Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Классификация финансовой стратегии предприятия





Способы и направления достижения заявленных целей определяются в рамках формирования отдельных компонентов (модулей) финансовой стратегии и их составляющих – финансовых политик. Такой подход позволяет определить ФСК как интегрированную структурную композицию взаимосвязанных и взаимозависимых модулей.

1 уровень модулей ФСК. В зависимости от объема поставленных задач перед финансовым менеджером различают генеральную финансовую стратегию, оперативную финансовую стратегию и стратегию выполнения отдельных стратегических задач (достижение частных стратегических целей).

а) Генеральной финансовой стратегией называют финансовую стратегию, определяющую деятельность предприятия (взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование дохода предприятия, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования) на год.Генеральная финансовая стратегия является составляющей общей экономической стратегии организации и связана с реализацией всех финансовых аспектов ее миссии.

б) Оперативная финансовая стратегия - это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами (стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов, что особенно актуально в современных условиях экономической нестабильности), разрабатывается на квартал, месяц.

Оперативная финансовая стратегия охватывает валовые доходы и поступления средств (расчеты с покупателями за проданную продукцию, поступления по кредитным операциям, доходы по ценным бумагам) и валовые расходы (платежи поставщикам, заработная плата, погашение обязательств перед бюджетами всех уровней и банками), что создает возможность предусмотреть все предстоящие в планируемый период обороты по денежным поступлениям и расходам. Нормальным положением считается равенство расходов и доходов или небольшое превышение доходов над расходами.



Оперативная финансовая стратегия разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии, детализирует ее на конкретном промежутке времени.

Оперативная финансовая стратегия охватывает:

· валовые доходы и поступления средств: расчеты с покупателями за проданную продукцию, поступления по кредитным операциям, доходы по ценным бумагам;

· валовые расходы: платежи поставщикам, заработная плата, погашение обязательств перед бюджетами всех уровней и банками.

Такой подход создает возможность предусмотреть все предстоящие в планируемый период обороты по денежным поступлениям и расходам. Нормальным положением считается равенство расходов и доходов или небольшое превышение доходов над расходами.

в) Стратегия достижения частных целей заключается в умелом исполнении финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели. Главной стратегической целью финансов является обеспечение предприятия необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами.

2 уровень ФСК. В экономической литературе предлагается структура финансовой стратегии второго уровня:

1) стратегии формирования финансовых ресурсов;

2) инвестиционной стратегии;

3) стратегии обеспечения финансовой безопасности;

4) стратегии повышения качества УФД;

5) налоговой стратегии.

Каждый из выделенных модулей ФСК имеет свою главную цель и систему задач, определяющих, в свою очередь, состав его элементов – финансовых политик.

1) Стратегия формирования финансовых ресурсов создание необходимых объема и структуры финансовых ресурсов, адекватных целям развития и позволяющих достичь стратегических установок фирмы с наибольшей результативностью.

К числу основных задач относится: достижение стабильного роста объема собственных источников финансирования; привлечение необходимого внешнего финансирования с минимальными затратами; оптимизация структуры источников финансовых ресурсов и обеспечение финансовой гибкости.

Исходя из этого, в состав рассматриваемого модуля входят политика формирования собственных финансовых ресурсов (СФР) и политика формирования заемных финансовых ресурсов (ЗФР), в которых в дальнейшем выделяются отдельные более узкие направления (например, дивидендная политика, амортизационная политика и иные).

2) Инвестиционная стратегияоптимальное распределение объема инвестиционных ресурсов, которыми располагает компания, по отдельным направлениям и формам инвестирования. Реализация поставленных целей обеспечивается на базе разработки и реализации политики реального и финансового инвестирования.

3) Стратегия обеспечения финансовой безопасности – обеспечение устойчивого финансового равновесия в течение всего периода функционирования организации.

К числу основных задач относятся: идентификация и оценка наиболее существенных финансовых рисков и разработка комплекса мер по их нейтрализации; обеспечение стабильной платежеспособности и финансовой устойчивости, реализация комплексных решений в области антикризисного управления (как в части предупреждающих мер, так и в части действий при проявлении признаков кризиса). Исходя из состава целей и задач, в рамках данной стратегии формируются политики:антикризисная политика, политика управления финансовыми рисками, управления структурой капитала, управления денежными потоками.

4) Стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью создание гибкой системы УФД, адекватной поставленным долгосрочным целям и задачам. В круг решаемых проблем входят: создание эффективной финансовой структуры; обеспечение высокого уровня квалификации и организационной культуры финансовых менеджеров; внедрение и эффективное использование инновационных финансовых технологий, включая методы и инструменты, позволяющие моделировать альтернативные сценарии развития и прогнозировать их финансовые результаты. Ключевым элементом стратегии является политика формирования финансовой структуры компании.

5) Налоговая стратегия принятие решений, позволяющих оптимизировать налоговую нагрузку компании, не допуская роста налоговых рисков. Центральными составляющими стратегии являются налоговая учетная политика и политика снижения налоговых рисков.

Выбор состава элементов каждого модуля ФСК определяется масштабом, уровнем диверсификации деятельности и иными факторами, поэтому может быть расширен (или сокращен) в зависимости от индивидуальных особенностей отдельных компаний и субъективных позиций ведущих финансовых менеджеров по данному вопросу.

Вместе с тем необходимо учитывать, что каждый структурный элемент является взаимосвязанным и взаимозависимым по отношению к другим, что предполагает применение единых подходов и принципов их формирования и управления с целью формирования такой структуры ФСК, которая позволила бы принимать оптимальные стратегические решения в сфере управления финансами.

Декомпозиция ФСК на отдельные финансовые стратегии и политики более низких уровней

Декомпозиция ФСК на отдельные финансовые стратегии и политики более низких уровней (3-го и др.) позволяет сфокусировать внимание каждой из них на конкретных объектах управления. Однако любая из этих стратегий только направляет управленческие решения в определенное русло, предоставляя менеджерам определенную свободу действий при принятии решений в зависимости от конкретной ситуации.

3 уровень ФСК. В зависимости от направлений формирования финансовых ресурсов финансовая политика (стратегия) состоит из:

а) кредитной стратегии (анализ и планирование денежных потоков, выбор стратегии привлечения внешних ресурсов (кредиты, эмиссионная форма привлечения капитала), управление дебиторской и кредиторской задолженностью, разработка учетной и налоговой политики, контроль и управление издержками);

б) инвестиционной стратегии (определение общего объема инвестиций, способов рационального использования накоплений, сочетания различных направлений финансирования, размещение мобилизованных средств).

Рис. 1.3. –Направления инвестиционной и кредитной стратегии корпорации

3. В зависимости от способов привлечения и использования финансовых ресурсов финансовая стратегия подразделяется на виды:

1) Стратегия формирования (привлечения) финансовых ресурсов,включает типы стратегий, которые могут иметь внешнюю и внутреннюю ориентацию.

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты),

внутренняя — на собственные (уставный капитал и прибыль), в т.ч.:

1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках.. В целом малоприбыльна.

2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.

3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.

4. Привлечение донорских средств крупных фирм — потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

a) Стратегия финансирования определяет:

1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств;

2) цену, которую фирма может за них заплатить;

3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

b) Ориентация на использование прибыли - наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Любой новый вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности, и, если та оказывается выше, такой вариант берется на вооружение.

Что же касается перераспределения финансовых потоков между подразделениями, то его стратегия вырабатывается с помощью портфельных матриц, например Мак-Кинси.

В селективный С агрессивный рост рост   А деинвестирование D низкая активность
100

Высокая


Средняя

Низкая

       
 
   
 


Конкурентоспособность

Рис.1.4. – Матрица Мак-Кинси.

2) Стратегия финансового инвестирования.Решаются две взаимоисключающие стратегические задачи.

1. Достижение максимально возможной доходности (она прямо пропорциональна риску вложений).

2. Обеспечение надежности вложений.

При его формировании необходимо учитывать:

• соотношение стратегических целей и тактических и задач фирмы;

• внешние факторы (насыщенность; спрос; динамику курсовой стоимости; наличие законодательных льгот или ограничений по их покупке, владению, продаже);

• состояние экономики в целом, отдельных отраслей и регионов;

• возможность поддержания ликвидности («продаваемости») активов.

Обычно ставку банковского процента принимают за «точку отсчета», базу для определения выгодности инвестиционных вложений.

Для того чтобы оценить эффективность различных направлений инвестиций и выбрать наиболее подходящий вариант, определяется величина чистого дисконтированного (приведенного) дохода. Для этого дисконтируется поток инвестиций и поток дохода за соответствующий период и определяется разность между ними.

Уровень эффективности инвестиций, при которой имеет место равенство этих двух потоков, называется внутренней нормой доходности. Если она ниже ставки банковского процента, то свободные средства целесообразно инвестировать в депозиты, а если выше - в наиболее выгодные объекты в соответствии с финансовой стратегией фирмы, разумеется, с учетом риска.

Помимо дисконтированного дохода для оценки эффективности инвестиций можно исчислять показатель дисконтированной рентабельности. Предприятие, зная примерный уровень рентабельности при том или ином сочетании и значениях определяющих факторов, может выбирать наиболее эффективные стратегии инвестирования.

3) Стратегический подход к управлению текущими финансовыми операциями предполагает:

• ускорение поступления платежей и снижение таким путем дебиторской задолженности;

• замедление интенсивности собственных выплат (в том числе и налоговых), т. е. увеличение кредиторской задолженности;

• минимизацию кассовых остатков и пр.

