|
Государственное и межгосударственное регулирование движения капитала.
3. Транснациональные корпорации и международное производство.
4. Свободные экономические зоны.
5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование.
6. Вывоз капитала из России.
Вопрос 1.Сущность международного движения капитала как формы МЭО. Вывоз предпринимательского и ссудного капитала.
Прямые и портфельные инвестиции
| Капитал – это самовозрастающая стоимость, находящаяся в производительной и денежной формах.
| Международное движение (миграция) капитала – перемещение капитала, принадлежащего юридическим и физическим лицам одной страны, в другие страны с целью получения прибыли (дохода), укрепления своих позиций в зарубежной экономике, для борьбы за рынки сбыта и за ресурсы.
| Экспорт капитала – помещение части капитальной стоимости за границей, главным образом, для повышения нормы и массы прибыли, а также для укрепления позиций инвестора в стране – объекте экспорта капитала. Осуществляется в предпринимательской и в ссудной формах (рис. 7.1).
| Отличие движения товаров и капиталов
| При реализации товаров за рубежом происходит лишь смена форм стоимости: D – T; T – D
| При движении капитала происходит одностороннее перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме с целью ее самовозрастания
| Движение капитала на макроуровне
| Это межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе страны
| Движение капитала на микроуровне
| Это перемещение капитала внутри международных монополий по внутрикорпорационным каналам
|
Рис. 7.1
Вывоз предпринимательского капитала
| Вложения в создание промышленных, сельскохозяйственных, финансовых, торговых и других предприятий, а также покупка акций действующих компаний зарубежных стран
| Вывоз ссудного капитала
| Предоставление иностранцам займов, кредитов, в том числе экспортных, вложения на текущие счета в иностранные банки, а также покупка облигаций компаний
| Основными формами вывоза предпринимательского капитала являются прямые и портфельные инвестиции.
| Прямые инвестиции (direct investment) – капиталовложения, обеспечивающие контроль и участие в управлении компанией, в которую инвестирован капитал.
| Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером), покупают существенную долю в уже действующей фирме или полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы называют зарубежными филиалами родительских компаний.
| Портфельные инвестиции – инвестиции предпринимательского капитала, не дающие управленческого контроля над объектом (предприятием), в который инвестирован капитал. Они обычно представлены пакетом акций, на который приходится менее 10–20%
| Расширяя свою экспансию, ТНК широко используют новые формы вывоза капитала, не связанные с участием в акционерном капитале зарубежных фирм. Эти формы в значительной степени основываются на контрактных отношениях (рис. 7.2).
|
Рис. 7.2
Темпы
вывоза капитала
| Примерно в 2 раза больше темпа вывоза товаров и в 3 раза выше темпа прироста производства
| Основные причины вывоза
| · экономическая мощь страны больше возможностей внутреннего рынка;
· перенакопление капитала (США, Швейцария);
· МРТ и неравномерность развития стран;
· стремление минимизировать цену экспортируемого товара за счет экономии на транспортных издержках, на страховании в пути и на импортных пошлинах;
· преступные, политические цели
| Экономические эффекты прямых зарубежных инвестиций
| Конкретная причина миграции капитала
| Международное движение капитала основано на различиях эффективности его применения в разных странах. При его избытке предельная (маржинальная) эффективность (прибыльность, условная производительность) низка
| Количественные соотношения
| Правило Вальраса (1834–1910): IM – X = NA + NR,где IM – импорт; X – экспорт товаров и услуг; NA – чистые продажи активов (разность стоимости активов, проданных иностранцам и купленных у них); NR – чистые платежи % по капиталу (разность % на вложенный капитал за рубеж и %, выплаченных иностранцам), т.е. положительное сальдо торгового баланса равно отрицательному сальдо баланса движения капиталов
| Графический анализ экономических эффектов прямых инвестиций приведен на рисунке 7.3.
Рис. 7.3
| Капитал в стране I
| K (отрезок КA)
| Капитал в стране II
| K' (отрезок AK')
| Наклонные прямые линии
| Показывают прирост стоимостного объема производства в зависимости от количества капитала (К)в стране I и в стране II
| До миграции капитала (линия раздела АА') в стране I
| Производство(a + b + c + e + f)
| Доход на капитал (a + f)
| Доход других факторов (b + c + e)
| Прибыльность капитала в стране I ниже (KC < К'D).
| После перемещения капитала из страны I в страну II (линия раздела BB')
| Общее производство и доходы двух стран увеличились на (g + h)
| Доход на капитал AК увеличился на (b + + e + h)
| Производство h является итогом более эффективного использования капитала страны I в стране II
| Принадлежит стране I
| Производство g возникает из-за притока капитала
| Принадлежит стране II
| В стране I
| – доходы владельцев капитала увеличиваются (b + e + h);
– доходы других факторов уменьшаются (–b – e)
| В стране II
| Противоположные результаты
| | | | Вопрос 2. Государственное и межгосударственное регулирование
движения капитала
| Государственное регулирование движения капитала
| – Предоставление государственных гарантий (в законе об инвестициях РФ: «Правительство гарантирует неприкосновенность иностранных инвестиций»). Гарантии представляет одно или другое правительство, или они предоставляются двух- и многосторонними соглашениями;
– страхование зарубежных инвестиций;
– урегулирование инвестиционных споров (чаще – в международном арбитраже);
– исключение двойного налогообложения (фирма платит в принимающей стране только тот налог, который она не платит в стране базирования);
– административная и дипломатическая поддержка
| Межгосударственное регулирование движения капитала
| – определение основных принципов перемещения капитала («Большая семерка», международная олигархия – владельцы крупных компаний, СМИ, военные и политические лидеры, НИР-центры);
– либерализация процессов иностранного инвестирования (ОЭСР);
– разработка правил поведения ТНК и принимающих стран (Международные организации, в частности Мировой Банк, МВФ);
– регулирование двусторонних и многосторонних отношений государств
|
Вопрос 3. Транснациональные корпорации и международное производство
| Сущность ТНК
| ТНК – результат и важнейший институт развития МЭ и МЭО. Их быстрый рост начался четверть века назад, что связано с обострением международной конкуренции и углублением МРТ. ТНК дополнили международное движение товаров и услуг международным производством
| Транснациональные корпорации – корпорации, национальные по капиталу, но интернациональные по его приложению, т.е. осуществляющие свою деятельность в нескольких странах.
|
Факторы, способствующие концентрации производства и капитала в международном масштабе
| · эффект масштаба производства;
· государственная поддержка (последняя характерна Японии, Ю. Корее, Китаю);
· стремление к получению сверхприбыли;
· жесткая конкуренция
| Количество ТНК
| В конце века их было около 60 тыс. с 250 тыс. дочерних предприятий. В МЭ господствуют 400– 500 ТНК из США, ЕС и Японии
| Разные критерии отнесения фирмы к ТНК
| · оборот более 100 млн $ и наличие филиалов более чем в 6 странах;
· более 25% активов должны быть размещены за рубежом
| Современные особенности ТНК
| Диверсификация производства; использование зарубежного сырья; размещение филиалов в регионах с наименьшими издержками производства; внутрифирменное МРТ; объединение ТНК в многонациональные корпорации (МНК)
| Отраслевая структура
| Электроника, нефтепереработка, химия, авиа-, автомобилестроение и др. В каждой отрасли доминируют 2–3 супергиганта
| Как противостоять ТНК?
| Национальные компании могут противостоять ТНК путем преобразования в подобные структуры
| Сравнение мощи ТНК и государств
| По вкладу в ВМП ТНК можно сравнивать с экономикой отдельных государств. Тогда места с 1 по 53 займут страны, а последующие места распределятся так:
54.Wal-Mart Stores (68 млрд $)
56. Exxon (53 млрд $)
57. General Motors (46 млрд $)
58. Ford motors (45 млрд $)
59. Mitsubishi (44 млрд $)
61. Mitsui (41 млрд $)
| Роль ТНК в международном движении капитала
| 1. ТНК контролируют до 50% ВМП, 63% внешней торговли, 4/5 патентов, направляют 3/5 объема инвестиций на поглощение компаний вместе с НИР-подразделениями. Международные экономические организации способствуют экспансии, а не ограничивают ее.
2. Благодаря деятельности ТНК интенсивно развивается международная кооперация производства (international cooperation of production) – форма организации совместного или взаимосогласованного производства с участием двух или нескольких стран
| Сегодня международное кооперативное производство трансформируется в международную научно-производственную кооперацию, которая представлена 5 моделями, характеризующими специфику взаимоотношений кооперантов – лицензиара и лицензиата.
| Модели международной научно-производственной кооперации
| Модель 1
| Лицензиар по соглашению о международной кооперации производства передает лицензиату свои технологии, лицензии на использование его прав промышленной и (или) интеллектуальной собственности, отдельные виды технологического оборудования
| Модель 2
| Содержит дополнительно обязательства лицензиара поставить лицензиату часть комплектующих своего производства
| Модель 3
| Предусматривает передачу комплектных технологических линий, (а не отдельных видов оборудования) вместе с соответствующими технологиями на условиях финансового лизинга
| Модель 4
| Подрядная кооперация, при которой подрядчик выполняет заказ лицензиара по изготовлению для него промежуточной продукции, при этом лицензиату передается необходимая техническая документация, в некоторых случаях отдельное оборудование и часть комплектующих, производимых лицензиаром
| Модель 5
| Совместное производство согласованной номенклатуры продукции, сопровождаемое обменом некоторых видов оборудования и взаимными поставками финальной, а также промежуточной кооперированной продукции, нередко одновременно предусматриваются совместные НИОКР
| Договорные формы международной кооперации производства без объединения собственности (рис. 7.4) в дальнейшем часто перерастают в сотрудничество с добровольным объединением собственности в форме консорциумов, концернов или в более жестких формах слияний и поглощений.
| | | |
Рис. 7.4 Сеть изготовления комплектующих и самого автомобиля «Форд-Эскорт» для Европы
Вопрос 4. Свободные экономические зоны
| Создание и функционирование свободных (специальных) экономических зон (СЭЗ) – одна из форм привлечения иностранного капитала
| История СЭЗ
| Эта форма используется с XIV в. в виде «свободных» городов и портов для привлечения торговых потоков
| СЭЗ – сравнительно небольшие территории государства, на которых вводится льготный, по сравнению с общим, режим хозяйственной и внешнеэкономической деятельности с целью привлечения иностранных и отечественных инвесторов и создается вся необходимая для этого производственная и деловая инфраструктура.
| СЭЗ –часть территории (экономического пространства) государства с особым, льготным режимом хозяйственной, инвестиционной деятельности.
| Общее для СЭЗ
| – локальность;
– отсутствие или низкие таможенные тарифы (ТТ= 0);
– низкие налоги;
– свободное обращение иностранных валют;
– гарантии от конфискации собственности
| | | |
| Основные модели свободных зон: типовые размеры и состав льгот
| Виды свободных зон
| Размеры (кв. км)
| Наличие таможенной границы
| Базовые льготы
| Основные регионы/страны распространения
| | Зоны свободной торговли
| до 3–5
| обязательно
| таможенные
| Крупные транспортные узлы в развивающихся и развитых странах
| | Промышленно-производственные:
а) точечные
б) промпарки
|
до 1–2
|
отсутствует
|
таможенные
|
Бразилия, Мексика, Пуэрто-Рико, Филиппины, Карибский бассейн
| | 0,1–0,5
1–20
| не обязательно
| таможенные
| ЮВА, Мексика
| | Торгово- производственные
| 1–4
| обязательно
| таможенные
| США
| | Зоны малого бизнеса
| 0,01–3
| отсутствует
| финансовые, налоговые
| Индия, Ближний Восток, Аргентина, Франция
| | Технико-внедренческие (научно-производственные)
| 2–20
| не обязательно
| налоговые
| НИС
Юго-Восточной Азии
| | Оффшорные финансовые центры
| 0,05–0,1
| отсутствует
| налоговые
| Карибский бассейн, Гонконг, Сингапур
| | Комплексные:
а) специальные экономические
б) территории особого режима типа зоны «Манаус»
| 16–330
| обязательно
| таможенные, налоговые, финансовые
| КНР
| | 2 200 000 (льготируется
до 10 000)
| обязательно для части зоны
| таможенные, налоговые, финансовые
| Бразилия («Манаус»), Аргентина («Огненная земля»)
| | | | | | | | |
в) особые экономические зоны
| в пределах адм.-терри-ториальных образований (город, район)
| обязательно для отдельных локальных зон, находящихся на территории особой зоны
| налоговые, таможенные, финансовые
| Россия (Калининградская обл., проекты для других территорий)
|
Особым видом свободных экономических зон являются оффшорные зоны, в которых действует льготный режим для нерезидентов.
