Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Оборотные средства предприятия: понятие, виды, источники формирования и оценка эффективности использования





Оборотный капитал представляет собой мобильные (оборотные) активы, возобновляемые с определенной регулярностью и обеспечивающие непрерывность текущей деятельности предприятия. С точки зрения финансов, оборотные средства - это денежные средства, авансированные в оборотные активы, которые однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

Оборотные активы имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют собой часть имущества предприятия, воплощённого в материально-производственных запасах, незаконченных расчётах, остатках денежных средств и финансовых вложениях. С другой, - это часть капитала, авансированного в оборотные активы и обеспечивающего бесперебойность воспроизводственного процесса на предприятии.

Для оборотных активов (средств) как части авансированного капитала, характерны следующие признаки:

· они полностью потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на вновь созданную продукцию;

· изменяют свою форму с денежной на товарную и с товарной на денежную в течение одного оборота, в процессе прохождения трех стадий - закупки, потребления и реализации;

· они должны быть вложены заранее, т.е. авансированы, до получения дохода (выручки от продажи продукции, товаров, работ и услуг);

· оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине;

· абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта, и должна регулироваться. При их недостатке или неэффективном пользовании, финансовое состояние предприятия ухудшается, что непосредственно, сказывается на его платежеспособности и, в конечном итоге, приводит к несостоятельности (банкротству).



Среди важнейших причин, генерирующих данный процесс, можно назвать:

· высокую инфляцию, обесценивающую будущие доходы;

· отсутствие эффективного механизма пополнения оборотных средств;

· частичную потерю управляемости финансами многих предприятий;

· высокую налоговую нагрузку на товаропроизводителей, приводящие частично к изъятию у них собственных оборотных средств в бюджетную систему государства и др.

Инфляционный эффект утраты оборотных средств возникает по двум причинам:

· из-за запаздывания последующих расчетов относительно получаемых доходов и затрат по формированию запасов;

· из-за инфляционного роста прибыли, весомая часть которой изымается в форме налогов и сборов в бюджетную систему.

Полный цикл оборота оборотных активов характеризует время движения средств предприятия и зависит от скорости производства и реализации продукции. Формула движения оборотных активов на предприятии следующая:

Д → МПЗ → НЗП →ГП →Д1

где

Д – денежные средства, авансированные в оборотные активы;

МПЗ – материально-производственные запасы;

НЗП – незавершенное производство;

ГП – готовая продукция на складе и в отгрузке;

Д1 – денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль.

При Д1< Д – предприятие убыточно.

При Д1> Д – оборотные активы увеличиваются на сумму прибыли.

Таким образом, элементы оборотных средств (оборотного капитала) непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Одна часть оборотного капитала авансирована в сферу производства и формирует оборотные производственные фонды, другая находится в сфере обращения и образует фонды обращения. Оборотные производственные фонды по вещественному содержанию представляют собой предметы труда, а также орудия труда, учитываемые в составе малоценных и быстроизнашивающихся предметов. Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в течение производственного цикла.

Оборотные производственные фонды включают в себя:

· предметы труда, сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо;

· средства труда, тара, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, инструмент;

· незавершенное производство, предметы труда и средства труда, израсходованные на производство, но не составляющие готовую продукцию;

· расходы будущих периодов, средства, вложенные в мероприятия, которые будут учтены в издержках продукции в последующие отчетные периоды.

Фонды обращения, хотя и не участвуют в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из:

· средств предприятия, авансированных в готовую продукцию;

· средств, находящихся в расчетах;

· средств, находящихся в форме краткосрочных финансовых вложений;

· средств, находящихся на расчетных, валютных счетах и в кассе предприятия.

Структура оборотных активов складывается под влиянием внутренних и внешних факторов:

· производственные – состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;

· особенности закупок материальных ресурсов – периодичность, регулярность, комплексность поставок, вид транспорта, удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления и пр.;

· формы расчетов с поставщиками и покупателями товаров (продукции, работ и услуг);

· спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину готовой продукции на складе и дебиторской задолженности.

Т.к. оборотный капитал одновременно должен находиться в форме производственных запасов, в незавершенном производстве, в готовой продукции, денежных средствах на расчетных, валютных счетах и в кассе и т.д., предприятие должно одновременно располагать и оборотным производственным капиталом и оборотным капиталом в сфере обращения.