Дебиторская задолженность возникает во взаимоотношениях с покупателями, заказчиками, поручителями, дочерними организациями и пр. Она может быть и сомнительной (если не обеспечена гарантиями и не погашена в срок), поэтому ее состояние должно находиться под постоянным контролем, формируются специальные резервы, возможно также использование факторинга (передача риска непогашения дебиторской задолженности специальной структуре).

Управление кредиторской задолженностью имеет два аспекта. С одной стороны, речь идет о поисках путей законного снижения налогов (не уклонения, а именно снижения); с другой стороны — о нахождении способов отсрочки платежей (опять же на законном основании). Способом уменьшения кредиторской задолженности, может быть также обращение в судебные инстанции или продажа безнадежных с точки зрения кредитора долгов.

4) Стратегии управления рисками и обеспечения финансовой устойчивости фирмы(оценка финансовых рисков и оценка альтернативных вариантов инвестирования с различными рисками).

Рисковая стратегия — это многогранное понятие. Г. Минцбегг, Б. Альтсрэнд, Д. Лэмпел определяют его по пяти направлениям как пять «П»: стратегия — это план, руководство, ориентир или направление развития из настоящего в будущее; стратегия — это принципы поведения или модель поведения; стратегия — это позиция; стратегия — это перспектива; стратегия — это прием, маневр с целью перехитрить соперника.

Главная цель стратегического управления риском состоит в обеспечении в худшем случае бесприбыльности работы фирмы. Это достигается на основе балансировки возможной величины риска и потенциальной выгоды с помощью сопоставления положительных и отрицательных финансовых последствий принимаемых стратегических решений.

5) Антикризисная финансовая стратегия организации - преодоление инвестиционного спада в период кризиса и депрессии, структурную перестройку производства и создание условий для финансовой устойчивости предприятий в долгосрочно периоде.

Реформирование предприятия в условиях кризиса направлено на решение таких стратегических задач, как оптимизация прибыли, рост стоимости чистых активов (максимизация рыночной стоимости бизнеса), оптимизация структуры капитала и формирование инвестиционной привлекательности предприятия.

а) Стратегия повышения ликвидности активов. Направлена на рост стоимости чистых активов (собственного капитала) как необходимого условия соблюдения стратегического направления оздоровления: "финансовая реструктуризация – рост стоимости чистых активов при сокращении убытков и наращивании прибыли – достижение финансовых показателей, характеризующих рентабельный и растущий бизнес".

- передать объекты имущества социально-культурного назначения на баланс местных органов власти,

- провести ревизию неиспользованных (излишков) нематериальных и производственных активов.

- взыскание просроченной дебиторской задолженности (возможна претензионная работа, обращение в арбитражный суд для признания должника банкротом, продажа долгов, переуступка прав и др.).

b) Стратегия оптимизации структуры капитала. Направлена на достижение приемлемого соотношения долга и собственности в общей сумме источников долгосрочного финансирования (что и достигается ростом стоимости чистых активов), минимизацию издержек на привлеченный капитал и рост рыночной стоимости бизнеса.

Рассматриваются такие варианты, как дополнительная эмиссия акций, выпуск облигаций, привлечение долгосрочных кредитов и займов, иностранного капитала, субсидий, дотаций, грантов от государства и иных фондов, а также использование лизинга как метода обновления основных средств.

Только после кропотливой и эффективной работы по "оздоровлению" имущества, придания ему статуса ресурсов, обещающих получение прибыли, в будущем, можно начинать рассмотрение вариантов привлечения дополнительных источников финансирования.

c) Стратегия улучшения системы учета и контроля издержекнаправлена на организацию системы управленческого учета в целях концентрации внимания руководства на выявление внутренних резервов, стратегическое и оперативное управление затратами и прибылью, рост конкурентоспособности.

Особого внимания заслуживает управление структурой затрат в части переменных и постоянных, силой воздействия производственного рычага, уровнем безубыточности и маржинальной безопасности (зоны финансовой прочности).

d) Оптимизация учетной политики тесно связана с совершенствованием финансового, налогового и управленческого учета, выявлением преимуществ калькулирования ограниченной себестоимости (на основе производственных и переменных затрат), повышения гибкости ценообразования и управления прибылью. Для адекватного отражения деятельности предприятия необходимо исправить имеющиеся бухгалтерские ошибки, повысить ответственность бухгалтеров за выполняемую работу и расширить их функции по аналитическому (управленческому) учету.

f) Стратегия оптимизации прибыли. Включает в условиях кризиса ужесточение контроля рентабельности продукции и стоимости текущих активов, использование возможностей ценовой политики (арбитражного ценообразования) и оптимизации ассортиментной политики. Стратегия преследует цель выявления добавленной стоимости в возможных резервах подразделений (центров ответственности).









Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2019 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.