Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Классификация инвестиционных портфелей





Тип портфеля Характеристика портфеля
1. По объектам инвестирования
Портфель реальных инвестиций (инвестиционных проектов) Высокая капиталоемкость Пониженная ликвидность Продолжительный период отдачи (получения дохода) Цель – развитие производства Формируется производственным предприятием
Портфель финансовых инструментов Ценные бумаги и производные финансовые инструменты. Повышенная ликвидность Управляемость Быстрота получения дохода Непредсказуемость рисков
2. По приоритетности целей инвестирования
Портфель роста Ориентированы на объекты с растущей стоимостью. Выделяют портфели: а) агрессивного роста (ценные бумаги или проекты молодых, быстрорастущих компаний, б) консервативного роста, нацеленные на сохранение капитала (вложения в благополучные компании на стадии их зрелости), в) среднего роста (сочетание первого и второго вида вложений)
Портфели дохода Ориентированы на объекты с быстрорастущими текущими доходами. Обладают повышенным риском.
Портфели роста и дохода Включают объекты двойного назначения. Одни из них обеспечивают рост стоимости капитала, другие – текущие доходы.
3. По соотношению риска и доходности
Портфели агрессивного инвестора Ориентирован на высокую доходность при высоком уровне риска
Портфели умеренного инвестора Позволяет при заданном уровне риска получить приемлемую доходность.
Портфели консервативного инвестора Минимизация рисков при вложении в надежные, но малодоходные объекты.

Формирование инвестиционной политики в реальном инвестировании

Инвестиционная политикаявляется системой целенаправленных и обоснованных мер, определяющих объем, структуру и направления инвестиций, главным образом – капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление на основе важнейших достижений науки и техники. Инвестиционная политика заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости. Инвестиционная политика -это система хозяйственных решений, которые определяют объем, структуру и направления инвестиций предприятия, посредством которых достигается совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, получение наибольшего прироста продукции и денежного дохода.    
 
 
 
 
 
 
 
 

Особенности реальных (материальных) инвестиций.

Особенности материальных инвестиций · Главная форма реализации стратегии развития организации · Тесно связаны с операционной деятельностью · Обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток · Подвержены риску морального старения · Имеют высокую степень противоинфляционной защиты    
 
 
 
 
 
Формы материального инвестирования 1. Капитальное · Приобретение целостных имущественных комплексов · Новое строительство · Реконструкция (преобразование всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений) · Модернизация (совершенствование активной части основных фондов, конструктивные изменения парка машин и механизмов) 2. Инвестирование в нематериальные активы 3.Инвестирование прироста оборотного капитала (материальных запасов)   Й  
 
 
 
 
 
 
 

Критерии отбора проектов в портфель

Критерии выбора проекта из нескольких альтернативных: 1. Наибольшее значение NPV. 2. Наибольшее значение IRR (за исключением равенства IRR при разных значениях NPV и различных соотношениях значений NPV проектов в определенных диапазонах доходности (т.Фишера). 3. Наибольшее значение IR для компаний на стадии зрелости.      
 
 
 
 
 
 

Тема 7. Формирование инвестиционной политики в финансовом инвестировании

Сравнительный анализ акций и облигаций

Достоинства Недостатки
Акции
Отсутствие необходимости погашения акции эмитентом и, как следствие, отсутствие риска неплатежеспособности. Высокая волатильность и риск неполучения ожидаемого дохода
Возможность увеличения доли собственного капитала за счет новых эмиссий, повышение финансовой устойчивости эмитента Непредсказуемость получения дивидендного дохода
  Высокое требование доходности со стороны инвестора (высокая цена капитала)
  Угроза потери контроля над компанией при новых выпусках акций
  «Разводнение» капитала при новых эмиссиях (снижение суммы выручки и прибыли в расчете на одну акцию в текущем периоде)
Облигации
Регулярный и гарантированный купонный доход, выплачиваемый эмитентом Финансовый риск эмитента, вызванный необходимостью выплаты купонного дохода и погашения облигации
Обязательность погашения облигаций по их номинальной стоимости по окончании периода обращения  
Низкий уровень риска неполучения дохода и низкий уровень цены капитала  
Наличие налогового эффекта, понижающего цену этого вида капитала  

 

Методы активной и пассивной политики управления портфелем ценных бумаг.