В финансовом менеджменте широкое распространение получила классификация оборотного капитала на постоянный и переменный, что вызвано действием сезонных, а часто и случайных факторов. Постоянный оборотный капитал – это та его часть, потребность в которой относительно постоянна в течение всего производственного цикла. Переменный оборотный капитал – это оборотные средства, накапливаемые для текущего и страхового запасов в периоды максимального (пикового) объема производства.

Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Рост неплатежей затрудняет ритмичную деятельность организации (закупку сырья, оплату труда и др. расходы, производимые из выручки) и ведет к увеличению дебиторской задолженности. Излишнее отвлечение средств в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию приводит к омертвлению ресурсов и неэффективному использованию оборотного капитала. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации.

Оборотные средства рекомендуют поддерживать на минимальном, но достаточном уровне. Использование данного критерия важно, чтобы обеспечить снижение доли наименее ликвидных элементов оборотных активов.

Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и временно привлеченные средства. Формирование оборотных средств происходит в момент создания организации и образования ее уставного фонда (капитала) за счет вкладов учредителей. В процессе финансово-хозяйственной деятельности источниками пополнения оборотных средств являются:

· прибыль, остающаяся в распоряжении организации;

· резервный капитал;

· краткосрочная кредиторская задолженность.

Для характеристики источников формирования оборотных средств следует определить наличие собственных оборотных средств (Ес ), равное разности между величиной источников собственных средств (раздел III пассива баланса) плюс долгосрочные заемные средства (раздел IV пассива баланса, их можно считать приравненными к собственным средствам в данном периоде) и величиной внеоборотных активов (раздел I актива баланса):

Ес = Cc + Cдк - F1,

где:

Cc - итог раздела III пассива баланса;

Cдк - итог раздела IV пассива баланса;

F1 - итог раздела I актива баланса.

Наиболее точной величиной собственных средств являются чистые оборотные активы. Показатель чистых оборотных активов исчисляется как разность между текущими оборотными активами и текущими пассивами.

При характеристике финансового состояния предприятия важное значение имеет расчет обеспеченности собственными средствами общей величины оборотных активов. Он определяется по формуле:

K0= (Cc + Cдк - F1) : E = Ec : E

где:

K0 - коэффициент обеспеченности;

Ec - собственные оборотные средства;

E - величина оборотных активов (итог по разделу II актива баланса).

Определение целесообразности привлечения того или иного дополнительного финансового источника проводится на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) источника.

Инфляционные процессы, высокий уровень процентных ставок за пользование краткосрочными ссудами усиливают роль собственных источников в формировании оборотных средств. Основной задачей управления процессом формирования оборотных средств становится обеспечение эффективности привлечения заемных средств.

В теории финансового менеджмента принято различать неадекватные стратегии финансирования оборотных активов, исходя из отношений финансового менеджера к выбору источников покрытия мобильной их части. Известно несколько моделей поведения при управлении оборотными активами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

Выбор существующей модели сводится к определению объема долгосрочных пассивов и расчету на его основе чистого оборотного капитала:

ЧОК = ДП – ВОА,

где

ЧОК – чистый оборотный капитал;

ДП – долгосрочные пассивы, включая собственные источники и долгосрочные обязательства;

ВОА – внеоборотные активы.

Каждой стратегии поведения финансового менеджера соответствует свое балансовое уравнение.

Идеальная модель краткосрочного финансирования построена на экономической природе оборотных активов и краткосрочных обязательств, их взаимном соответствии. Данная модель означает, что оборотные активы совпадают по величине с краткосрочными обязательствами, а чистый оборотный капитал равен нулю (ЧОК = 0).

В реальной экономической жизни такая модель практически не встречается. С позиции ликвидности она наиболее рискованна, так как при неблагоприятных условиях (при необходимости расплатиться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед выбором продажи части основных средств для погашения краткосрочных обязательств.

Содержание этой стратегии состоит в том, что долговременные пассивы устанавливают на уровне внеоборотных активов, то есть модель имеет вид:

ДП = ВОА; ЧОК = 0

Для любого предприятия наиболее реальны другие модели управления оборотными активами. В их основе предположение, что для обеспечения ликвидности предприятия внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов должны возмещаться за счет долгосрочных пассивов:

ВОА + СЧ = ДП,

где

СЧ – постоянная часть оборотных активов.

Следовательно, различие между моделями заключается в том, какие источники финансирования выбирают для покрытия переменной части оборотных активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления текущей деятельности предприятия. В этом случае чистый оборотный капитал равен данному минимуму:

ЧОК = СЧ

Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта модель очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно. Балансовое уравнение может быть выражено следующей формулой:

ДП = ВОА + СЧ

Консервативная модель предполагает, что варьирующую часть оборотных активов также покрывают долгосрочными пассивами. В данном случае краткосрочная задолженность отсутствует, поэтому нет и риска потери ликвидности:

ЧОК = ОА,

где

ОА – оборотные активы.

Данная модель носит искусственный характер и предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП = ВОА +СЧ + ВЧ,

где

ВЧ – переменная часть оборотных активов.

Умеренная (компромиссная) модель наиболее реальна и жизнеспособна. При ее использовании внеоборотные активы, стабильная часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей части оборотных активов вымещают за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине стабильной части оборотных активов и половине их варьирующей части и рассчитывается по формуле:

ЧОК = СЧ + 0,5 х ВЧ

В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно влияет на объем прибыли из-за необходимости уплачивать налог на имущество. Однако это факт рассматривают как плату за поддержание риска потери ликвидности на приемлемом уровне, что позволяет сохранять нормальную платежеспособность. Умеренная стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП =ВОА + СЧ + 0,5 х ВЧ

Следовательно, выбор соответствующей модели управления оборотными активами зависит от положения предприятия на товарном рынке, его финансовой устойчивости, квалификация финансовых менеджеров и от иных факторов объективного и субъективного характера.

Но при этом финансовому менеджеру рекомендуется соблюдать фундаментальный принцип соответствия сроков функционирования и источников их финансирования. Постоянная минимальная потребность в оборотных средствах финансируется только за счет собственного капитала, а сезонная и другая дополнительная потребность – за счет краткосрочных заемных (кредитных) источников.

Оценка эффективности использования оборотных средств предполагает, в первую очередь, анализ их оборачиваемости. Для оценки оборачиваемости оборотных средств используются следующие показатели.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств:

λE = N : E,

где:

N – выручка от продаж;

E – средняя величина оборотных средств за период.

Коэффициент характеризует отдачу продукции на каждый рубль оборотных средств или количество оборотов.

Коэффициент закрепления оборотных средств на 1 руб. продукции является обратным коэффициенту капиталоотдачи оборотных средств.

Коэффициент закрепления оборотных средств моделируется по отдельным их элементам:

E : N = (E3 : N) + (EД3 : N) + (NД : N),

где:

(E3 : N) – коэффициент закрепления запасов;

(EД3 : N) – коэффициент закрепления дебиторской задолженности;

(NД : N) – коэффициент закрепления денежных средств (к которым на практике присоединяют краткосрочные финансовые вложения).

В свою очередь, коэффициент закрепления запасов можно разложить при более детальном анализе на такие показатели:

(E3 : N) = (EП.З : N) + (EН.П : N) + (EГ.П : N),

где

(EП.З : N) – коэффициент закрепления оборотных средств в производственных запасах;

(EН.П : N) - коэффициент закрепления оборотных средств в заделах незавершенного производства;

(EГ.П : N) - коэффициент закрепления оборотных средств в остатках готовых изделий (продукции) на складах.

Оборачиваемость оборотных средств в днях:

LE = (E х T) : N, или E / (N / T),

где:

E – средняя величина оборотных средств за период;

T – продолжительность периода в днях (год стандартизуется как 360 дней, квартал – как 90, месяц – как 30 дней);

N – выручка от продаж;

N/T – среднедневная выручка от продаж.

Оборачиваемость оборотных средств в днях рассчитывается как по всей величине оборотных средств, так и по отдельным их элементам (аналогично коэффициентам закрепления оборотных средств). Такие показатели оборачиваемости по отдельным элементам можно назвать частными слагаемыми показателям, сумма которых дает показатель оборачиваемости всех оборотных средств:

(E х T) : N = (EП.3 х T) : N + (EН.П х T) : N + (EГ.П х T) : N + (EД3 х T) : N + (EК.В х T) : N + (EД х T) : N

В действительности, оборот каждого элемента оборотных средств особый:

· для производственных запасов – это поступление их в производство;

· для незавершенного производства – поступление на склад готовой продукции;

· для остатков готовых изделий на складе – отгрузка;

· для дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений – поступление денег на расчетные счета предприятия;

· для денежных средств – их расход.

