|
Анализ финансового состояния предприятия
Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия представляет собой важную часть финансового анализа, направленную на исследование обеспеченности предприятия ликвидными средствами и готовности своевременного исполнения платежных обязательств. Ликвидность – это возможность превращения статей актива баланса предприятия в деньги для оплаты обязательств по пассиву, легкость реализации, продажи, превращения материальных ценностей в наличные деньги. Платежеспособность предприятия определяется его способностью своевременно и полностью исполнять платежные обязательства, которые вытекают из торговых, кредитных и других операций денежного характера. Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов. Анализ ликвидности предприятия осуществляют с привлечением агрегированного баланса. Для этого объединяют активы – по убыванию степени их ликвидности, пассивы – по возрастанию сроков погашения обязательств. Оценку финансового положения ООО «КАНТ» необходимо начать с изучения состава и структуры актива и пассива баланса. Состав и структура актива баланса представлены в табл. 1.6. Активы ООО «КАНТ» увеличились с 53347 тыс. руб. в 2012 г. до 64619 тыс. руб. в 2014 г. Это произошло, как за счет роста внеоборотных (+29,5 %), так и оборотных (+18,6 %) активов. В структуре наибольший удельный вес приходится на оборотные активы, что свидетельствует о высокой мобильности активов и обуславливается спецификой деятельности предприятия. Среди оборотных активов наибольший удельный вес приходится на запасы.
Таблица 1.6 Состав и структура актива баланса ООО «КАНТ»
Это обусловлено тем, что для обеспечения бесперебойного процесса выполнения строительных работ необходимо иметь достаточно большое количество строительных материалов в запасе. Также в условиях падения курса рубля, наблюдается существенный рост цен на строительные материалы, поэтому руководство предприятия осуществило закупку строительных материалов на перспективу. Состав и структура пассива баланса представлены в таблице 1.7. Отрицательным моментом является невысокая доля собственного капитала в общей его сумме, причем удельный вес данного источника продолжает снижаться с 24,0% в 2012 г. до 21,6% в 2014 г. Это свидетельствует о высокой зависимости от внешних источников финансирования. Причем заемный капитал, в основном, представлен наиболее срочными обязательствами - кредиторской задолженностью.
Таблица 1.7 Состав и структура пассива баланса ООО «КАНТ»
Для оценки платежеспособности предприятия необходимо сравнить активы, сформированные по степени убывания ликвидности, с пассивами, сформированными по степени срочности обязательств (табл. 1.8). Таблица 1.8 Анализ платежеспособности ООО «КАНТ»
Срочные обязательства намного превышают ликвидные активы, следовательно, предприятие не является платежеспособным в текущий момент времени. Второе и третье неравенство выполняются, однако, трудно реализуемые активы выше собственного капитала предприятия, это свидетельствует об отсутствии собственного оборотного капитала. Таким образом, минимальное условие платежеспособности (А4 < П4) не выполняется, поэтому предприятие нельзя считать платежеспособным. Для более полной оценки финансового положения ООО «КАНТ» рассчитаем показатели ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл):
где Аt – текущие активы; Рt – текущие пассивы. 2012 г.: Ктл = 40808 / 40103 = 1,02 2013 г. Ктл = 43344 / 47045 = 0,92 2014 г.: Ктл = 48383 / 50603 = 0,96 Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл):
где S – денежные средства и финансовые вложения; Rа – дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 2012 г.: Кбл = (13220 + 3101) / 40103 = 0,40 2013 г.: Кбл = (7502 + 3613) / 47045 = 0,21 2014 г.: Кбл = (11542 + 2626) / 50603 = 0,28 Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал):
2012 г.: Кал = 13220 / 40103 = 0,33 2013 г.: Кал = 7502 / 47045 = 0,14 2014 г.: Кал = 11542 / 50603 = 0,23 Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.9. Таблица 1.9 Коэффициенты ликвидности ООО «КАНТ»
Все показатели ликвидности имели тенденцию к снижению. При этом в текущий момент времени предприятие платежеспособно, поскольку коэффициент абсолютной ликвидности выше нормативного значения в 2012 и 2014 гг. При этом коэффициенты быстрой и текущей ликвидности намного ниже норматива. Это свидетельствует о том, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе предприятие окажется не платежеспособным. Динамика остатка денежных средств на конец периода ООО «КАНТ» представлена на рисунке 1.3.
