Среднесрочное финансирование

Среднесрочные займы – долг, выплачивать который первоначально планируется на протяжении более одного года, но в общем случае – на протяжении не более 10 лет.

Основным источником среднесрочных займов являются коммерческие банки. Две особенности банковского среднесрочного займа отличают его от других типов бизнес-займов. Во-первых, конечный срок его погашения превышает один год. Во-вторых, чаще всего он представляет собой кредит, продлеваемый в соответствии с формальным соглашением о предоставлении кредита. Чаще всего эти кредиты выплачиваются периодическими порциями – раз в квартал, полгода или год – которые покрывают как основную сумму долга, так и проценты по нему. График выплаты кредита обычно привязывается к способности денежных потоков заемщика обслуживать этот долг. Как правило, график предусматривает периоды платежей равными порциями, однако в нем могут быть предусмотрены неравномерные выплаты или даже единовременная выплата всей суммы (и соответствующих процентов) при наступлении конечного срока погашения кредита.

Иногда кредит амортизируется, т.е. постепенно погашается путем равных периодических выплат, за исключением последней значительной выплаты, которая намного превышает величину всех остальных выплат. Первоначальные сроки погашения большинства банковских среднесрочных кредитов укладываются в рамки 3-5-летнего периода.

Процентная ставка по среднесрочному займу выше, чем ставки по краткосрочным займам (для того же заемщика).

Повышение процентной ставки помогает компенсировать более продолжительный риск, которому подвергает себя кредитор. Процентная ставка по срочному кредиту, как правило, устанавливается двумя способами: 1) фиксированная ставка, устанавливаемая в самом начале и действующая на протяжении всего срока, на который был выдан кредит; 2) переменная ставка, корректируемая в соответствии с изменениями рыночных ставок. Иногда устанавливается нижний или верхний пределы ставки, ограничивающие диапазон, в котором может колебаться переменная ставка.

Помимо процентов по кредиту, заемщик должен нести затраты на юридическое обслуживание, связанное с составлением соглашения о предоставлении кредита. Кроме того, от заемщика может потребоваться выплачивать банку комиссионные за обязательство предоставить кредит: банк берет на себя обязательство в течение определенного гарантийного периода предоставить кредит по первому требованию заемщика.

Важным преимуществом обычного среднесрочного банковского кредита является его гибкость. Заемщик имеет дело непосредственно с кредитором, а условия предоставления кредита можно адаптировать к потребностям заемщика путем прямых переговоров с кредитором. Если требования фирмы изменятся, сроки и условия предоставления кредита можно пересмотреть. Во многих отношениях банковские срочные кредиты очень удобны для мелких компаний, у которых нет доступа к рынкам капитала и которые не могут быстро выпустить на фондовый рынок свои ценные бумаги. Способность выпустить ценные бумаги а фондовый рынок меняется в зависимости от ситуации, складывающейся на рынках капитала, тогда как доступ к финансированию на основе среднесрочных займов оказывается более надежным. Даже крупные компании, у которых есть все возможности для выхода на рынок ценных бумаг, время от времени прибегают к банковскому срочному кредиту, находя этот метод финансирования более удобным, чем эмиссия ценных бумаг.

Соглашение об автоматически возобновляемом (револьверном) кредите – формальное юридическое обязательство продлевать кредитование до некоторой максимальной суммы в течение определенного периода времени (часто на 3 года). Подобные соглашения особенно полезны в случаях, когда у руководства фирмы нет четкого представления об истинных денежных потребностях фирмы. Заемщик получает гибкий доступ к денежным средствам на весь этот «период неопределенности», а по его завершении может составить более четкое представление о своих кредитных потребностях. Соглашения о револьверном кредите могут составляться таким образом, чтобы к моменту истечения «гарантийного срока» долг фирмы можно было конвертировать в срочный кредит.

Среднесрочные облигации, среднесрочная нота – корпоративный или государственный долговой инструмент, который предлагается инвесторам на постоянной основе. Сроки погашения находятся в диапазоне от 9 месяцев до 30 лет (или больше).

Защитное условие договора – ограничение, налагаемое кредитором на заемщика: например, заемщик должен поддерживать определенный минимальный объем оборотного капитала.

Кредитный договор – юридическое соглашение, в которое указываются условия предоставления кредита и обязательства заемщика. Предоставляет кредитору законные полномочия на вмешательство в случае, если заемщик не выполняет какие-либо из положений кредитного договора.

Финансирование на основе аренды.

Аренда – договор, в соответствии с которым одна сторона, арендодатель (владелец) имущества соглашается предоставить право на использование этого имущества другому лицу, арендатору, получая за это периодические арендные платежи.

Чистая аренда – договор аренды, в соответствии с которым ответственность за техническое обслуживание и страхование арендуемого имущества берет на себя арендатор.

Операционная аренда – договор о краткосрочной аренде, который зачастую предусматривает право отказа от аренды.

Финансовая аренда – договор о долгосрочной аренде, который не предусматривает возможности отказа от нее.

Продажа с обратной арендой – продажа имущества с согласием сразу же взять его обратно в аренду на указанный период времени.

Практически все виды аренды относятся к одному из трех основных видов финансирования на основе аренды: 1) соглашение о продаже с обратной арендой; 2) прямая аренда; 3) аренда активов частично приобретенных в кредит (арендное соглашение, в соответствии с которым арендодатель оплачивает определенную долю (обычно от 20 до 40%) стоимости имущества, а сторонние кредиторы обеспечивают оставшуюся часть финансирования).

Аренда раньше в отчете зарубежных стран не указывалась и рассматривалась как «скрытый» источник финансирования. Теперь многие виды долгосрочной аренды приходится указывать как «капитализированный актив», соответственно денежные обязательства фирмы также указываются в балансовом отчете.

В США арендодатель занимает более привилегированное положение, чем застрахованный кредитор, поэтому, чем более рисковой является фирма, стремящаяся получить кредит, тем выгоднее поставщику капитала выполнять роль арендодателя, а не кредитора.

Для сравнения вариантов финансирования фирм с использование аренды и долгового финансирования пользуются следующим:

1. Находят IRR проекта с арендой (из формулы: Стоимость оборудования = Приведенная стоимость арендных платежей + Приведенная ликвидационная стоимость).

2. Если IRR аренды оказывается меньше ставки процента по кредитам производят проверку денежных потоков ставки процента по кредиту и льгот по налогообложению (учитывая уменьшающуюся сумму долга, а соответственно и процентов по нему).

3. Выбирают вариант финансирования, при котором приведенная стоимость расходов меньше (дисконтирование осуществляется, как правило, по ставке процента по кредиту).

Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)...

ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...

Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право...

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычис­лить, когда этот...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: