Анализ финансового состояния предприятия

Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия представляет собой важную часть финансового анализа, направленную на исследование обеспеченности предприятия ликвидными средствами и готовности своевременного исполнения платежных обязательств.

Ликвидность – это возможность превращения статей актива баланса предприятия в деньги для оплаты обязательств по пассиву, легкость реализации, продажи, превращения материальных ценностей в наличные деньги.

Платежеспособность предприятия определяется его способностью своевременно и полностью исполнять платежные обязательства, которые вытекают из торговых, кредитных и других операций денежного характера.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов. Анализ ликвидности предприятия осуществляют с привлечением агрегированного баланса. Для этого объединяют активы – по убыванию степени их ликвидности, пассивы – по возрастанию сроков погашения обязательств.

Оценку финансового положения ООО «КАНТ» необходимо начать с изучения состава и структуры актива и пассива баланса. Состав и структура актива баланса представлены в табл. 1.6.

Активы ООО «КАНТ» увеличились с 53347 тыс. руб. в 2012 г. до 64619 тыс. руб. в 2014 г. Это произошло, как за счет роста внеоборотных (+29,5 %), так и оборотных (+18,6 %) активов. В структуре наибольший удельный вес приходится на оборотные активы, что свидетельствует о высокой мобильности активов и обуславливается спецификой деятельности предприятия. Среди оборотных активов наибольший удельный вес приходится на запасы.

Таблица 1.6

Состав и структура актива баланса ООО «КАНТ»

Это обусловлено тем, что для обеспечения бесперебойного процесса выполнения строительных работ необходимо иметь достаточно большое количество строительных материалов в запасе. Также в условиях падения курса рубля, наблюдается существенный рост цен на строительные материалы, поэтому руководство предприятия осуществило закупку строительных материалов на перспективу.

Состав и структура пассива баланса представлены в таблице 1.7. Отрицательным моментом является невысокая доля собственного капитала в общей его сумме, причем удельный вес данного источника продолжает снижаться с 24,0% в 2012 г. до 21,6% в 2014 г. Это свидетельствует о высокой зависимости от внешних источников финансирования. Причем заемный капитал, в основном, представлен наиболее срочными обязательствами - кредиторской задолженностью.

Таблица 1.7

Состав и структура пассива баланса ООО «КАНТ»

Для оценки платежеспособности предприятия необходимо сравнить активы, сформированные по степени убывания ликвидности, с пассивами, сформированными по степени срочности обязательств (табл. 1.8).

Таблица 1.8

Анализ платежеспособности ООО «КАНТ»

Срочные обязательства намного превышают ликвидные активы, следовательно, предприятие не является платежеспособным в текущий момент времени. Второе и третье неравенство выполняются, однако, трудно реализуемые активы выше собственного капитала предприятия, это свидетельствует об отсутствии собственного оборотного капитала. Таким образом, минимальное условие платежеспособности (А4 < П4) не выполняется, поэтому предприятие нельзя считать платежеспособным.

Для более полной оценки финансового положения ООО «КАНТ» рассчитаем показатели ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл):

, (1.1)

где Аt – текущие активы;

Рt – текущие пассивы.

2012 г.:

Ктл = 40808 / 40103 = 1,02

2013 г.

Ктл = 43344 / 47045 = 0,92

2014 г.:

Ктл = 48383 / 50603 = 0,96

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл):

, (2)

где S – денежные средства и финансовые вложения;

Rа – дебиторская задолженность и прочие оборотные активы

2012 г.:

Кбл = (13220 + 3101) / 40103 = 0,40

2013 г.:

Кбл = (7502 + 3613) / 47045 = 0,21

2014 г.:

Кбл = (11542 + 2626) / 50603 = 0,28

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал):

. (3)

2012 г.:

Кал = 13220 / 40103 = 0,33

2013 г.:

Кал = 7502 / 47045 = 0,14

2014 г.:

Кал = 11542 / 50603 = 0,23

Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.9.

Таблица 1.9

Коэффициенты ликвидности ООО «КАНТ»

Все показатели ликвидности имели тенденцию к снижению. При этом в текущий момент времени предприятие платежеспособно, поскольку коэффициент абсолютной ликвидности выше нормативного значения в 2012 и 2014 гг. При этом коэффициенты быстрой и текущей ликвидности намного ниже норматива. Это свидетельствует о том, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе предприятие окажется не платежеспособным.

Динамика остатка денежных средств на конец периода ООО «КАНТ» представлена на рисунке 1.3.

Рис. 1.3. Динамика остатка денежных средств и их эквивалентов на конец периода ООО «КАНТ», тыс. руб.