Рис. 1.3. Динамика остатка денежных средств и их эквивалентов на конец периода ООО «КАНТ», тыс. руб. Можно сказать, что отсутствует четкая динамика изменения остатка денежных средств и их эквивалентов. Так, в 2013 г. произошло снижение показателя по сравнению с 2012 г., а в 2014 г. вновь отмечено увеличение по сравнению с 2013 г. При этом в целом за период произошло снижение остатка денежных средств и их эквивалентов с 13220 тыс. руб. в 2012 г. до 11542 тыс. руб. в 2014 г. Это является отрицательным моментом, поскольку влечет за собой снижение платежеспособности в текущий момент времени. Для изучения влияния факторов на изменение остатка денежных средств и их эквивалентов, проведем оценку изменения чистых денежных средств в разрезе видов деятельности (табл. 1.10). Таблица 1.10 Изменение чистых денежных средств по видам деятельности ООО «КАНТ», тыс. руб.
По инвестиционной и финансовой деятельности чистые денежные средства имели отрицательную величину на протяжении всего периода исследования, что свидетельствует о превышении оттока денежных средств по данным направлениям деятельности по сравнению с притоком. При этом чистые денежные средства по операционной деятельности были положительными, поскольку притоки денежных средств были выше их оттоков. Значения показателя существенно варьируют по годам, вследствие чего и менялся остаток денежных средств и их эквивалентов. В целом, управление денежными потоками в ООО «КАНТ» нельзя назвать эффективным, поскольку в 2013 г. было допущено снижение денежных средств и их эквивалентов в размере 6699 тыс. руб. Для полной оценки эффективности управления денежным потоком предприятия проведем расчеты производственного, операционного и финансового циклов. Продолжительность оборота запасов (Тз):
где Z – запасы; В – выручка. 2012 г.: Тз = 24487 * 365 / 111937 = 80 дней 2013 г.: Тз = 32259 * 365 / 133593 = 88 дней 2014 г.: Тз = 34215 * 365 / 148042 = 84 дня Продолжительность оборота дебиторской задолженности (Тдз):
где Ra – дебиторская задолженность.
2012 г.: Тдз = 3101 * 365 / 111937 = 9 дней 2013 г.: Тдз = 3613 * 365 / 133593 = 10 дней 2014 г.: Тдз = 2626 * 365 / 148042 = 6 дней
Продолжительность оборота кредиторской задолженности (Ткз):
где Rp – кредиторская задолженность.
2012 г.: Ткз = 40103 * 365 / 111937 = 122 дня 2013 г.: Ткз = 47045 * 365 / 133593 = 115 дней 2014 г.: Ткз = 50603 * 365 / 148042 = 113 дней Продолжительность производственного цикла (ППЦ) равна продолжительности оборота запасов (Тз). Продолжительность операционного цикла (ПОЦ): ПОЦ = Тз + Тдз. (7)
2012 г.: ПОЦ = 80 + 9 = 89 дней 2013 г.: ПОЦ = 88 + 10 = 98 дней 2014 г.: ПОЦ = 84 + 6 = 90 дней Продолжительность финансового цикла (ПФЦ):
ПФЦ = ПОЦ - Ткз. (8)
2012 г.: ПФЦ = 89 – 122 = -33 дня 2013 г.: ПФЦ = 98 – 115 = -17 дней 2014 г.: ПФЦ = 90 – 113 = -23 дня Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.11. Таблица 1.11 Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов, дни
Продолжительность финансового цикла имеет отрицательную величину, поскольку продолжительность операционного цикла (период оборота запасов и дебиторской задолженности) ниже оборота кредиторской задолженности (рисунок 1.4). Рис. 1.4. Продолжительность производственного, операционного и финансового цикла, дни
При этом основная составляющая операционного цикла складывается из продолжительности оборота запасов. Складывающаяся ситуация говорит о том, что любое нарушение в расчетах ООО «КАНТ» может привести к нарушению платежеспособности предприятия. Это говорит о необходимости разработки мероприятий по оптимизации денежного потока предприятия с целью повышения его рентабельности, что, как следствие будет способствовать росту его финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием абсолютных и относительных показателей. Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости позволяет оценить ее тип. Рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости и определим ее тип для ООО «КАНТ». Наличие (отсутствие) собственного оборотного капитала (Ас): 2012 г.: Ас = 12827 12539 = 288 тыс. руб. 2013 г.: Ас = 10692 – 14601 = -3909 тыс. руб. 2014 г.: Ас = 13933 – 16236 = -16236 тыс. руб. Наличие (отсутствие) собственного оборотного капитала и долгосрочных обязательств (Ач): Ач = 288 + 417 = 705 тыс. руб. 2013 г.: Ач = -3909 + 208 = -3701 тыс. руб. 2014 г.: Ач = -2303 + 83 = -2220 тыс. руб. Чистый оборотный капитал (АΣ): 2012 г.: АΣ = 705 + 0 = 705 тыс. руб. 2013 г.: АΣ = -3701 + 0 = - 3701 тыс. руб. 2014 г.: АΣ = - 2220 + 0 = -2220 тыс. руб. Излишек (недостаток) собственного оборотного капитала для формирования запасов (Nс): 2012 г.: Nс = 288 – 24487 = -24199 тыс. руб. 2013 г.: Nс = -3909 – 32259 = -36168 тыс. руб. 2014 г.: Nс = -2303 – 34215 = -36518 тыс. руб. Излишек (недостаток) собственного оборотного капитала и долгосрочных обязательств для формирования запасов (Nч): 2012 г.: Nч = -24199 + 417 = -23782 тыс. руб. 2013 г.: Nч = -36168 + 208 = -35960 тыс. руб. 2014 г.: Nч = -36518 + 83 = -36435 тыс. руб. Излишек (недостаток) чистого оборотного капитала для формирования запасов (NΣ): 2012 г.: NΣ = -23782 + 0 = -23782 тыс. руб. 2013 г.: NΣ = -35960 + 0 = -35960 тыс. руб. 2014 г.: NΣ = -36435 + 0 = -36435 тыс. руб. Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.12. Таблица 1.12 Расчет типа финансовой устойчивости, тыс. руб.
Последние три показателя характеризуют тип финансовой устойчивости. В данном случае все показатели имеют отрицательную величину (рис. 1.5).
Рис. 1.5. Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «КАНТ», тыс. руб.
Иными словами, чистого оборотного капитала недостаточно для формирования запасов. С этой целью привлекается кредиторская задолженность, что характеризует финансовую устойчивость ООО «КАНТ» как кризисное финансовое состояние. Оценка финансовой устойчивости подкрепляется расчетом коэффициентов финансовой устойчивости. Коэффициент финансового левериджа (Кфл): 2012 г.: Кфл = 12827 / (40103 + 417) = 0,32 2013 г.: Кфл = 10692 / (47045 + 208) = 0,23 2014 г.: Кфл = 13933 / (50603 + 83) = 0,27 Коэффициент финансовой зависимости (Кфз): 2012 г.: Кфз = (40103 + 417) / 53347 = 0,76 2013 г.: Кфз = (47045 + 208) / 57945 = 0,82 2014 г.: Кфз = (50603 + 83) / 64619 = 0,78 Долгосрочная задолженность к собственному капиталу: 2012 г.: 417 / 12827 = 0,03 2013 г.: 208 / 10692 = 0,02 2014 г.: 83 / 13933 = 0,006 Индекс постоянного актива (Ипа): 2012 г.: Ипа = 12539 / 12827 = 0,98 2013 г.: Ипа = 14601 / 10692 = 1,37 2014 г.: Ипа = 16236 / 13933 = 1,17 Коэффициент капитализации (Ккап): 2012 г.: Ккап = 12539 / (12827 + 417) = 0,95 2013 г.: Ккап = 14601 / (10692 + 208) = 1,34 2014 г.: Ккап = 16236 / (13933 + 83) = 1,16 Материальные внеоборотные активы к собственному капиталу: 2012 г.: 24487 / 12827 = 1,91 2013 г.: 32259 / 10692 = 3,02 2014 г.: 34215 / 13933 = 2,46 Коэффициент краткосрочной задолженности: 2012 г.: 37296 / 40103 = 0,93 2013 г.: 42340 / 47045 = 0,90 2014 г.: 46049 / 50603 = 0,91 Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.13. Таблица 1.13 Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «КАНТ»
Коэффициенты финансовой устойчивости подтверждают кризисное финансовое состояние, что выражается в низком значении коэффициента финансового левериджа. Так, в 2014 г. на 1 руб. заемного капитала приходилось 0,27 руб. собственного. В связи с чем, коэффициент финансовой зависимости имеет очень высокие значения. Предприятию в 2013 и 2014 г. недостаточно собственного капитала даже для формирования внеоборотных активов. С этой целью привлекается заемный капитал, что говорит о высокой иммобилизации капитала предприятия и низкой его маневренности. Для оценки глубины кризиса необходимо оценить вероятность банкротства с использованием Z-счета Альтмана:
Z = 6,56Х1 + 3,26Х2 + 6,72Х3 + 1,05Х4, (9)
где Х1 – отношение оборотного капитала к величине всех активов; Х2 – отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов; Х3 – отношение EBIT к величине всех активов; Х4 – отношение собственного капитала к заемному.
Интерпретация модели: Z < 1,1 – высокая вероятность банкротства; 2,6 < Z < 1.1 – средняя вероятность банкротства; Z > 2,6 – низкая вероятность банкротства. Расчет представлен в таблице 1.14. Таблица 1.14 Оценка вероятности банкротства ООО «КАНТ» с использованием Z-счета Альтмана
Таким образом, не смотря на кризисные явления в деятельности ООО «КАНТ», вероятность его банкротства мало вероятна, что положительно характеризует финансовую устойчивость компании. Четырехфакторная модель Таффлера и Тишоу:
Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4 (10) где К1 - отношение прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам; К2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств; К3 - отношение краткосрочных обязательств к активам; К4 - отношение выручки от продаж к активам.
Критерии оценки: Z > 0,3 – компания имеет неплохие долгосрочные перспективы; 0,2 ≤ Z ≤ 0,3 – зона неопределенности; Z < 0,2 – высокая вероятность банкротства. Расчет представлен в таблице 1.15. Таблица 1.15 Оценка вероятности банкротства ООО «КАНТ» с использованием Z-счета Таффлера и Тишоу
Расчет с использованием модели вероятности банкротства Таффлера и Тишоу показал, что у ООО «КАНТ» неплохие долгосрочные перспективы. Четырехфакторная модель Лиса:
Z = 0.063К1 + 0,092К2 + 0,057К3 + 0,001К4 (11)
где К1 - отношение оборотного капитала к активам; К2 - отношение прибыли от продаж к активам; К3 - отношение нераспределенной (накопленной) прибыли к активам; К4 - отношение собственного капитала к заемному. Критерии оценки: Z < 0,04 – предприятие является финансово неустойчивым; Z > 0,04 – предприятие является финансово устойчивым. Расчет представлен в таблице 1.16. Поскольку полученное значение выше 0,04, предприятие является, согласно модели Лиса, финансово устойчивым. Система показателей Бивера. Эта система может быть использована как для идентификации типа (группы) финансового состояния, так и диагностики банкротства. Таблица 1.16 Оценка вероятности банкротства ООО «КАНТ» с использованием Z-счета Лиса
Весовые коэффициенты в системе показателей Бивера не предусмотрены и итоговый мультипликатор (Z-счет) не рассчитывается. Полученные фактические значения показателей, включенных в систему оценки, сравниваются с установленными Бивером их нормативными значениями для трех групп финансового состояния: - группа I – благополучные компании с нормальным финансовым положением. Вероятность банкротства отсутствует; - группа II – неустойчивое финансовое положение. Характерно для предприятий за пять лет до возможного банкротства; - группа III – кризисное финансовое положение. Банкротство возможно через один год. Итоговая оценка вероятности банкротства (I, II или III группа) производится по большинству попаданий показателей в ту или иную группу. Система показателей Бивера применительно к российской отчетности представлена в таблице 1.17. Таблица 1.17 Система показателей Бивера
Кроме того, коэффициент Бивера (N) рассматривается отдельно как один из наиболее статистически надежных показателей диагностики банкротства. Риск потери платежеспособности изменяется в зависимости от значения этого коэффициента: - N ≤ 0,17 – высокий; - 0,17 < N ≤ 0,4 – средний; - N > 0,4 – низкий. Система показателей Бивера для ООО «КАНТ» представлена в таблице 1.18. Таблица 1.18 Система показателей Бивера для ООО «КАНТ»
Проведенная оценка по системе Бивера показала, что предприятие относится ко II группе вероятности банкротства – за пять лет до возможного банкротства. Это говорит о необходимости разработки мероприятий по совершенствованию управления предприятием ООО «КАНТ».
![]() ![]() Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам... ![]() Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право... ![]() ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования... ![]() ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|