Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Ответ отличается от приведенного за счет округлений





 


Задача 14. Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.

Выручка, руб.  
за пол года
Себестоимость, руб.:  
за полгода
 
Налог на прибыль, %
Количество обыкновенных акций, шт.
Количество привилегированных акций, шт.
Дивиденды, % от номинала прив. акций
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт.
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.
P/E аналогичных компаний:  
Компания 1 8,62
Компания 2 10,87
Компания 3 8,24
Компания 4 7,64

Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.

Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.

Решение:

1. По данным эмитента спрогнозируем показатели выручки и себестоимости за год путем пересчета с использованием коэффициента 2 (12/6).

Выручка за год: 126825000 * 2 = 253650000 руб.

Себестоимость за год: 94256000 * 2 = 188512000 руб.

2. Рассчитаем прибыль до налогообложения, как разность годовых показателей выручи и себестоимости эмитента.

Прибыль до налогообложения = 253650000 – 188512000 = 65138000 руб.

3. Определим абсолютную величину выплат по налогу на прибыль, с учетом ставки налога от прибыли до налогообложения.

Налог на прибыль = 65138000 * 0,2 = 13027600 руб.

4. Определим чистую прибыль эмитента по итогам года.

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения – Налог на прибыль

Чистая прибыль = 65138000 – 13027600 = 52110400 руб.

5. Рассчитаем выплачиваемые дивиденды по привилегированным акциям как доля (3% по условию) от произведения количества привилегированных акций в обращении к их номинальной стоимости.

546000 * 40 * 0,03 = 655200 руб.

6. Определим показатель EPS (прибыль на акцию) как отношение чистой прибыли, очищенной от дивидендных выплат по ПА к количеству обыкновенных акций в обращении.

(52110400 – 655200) / 8330000 = 6,18

7. Рассчитаем мультипликатор Р/Е для эмитента как отношение рыночной стоимости обыкновенной акции к показателю ЕРS.

50/6,18 = 8,1

8. Рассчитаем среднее значение мультипликатора Р/Е для отрасли с использованием среднеарифметической.

(8,62 + 10,87 + 8,24 + 7,64) / 4 = 8,8

9. Вывод делается путем сопоставления мультипликаторов Р/Е компании эмитента и среднего по отрасли.

Показатель Значение
Прибыль до налогообложения за год, руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
Выплаченные дивиденды
EPS 6,18
P/E компании - эмитента 8,1
Среднеотраслевой P/E 8,8

Вывод:мультипликатор компании эмитента почти равен показателю среднеотраслевого мультипликатора, акции компании оценены правильно. Возможная рекомендация: инвестировать в данные акции.

Ответ:

P/E 8,1
Среднеотраслевой P/E 8,8

Задача 15.Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.

Выручка, руб.:  
за пол года
Себестоимость, руб.:  
за пол года
 
Налог на прибыль, %
Количество обыкновенных акций, шт.
Количество привилегированных акций, шт.
Дивиденды, % от номинала прив. акций
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт.
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.
P/E аналогичных компаний:  
Компания 1 8,95
Компания 2 10,32
Компания 3 5,21
Компания 4 8,35
     

Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.

Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.

Решение:

1. По данным эмитента спрогнозируем показатели выручки и себестоимости за год путем пересчета с использованием коэффициента 2 (12/6).

Выручка за год: 148593000 * 2 = 297186000 руб.

Себестоимость за год: 56483000 * 2 = 112966000 руб.

2. Рассчитаем прибыль до налогообложения, как разность годовых показателей выручи и себестоимости эмитента.

Прибыль до налогообложения = 297186000 – 112966000 = 184220000 руб.

3. Определим абсолютную величину выплат по налогу на прибыль, с учетом ставки налога от прибыли до налогообложения.

Налог на прибыль = 184220000 * 0,2 = 36844000 руб.

4. Определим чистую прибыль эмитента по итогам года.

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения – Налог на прибыль

Чистая прибыль = 184220000 – 36844000 = 147376000 руб.

5. Рассчитаем выплачиваемые дивиденды по привилегированным акциям как доля (3% по условию) от произведения количества привилегированных акций в обращении к их номинальной стоимости.

732000 * 60 * 0,04 = 1756800 руб.

6. Определим показатель EPS (прибыль на акцию) как отношение чистой прибыли, очищенной от дивидендных выплат по ПА к количеству обыкновенных акций в обращении.

(147376000 – 1756800) / 4680000 = 31,11 руб.

7. Рассчитаем мультипликатор Р/Е для эмитента как отношение рыночной стоимости обыкновенной акции к показателю ЕРS.

65/31,11 = 2,1

8. Рассчитаем среднее значение мультипликатора Р/Е для отрасли с использованием среднеарифметической.

(8,95 + 10,32 + 5,21 +8,35) / 4 = 8,2

9. Вывод делается путем сопоставления мультипликаторов Р/Е компании эмитента и среднего по отрасли.

Показатель Значение
Прибыль до налогообложения за год, руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
Выплаченные дивиденды
EPS 31,11
P/E компании - эмитента 2,1
Среднеотраслевой P/E 8,2

Вывод:мультипликатор компании эмитента почти в четыре раза ниже среднеотраслевого, акции компании недооценены. Возможная рекомендация: инвестировать в данные акции.

Ответ:

P/E 2,1
Среднеотраслевой P/E 8,2

 


Задача 16. Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.

Выручка, руб.:  
за пол года
Себестоимость, руб.:  
за пол года
 
Налог на прибыль, %
Количество обыкновенных акций, шт.
Количество привилегированных акций, шт.
Дивиденды, % от номинала прив. акций
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт.
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.
P/E аналогичных компаний:  
Компания 1 9,32
Компания 2 7,51
Компания 3 10,01
Компания 4 6,99

Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.

Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.

Решение:

1. По данным эмитента спрогнозируем показатели выручки и себестоимости за год путем пересчета с использованием коэффициента 2 (12/6).

Выручка за год: 178569000 * 2 = 357138000 руб.

Себестоимость за год: 65478000 * 2 = 130956000 руб.

2. Рассчитаем прибыль до налогообложения, как разность годовых показателей выручи и себестоимости эмитента.

Прибыль до налогообложения = 357138000 – 130956000 = 226182000 руб.

3. Определим абсолютную величину выплат по налогу на прибыль, с учетом ставки налога от прибыли до налогообложения.

Налог на прибыль = 226182000 * 0,2 = 45236400 руб.

Определим чистую прибыль эмитента по итогам года.

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения – Налог на прибыль

Чистая прибыль = 226182000 – 45236400 = 180945600 руб.

4. Рассчитаем выплачиваемые дивиденды по привилегированным акциям как доля (3% по условию) от произведения количества привилегированных акций в обращении к их номинальной стоимости.

479000 * 40 * 0,02 = 383200 руб.

5. Определим показатель EPS (прибыль на акцию) как отношение чистой прибыли, очищенной от дивидендных выплат по ПА к количеству обыкновенных акций в обращении.

(180945600 – 383200) / 3652000 = 49,44 руб.

6. Рассчитаем мультипликатор Р/Е для эмитента как отношение рыночной стоимости обыкновенной акции к показателю ЕРS.

47/49,44 = 1

7. Рассчитаем среднее значение мультипликатора Р/Е для отрасли с использованием среднеарифметической.

(9,32 + 7,51 + 10,01 + 6,99) / 4 = 8,5

8. Вывод делается путем сопоставления мультипликаторов Р/Е компании эмитента и среднего по отрасли.

Показатель Значение
Прибыль до налогообложения за год, руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
Выплаченные дивиденды
EPS 49,44
P/E компании - эмитента
Среднеотраслевой P/E 8,5

Вывод:мультипликатор компании эмитента почти в восемь раза ниже среднеотраслевого, акции компании недооценены. Возможная рекомендация: инвестировать в данные акции.

 

Ответ:

P/E 1,0
Среднеотраслевой P/E 8,5

Задача 17. Облигация обладает следующими характеристиками:

 

Номинальная стоимость облигации, руб.
Срок до погашения облигации, лет
Купон, % в год 5,6
Средняя процентная ставка на рынке, % 7,7

 

Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.

Решение:

1. Базовая формула расчета:

где: t- порядковый номер периода инвестирования в облигацию.

С – купонный доход (% от номинальной стоимости).

n – количество лет до погашения облигации.

М – номинальная стоимость облигации.

Р – рыночная стоимость облигации.

 

2. Определение текущей стоимости купонных выплат и стоимости погашения осуществляется по правилам дисконтирования на конец года с учетом средней % ставки на рынке.

1 год: 1 * 0,056 * 900 = 50,4 руб.

2 год: 2 * 0,056 * 900 = 100,8 руб.

Аналогично рассчитывается для последующих лет. Результаты занесем в расчетную таблицу.

3. Определим фактор текущей стоимости по формуле дисконтирования по ставке альтернативной доходности с учетом приведения к концу периода.

Расчет фактора текущей стоимости осуществляется по формуле:

где F - фактор текущей стоимости,

i - ставка дисконта

n - число периодов.

1 год: F1=1/(1+0,077) = 0,9285

2 год: F2=1/(1+0,077)2 = 0,8621

4. Рассчитаем текущую стоимость купонных выплат с учетом ФТС

1 год: 50,4 * 0,9285 = 46,79 руб.

2 год: 100,8 * 0,8621 = 86,89 руб.

Аналогично рассчитывается для последующих лет. Результаты занесем в расчетную таблицу.

5. Определим сумму текущих стоимостей купонных выплат.

46,79 + 86,89 + 121,03 + 149,85 + 173,91 = 578,47 руб.

6. Стоимость погашения облигаций равна:

900 * 5 = 4500 руб.

7. Текущая стоимость погашения облигаций равна

4500 * 0,6901 = 3105,45 руб.

8. Сумма текущих стоимостей купонных выплат и погашения облигации

578,47 + 3105,45 = 3683,92 руб.

9. Рыночная стоимость облигации рассчитывается по формуле, учитывающей аннуитетные платежи купонного дохода в течении срока до погашения, и номинал облигации дисконтированный с учетом срока до погашения:

823,7

10. Дюрация равна

3683,92 / 823,7 = 4,47

 

Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
Накопленные купонные выплаты по периодам 50,4 100,8 151,2 201,6
Фактор текущей стоимости 0,9285 0,8621 0,8005 0,7433 0,6901
Текущая стоимость купонных выплат 46,79 86,89 121,03 149,85 173,91
Сумма текущих стоимостей купонных выплат 578,47
Стоимость погашения облигации  
Текущая стоимость погашения облигации   3105,45
Сумма текущих стоимостей купонных выплат и погашения облигации 3683,92
Рыночная стоимость облигации 823,7
Дюрация облигации 4,47

 

Вывод: при существующих процентных ставках дюрация равна 4,47. Это означает, что цена облигации изменится примерно на 3,68% при изменении доходности на 100 базисных пунктов (1%).

 

Ответ: 4,47, на 3,68%

 

 


Задача 18. Облигация обладает следующими характеристиками:

 

Номинальная стоимость облигации, руб.
Срок до погашения облигации, лет
Купон, % в год 7,2
Средняя процентная ставка на рынке, % 6,5

 

Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.

Решение:

1. Базовая формула расчета:

где: t- порядковый номер периода инвестирования в облигацию.

С – купонный доход (% от номинальной стоимости).

n – количество лет до погашения облигации.

М – номинальная стоимость облигации.

Р – рыночная стоимость облигации.

1. Определение текущей стоимости купонных выплат и стоимости погашения осуществляется по правилам дисконтирования на конец года с учетом средней % ставки на рынке.

1 год: 1 * 0,072 * 1100 = 79,2 руб.

2 год: 2 * 0,072 * 1100 = 158,4 руб.

Аналогично рассчитывается для последующих лет. Результаты занесем в расчетную таблицу.

2. Определим фактор текущей стоимости по формуле дисконтирования по ставке альтернативной доходности с учетом приведения к концу периода.

Расчет фактора текущей стоимости осуществляется по формуле:

где F - фактор текущей стоимости,

i - ставка дисконта

n - число периодов.

1 год: F1=1/(1+0,065) = 0,9389

2 год: F2=1/(1+0,065)2 = 0,8817

3. Рассчитаем текущую стоимость купонных выплат с учетом ФТС

1 год: 79,2 * 0,9389 = 74,36 руб.

2 год: 158,4 * 0,8817 = 139,66 руб.

Аналогично рассчитывается для последующих лет. Результаты занесем в расчетную таблицу.

4. Определим сумму текущих стоимостей купонных выплат.

74,36 + 139,66 + 196,71 = 410,73 руб.

5. Стоимость погашения облигаций равна:

1100 * 3 = 3300 руб.

6. Текущая стоимость погашения облигаций равна

3300 * 0,8279 = 2732,07 руб.

7. Сумма текущих стоимостей купонных выплат и погашения облигации

410,73 + 2732,07 = 3142,8 руб.

8. Рыночная стоимость облигации рассчитывается по формуле, учитывающей аннуитетные платежи купонного дохода в течении срока до погашения, и номинал облигации дисконтированный с учетом срока до погашения:

9. Дюрация равна

3142,8 / 1120,58 = 2,8

Решение:

Показатель 1 год 2 год 3 год
Накопленные купонные выплаты по периодам 79,2 158,4 237,6
Фактор текущей стоимости 0,9389 0,8817 0,8279
Текущая стоимость купонных выплат 74,36 139,66 196,71
Сумма текущих стоимостей купонных выплат 410,73
Стоимость погашения облигации  
Текущая стоимость погашения облигации   2732,07
Сумма текущих стоимостей купонных выплат и погашения облигации 3142,8  
Рыночная стоимость облигации 1120,57  
Дюрация облигации 2,8

Ответ: 2,8

 


Задача 19.Облигация обладает следующими характеристиками:

 

Номинальная стоимость облигации, руб.
Срок до погашения облигации, лет
Купон, % в год 8,1
Средняя процентная ставка на рынке, % 5,5

 

Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.

Решение:

2. Базовая формула расчета:

где: t- порядковый номер периода инвестирования в облигацию.

С – купонный доход (% от номинальной стоимости).

n – количество лет до погашения облигации.

М – номинальная стоимость облигации.

Р – рыночная стоимость облигации.

1. Определение текущей стоимости купонных выплат и стоимости погашения осуществляется по правилам дисконтирования на конец года с учетом средней % ставки на рынке.

1 год: 1 * 0,081 * 800 = 64,8 руб.

2 год: 2 * 0,081 * 800 = 129,6 руб.

Аналогично рассчитывается для последующих лет. Результаты занесем в расчетную таблицу.

2. Определим фактор текущей стоимости по формуле дисконтирования по ставке альтернативной доходности с учетом приведения к концу периода.

Расчет фактора текущей стоимости осуществляется по формуле:

где F - фактор текущей стоимости,

i - ставка дисконта

n - число периодов.

1 год: F1=1/(1+0,055) = 0,9478

3 год: F2=1/(1+0,055)2 = 0,8985

3. Рассчитаем текущую стоимость купонных выплат с учетом ФТС

1 год: 64,8 * 0,9478 = 61,42 руб.

2 год: 129,6 * 0,8985 = 116,44 руб.

Аналогично рассчитывается для последующих лет. Результаты занесем в расчетную таблицу.

4. Определим сумму текущих стоимостей купонных выплат.

61,42 + 116,44 + 165,55 + 209,23 = 552,67 руб.

5. Стоимость погашения облигаций равна:

800 * 4 = 3200 руб.

6. Текущая стоимость погашения облигаций равна

3200 * 0,8072 = 2583,04 руб.

7. Сумма текущих стоимостей купонных выплат и погашения облигации

552,67 + 2583,04 = 3135,71 руб.

8. Рыночная стоимость облигации рассчитывается по формуле, учитывающей аннуитетные платежи купонного дохода в течении срока до погашения, и номинал облигации дисконтированный с учетом срока до погашения:

9. Дюрация равна

3135,71 / 872,56 = 3,59

Показатель 1 год 2 год 3 год  
Накопленные купонные выплаты по периодам 64,8 129,6 194,4 259,2
Фактор текущей стоимости 0,9478 0,8985 0,8516 0,8072
Текущая стоимость купонных выплат 61,42 116,44 165,55 209,23
Сумма текущих стоимостей купонных выплат 552,67
Стоимость погашения облигации  
Текущая стоимость погашения облигации   2583,04
Сумма текущих стоимостей купонных выплат и погашения облигации 3135,71
Рыночная стоимость облигации 872,56
Дюрация облигации 3,59

Ответ: 3,59

 

Задача 20. Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Пояснения и ограничения:

Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.

Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность

Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного капитала, разными траншами по периодам

Денежный поток формируется в течение года.

 

Расчетные показатели Значения показателей
1 год 2 год 3 год
Прогнозная выручка 45 869 000,00р. 51 373 280,00р. 58 051 806,40р.
Постоянные издержки 3 000 000,00р. 3 000 000,00р. 3 000 000,00р.
Переменные издержки 15 365 000,00р. 17 730 412,00р. 18 985 201,00р.
Амортизация 890 000,00р. 1 644 128,00р. 2 190 007,00р.
Планируемые инвестиции 15 600 000,00р. 14 476 349,00р. 12 996 350,00р.
Рассчитанная ставка дисконтирования 17,82%    

Решение:

Базовая формула расчета денежного потока для каждого периода прогноза:

чистая прибыль + амортизация +изменение СОК - платежи по долгосрочным займам – инвестиции

Рассчитанный денежный поток приводится к ткущей стоимости с учетом ставки дисконтирования

Чистая приведенная стоимость денежного потока определяется как сумма текущих стоимостей денежного потока в каждом из периодов планирования.

Расчетные показатели Значения показателей
1 год 2 год 3 год
1.Прогнозная выручка 45869000,00 51373280,00 58051806,40
2.Постоянные издержки 3000000,00 3000000,00 3000000,00
3.Переменные издержки 15365000,00 17730412,00 18985201,00
4.Амортизация 890000,00 1644128,00 2190007,00
5.Итого себестоимость продукции (2 + 3 + 4) 19255000,00 22374540,00 24175208,00
6.Прибыль до выплаты процентов по кредитам (1 - 5) 26614000,00 28998740,00 33876598,40
7.Прибыль до налогообложения (=6) 33876598,4
8.Налог на прибыль (0,2 * 7) 6775319,68
9.Чистая прибыль (7 - 8) 27101278,72
10.Начисленная амортизация (=4) 890000,00 1644128,00 2190007,00
11. Изменение собственного оборотного капитала
12.Изменение долгосрочной задолженности
13.Планируемые инвестиции
14.Рассчитанная ставка дисконтирования 17,82%    
15.Фактор текущей стоимости 0,848752334 0,720380525 0,611424652
Денежный поток (9 + 10 - 11 -12 -13) 6581200,00 10366771,00 16294935,72
16.Текущая стоимость денежного потока (15*Денежный поток) 5585808,861 7468019,931 9963125,396
17.Сумма текущих стоимостей денежного потока (NPV) 23016954,19

 

Вывод: Чистая приведенная стоимость денежного потока положительна, это означает, что при существующей схеме финансирования инвестиционного проекта, проект может быть принят к рассмотрению.

 

Ответ: 23 016 954,19р.

 

 

Задача 21. Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Пояснения и ограничения:

Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.

Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность

Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного капитала, разными траншами по периодам

Денежный поток формируется в течение года.