Можно сказать, что отсутствует четкая динамика изменения остатка денежных средств и их эквивалентов. Так, в 2013 г. произошло снижение показателя по сравнению с 2012 г., а в 2014 г. вновь отмечено увеличение по сравнению с 2013 г. При этом в целом за период произошло снижение остатка денежных средств и их эквивалентов с 13220 тыс. руб. в 2012 г. до 11542 тыс. руб. в 2014 г. Это является отрицательным моментом, поскольку влечет за собой снижение платежеспособности в текущий момент времени.

Для изучения влияния факторов на изменение остатка денежных средств и их эквивалентов, проведем оценку изменения чистых денежных средств в разрезе видов деятельности (табл. 1.10).

Таблица 1.10

Изменение чистых денежных средств по видам деятельности ООО «КАНТ», тыс. руб.

По инвестиционной и финансовой деятельности чистые денежные средства имели отрицательную величину на протяжении всего периода исследования, что свидетельствует о превышении оттока денежных средств по данным направлениям деятельности по сравнению с притоком.

При этом чистые денежные средства по операционной деятельности были положительными, поскольку притоки денежных средств были выше их оттоков. Значения показателя существенно варьируют по годам, вследствие чего и менялся остаток денежных средств и их эквивалентов.

В целом, управление денежными потоками в ООО «КАНТ» нельзя назвать эффективным, поскольку в 2013 г. было допущено снижение денежных средств и их эквивалентов в размере 6699 тыс. руб.

Для полной оценки эффективности управления денежным потоком предприятия проведем расчеты производственного, операционного и финансового циклов.

Продолжительность оборота запасов (Тз):

, (4)

где Z – запасы;

В – выручка.

2012 г.:

Тз = 24487 * 365 / 111937 = 80 дней

2013 г.:

Тз = 32259 * 365 / 133593 = 88 дней

2014 г.:

Тз = 34215 * 365 / 148042 = 84 дня

Продолжительность оборота дебиторской задолженности (Тдз):

, (5)

где Ra – дебиторская задолженность.

2012 г.:

Тдз = 3101 * 365 / 111937 = 9 дней

2013 г.:

Тдз = 3613 * 365 / 133593 = 10 дней

2014 г.:

Тдз = 2626 * 365 / 148042 = 6 дней

Продолжительность оборота кредиторской задолженности (Ткз):

, (6)

где Rp – кредиторская задолженность.

2012 г.:

Ткз = 40103 * 365 / 111937 = 122 дня

2013 г.:

Ткз = 47045 * 365 / 133593 = 115 дней

2014 г.:

Ткз = 50603 * 365 / 148042 = 113 дней

Продолжительность производственного цикла (ППЦ) равна продолжительности оборота запасов (Тз).

Продолжительность операционного цикла (ПОЦ):

ПОЦ = Тз + Тдз. (7)

2012 г.:

ПОЦ = 80 + 9 = 89 дней

2013 г.:

ПОЦ = 88 + 10 = 98 дней

2014 г.:

ПОЦ = 84 + 6 = 90 дней

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ):

ПФЦ = ПОЦ - Ткз. (8)

2012 г.:

ПФЦ = 89 – 122 = -33 дня

2013 г.:

ПФЦ = 98 – 115 = -17 дней

2014 г.:

ПФЦ = 90 – 113 = -23 дня

Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.11.

Таблица 1.11

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов, дни

Продолжительность финансового цикла имеет отрицательную величину, поскольку продолжительность операционного цикла (период оборота запасов и дебиторской задолженности) ниже оборота кредиторской задолженности (рисунок 1.4).

Рис. 1.4. Продолжительность производственного, операционного и финансового цикла, дни

При этом основная составляющая операционного цикла складывается из продолжительности оборота запасов.

Складывающаяся ситуация говорит о том, что любое нарушение в расчетах ООО «КАНТ» может привести к нарушению платежеспособности предприятия. Это говорит о необходимости разработки мероприятий по оптимизации денежного потока предприятия с целью повышения его рентабельности, что, как следствие будет способствовать росту его финансовой устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием абсолютных и относительных показателей. Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости позволяет оценить ее тип. Рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости и определим ее тип для ООО «КАНТ».

Наличие (отсутствие) собственного оборотного капитала (Ас):

2012 г.:

Ас = 12827 12539 = 288 тыс. руб.

2013 г.:

Ас = 10692 – 14601 = -3909 тыс. руб.

2014 г.:

Ас = 13933 – 16236 = -16236 тыс. руб.

Наличие (отсутствие) собственного оборотного капитала и долгосрочных обязательств (Ач):

Ач = 288 + 417 = 705 тыс. руб.

2013 г.:

Ач = -3909 + 208 = -3701 тыс. руб.

2014 г.:

Ач = -2303 + 83 = -2220 тыс. руб.

