Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Анализ чувствительности проекта





Анализ чувствительности проекта относится к методам повышения надежности результатов проводимых расчетов. Анализ чувствительности проекта позволяет оценить потенциальное воздействие риска на эффективность проекта. Не измеряя риска как такового, анализ чувствительности отвечает на вопрос, насколько сильно каждый конкретный параметр инвестиционного проекта может измениться в неблагоприятную сторону (при неизменности других параметров), прежде чем это повлияет на решение о выгодности проекта.

Цель анализа чувствительности состоит в оценке того, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из исходных параметров проекта..

Алгоритм анализа чувствительности:

а) определение наиболее вероятных базовых значений основных параметров инвестиционного проекта (объема продаж, цены реализации, издержек производства и т.п.);

б) расчет показателей эффективности проекта при базовых значениях исходных параметров;

в) выбор показателя эффективности инвестиций (основного ключевого показателя),относительно которого производится оценка чувствительности. Чаще всего в качестве ключевых показателей принимается чистый дисконтированный доход NPV или внутренняя норма доходности ВНД:

· чистый дисконтированный доход NPV следует выбирать, когда инвестор уже определен и известны его требования к доходности инвестиций, т.е. его будет интересовать чувствительность сегодняшней стоимости инвестиционного проекта в абсолютном выражении,

· внутренняя норма доходности ВНД характеризует эффективность проекта в целом. Поэтому показатель ВНД следует выбирать, если интересует чувствительность эффективности проекта в целом;



г) выбор основных факторов, относительно которых определяется чувствительность основного ключевого показателя (NPV, ВНД), а следовательно, и проекта в целом. Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на:

· факторы прямого действия (непосредственно влияющие на' объем поступлений и затрат): физический объем продаж, цена реализации продукции, производственные издержки, величина инвестиций, плата за заемные средства, совместное влияние инвестиций и издержек производства и др.,

· косвенные факторы: продолжительность строительства, про­должительность производственного цикла, задержка платежей, время реализации готовой продукции, уровень инфляции, ставка налога на прибыль и др.;

д) расчет значений ключевого показателя при изменении основных факторов.

е) сведение расчетов в таблицу, сравнение чувствительности проекта к каждому фактору и определение факторов, критических для проекта. Для большей наглядности строится «лучевая диаграмма» (рис. 5).

 

Рисунок 5 – «Лучевая диаграмма» чувствительности инвестиционного проекта к изменению исходных показателей.

 

В данной работе необходимо выбрать насколько сильно каждый конкретный параметр может изменить в неблагоприятную сторону реализацию инвестиционного проекта. Изменение параметров:

1. снижение цены реализации продукции на 1% ежегодно;

2. увеличение величины инвестиций на 10%;

3. сокращение периода реализации проекта на 10% (до целого количества лет).

Для анализа влияния параметров, а также для построения «лучевой диаграммы» рекомендуется составить таблицу 6.

Таблица 6 - Показатели эффективности проекта при разных значениях варьируемых факторов (NPV).

Базовый вариант (NPV) При увеличении величины инвестиций При снижении цены реализации При сокращении периода реализации
Абсолютная величина, д.е. Изменение относительно базы, % Абсолютная величина, д.е. Изменение относительно базы, % Абсолютная величина, д.е. Изменение относительно базы, %
             

Анализ чувствительности позволяет учитывать риск и неопределенность при реализацииинвестиционного проекта: например, если критическим фактором оказалась цена продукции, то можно усилить программу маркетинга или снизить стоимость проекта; если проект оказался более чувствительным к объему производства, то следует обратить внимание на возможность роста производительности труда (обучение рабочих, улучшение организации и управления и др.).

 

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным (не эффективным), его реализация будет успешна (не будет успешна) для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели, как:

Показатель Обозначение Значение
Бухгалтерская рентабельность, % Рбух.  
Рентабельность инвестиций, % Ринв.  
Срок окупаемости без дисконтирования, года Ток.  
- упрощенный вариант    
- точный вариант    
Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок  
- упрощенный вариант    
- точный вариант    
Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV  
Индекс рентабельности PI  
Внутренняя норма рентабельности, % IRR  
Параметр, наиболее неблагоприятно влияющий на проект    

 


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В методических указаниях рассматриваются виды инвестиций, при этом особое внимание уделяется реальным инвестициям - капитальным вложениям в проекты промышленных объектов.

Рассматриваются принципы оценки финансово-экономической эффективности инвестиций в условиях рыночной экономики. Излагаются основные методы оценки и порядок расчета показателей эффективности инвестиционного проекта: рентабельности, чистой текущей стоимости, срока окупаемости, внутренней нормы рентабельности, индекса рентабельности, на основе которых принимаются обоснованные выводы по эффективности инвестиционного проекта.


Литература

1. ЗАКОН РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ. с изменениями 2007 г.

2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / М-во экономики РФ, М-во финансов РФ, ГК по строительству,архит. и жилищной политике; Рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г.Шахназаров. — М.: Экономика, 2000. — 421 с.

3. Балдин К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: учебное пособие / К.В Балдин, И.И. Передеряев, Р.С. Голов.- М.: Дашков и К, 2010. - 265 с.

4. Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки. Учебник для вузов. – М. Юрайт, 2012 (электронная книга ПБД ФЭМ);

5. Инвестиционный менеджмент. учебник / Н.Д.Гуськова, И.Н.Краковская, Ю.Ю. Слушина, В.И. Маколов. – М.: КНОРУС, 2010. – 456с.

6. Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 478 с.: ил.

7. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика / В. В. Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 1024 с.: ил.

8. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А.. Финансовый менеджмент 2-е изд. Учебник для бакалавров. – М. Юрайт, 2012. (электронная книга ПБД ФЭМ).


Приложение А

(обязательное)









Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...

Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право...

Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все...

ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...





Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2021 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.