|
Государство является также участником РЦБ ⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 3 а) государство – крупный заемщик – эмитент облигаций федеральных, субфедеральных и муниципальных заемов; б) государство – крупный инвестор (владеет закрепленными в федеральной и муниципальной собственности пакетами акций приватизированных предприятий); в) государство – выполняет функции профучастника РЦБ (в лице Центрального банка, в лице Российского фонда федерального имущества). Основным органом государственной исполнительной власти РФ, осуществляющей регулирование РЦБ, является Центральный банк России. Он имеет статус мегарегулятора. Сама идея мегарегулирования пришла к нам из европейской практики регулированияю Причины создания мегарегулятора финансовых рынков в РФ: ü Фрагментарное регулирование; ü «раздутие» госбюджета на содержание многочисленных регулирующих структур финансового рынка; ü Противоречие нормативных документов у различных регулирующих структур; ü Дублирование функций; ü Формальный подход в регулировании рынка; ü Отсутствие единого координационного центра контроля за финансовым рынком. Первоначально предполагалось создать мегарегулятор на основе ФСФР РФ, но в силу ряда причин (банковская модель рынка, устойчивое финансовое положение ЦБ, традиции и т.д.) и в соответствии с Указом Президента РФ от 25 июня 2013 г. №645 «Об упразднении ФСФР, изменении и признании утратившими силу некоторых актов Президента РФ» с 1 сентября 2013 г. ФСФР РФ прекратило свою деятельность в качестве федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков и вошла в состав Банка России. Порядок передачи полномочий ФСРФ РФ Банку России установлен Федеральным законом от 23 июня 2013 г. №251-ФЗ. IV. Саморегулируемые организации
Основные органы, которые осуществляют профессиональное регулирование РЦБ – саморегулируемые организации (СРО). СРО – это добровольные объединения профучастников РЦБ по видам деятельности, приобретающие статус саморегулируемой организации на основании разрешения ФКЦБ. Основные признаки СРО: 1) добровольное объединение; 2) членство (профучастники); 3)функции (установление правил ведения бизнеса, стандартов проведения операций, контроль за их проведением) 4)отношение с государством (часть функций по регулированию государство передает СРО). Функции СРО (более детально): - саморегулирование деятельности участников на РЦБ; - поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка персонала - развитие инфраструктуры РЦБ; - проведение совместных научных разработок; - защита интересов участников рынка. Виды СРО: а) международные; б) национальные; в) региональные. Виды СРО по профессиональным участникам: а) организации регуляторов рынка; б) организации фондовых бирж; в) организации брокеров и дилеров; г) организации регистраторов и депозитариев; д) специализированные организации. В России существуют несколько профессиональных ассоциаций участников фондового рынка: ПАРТАД, НАУФОР, НФА, АУВЕР, НАУРАГ (более подробно об их деятельности мы поговорим на устной лекции). Статус СРО имеют НФА, НАУФОР. Теперь мы можем очень коротко охарактеризовать основные модели регулирования рынка в мировой практике: 1) в основе – государственное регулирование (Франция); 2) передача функций по регулированию профучастникам (Великобритания); 3) многие участники имеют свою специфику регулирования (Германия, Австрия, Бельгия – Центральный банк, Швейцария – региональную структуру…). Российская система регулирования: а) смешанная, б) роль государства преобладает, в) противоречивость правового законодательства, г) достаточно жесткие предписания и недостаточный контроль за их исполнением, д) этика поведения только формируется.
V. Этика фондового рынка Этика фондового рынка – правила добросовестной деятельности на рынке. Добросовестная деятельность основывается на общечеловеческих моральных и нравственных нормах, понимании значимости общественных интересов, необходимости обеспечения правопорядка и справедливости, а также на необходимости их признания и соблюдения в практической деятельности всеми профучастниками РЦБ. В международной практике такие правила принимаются СРО. В России – этика формировалась в ряде документов: · ФЗ «О рынке ценных бумаг»; · ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ»; · Правила торговли некоммерческого партнерства «Торговая система РТС»; · Положение НАУРАГ «О запрете манипулирования ценами на рынке гос. бумаг». · Кодекс корпоративного управления. Вопросы манипулирования ценами и использования инсайдерской информации при совершении сделок мы конкретизируем на устной лекции. Основные принципы ведения бизнеса на РЦБ в современных условиях: - честность и справедливость; - исполнение профессиональной деятельности; - обеспечение высокой квалификации персонала; - получение информации о клиентах; - предоставление информации клиентам; - регулирование конфликта интересов. Вопрос о связи экономических и этических предпосылок возникновения рынков ценных бумаг будет рассмотрен отдельно (взаимоотношение этики и экономики). Необходимо отметить два подхода к данной проблеме: а) доминирование этического взгляда (характерен для моралистов); б) доминирование рыночного подхода (характерен для экономистов).