| Оффшорная зона (оффшорный финансовый центр) – территория или страна, законодательство которой разрешает регистрацию и функционирование оффшорных компаний, т.е. компаний, извлекающих прибыль из источников, действующих вне страны или территории их регистрации.
| Off – shorе – «за берегами», т.е. за рубежами страны, оказание иностранным инвесторам услуг по льготам налогов, финансов – «налоговые гавани», с целью привлечения иностранного капитала (обычно имеют выгодное географическое расположение).
| Преимущество оффшорного бизнеса для предпринимателей
| Конфиденциальность владения через услуги лиц, которые регистрируют off shorе – фирмы. Центр прибыли – в налоговой гавани. Доходами могут быть доходы и от портфельных инвестиций
| Уровень налогообложения
| Отсутствуют налоги (о. Мэн, Гибралтар, Панама…)
| Низкие налоги – в Западной Европе (Швейцария, Австрия, Нидерланды)
| Комбинированные налоги (Кипр, Ирландия)
| Современное состояние
| Методы оффшорного бизнеса становятся разнообразнее. Например, судовладельческие компании регистрируются в Либерии, на Кипре.
Ряд стран имеет «антиоффшорное» законодательство
| Новое в СЭЗ
| Появление эколого-экономических регионов (СЭЗ), как правило, в горных районах развитых стран: туризм, международные финансовые центры
|
СЭЗ в России
| Цель создания и надежды
| · повышение квалификации работников, уровня менеджмента, освоение новых форм хозяйствования;
· рост инвестиций, ВВП, предложения товаров;
· интенсификация внешнеэкономической деятельности (использовать как шлюз);
· изменение структуры производства и экспорта
| Количество СЭЗ в РФ
| · Около 30 СЭЗ (Находка, Калининград, Калмыкия). К понятию «экспортно-производственная зона» близка СЭЗ «Находка», иностранных предприятий там более 200, она развивается довольно успешно.
· Таможенных складов и свободных складов только в Москве более сотни. Срок хранения товаров 3 года и более, т.е. импортеру «дают» таможенный кредит
| Создаются СЭЗ: Россия – Китай – КНДР
| В РФ СЭЗ пока неэффективны.