В отличие от частных слагаемых показателей такие показатели можно назвать частными показателями по особому обороту. Сумма частных показателей по особому обороту не будет равна показателю оборачиваемости всех оборотных средств, т.к. оборачиваемость таких частных показателей происходит параллельно-последовательно. Значение таких показателей особенно важно в управленческом учете при планировании и анализе конкретных запасов и остатков отдельных элементов оборотных средств.

При анализе оборачиваемости оборотных средств необходимо исследовать все составляющие операционного и финансового циклов предприятия.Операционный цикл (ОЦ) измеряется временем полного оборота всех средств организации, включая средства в виде кредиторской задолженности по поставкам сырья и материалов. Финансовый цикл (ФЦ) измеряется временем от оплаты сырья и материалов до момента возврата средств в виде выручки за реализованную продукцию:

ОЦ = ФЦ + Ткз = Тз + Тдзкз,

где:

ОЦ - длительность операционного цикла;

ФЦ - длительность финансового цикла;

Тз - время обращения средств, включенных в запасы (складские, незавершенное производство, готовую продукцию и др.);

Тдз - время обращения дебиторской задолженности;

Ткз,- время обращения кредиторской задолженности.

Ускорение обращения оборотных средств и сокращение времени финансового цикла зависит от множества факторов, связанных, прежде всего:

· с сокращением времени обращения средств, включенных в запасы, т.е. Тз = средняя величина запасов : однодневный оборот себестоимости;

· с сокращением времени обращения дебиторской задолженности, т.е. Тдз = средняя дебиторская задолженность : однодневный оборот реализации продукции.

Время операционного цикла зависит от сокращения времени обращения кредиторской задолженности, т.е. Ткз = средняя кредиторская задолженность : однодневный оборот по оплате поставок сырья и материалов.

При оценке экономической эффективности показателей рекомендуется сделать ряд расчетов.

Расчет 1. Определить динамику качественных показателей использования средств, т.е. капиталоотдачи оборотных средств, коэффициента закрепления оборотных средств на 1 руб. продукции, оборачиваемости оборотных средств в днях.

Расчет 2. Определить прирост оборотных средств на 1% прироста продукции.

Расчет 3. Определить относительное отклонение в оборотных средствах (∆′E).

∆′E = ∆E1 – E0 х KN.

Расчет 4. Определить влияние интенсивности и экстенсивности в использовании оборотных средств на приращение продукции двумя методами: индексным и интегральным.

Индексный метод.

Исходя из формул двухфакторной мультипликативной модели продукции

N = E х λE,

где:

λE - прямой коэффициент оборачиваемости оборотных средств,

имеем

∆N = ∆NE + ∆Nλ:

а) влияние изменения величины оборотных средств (экстенсивный фактор), ∆NE:

∆NE = ∆E х ∆λ0;

б) влияние изменения коэффициента оборачиваемости (интенсивный фактор) ∆Nλ:

∆Nλ = ∆λ х Е1.

Интегральный метод:

а) влияние изменения величины фондов:

∆NE = ∆E х ∆λЕ0 – (∆E х ∆λЕ) : 2

б) влияние изменения фондоотдачи (∆Nλ):

∆Nλ = ∆λЕ х Е0 + (∆Е х ∆λЕ) : 2

Расчет 5. Определить влияние изменения коэффициента оборачиваемости оборотных средств на приращение прибыли (∆Pλ):

(∆Pλ) = P0 х k′λ,

где:

P0 - прибыль первого (базисного) года;

k′λ - коэффициент темпа прироста оборачиваемости оборотных средств.

Обобщающим финансовым критерием оценки эффективности использования оборотных средств является их рентабельность (Rос), рассчитываемая как процентное соотношение валовой прибыли (П) к средней стоимости оборотных средств (ОС) за анализируемый период:

Rос = (П х 100) : ОС.

Этот показатель характеризует величину прибыли, приходящейся на рубль функционирующих оборотных средств (их финансовая рентабельность). Используя показатель рентабельности продаж (R1), который рассчитывается как соотношение прибыли от реализации продукции (П) к объему реализованной продукции р), рентабельность оборотных средств (Rос) можно выразить следующим образом:

Rос = П: ОС= (П : Тр ) х (Тр :ОС),

т.е. рентабельность оборотных средств прямо пропорциональна рентабельности продаж и оборачиваемости оборотных средств.









Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2018 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.