост-Индских компаний», основанных в 1600 и 1602 годах, обращались на Амстердамской и Лондонской биржах. В США первые биржи появились в 1752 году, а в России Санкт-Петербургская товарная и вексельная биржа начала работу еще в 1703 году. А вообще к 1914 году в России действовало 115 товарных и фондовых бирж, прекративших свою работу еще в начале правления Советской власти. В мае 1990 года в России вновь начала работу первая вновь зарегистрированная Московская товарная биржа, в 1991 году их было уже более 400, а в 1992 году – более 800, что в десятки раз превышало их количество в развитых и развивающихся странах. В настоящее время в России осталось несколько десятков бирж всех типов и тенденция к их сокращению, объединению и укрупнению остается.

 

Однако развитие фондового рынка в России остается на невысоком уровне. Например, еще в 80-х годах 20-го века количество держателей акций составляло в Великобритании – 20% населения, в Западной Германии – 10% населения, в США – 14,4% населения. В то время, как в России на данный момент число держателей акций составляет всего лишь около 1% населения.

 

Однако не стоит полагать, что именно частные акционеры играют главную роль на финансовых рынках. Первую скрипку на современных финансовых рынках играют такие институциональные инвесторы, как инвестиционные банки, страховые компании, а также инвестиционные и пенсионные фонды.

 

Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822 года в Бельгии королем Голландии Вильямом Первым (Фонд специализировался на выдаче кредитов иностранным государствам), затем в 1849 году - в Швейцарии и в 1952 году - во Франции. Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и США. Одним из старейших фондов закрытого типа является Иностранный и колониальный инвестиционный траст (Foreign and Colonial Investment Trust), организованный в Лондоне в 1868 году. Этот, и другие подобного рода трасты, были первыми среди трастов, организованных богатыми семьями в 19 веке, в которых назначенные доверенные управляли имуществом этих семей.

 

Но в то время трасты ориентировались в основном на крупных клиентов, а мелкие инвесторы были вынуждены пользоваться услугами финансовых брокеров. Из-за увеличения численности мелких инвесторов стали возникать институты их консультирования. Таким образом в 1899 году в США появилась первая инвестиционно-консультационная компания. К 1910 году таких компаний было уже 10.

Появление первого взаимного фонда (mutual fund) в США относится к 1924 году. Но во всех странах (а в том числе и в США) инвестиционные фонды начинают серьезно развиваться только после второй мировой войны, постепенно составляя конкуренцию крупным банкам и иным финансовым институтам. В настоящее время более половины американских домохозяйств являются вкладчиками того или иного инвестиционного фонда.

Всего же в мире насчитывается более 50 000 различных инвестиционных фондов. Но наибольший интерес в последние несколько лет у инвесторов всего мира представляют хедж-фонды, активно использующие производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы).

 

Производные финансовые инструменты

 

Первыми из деривативов (производных финансовых инструментов) появились фьючерсы, о чем существует несколько различных легенд относящих историю их появления к Древней Греции, Римской Империи и Японии первой половины 18 века. Тогда в городе Осака в 1710 году на рисовой бирже взамен тюков с рисом для удобства были введены рисовые купоны, которые вскоре выпускались под будущий урожай.

 

История современной фьючерсной торговли началась на Среднем Западе США в начале 19 века. Она была тесно связана с развитием коммерческой деятельности и в частности торговлей зерном в Чикаго. Чтобы уменьшить риск от падения цен во время зимнего хранения торговцы заключали контракты с переработчиками на поставку им зерна весной. Самый ранний зарегистрированный контракт датируется 13 марта 1851 года. Этот контракт был заключен на 3 тысячи бушелей (около 75 т) кукурузы с поставкой в июне по цене за 1 бушель ниже на 1 цент, чем на 13 марта.

 

Заблаговременные контракты на пшеницу вошли в обиход позднее, чем на кукурузу, но со временем получили большее распространение. С расширением же зерновой торговли в 1848 году 82 купца организовали центральное рыночное учреждение — Чикагскую товарную биржу, назвав ее Чикагской товарной палатой.

 

В 1865 году Чикагская товарная биржа сделала шаг к формализации торговли зерном посредством разработки стандартных типовых соглашений, названных фьючерсными контрактами. В том же году была введена в действие система гарантийных взносов на случай невыполнения покупателями и продавцами своих контрактов.

 

С образованием новых товарных бирж в конце 19 - начале 20 столетия контрактная фьючерсная торговля стала разрастаться. На биржах торговали продукцией широкого ассортимента, включая хлопок, масло, яйца, кофе, какао. Однако впечатляющий рост в этой сфере торговли и удачные, эффективные контракты были еще впереди, когда появился рынок фьючерсных контрактов на ценные бумаги.

В начале 70-х годов с учетом новых финансовых механизмов были проведены первые операции с фьючерсными контрактами в области финансов с гарантийным обеспечением закладными сертификатами Общенациональной ипотечной ассоциации и иностранной валютой. Организация сделок с участием ассоциации была совместным мероприятием Чикагской товарной биржи и членов сообщества ссудных кредитов по закладным. После нескольких лет масштабных исследований был разработан контракт, вступивший в силу в октябре 1975 года.

 

Контрактная фьючерсная торговля иностранной валютой - английскими фунтами стерлингов, канадскими долларами, германскими марками, французскими франками, японскими иенами и швейцарскими франками - была начата по инициативе Чикагской коммерческой биржи в мае 1972 года.

 

В 1982 году было введено еще одно новшество в рыночной торговле — опционы на фьючерсные контракты. В отличие от фьючерсных контрактов опционы на фьючерсные контракты позволяют инвесторам и биржевым дельцам определять и ограничивать риск в форме премии-надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать товары по срочным контрактам. В то же время опционы могут дать покупателю неограниченный потенциал прибыли. Опционы на фьючерсные контракты под облигации казначейства начали практиковаться с октября 1982 года на Чикагской товарной бирже как часть экспериментальной правительственной программы. Успех этого контракта открыл перспективы для опционов на сельскохозяйственные и другие финансовые фьючерсные контракты (сделки), первыми из которых были опционы фьючерсных контрактов на сою и кукурузу соответственно в 1984 и 1985 гг.

 

Еще до внедрения опционов на фьючерсные контракты Чикагская товарная биржа образовала Чикагскую опционную биржу, на которой совершают опционные сделки с акциями. Вероятно, самое примечательное в отношении рынков финансовых ценных бумаг по срочным, фьючерсным контрактам и опционам — это их феноменальное развитие. Если для становления рынков сельскохозяйственной продукции потребовались столетия, то финансовые рынки возникли и оформились менее чем за 15 лет и во многих отношениях превзошли рынки сельскохозяйственной продукции.

 

В настоящее время фьючерсными контрактами торгуют:

в США на Чикагской товарной бирже (CME) и Чикагской срочной товарной бирже (CBOT) – около 50% всего мирового оборота;

в Англии на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов (LIFFE);

в России торговля фьючерсами и опционами началась только в начале 1990-х годов и сейчас наибольший ее оборот проходит в Срочной секции Российской торговой системы (FORTS), созданной 19 сентября 2001 года;

на десятках бирж в других странах по всему миру.

 

Структура и особенности финансовых рынков.

Финансовый рынок – это сфера формирования спроса и предложения на финансовые активы и кредитные ресурсы.

В каждой стране существует свой национальный финансовый рынок. Участники национальных рынков могут участвовать в операциях на международном финансовом рынке. Национальные рынки стран и международный финансовый рынок составляют Мировой финансовый рынок

В структурировании финансового рынка до сих пор имеют значение место совершения операций, характер и степень регулирования сделок. В зависимости от этих критериев различают рынки национальные, иностранные и оффшорные.

В рамках мирового финансового рынка выделяют:

· национальный финансовый рынок;

· международный финансовый рынок;

· оффшорный финансовый рынок.

В основе этого деления лежит признак подконтрольности национальным системам денежно-кредитного регулирования.

1. Под национальным финансовым рынком понимается совокупность ссудно-заемных операций резидентов или нерезидентов, в национальной или иностранной валюте, подчиненных национальному законодательству и осуществляемых в рамках национальной системы регулирования.

2. Международный финансовый рынок не существует в форме единого рынка, это лишь совокупность взаимосвязанных национальных рынков. Это совокупность ссудно-заемных операций в валютах вне стран их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран.

Международный финансовый рынок – это глобальная система аккумулирования свободных финансовых ресурсов и предоставление их заемщикам из разных стран на принципах рыночной конкуренции.

Главной функцией международного финансового рынка является обеспечение международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлекать достаточное количество финансовых средств в различных формах на выгодных условиях на международном уровне.

3. Оффшорный рынок (оффшор - «находящийся вне берегов») – рынок оффшорных зон и территорий.

 

Таким образом,

Мировой финансовый рынок - это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков и которые являются посредниками перераспределения финансовых активов между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

 

СТРУКТУРА НАЦИОНАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА.

 

1. Кредитный рынок - объектом сделок на данном рынке выступают кредитные ресурсы, а также финансовые документы, обращение которых предполагает условия возвратности и платности. В первой своей части этот рынок представлен банковским сектором, традиционно мобилизующим свободные денежные ресурсы и осуществляющим кредитные операции. Что же касается обращаемых финансовых документов кредитного характера, то большинство из них представляют собой ценные бумаги. Поэтому их отнесение к кредитному рынку не следует абсолютизировать, по крайней мере, рассматривать как единственно возможное в данной классификации.

2. Рынок ценных бумаг. Часто его называют фондовым, что не совсем корректно, поскольку кроме фондовых инструментов, обращающихся на этом рынке, можно выделить и денежные инструменты, в частности, имеющие кредитный характер, а также ряд других, составляющих объекты иных, нежели фондовый, сегментов этого рынка. В любом случае объектом купли-продажи служат формализованные (стандартизированные) финансовые документы, признанные в качестве ценных бумаг законодательно. Сейчас это наиболее значительная часть финансового рынка.

3. Валютный рынок.На нем совершаются операции с валютой или же с финансовыми инструментами, основу которых составляет валюта. Применительно к РК объектами данного рынка выступают, во-первых, тенге, и, во-вторых, иностранная валюта. В первом случае это банкноты и монеты РК, средства на банковских счетах и в банковских вкладах. Во втором — денежные знаки, находящиеся в обращении и служащие законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства или группы иностранных государств; средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах. К финансовым инструментам, основу которых составляет валюта, относятся внутренние и внешние ценные бумаги. Внутренними при этом выступают эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в тенге и выпуск которых зарегистрирован в РК, а также иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты РК, выпущенные на ее территории. Под внешними ценными бумагами понимаются ценные бумаги, не относящиеся к внутренним.

4. Страховой рынок. Объект купли-продажи здесь — страховая защита в виде различных страховых продуктов. Это весьма своеобразный объект финансовых отношений. По крайней мере, только ему присущи такие черты, как создание специальных денежных фондов, их использование исключительно при наступлении обозначенных событий, вероятностный характер этих событий.

5. Рынок благородных металлов. Это операции с золотом, серебром, платиной и металлами платиновой группы. Чаще всего его называют рынком золота: во-первых, в силу доминирующего характера последнего по сравнению с рынками иных благородных металлов; а во-вторых, традиционно ассоциируя с денежным материалом именно золото.

 

В соответствии с данной структурой можно выделить следующие основные сегменты международного финансового рынка:

§ международный валютный рынок, где совершаются операции исключительно с валютой;

§ международный рынок банковских кредитов;

§ международный рынок ценных бумаг (фондовый рынок), который, в свою очередь, делится на:

ü международный рынок долговых ценных бумаг;

ü международный рынок титулов собственности (рынок акций и депозитарных расписок);

ü международный рынок производных финансовых инструментов (деривативов) - рынок инструментов торговли финансовым риском, цены которых привязаны к другому финансовому или реального актива (цены товаров, цены акций, курса валюты, процентной ставки);

§ еврорынок, который включает инструменты названных выше сегментов международного финансового рынка, выраженные в евровалюте.

§ рынок страховых услуг.

§ по определенным признакам сегментом международного финансового рынка можно выделить международный рынок драгоценных металлов и золота.

 

Отличия международных финансовых рынков от национальных :

1. Огромные масштабы операций (ежедневные операции на мировых финансовых рынках в 50 раз превышают операции мировой торговли товарами),

2. Отсутствие географических границ;

3. Отсутствие временных границ (операции проводятся круглосуточно);

4. Участниками являются первоклассные банки, корпорации, финансово-кредитные институты с высоким рейтингом;

5. Действуют специфические - международные - процентные ставки;

6. Обеспечиваются стандартизация операций и высокий степень информационных технологий.

 

Не все национальные рынки участвуют в операциях на мировом рынке. Участие национальных валютных, кредитных, фондовых рынков в операциях мирового рынка определяется определенными факторами:

§ место страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическое положение;

§ существование развитой кредитной системы и хорошо организованной фондовой биржи;

§ умеренность налогообложения и льготы валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных бумаг к биржевой котировке;

§ удобное географическое положение;

§ относительная стабильность политического режима и др..

 

 

УЧАСТНИКИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Участников финансовых рынков можно разделить на три категории.

Заемщики — государство, включая муниципальные власти, занимающее средства на текущие общественные расходы; компании, привлекающие деньги для своего развития и поддержания текущей ликвидности; частные лица и домохозяйства, использующие ипотеку, автокредиты и другие виды ссуд.

Кредиторы - частные лица, которые размещают свои средства в банках, участвуют в инвестиционных фондах, вкладывают деньги в пенсионные фонды или покупают ценные бумаги напрямую. Реже кредиторами выступают организации, инвестирующие свои свободные остатки денег на счету в те или иные финансовые инструменты. В условиях относительно рыночной экономики инвестором также может выступать государство и его структуры.

Посредники — те, кто обеспечивают связь и взаимодействие между заемщиками и кредиторами. Это в первую очередь банки и профессиональные участники рынка ценных бумаг - брокерские, дилерские, управляющие компании (создающие паевые и акционерные инвестиционные фонды). Кроме того, аналогичную посредническую функцию по аккумуляции и размещению средств выполняют пенсионные фонды и страховые компании.

Регуляторы - занимают особое место в структуре финансовых рынков, роль которых заключается в создании стандартов и правил для профессиональных посредников, но их деятельность также затрагивает и остальных участников.

 

УЧАСТНИКИ НАЦИОНАЛЬНЫХ И МЕЖДУНАРОДНЫХ РЫНКОВ

 

Национальные участники Структура рынков Международные участники
Корпорации Валютные рынки, в том числе рынок евровалют Международные корпорации, ТНК
Банки и специ ализированные кредитно-финансовые институты, в том числе стра­ховые компании и инвестиционные фонды Фондовые и то­варные биржи Государство Кредитные рынки: а) денежный рынок б) рынок капиталов в) еврорынок Рынок ценных бумаг Страховые рынки Рынки золота Международные банки, ТНБ Специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании Крупнейшие фондовые и товарные биржи Международные валютно- кредитные и финансовые организации

 

 

- транснациональные банки (ТНБ) – крупные кредитно-финансовые комплексы, располагающие, широкой сетью заграничных представительств, - контролирующие при поддержке государства валютные и кредитные операции на мировом рынке. Их основные клиенты: транснациональные корпорации (ТНК), иностранные представительства и государственные институты, международные организации.

- транснациональные корпорации (ТНК) – функционирующее в акционерной форме крупное объединение, которое осуществляет свою деятельность как в стране базирования, так и за рубежом.

- инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции или паи (в зависимости от организационно-правовой формы - существуют Акционерные ИФ и паевые ИФ) юридическим или физическим лицам, а затем инвестирует вырученные средства в самые различные ценные бумаги. Цель – сформировать доходный пакет ценных бумаг, посредством их диверсификации. В основе прибыли – колебания рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в состав портфеля компании. Выделяют три разновидности инвестиционных фондов:

· открытые фонды (создаются на неопределенный срок, осуществляют дополнительную эмиссию акций по решению участников фонда или акционеров, паи можно приобрести или погасить у эмитента в любой срок);

· интервальные фонды (продажа и погашение паев происходит в определенные сроки, определяемые инвестиционным фондом, в большинстве случаев это одна или две недели ежеквартально);

· закрытые фонды (выпускают акции только в момент своего образования, то есть не происходит дополнительной эмиссии акций, вкладывают полученные средства в ценные бумаги с целью получения дохода от роста капитала, паевые фонды имеют определенный срок существования, погашение паёв происходит только после истечения срока, указанного в договоре, но при этом владелец пая может реализовать его на вторичном рынке).

Первый инвестиционный фонд был создан в 1924 году в США.

Важной тенденцией международного финансового рынка начала ХХІ ст. стал рост (количественный и качественный) институциональных инвесторов или финансовых учреждений коллективного инвестирования. Процессы институционализации финансовых рынков, которые нашли свое выражение в усилении роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, привели к ориентации инвестиций в фондовые ценности, поскольку последние имеют долгосрочный характер, что, в свою очередь, ведет к дальнейшей секъюритизации мировых финансовых потоков.









Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2019 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.