|
Вопрос 5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование
| Сущность иностранных инвестиций
| Вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ
| Российские зарубежные инвестиции
| Вложение российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации за пределами РФ
| Иностранные инвестиции в России (1)
| Реальные и финансовые инвестиции (см. схему). Реальные (2) – вложения в производство. Финансовые (3) – вложения в финансовые инструменты (акции, облигации, банковские депозиты и др.) (рис. 7.5)
|
Рис. 7.5
| Прямые (4)
| Напрямую участвуют в производственном процессе
| Косвенные (5)
| Поступили через государственные структуры в разные отрасли с малой эффективностью – это основная часть долга РФ (от СССР)
| Прочие (6)
| Торговые кредиты, кредиты МВФ, МБ, ЕБРР, банковские вклады. К сожалению, эти инвестиции составляют значительную часть всех иностранных инвестиций в Российскую экономику и имеют тенденцию к росту (с последующим «вымыванием» и дестабилизацией экономики)
| Портфельные (7)
| Малы (<5%). Причина в том, что нет сформировавшегося фондового рынка и соответствующей законодательной базы
| В РФ число предприятий с иностранным капиталом
| 5300, число занятых на них работников – 1300 тысяч
| Примечание
| Потоки капитала проходят, как правило, сложные пути посредников и финансовых рынков
|
Поступления иностранных инвестиций в экономику РФ, млрд$ в год
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Всего
| 11,7
| 9,36
|
| 14,3
| 19,8
| 29,7
| 40,5
| 53,7
|
Негативные стороны зарубежных инвестиций в РФ:
| – интерес, в основном, к добывающим отраслям;
| – пренебрежение экологией;
| – скупка предприятий за бесценок;
| – международная «прачечная» для отмывания денег;
| – доля инвестиций в промышленность не увеличивается, а в торговлю, общественное питание, транспорт, финансово-кредитные сферы возрастает
|
Вопрос 6. Вывоз капитала из России
| Отток капитала
| Это следствие политической и экономической нестабильности, когда многие российские экспортеры хранят прибыль в зарубежных банках (т.е. выдают кредиты иностранцам)
| Объем
| Легальная часть российских прямых накопленных инвестиций за границей – 7 млн $,«грязных» – более 150 млрд $ (их можно вернуть, но после установления доверия правительству)
| Прямые инвестиции
| Прямые производственные инвестиции российских компаний за рубежом связаны с деятельностью топливно-энергетического сектора. Газпром и нефтяные компании вкладывают капитал в транспортную систему, переработку. Есть примеры организации машиностроительных предприятий
| Отток капитала в форме инвестиций составил в 2003 г. 7 млрд $, в 2005 г. – около 10 млрд $
| В последнее время рост официального вывоза превышает неофициальный
|
«Бегство» капитала – нелегальный перевод денег в крупных масштабах за границу или отказ от их репатриации в нарушение действующего нормативно-правового режима.
|
Тема 8. Международные валютно-расчетные отношения
1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы.
2. Сущность международных расчетов.
3. Платежный и расчетный балансы.
Вопрос 1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы
| Валютные отношения – отношения, которые складываются между участниками международного обмена при функционировании денег в международном валютном обороте.
| Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются валютные курсы, осуществляется международный платежный оборот.
| Национальная валютная система формируется на основе национального законодательства с учетом норм международного права.
| Национальная валюта – платежное средство на территории государства.
| Иностранная валюта – платежное средство других государств
| Мировая валютная система – система организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными отношениями.
|
Элементы национальной и международной валютных систем
| Национальная валютная система
| Международная валютная система
| 1. Национальная валюта
| 1. Резервные валюты, международные счетные денежные единицы
| 2. Степень обратимости национальной валюты
| 2. Условия взаимной обратимости валют
| 3. Паритеты национальной валюты
| 3. Унифицированный режим валютных паритетов
| 4. Режим курса национальной валюты
| 4. Регламентация режимов валютного курса
| 5. Международная валютная ликвидность
| 5. Международное регулирование международной валютной ликвидности
| 6. Наличие или отсутствие валютных ограничений
| 6. Межгосударственное регулирование валютных ограничений
| 7. Международные кредитные средства обращения, регламентация правил их использования
| 7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
| 8. Регламентация международных расчетов страны
| 8. Унификация основных форм международных расчетов
| 9. Режим национального валютного рынка и рынка золота
| 9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота
| 10. Национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны
| 10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование
|
Эволюция международной валютной системы (рис. 8.1)
|
Рис. 8.1
Парижская валютная система
| В соответствии с Парижской валютной системой 1867 г., золото выступало единственной формой мировых денег, национальная валютная система была тождественна мировой иосновывалась на золотом монометаллизме (золото в форме золотых монет). Основа обменного курса – золотые паритеты. Схема расчетов: национальные деньги – золото – расчеты