Чистый оборотный капитал (А_Σ):

2012 г.:

А_Σ = 705 + 0 = 705 тыс. руб.

2013 г.:

А_Σ = -3701 + 0 = - 3701 тыс. руб.

2014 г.:

А_Σ = - 2220 + 0 = -2220 тыс. руб.

Излишек (недостаток) собственного оборотного капитала для формирования запасов (Nс):

2012 г.:

Nс = 288 – 24487 = -24199 тыс. руб.

2013 г.:

Nс = -3909 – 32259 = -36168 тыс. руб.

2014 г.:

Nс = -2303 – 34215 = -36518 тыс. руб.

Излишек (недостаток) собственного оборотного капитала и долгосрочных обязательств для формирования запасов (Nч):

2012 г.:

Nч = -24199 + 417 = -23782 тыс. руб.

2013 г.:

Nч = -36168 + 208 = -35960 тыс. руб.

2014 г.:

Nч = -36518 + 83 = -36435 тыс. руб.

Излишек (недостаток) чистого оборотного капитала для формирования запасов (N_Σ):

2012 г.:

N_Σ = -23782 + 0 = -23782 тыс. руб.

2013 г.:

N_Σ = -35960 + 0 = -35960 тыс. руб.

2014 г.:

N_Σ = -36435 + 0 = -36435 тыс. руб.

Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.12.

Таблица 1.12

Расчет типа финансовой устойчивости, тыс. руб.

Последние три показателя характеризуют тип финансовой устойчивости. В данном случае все показатели имеют отрицательную величину (рис. 1.5).

Рис. 1.5. Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «КАНТ», тыс. руб.

Иными словами, чистого оборотного капитала недостаточно для формирования запасов. С этой целью привлекается кредиторская задолженность, что характеризует финансовую устойчивость ООО «КАНТ» как кризисное финансовое состояние.

Оценка финансовой устойчивости подкрепляется расчетом коэффициентов финансовой устойчивости.

Коэффициент финансового левериджа (Кфл):

2012 г.:

Кфл = 12827 / (40103 + 417) = 0,32

2013 г.:

Кфл = 10692 / (47045 + 208) = 0,23

2014 г.:

Кфл = 13933 / (50603 + 83) = 0,27

Коэффициент финансовой зависимости (Кфз):

2012 г.:

Кфз = (40103 + 417) / 53347 = 0,76

2013 г.:

Кфз = (47045 + 208) / 57945 = 0,82

2014 г.:

Кфз = (50603 + 83) / 64619 = 0,78

Долгосрочная задолженность к собственному капиталу:

2012 г.:

417 / 12827 = 0,03

2013 г.:

208 / 10692 = 0,02

2014 г.:

83 / 13933 = 0,006

Индекс постоянного актива (Ипа):

2012 г.:

Ипа = 12539 / 12827 = 0,98

2013 г.:

Ипа = 14601 / 10692 = 1,37

2014 г.:

Ипа = 16236 / 13933 = 1,17

Коэффициент капитализации (Ккап):

2012 г.:

Ккап = 12539 / (12827 + 417) = 0,95

2013 г.:

Ккап = 14601 / (10692 + 208) = 1,34

2014 г.:

Ккап = 16236 / (13933 + 83) = 1,16

Материальные внеоборотные активы к собственному капиталу:

2012 г.:

24487 / 12827 = 1,91

2013 г.:

32259 / 10692 = 3,02

2014 г.:

34215 / 13933 = 2,46

Коэффициент краткосрочной задолженности:

2012 г.:

37296 / 40103 = 0,93

2013 г.:

42340 / 47045 = 0,90

2014 г.:

46049 / 50603 = 0,91

Рассчитанные показатели представлены в таблице 1.13.

Таблица 1.13

Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «КАНТ»

Коэффициенты финансовой устойчивости подтверждают кризисное финансовое состояние, что выражается в низком значении коэффициента финансового левериджа. Так, в 2014 г. на 1 руб. заемного капитала приходилось 0,27 руб. собственного. В связи с чем, коэффициент финансовой зависимости имеет очень высокие значения.

Предприятию в 2013 и 2014 г. недостаточно собственного капитала даже для формирования внеоборотных активов. С этой целью привлекается заемный капитал, что говорит о высокой иммобилизации капитала предприятия и низкой его маневренности.

Для оценки глубины кризиса необходимо оценить вероятность банкротства с использованием Z-счета Альтмана:

Z = 6,56Х1 + 3,26Х2 + 6,72Х3 + 1,05Х4, (9)

где Х1 – отношение оборотного капитала к величине всех активов;

Х2 – отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов;

Х3 – отношение EBIT к величине всех активов;

Х4 – отношение собственного капитала к заемному.