Способы управления инвестиционным портфелем · Агрессивная модель –постоянное наблюдение за составом и структурой портфеля, уровнем достижения поставленной цели. Регулярная замена объектов портфеля, что связано с затратами средств. · Пассивная модель - формируется портфель с высокой диверсификацией для поддержания его состава длительное время. Меньшие затраты, но и меньший уровень доходности.      
 
 
 
 
 
48 Портфели характеризуются риском и доходностью. При формировании портфеля формируют такое инвестиционное качество собранных активов, чтобы обеспечить заданное соотношение риск/доходность. Портфели характеризуются риском и доходностью. При формировании портфеля формируют такое инвестиционное качество собранных активов, чтобы обеспечить заданное соотношение риск/доходность. Доходность портфеля определяется как средневзвешенная величина доходностей входящих в него активов: R портф = ∑Ri * d i, Где Ri – доходность актива i, di – доля актива i в общей стоимости портфеля. Аналогично можно оценить уровень риска портфеля как средневзвешенное значение риска отдельных активов портфеля: Риск портф = ∑Риск i * d i,    

Выявление неверно оцененных бумаг

Для выявления неверно оцененных бумаг обычно используются методы фундаментального анализа (fundamental analysis). Для этого определяют истинную стоимость ценной бумаги, которую сравнивают с текущим рыночным курсом ценной бумаги. Если рыночный курс существенно выше внутренней стоимости, то говорят, что бумага переоценена. Если рыночный курс существенно меньше внутренней стоимости, то говорят, что бумага недооценена. При оценке истинной стоимости используют, в частности, метод мультипликаторов (P/E, P/S). Мультипликаторы формируют по группам аналогичных компаний, затем оценочную величину доходов данной компании в расчете на одну акцию умножают на мультипликатор.    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задачи

Задача 1. 100 тыс. руб. инвестированы на 2 года под 10% годовых. Определить сумму сложных процентов, начисленных к концу срока, при полугодовом начислении процентов.

Задача 2. Банк предлагает 17% годовых за размещение денежных средств на открываемых им депозитных счетах. Используя формулу дисконтирования, рассчитать размер первоначального вклада, чтобы через 4 года иметь на счете 180 тыс.р.

Задача 3. Рассчитать чистую текущую стоимость, внутреннюю норму доходности, индекс рентабельности и срок окупаемости проекта, если ставка доходности составляет 15% годовых: - 1000, 500, 700, 500 д.е.

 

Задача 4. Рассчитать срок окупаемости проекта: - 500: 300: 400: 400:400 тыс.руб. при требуемой инвесторами доходности 10%. Можно ли профинансировать проект капиталом, привлеченным на срок 3 года.?

 

Задача 5. Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта: -10 000, 3 000, 4000, 4000. Сделать вывод о приемлемой цене капитала для финансирования проекта.

 

Задача 6. Машиностроительное предприятие реализует проект технического перевооружения производства. Для его осуществления необходимо последовательно произвести по годам следующие затраты: 2100млн руб., 1820 млн руб., 1200 млн руб. Проект начинает приносить доход начиная с первого же года вложения (технического перевооружения) в следующих суммах: 900 млн руб., 1250 млн руб.,1900 млн руб., 2000 млн руб., 1900 млн руб. Представьте расходы и доходы по проекту в виде оттока и притока денежных средств и рассчитайте величину приведенного денежного потока, если средняя цена инвестируемого капитала равна 14%.

Задача 7. Приобретенное за 8000 руб. оборудование в течение 4 лет эксплуатации позволяет ежегодно получать выручку в размере 7000 руб. при текущих затратах в первый год – 5000 руб., а со второго года - 4000 руб. В первый год необходимо создать производственные запасы в размере 1600 руб. и появляется возможность получить доход от продажи старого оборудования в размере 1000 руб. Налог на прибыль 20%. Рассчитать чистую текущую стоимость и внутреннюю норму доходности проекта, если известно, что а) безрисковая ставка доходности составляет 8%, а плата за риск установлена в размере 4%.

Задача 8 Рассчитать истинную стоимость облигации номиналом 200 руб. при условии выплаты купонного дохода в размере 12% годовых и погашения через 2 года при требуемой доходности 16%. Какова доходность ее приобретения на 10% ниже истинной стоимости.

Задача 9. Номинал облигации равен 2000 руб., купон — 20% выплачивается один раз в год; до погашения остается два года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 12%.

Определите курсовую стоимость облигации.

 

Задача 10 Компания А имеет в текущем году показатель чистой прибыли на акцию 100 руб. Дивидендные выплаты стабильны. Какова истинная стоимость акций компании с точки зрения инвестора, если требуемая им доходность составляет 20% годовых? А если аналогичные дивидендные выплаты совершаются при условии роста дохода с темпом 10% в год?

 

Задача 11 Определить доходность вложения в акцию с рыночной ценой 200 руб. при условии, что компания выплачивает в настоящее время дивиденд в размере 25 руб. в год, обещая наращивать доход с темпом 12% в год. Стоит ли приобретать акцию, если среднерыночная доходность составляет 14%.?

Задача 12

Компания рассматривает инвестиционный проект и решает во­прос, какова должна быть ставка дисконта. Компания использует два ис­точника финансирования: долгосрочные облигации на сумму 120 млн.руб. и акционерный капитал стоимостью 360 млн. руб. Процентная ставка по заемному капиталу 14%. Ставка налога на прибыль 20%. Вычислить ставку доходности, используемую для обоснования проекта, при том, что бета- коэффициент для этой инве­стиции составляет 1,5, ставка доходности безрисковой инвестиции равна 6 %, а ры­ночная премия за риск 12%,

 

Задача 13 Рассчитать средневзвешенную цену капитала, если компания финансирует проект в размере 1000 руб, наполовину за счет эмиссии облигаций с купонным доходом 12% годовых и остальное за счет прибыли. Рыночная цена акций компании 20 руб., дивиденд на акцию 2 руб., внутренние темпы роста чистой прибыли составляют 10 % годовых. Ставка налога на прибыль 20%.

Задача 14 Компания рассматривает инвестиционный проект и решает во­прос, какова должна быть ставка дисконта. Будет ли эффективен проект, если для его финансирования использован капитал, включающий долгосрочные облигации на сумму 120 млн.руб.со ставкой купонного дохода 12% годовых и прибыль в размере 360 млн. руб (цена собственного капитала 20%). При этом в течение 5 лет компания будет получать ежегодно доходы в размере 200 млн.руб

Задача 15. Компания производит колбасы и молочные продукты в городе и области. Она находится в стадии стабилизации и ежегодно осуществляет инвестиционные проекты, направленные на модернизацию существующего производства. Для этих целей ежегодно утверждается бюджет развития, превышение которого не приветствуется.

У компании существует два альтернативных проекта реконструкции транспортного цеха в планируемом периоде, один из которых требует 10 млн.руб.инвестиций и имеет NPV, равный 4 млн.руб., другой требует 7 млн.вложений и дает NPV 3,3 млн.руб. При этом IRR первого проекта 23%, а второго – 24%.

У компании есть еще 4 проекта:

Проект Требуемые инвестиции, млн.руб. NPV, млн.руб.
А    
Б    
В    
Г   0,4

 

Дать рекомендации:

1. Какую из альтернатив проекта предпочесть и почему?

2. Если общий бюджет развития составляет 30 млн. руб., а проекты независимы друг от друга, какой набор проектов следует предпочесть, включая проект реконструкции транспортного цеха?

Задача 16 Инвестиционный портфель предприятия состоит из следующих активов, которые обеспечивают указанную годовую доходность.

 

Актив Объем вложений, млн.руб. Доходность, %
Депозитный вклад    
Государственные облигации    
Корпоративные облигации    
Акции    
Недвижимость    

Определите норму дохода в целом по портфелю. Какой актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю? 2. Определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.

Задача 17. На фондовом рынке три компании реализуют свои акции, номинальная стоимость которых равна 200 тыс. руб. Данные о продажной цене акций и выплачиваемых дивидендах представлены в таблице.

 

 

Компания Продажная цена акций, руб. Выплачиваемые дивиденды, руб.
А    
В    
В    

 

Требуемая доходность акций данного типа — 20%.

Определите, акции какой компании целесообразнее приобрести.

Задача 18. Выбрать лучший из двух альтернативных проектов, используя т.Фишера:

Проект А: требуется 9830 д.е.. вложения, доходы по периодам: 5000, 5000, 5000, 4000 д.е..

Проект Б: требуется 12000 д.е. вложения, доходы: 0, 0, 25000, 0 д.е.







ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...





Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2024 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.