| Крах золотого стандарта. Во время Первой мировой войны наступил крах золотого стандарта. Внутри стран в обращении находились только бумажные деньги. В международных экономических отношениях – только золото (никаких кредитных денег). Постепенно происходило укрепление американского доллара ($)
| Генуэзская валютная система
| Была принята в 1922 г. – фактически золотодевизный стандарт (gold exchange standard). Ее основой являлись золото и девизы. Сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия, еще около 30 стран). Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Фунт стерлингов и $ оспаривали лидерство в этой сфере
| Бреттон-вудская валютная система
| Во время Второй мировой войны укрепился доллар. В 1944 г. была создана Бреттон-вудская валютная система: введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – $ и англ. фунте стерлингов. Были сохранены паритеты валют, их фиксировал МВФ. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в $. В 1971 г. «закрылось золотое окно». Бреттон-вудская система потеряла позиции, паритеты перестали существовать. В 1972 г. Великобритания объявилаоплавающем валютномкурсе. В 1973 г. «поплыли» валюты других стран
| Ямайская валютная система
| Принята в 1976 г. соглашением стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицирована в 1978 г. изменением устава МВФ 140 странами. Действует по н/время. Введен стандарт СДР (специальные права заимствования SDR) вместо золотодевизного стандарта. Завершена демонетизация золота: отменена его официальная цена и золотые паритеты, прекращен размен $ на золото. Введена система плавающих валютных курсов, странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса
|
СДР
| Специальные права заимствования (SDR – special drawing right) – международная счетная единица, эмиссия которой осуществляется юридическим решением МВФ. СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Их главное предназначение – роль валютного эталона, который выполняет свои задачи на принципе многовалютной «корзины»
| | «Корзина» СДР
| С 2001 и до конца 2005 гг. установлен следующий состав СДР: $ – 45%, евро – 29, японская йена – 15, фунт стерлингов – 11%
| | Результаты функционирования СДР свидетельствуют, что они далеки от мировых денег.
| | Валютный курс
| «Цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах (СДР, Евро)
| | Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют
| Система валютных курсов
| Система правил, посредством которых описывается роль ЦБ на валютном рынке
| | Теория ППС
| Наиболее полно теория паритета покупательной способности (ППС) впервые была обоснована шведским ученым Г. Касселем в 1918 г.: «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношение между покупательной силой соответствующих валют»
| | Курс ППС
| (Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate) рассчитывается как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран:
r = P 1/ P 2,
где r – курс по ППС; P 1, P 2 – уровни цен в двух странах
| | Связь
валютного
курса
и ППС
| В долгосрочной перспективе обменный валютный курс имеет тенденцию отклоняться от курса ППС, т.е. как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от целого ряда факторов. Причем, происходит их сложное переплетение и выдвижение в качестве определяющих, то одних, то других факторов
| |
Основные факторы, влияющие на динамику валютного курса
| 1. Уровень инфляции в странеоказывает влияние на курс ППС. Теория ППС гласит, что курс ППС всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.
| 2. Соотношение спроса и предложения на национальном валютном рынке(рис. 8.2).
| | | | | | | | | | | | | | | а) увеличение спроса при неизменном предложении
(рост курса $ – обесценение рубля)
| | | б) увеличение предложения при неизменном спросе (снижение курса $ – удорожание рубля)
| | |
Рис. 8.2
| 3. Колебания в торговле.При гибком валютном курсе колебания в торговле (новый экспорт, замещение импорта, открытие новых источников сырья и т.п.) вызывают сдвиг в сторону положительного сальдо торгового баланса в торговле и ведут к обесценению иностранной валюты и укреплению отечественной
| 4. Циклические колебания в экономике.Рестрикционная денежно-кредитная и фискальная политика ведут к падению в стране совокупного спроса, в том числе и на импорт, вызывают увеличение экспорта, т.к., затрудняясь реализовать товары на внутреннем рынке, производители устремляются на мировой. Как следствие, происходит сдвиг к активному сальдо в торговле, удешевление иностранной валюты и удорожание национальной. При политике экспансии – все наоборот
| 5. Различия в процентных ставках.Если в какой-то стране процентные ставки растут относительно ставок в остальном мире, инвесторы, желая извлечь высокие доходы, устремляются в эту страну, конвертируя свои портфели из других валют в данную валюту. Это вызывает удорожание валюты данной страны и удешевление валют тех стран, откуда уходят капиталы
| Курс $
r 1 A' x
A
r 0
M M'
Q ($)
| | 6. Интервенции ЦБ на национальном валютном рынке. Как правило, ЦБ регулирует курс национальной валюты, обеспечивая ее стабильность и вмешиваясь в работу национального валютного рынка. Это осуществляется посредством покупки или продажи иностранной валюты на национальном валютном рынке. Такие операции ЦБ называются операции с официальными резервами, или интервенции на национальном валютном рынке (рис. 8.3, 8.4).
