Расчеты годовой и пятилетней ссуд

Примечание. A – ссуда 100 ден. ед. на 1 год с пятилетним реинвестированием валового дохода; В – ссуда 100 ден. ед. на 5 лет.

Сравнение цифр в столбцах 3–7 с цифрами в столбце 8 табл. 5.2 свидетельствует о большей стабильности долгосрочной ставки процента по сравнению с краткосрочными ставками.

Недостаток приведенного объяснения соотношения краткосрочной и долгосрочной ставок процента состоит в игнорировании повышенного риска при предоставлении долгосрочного кредита.

Дж.М. Кейнс объяснял превышение долгосрочной ставки процента над краткосрочной тем, что отказ от ликвидности на продолжительное время снижает благосостояние кредитора в большей степени, чем отказ на короткий период; поэтому и цена долгосрочного кредита выше цены краткосрочного.

С учетом всех перечисленных обстоятельств в разности

можно выделить три компоненты: а) ожидаемое инвестором изменение ставки процента во времени; б) премию за повышенный в длительном периоде риск непредвиденного изменения конъюнктуры; в) премию за более продолжительный отказ от обладания ликвидностью. Несмотря на то что названные в пп. «б» и «в» премии положительны, долгосрочная ставка процента может оказаться ниже краткосрочной, если инвесторы ожидают долговременного снижения ставки процента (см. вариант III в табл. 5.2).

Кроме временной, система ставок процента имеет пространственную структуру: на каждом сегменте денежного рынка образуется своя цена.

Обозначим i_s ставку процента, по которой на рынке банковского кредита коммерческие банки предоставляют кредиты частному сектору, а ставку, по которой население на рынке депозитов предоставляет коммерческим банкам кредит, – i_h.

На рынке денег Центрального банка коммерческие банки пополняют свои резервы. Это можно осуществить тремя путями:

- получить кредит в Центральном банке по ставке рефинансирования (дисконту) (i_d);

- взять кредит у другого коммерческого банка по межбанковской ставке процента (i_T);

- продать на открытом рынке ценных бумаг государственные облигации; в этом случае доходность правительственных ценных бумаг (i_B) выступает в роли цены дополнительных резервов.

Все кредитные рынки оказываются взаимосвязанными вследствие того, что коммерческие банки, стремясь к максимизации прибыли, выступают на каждом из них в качестве продавца или покупателя в зависимости от сложившейся там конъюнктуры. Взаимодействие отдельных кредитных рынков приводит к установлению упорядоченной структуры ставок процента в результате следующих обстоятельств.

Если коммерческие банки нуждаются в деньгах сверх доступных им кредитов Центрального банка, то они обращаются на рынок межбанковского кредита, на котором i_T > i_d. Чтобы коммерческие банки не приобретали государственные ценные бумаги за счет кредитов Центрального банка, необходимо обеспечение неравенства i_d > i_B. У населения коммерческие банки будут брать кредит только при i_В > i_h, так как в противном случае для получения денег выгоднее продать на открытом рынке облигации.

Из проведенных рассуждений следует, что между различными видами ставок процента в длинном периоде складывается следующее соотношение:

Изменение ставки процента на одном из кредитных рынков повлечет за собой корректировку цены кредита на других рынках. При этом в определенных ситуациях возможна инверсия между отдельными ставками процента. Система ставок процента на российском финансовом рынке за 1996–2001 гг.[44]. представлена на рис. 5.1.

В результате осуществления сделок на рынке краткосрочного кредита одновременно с формированием системы ставок процента определяется совокупность денежных агрегатов.

Как было установлено в предыдущей главе, при заданной денежной базе и фиксированных нормах минимальных резервных покрытий с ростом ставки процента увеличивается общее количество находящихся в обращении денег за счет сокращения избыточных резервов коммерческих банков и снижения доли наличных денег в реальных кассовых остатках домашних хозяйств. Когда эти источники будут исчерпаны, дальнейшее увеличение суммы банковских кредитов как будто бы невозможно. Однако и в этом случае у коммерческих банков есть два способа повысить свою кредитоспособность.

Во-первых, можно убедить вкладчиков перевести бессрочный вклад в срочный. Поскольку норматив минимального резервного покрытия на срочный вклад меньше того же норматива на бессрочный, то при осуществлении указанной операции у коммерческого банка увеличиваются избыточные резервы. Рассмотрим последствия переоформления бессрочного вклада в срочный на условном примере. Пусть нормативы минимального резервного покрытия по этим вкладам соответственно равны 0,1 и 0,05. Исходное состояние баланса коммерческого банка показано в балансе 1, в пассиве которого отражена структура денежных агрегатов.

В положении, представленном балансом 1, банк не может предоставить кредит (K = 0) из-за отсутствия избыточных резервов. После переоформления вкладов баланс банка принимает вид, представленный балансом 2.

В результате переоформления вклада у банка сократилась сумма обязательного резервного покрытия и появились избыточные резервы. На их основе банк предоставляет кредит в размере 50 ден. ед., открывая у себя чековый вклад заемщику, и баланс банка предстает теперь в виде баланса 3.

Так за счет изменения структуры денежных агрегатов банк смог увеличить размер предоставленных кредитов и количество обращающихся денег при заданной денежной базе.

Второй способ увеличения избыточных резервов, а затем и банковских кредитов – это продажа населению государственных ценных бумаг. Пусть исходное положение коммерческого банка характеризуется балансом 4.

При таком состоянии баланса банк не может предоставлять кредит. Однако если он продаст своим вкладчикам государственные облигации, то его обязательные резервы превратятся в избыточные, так как в пассиве исчезнут бессрочные вклады вследствие использования их на приобретение государственных облигаций. Баланс банка при этом сократится, как это показано балансом 5, но тем не менее у него теперь появится возможность предоставить кредит.

Используя эту возможность, банк превращает избыточные резервы снова в обязательные, и его баланс принимает вид баланса 6.

При продаже населению облигаций объем банковских кредитов возрос, не изменив пропорции денежных агрегатов.

Источником дополнительных кредитов и в случае переоформления бессрочного вклада в срочный, и при продаже населению государственных ценных бумаг является ускорение оборачиваемости денег: банки пускают в оборот средства, хранящиеся у населения.

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все...

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...

Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: