|
|
Метод расчета внутренней нормы доходности ⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 3 Под внутренней нормой доходности инвестиции (IRR) понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен 0: IRR = где r1 – значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV (r1)>0, r2 – значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r2)<0. при этом если: IRR > WACC, то проект следует принять; IRR < WACC, то проект следует отвергнуть; IRR = WACC, то проект ни прибыльный, ни убыточный. IRR показывает ожидаемую доходность проекта, следовательно, максимально допустимый уровень доходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом, если проект финансируется полностью за счет банковского кредита, то IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого сделает проект убыточным Таблица 7. Расчёт внутренней нормы прибыли
У всех проектов внутренняя норма прибыли превышает wacc, следовательно, их можно принять. С точки зрения инвестора наиболее выгоден проект «Янг», поскольку у него значение IRR наибольшее.
Метод расчета модифицированной внутренней нормы прибыли Данный показатель представляет собой внутреннюю норму прибыли, скорректированную с учетом реинвестиций, и рассчитывается согласно следующему алгоритму: 1. рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков; 2. рассчитывается суммарная наращенная стоимость всех притоков; 3. находится ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную дисконтированную и терминальную стоимостью. Эта ставка и будет MIRR.
где OFi - отток денежных средств в i-ом периоде, IFi – приток денежных средств в i-ом периоде, n – продолжительность проекта, r – цена источников финансирования проекта (WACC). при этом если: MIRR > WACC, то проект принимается; MIRR < WACC, то проект не принимается; MIRR = WACC, то проект принимается по усмотрению инвестора. Таблица 8. Значения модифицированной нормы прибыли
Значения модифицированной нормы прибыли превышают значение wacc по всем проектам. Наибольшее значение MIRR у проекта «Такси Для Вас», близкое к этому значение было получено у «Янг», следовательно, в них выгоднее всего вкладывать деньги. Экспертиза инвестиционных проектов по критерию Эффективности Таблица 9. Сравнительная таблица основных показателей эффективности инвестиционных проектов
Таблица 10. Расчет рангового значения
Суммарное значение ранга по проекту наибольшее у проекта «Янг» (4,43). Такой результат был получен в связи с тем, что у него максимальное значение DPP и IRR, и второе по величине NPV, PI и MIRR. Очень высокое значение ранга, близкое к максимальному, у проекта «Такси Для Вас.» Этот проект имеет максимальные значения коэффициентов NPV, PI и MIRR. Как видно из таблицы 10, «Кошкин Дом» имеет самое низкое значение ранга (0,53), близкое к этому значение имеют также проекты «Тепло Жизни» и «WonderLand». В целом, значения показателей по всем индексам удовлетворительны у всех рассматриваемых проектов, но в связи с тем, что два лидирующих проекта заметно отрываются от остальных, значения ранга четырех проектов очень малы.
Заключение Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения. Для инвестиционного анализа были выбраны 6 бизнес-проектов: «Такси Для Вас», «Tennis Club», «Кошкин Дом», «Янг», «Тепло Жизни», «WonderLand». Первичная экспертиза проектов в виде балльной оценки показала, что все проекты подходят для дальнейшего анализа. После расчета критериев эффективности также был сделан вывод о том, что все проекты принимаются для дальнейшего ранжирования, так как MIRR > WACC. Данные проекты удовлетворяют условиям: NPV > 0, PI > 1, IRR > WACC, MIRR > WACC и DPP < срока жизни проекта. Были определены количественные значения критериального показателя по каждому проекту и проведено ранжирование. Таким образом, исходя из критерия эффективности инвестиционных проектов и общей суммы инвестиционных ресурсов, наиболее привлекательным является тату-салон «Янг». Данный проект полностью удовлетворяет по всем критериям эффективности. Для осуществления данного проекта необходимы вложения в размере 342310 руб. Также весьма привлекательным для инвестора является проект «Такси Для Вас». Согласно таблице 9, у него самый высокий ранг. Также этот проект имеет самое высокое значение NPV, PI и MIRR. Следовательно, можно сделать вывод о том, что оба проекта обладают высокой привлекательностью. Остальные же проекты, несмотря на то, что их значения по всем критериям эффективности удовлетворительны, необходимо отклонить, поскольку в этом случае инвестор получит значительно меньшую прибыль. Список литературы 1. Игонина Л.Л. Инвестиции. М.: Экономистъ, 2006. 2. Инвестиции / Под редакцией М.В. Чиченова. М.: Кнорус, 2007. 3. Инвестиции: Учебное пособие./ А.И. Деева – М.: Изд-во «Экзамен», 2004 – 320 с. 4. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие./ Н.В. Киселева, Т.В. Боровинова, Г.В. Захарова и др. – М.: КНОРУС, 2005 – 432 с.
5. Составление бизнес-планов // www.planinvestora.info.
  Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...  Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор...  Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...  ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|
+ 