Рис. 8.3: а) увеличение предложения при неизменном спросе ведет к обесценению иностранной валюты – r 1 (точка А');
б) чтобы иностранная валюта не обесценивалась, а национальная не дорожала, ЦБ должен скупить избыток валюты на национальном валютном рынке, увеличив тем самым свои официальные резервы. Это увеличит спрос (от М до М'), и равновесный курс валюты останется на прежнем уровне (r 0)
Рис. 8.4 а) увеличение спроса при неизменном предложении ведет к удорожанию иностранной валюты – r 1 (точка А');
б) чтобы курс иностранной валюты не вырос, ЦБ должен осуществить продажу на национальном валютном рынке иностранной валюты из своих официальных резервов. Это увеличит предложение (от x до x'), и равновесный курс останется на прежнем уровне (r 0)
|
Режимы валютных курсов
| С точки зрения способа установления валютных курсов МВФ делит все страны на три основные группы: с фиксированными курсами, с гибко фиксированными курсами и с плавающими курсами.
| Валютные режимы
| Число стран и территорий
| Некоторые примеры
| Фиксированные курсы:
1) Использование $
Использование евро
2) Валютное управление с привязкой
к $
к евро
3) Привязка
к $
к евро
к СДР
к другим корзинам валют
4) Неофициальная привязка
к $
к евро
|
|
Панама, Пуэрто-Рико
Ватикан, Черногория
Гонконг
Болгария, Босния-Герцеговина
Малайзия, Сирия
Дания, Новая Каледония
Бахрейн, Катар
Кувейт, Марокко
Египет, Китай
Румыния
| Гибко фиксированные курсы:
5) Скользящая привязка
к $
к евро
6) Скользящий валютный коридор по отношению
к $
к евро
|
–
|
Индия, Ямайка
Алжир
Армения, Венесуэла
| Плавающие курсы:
7) свободное «плавание»
8) Управляемое плавание по отношению
к $
к евро
9) с учетом заданных параметров
|
|
США, Великобритания, Италия, Швейцария
Россия, Бразилия, Грузия
Россия,Тунис, Швеция
Другие
| До введения евро валютная структура МЭО характеризовалась монопольным доминированием $.В настоящее время можно предположить дальнейший рост использования евро в МЭ.
|
Последствия изменения обменного курса национальной валюты
| | | Последствия обесценения национальной валюты
| Экспорт
| | Цена отечественного товара (руб.) на внутреннем рынке
| Курс$
| Цена отечественного товара ($) на мировом рынке
| |
| 1 $= 5 руб. (до августа 1998 г.)
|
| |
| 1 $ = 25 руб. (после августа 1998 г.)
|
| | Вывод. При обесценении национальной валюты экспортные товары становятся более конкурентоспособными на мировом рынке
| | Импорт
| | Цена импортного товара ($) на мировом рынке
| Курс$
| Цена импортного товара (руб.) на внутреннем рынке
| |
| 1 $ = 5 руб.
|
| |
| 1 $= 25 руб.
|
| | Вывод. При обесценении национальной валюты импортные товары становятся менее конкурентоспособными на внутреннем рынке страны
| | Последствия роста курса национальной валюты
| При удорожании национальной валюты экспортные т |
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|