Интерпретация модели:

Z < 1,1 – высокая вероятность банкротства;

2,6 < Z < 1.1 – средняя вероятность банкротства;

Z > 2,6 – низкая вероятность банкротства.

Расчет представлен в таблице 1.14.

Таблица 1.14

Оценка вероятности банкротства ООО «КАНТ» с использованием Z-счета Альтмана

Таким образом, не смотря на кризисные явления в деятельности ООО «КАНТ», вероятность его банкротства мало вероятна, что положительно характеризует финансовую устойчивость компании.

Четырехфакторная модель Таффлера и Тишоу:

Z = 0,53К₁ + 0,13К₂ + 0,18К₃ + 0,16К₄ (10)

где К₁ - отношение прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам;

К₂ - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

К₃ - отношение краткосрочных обязательств к активам;

К₄ - отношение выручки от продаж к активам.

Критерии оценки:

Z > 0,3 – компания имеет неплохие долгосрочные перспективы;

0,2 ≤ Z ≤ 0,3 – зона неопределенности;

Z < 0,2 – высокая вероятность банкротства.

Расчет представлен в таблице 1.15.

Таблица 1.15

Оценка вероятности банкротства ООО «КАНТ» с использованием Z-счета Таффлера и Тишоу

Расчет с использованием модели вероятности банкротства Таффлера и Тишоу показал, что у ООО «КАНТ» неплохие долгосрочные перспективы.

Четырехфакторная модель Лиса:

Z = 0.063К₁ + 0,092К₂ + 0,057К₃ + 0,001К₄ (11)

где К₁ - отношение оборотного капитала к активам;

К₂ - отношение прибыли от продаж к активам;

К₃ - отношение нераспределенной (накопленной) прибыли к активам;

К₄ - отношение собственного капитала к заемному.

Критерии оценки:

Z < 0,04 – предприятие является финансово неустойчивым;

Z > 0,04 – предприятие является финансово устойчивым.

Расчет представлен в таблице 1.16.

Поскольку полученное значение выше 0,04, предприятие является, согласно модели Лиса, финансово устойчивым.

Система показателей Бивера. Эта система может быть исполь­зована как для идентификации типа (группы) финансового состояния, так и диагностики банкротства.

Таблица 1.16

Оценка вероятности банкротства ООО «КАНТ» с использованием Z-счета Лиса

Весовые коэффициенты в системе показателей Бивера не предусмотрены и итоговый мультипликатор (Z-счет) не рассчитывается. Полученные фактические значения показателей, включенных в систему оценки, сравниваются с установленными Бивером их нормативными значениями для трех групп финансового состояния:

- группа I – благополучные компании с нормальным финансо­вым положением. Вероятность банкротства отсутствует;

- группа II – неустойчивое финансовое положение. Характерно для предприятий за пять лет до возможного банкротства;

- группа III – кризисное финансовое положение. Банкротство возможно через один год.

Итоговая оценка вероятности банкротства (I, II или III группа) производится по большинству попаданий показателей в ту или иную группу.

Система показателей Бивера применительно к российской отчетности представлена в таблице 1.17.

Таблица 1.17

Система показателей Бивера

Показатель	Алгоритм расчета	Вероятность банкротства
группа I: вероятность банкротства отсутствует	группа II: за пять лет до возмож­ного банк­ротства	группа III: за один год до банкрот­ства
1. Коэффициент Бивера (N)		0,4—0,45	0,17	-0,15
2. Коэффици­ент текущей ликвидности		2 < Ктл ≤ 3,2	1<Ктл ≤ 2	Ктл≤1
3. Финансовая рентабель­ность активов		6—8 и более	4-6	-22
4. Финансо­вый леверидж (степень финансовой зависимости)		≤37	40-50	≥80
5. Коэффици­ент покрытия активов собственными оборотными средствами		≥0,4	0,1-0,3	< 0,06 (или отрицатель­ное значе­ние)

Кроме того, коэффициент Бивера (N) рассматривается отдельно как один из наиболее статистически надежных показателей диагностики банкротства. Риск потери платежеспособности изменяется в зависимости от значения этого коэффициента:

- N ≤ 0,17 – высокий;

- 0,17 < N ≤ 0,4 – средний;

- N > 0,4 – низкий.

Система показателей Бивера для ООО «КАНТ» представлена в таблице 1.18.

Таблица 1.18

Система показателей Бивера для ООО «КАНТ»

Проведенная оценка по системе Бивера показала, что предприятие относится ко II группе вероятности банкротства – за пять лет до возможного банкротства. Это говорит о необходимости разработки мероприятий по совершенствованию управления предприятием ООО «КАНТ».

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычис­лить, когда этот...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: