|
Определение средневзвешенной стоимости капитала
Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Средневзвешенная стоимость капитала определяется следующим уравнением: , , где (weighed average cost of capital) – средневзвешенная стоимость капитала; - удельный вес долга; - стоимость долга до вычетов налогов; - удельный вес привилегированной акции; - стоимость привилегированных акций; - удельный вес обыкновенных акций; - стоимость обыкновенных акций. - удельный вес нераспределенной прибыли - стоимость нераспределенной прибыли
ЗАДАЧИ:
Задача 1. Компания работает в стабильном режиме, прибыль до уплаты процентных и налоговых платежей составит 15 000 тыс. руб. Компания полностью финансируется за счет собственных средств, а требуемая доходность собственного капитала составляет 10%. Имеется возможность привлекать заемный капитал в неограниченных объемах по ставке 7%. В случае привлечения заемного капитала общая величина активов наращиваться не будет, т.е. заемный капитал будет замещать собственный. Требуется проанализировать целесообразность снижения доли собственного капитала до 60%, рассчитав при этом значения средневзвешенной стоимости капитала и рыночной стоимости компании, если: а) налоги отсутствуют; б) компания облагается налогом на прибыль по ставке 24%.
Задача 2. В компании, не имеющей заемных источников средств, цена капитала составляет 10%. Если фирма эмитирует 8%-ные долгосрочные обязательства, цена собственного капитала изменится в связи с повышением рискованности структуры источников средств. Налог на прибыль – 24%. Следуя положениям теории Модильяни-Миллера, исчислите цену собственного капитала компании при следующей структуре источников средств: а) собственный капитал – 80%, заемный капитал – 20% б) собственный капитал – 60%, заемный капитал – 40% в) собственный капитал – 20%, заемный капитал – 80% Рассчитать значения WACC для каждого случая
Задача 3. Рассчитать значение средневзвешенной стоимости капитала, если налог на прибыль 24 %
Задача 4. Определить ожидаемую стоимость собственных средств с учетом эффекта финансового рычага (DFL). Инвестируем 2400 млн. руб., прибыль до уплаты процентных и налоговых платежей 480 млн. руб., ставка налога на прибыль 24 %. Возможны следующие варианты инвестирования: 1. Использование только собственных средств. 2. Использование заемных средств в размере 800 млн. руб. при средней ставке процента 18%. 3. Использование заемных средств в размере 1600 млн.руб. при средней ставке процента 22 %. Тема 15. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ
Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. Анализ финансовых коэффициентов позволяет повысить надежность определения тенденций динамики финансового состояния независимо от того, носят они позитивный или негативный характер. Если с точки зрения инвесторов предсказание будущего в основном необходимо для прогнозирования доходов, то для менеджеров большую роль здесь играет еще возможность повысить эффективность принимаемых управленческих решений. При их использовании необходимо учитывать следующее: -Поскольку каждый коэффициент характеризует соотношение двух величин, это соотношение должно иметь экономический смысл. - Коэффициенты привязаны к определенным календарным датам прошлого периода, однако они должны служить базой для прогнозирования будущих ситуаций. ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала... Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор... Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)... Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|