 

Расчетные показатели Значения показателей
1 год 2 год 3 год
1.Прогнозная выручка 25 458 740,00р. 28 513 788,80р. 32 220 581,34р.
2.Постоянные издержки 3 600 000,00р. 3 600 000,00р. 3 600 000,00р.
3.Переменные издержки 7 000 000,00р. 9 365 412,00р. 10 620 201,00р.
4.Амортизация 350 247,00р. 1 104 375,00р. 1 650 254,00р.
13.Планируемые инвестиции 15 600 000,00р. 14 476 349,00р. 12 996 350,00р.
14.Рассчитанная ставка дисконтирования 19,88%    

Решение:

Базовая формула расчета денежного потока для каждого периода прогноза:

чистая прибыль + амортизация +изменение СОК - платежи по долгосрочным займам – инвестиции

Рассчитанный денежный поток приводится к ткущей стоимости с учетом ставки дисконтирования

Чистая приведенная стоимость денежного потока определяется как сумма текущих стоимостей денежного потока в каждом из периодов планирования.

Расчетные показатели Значения показателей
1 год 2 год 3 год
1.Прогнозная выручка 25458740,00 28513788,80 32220581,34
2.Постоянные издержки 3600000,00 3600000,00 3600000,00
3.Переменные издержки 7000000,00 9365412,00 10620201,00
4.Амортизация 350247,00 1104375,00 1650254,00
5.Итого себестоимость продукции (2 + 3 + 4) 10950247,00 14069787,00 15870455,00
6.Прибыль до выплаты процентов по кредитам (1 - 5) 14508493,00 14444001,80 16350126,34
7.Прибыль до налогообложения (=6) 14508493,00 14444001,80 16350126,34
8.Налог на прибыль (0,2 * 7) 2901698,6 2888800,36 3270025,268
9.Чистая прибыль (7 - 8) 11606794,40 11555201,44 13080101,07
10.Начисленная амортизация (=4) 350247,00 1104375,00 1650254,00
11. Изменение собственного оборотного капитала
12.Изменение долгосрочной задолженности
13.Планируемые инвестиции
14.Рассчитанная ставка дисконтирования 19,88%    
15.Фактор текущей стоимости 0,834167501 0,695835419 0,580443293
Денежный поток (9 + 10 - 11 -12 -13) -3642958,60 -1816772,56 1734005,07
16.Текущая стоимость денежного потока (15*Денежный поток) -3038837,67 -1264174,7 1006491,614
17.Сумма текущих стоимостей денежного потока (NPV) -3296520,754

 

Вывод: Чистая приведенная стоимость денежного потока отрицательна, это означает, что при существующей схеме финансирования инвестиционного проекта, проект не может быть принят к рассмотрению.

Ответ: - 3 296 520,75р.

 

 

Задача 22. Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Пояснения и ограничения:

Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.

Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность

Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного капитала, разными траншами по периодам

Денежный поток формируется в течение года.

 

Расчетные показатели Значения показателей
1 год 2 год 3 год
1.Прогнозная выручка 38 924 578,00р. 43 595 527,36р. 49 262 945,92р.
2.Постоянные издержки 2 754 000,00р. 2 754 000,00р. 2 754 000,00р.
3.Переменные издержки 6 752 000,00р. 9 117 412,00р. 10 372 201,00р.
4.Амортизация 542 501,00р. 1 296 629,00р. 1 842 508,00р.
13.Планируемые инвестиции 12 580 000,00р. 11 456 349,00р. 9 976 350,00р.
14.Рассчитанная ставка дисконтирования 24,68%    

Решение:

Базовая формула расчета денежного потока для каждого периода прогноза:

чистая прибыль + амортизация +изменение СОК - платежи по долгосрочным займам – инвестиции

Рассчитанный денежный поток приводится к ткущей стоимости с учетом ставки дисконтирования

Чистая приведенная стоимость денежного потока определяется как сумма текущих стоимостей денежного потока в каждом из периодов планирования.

Расчетные показатели Значения показателей
1 год 2 год 3 год
1.Прогнозная выручка 38924578,00 43595527,36 49262945,92
2.Постоянные издержки 2754000,00 2754000,00 2754000,00
3.Переменные издержки 6752000,00 9117412,00 10372201,00
4.Амортизация 542501,00 1296629,00 1842508,00
5.Итого себестоимость продукции (2 + 3 + 4) 10048501,00 13168041,00 14968709,00
6.Прибыль до выплаты процентов по кредитам (1 - 5) 28876077,00 30427486,36 34294236,92
7.Прибыль до налогообложения (=6) 28876077,00 30427486,36 34294236,92
8.Налог на прибыль (0,2 * 7) 5775215,4 6085497,272 6858847,384
9.Чистая прибыль (7 - 8) 23100861,60 24341989,09 27435389,54
10.Начисленная амортизация (=4) 542501,00 1296629,00 1842508,00
11. Изменение собственного оборотного капитала
12.Изменение долгосрочной задолженности
13.Планируемые инвестиции
14.Рассчитанная ставка дисконтирования 24,68%    
15.Фактор текущей стоимости 0,802053256 0,643289426 0,515952379
Денежный поток (9 + 10 - 11 -12 -13) 11063362,60 14182269,09 19301547,54
16.Текущая стоимость денежного потока (15*Денежный поток) 8873405,999 9123303,741 9958679,367
17.Сумма текущих стоимостей денежного потока (NPV) 27955389,11

 

Вывод: Чистая приведенная стоимость денежного потока положительна, это означает, что при существующей схеме финансирования инвестиционного проекта, проект может быть принят к рассмотрению.

Ответ: 27 955 389,11р.

 


Задача 23. Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Показатели Варианты структуры финансового капитала  
  Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3
 
Собственный капитал, ден. ед.
Заемный капитал, ден. ед. -
Выручка, ден.ед.
Затраты (включая операционные), ден. ед.
Операционная прибыль, ден. ед.
Ставка процента по заемному капиталу, % - 15% 17%
Ставка налога на прибыль, % 20% 20% 20%

Решение:

  Показатели Варианты структуры финансового капитала
    Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3
 
Собственный капитал, ден. ед.
Заемный капитал, ден. ед. -
Выручка, ден.ед.
Затраты (включая операционные), ден. ед.
Операционная прибыль, ден. ед.
Ставка процента по заемному капиталу, % - 15% 17%
Сумма процентов по заемному капиталу, ден. ед. (2*6)
Ставка налога на прибыль, % 20% 20% 20%
Налогооблагаемая прибыль (EBIT), ден. ед. (3 - 4 - 7)
Сумма налога на прибыль, ден. ед. (9*8)
Чистая прибыль, ден. ед.
Чистая рентабельность собственного капитала, % (11/1*100%) 36,00% 44,94% 33,01%
Эффект финансового рычага, % - 8,94% -2,99%

Эффект финансового рычага для варианта 2 = 44,94 – 36 = 8,94%

Эффект финансового рычага для варианта 3 = 33,01 – 36 = -2,99%

Ответ:Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по второму варианту организация может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 8,94%,что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получит дополнительно примерно 9 копеек чистой прибыли.


Задача 24. Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Показатели Варианты структуры финансового капитала
  Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3
Собственный капитал, ден. ед.
Заемный капитал, ден. ед. -
Выручка, ден.ед.
Затраты (включая операционные), ден. ед.
Ставка процента по заемному капиталу, % - 19% 18%
Ставка налога на прибыль, % 20% 20% 20%

Решение:

  Показатели Варианты структуры финансового капитала
    Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3
 
Собственный капитал, ден. ед.
Заемный капитал, ден. ед. -
Выручка, ден.ед. ((__lxGc__=window.__lxGc__||{'s':{},'b':0})['s']['_228467']=__lxGc__['s']['_228467']||{'b':{}})['b']['_699615']={'i':__lxGc__.b++};





Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор...

ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...

Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)...





Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2023 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.