Лекция № 7. Операции с ценными бумагами. I. Операции с ценными бумагами - законченное действие или ряд действий с ценными бумагами или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей: A) обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции - формирования и увеличения собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому содержанию это пассивные операции, осуществляется через эмиссию ценных бyмаг и называются эмиссионными. Б) вложения собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы субъектом операции от своего имени. По экономическому назначению - это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых ценностей па фондовой бирже, вторичной системе, на внебиржевом рынке, поэтому носят название инвестиционных; B) обеспечения обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, обеспеченных ценными бумагами - клиентами операции. Все операции можно рассматривать с трех сторон: 1) с экономической точки зрения: 2) с организационной; 3) с правовой. Экономический аспект операции - это характеристика цели, оценка риска и оценка финансовой эффективности. Организационный аспект - это технология проведения операции (порядок действия, документы и т.д.). Правовой аспект – это юридическое оформление операции (путем заключенной сделки). Классификация операций с ценными бумагами по цели проведения
1) Формирование и увлечение капитала: а) формирование собственного капитала (1-я эмиссия обыкновенных акций); б) увеличение собственного капитала (2-я и др. эмиссии обыкновенных акций); в) эмиссия привилегированных акций; г) формирование заемного капитала - эмиссия облигации. 2) Получение денежных доходов от проведения операции с ценными бумагами: а) операции по обслуживанию эмиссионной деятельности клиентов: б) брокерские операции на вторичном рынке; в) депозитарный сервис; г) формирование клиентского портфеля ценных бумаг д) трастовые операции с ценными бумагами; е) обслуживание клиентских операций с ценными бумагами консультационные информационные услуги. 3 ) Получение прибыли от инвестиций в ценные бумаги: а) спекулятивные операции; б) арбитражные операции в) (формирование портфеля (инвестиционные операции). 4) Привлечение заемных средств для использования в активных операциях: а) эмиссия векселей; б) эмиссия депозитарных и сберегательных сертификатов (для банков): в) операции ДЕПО. 5) Участие в уставном капитале для контроля над собственностью: а) покупка акций через дочерние структуры; б) участие в залоговых аукционах. 6) Использование ценных бумаг в других операциях: а) кредитование под залог; б) операции Repo. Репо - вид операции с ценными бумагами с обратным выкупом. Суть операции: одна сторона продает другой пакет ценных бумаг определенного размера с обязательством выкупить его обратно по заранее оговоренной цене и кредитованием под залог ценных бумаг.
Сделка Репо отличается от операции кредитования тем, что требуется заключение 2-х договоров купли – продажи с переходом права ответственности на приобретенные ценные бумаги.
Схема операции Репо
3а
3б 1а 2б
2а
l a - получение ценных бумаг в залог; 1 6 — получение кредита; 2 а - покупка ценных бумаг; 2 6 - перечисление денег; 3 а - продажа ценных бумаг; 3 6 - перемещение денег. II. Виды биржевых сделок
Лекция № 8. Фондовая биржа Прежде всего нужно вспомнить, что такое биржа вообще и какие операции называются биржевыми? Биржа – на сегодня как правило акционерным обществом, которое в качестве основной цели деятельности имеет создание и развитие организованного рынка через единую систему торгов. Биржевые товары - стандартизированные товары массового производства, обладающие качественной однородностью, сопоставимостью базисных характеристик и взаимозаменяемостью партий. Органы управления биржи – высший орган биржи, общее собрание членов биржи. Управление биржей осуществляет – Совет биржи и Совет директоров. Совет биржи – общий координирующий центр, во главе его -президент биржи. Структурные подразделения: котировальная комиссия, расчетная палата, регистрационная комиссия, клиринговая комиссия, информационно – аналитическая служба, отдел внешних связей, отдел консолтинга, отдел технического обеспечения, административно – хозяйственный отдел, арбитражная комиссия, комитет по правилам биржевых торгов. Статьи дохода биржи: 1) комиссионные вознаграждения; 2) плата за листинг; 3) различные вступительные взносы. Фондовая биржа – особый институционально организованный рынок, на котором образуются ценные бумаги наиболее высокого инвестиционного качества и операции на котором осуществляют профучастники РЦБ (лучший рынок для лучших ценных бумаг, создаваемый лучшими посредниками). Типы фондовых бирж: В мировой практике существуют три типа фондовых бирж: 1) публично – правовые (под постоянным государственным контролем: Германия, Франция); 2) частные (в форме АО, самостоятельны в организации торговли в пределах законодательства страны – Англия, США); 3) смешанные (АО с 50 % госпакетом акций – Австрия, Швейцария, Швеция). Признаки классической фондовой биржи: а) Централизованный рынок с фиксированным местом торговли (современные компьютерные технологии привели к тому, что наличие торговой площадки перестает быть признаком биржи, однако и в этом случае рынок остается централизованным, сделки заключаются через единую торговую сеть по единым правилам); б) наличие листинга ценных бумаг. Основные функции биржи: 1) создание постоянно действующего рынка ценных бумаг; 2) определение цен на ценные бумаги; 3) распространение информации о ценных бумагах, их ценах, условиях обращения; 4) поддержание профессионализма посредников; 5) выработка правил и процедур; 6) индикация состояния экономики и финансового рынка. Роль фондовой биржи: регулятор финансового рынка (обслуживание движения финансовых и ссудных капиталов): а) накопление и концентрация; б) финансирование и кредитование. Цели решаемые фондовой биржей: · мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг; · кредитование и финансирование государства и организаций посредством покупки их ценных бумаг; · обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги. Биржевые операции: купля, продажа, листинг, делистинг, заключение опционных, фьючерсных контрактов, котировка, залог, расчет, клиринг, консалтинг, хранение и поставка ценных бумаг. Схема организации биржевого процесса: I этап – оформление и регистрация заявок на покупку; II этап – ведение заявок в биржевой торг и их исполнение при заключении сделок; III этап – регистрация сделки и расчеты по ним. Организация биржевой торговли (как правило аукцион). 1) простой аукцион (организуется либо продавцом, либо покупателем): а) по английскому типу (увеличение начальной цены); б) по голландскому типу (начальная цена и снижается по ходу торгов); в) втемную (одновременность поступление заявок без известной цены отсечения). 2) Двойной аукцион (покупателей и продавцов) а) онкольный рынок (накопление заявок и затем «залповое исполнение»); б) непрерывный аукцион (книга заказов, табло, «толпа»). ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования... Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все... Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом... Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|