Инвестиционного проектирования

Т.Г. Струк

Инвестиционное проектирование

Курс лекций

Минск

СОДЕРЖАНИЕ

Тема 1. Основные положения.. 5

инвестиционного проектирования.. 5

1. Понятие и основные элементы проекта. Участники инвестиционного проекта. Особенности управления инвестиционными проектами. 5

2. Цели инвестиционного проекта и их иерархия. 9

3. Классификация инвестиционных проектов. 11

4. Фазы инвестиционного цикла. Виды работ по проекту. 14

5. Организация инвестиционного проектирования. 16

Тема 2. Общая характеристика предынвестиционных исследований.. 20

1. Содержание работ предынвестиционной фазы проекта. Алгоритм предынвестиционных исследований. 20

2. Содержание предынвестиционных исследований. Виды решений, принимаемых на различных этапах исследований. 23

3. Разработка инвестиционного проекта: определение его рамок, оценка непредвиденных расходов и инфляции, финансирование предынвестиционных исследований. 25

Тема 3. Исследование. 28

инвестиционных возможностей.. 28

1. Идентификация инвестиционных возможностей. Оценка инвестиционной привлекательности страны, региона, отрасли, предприятия. 28

2. Исследование общих инвестиционных возможностей. Организация исследования регионов, промышленных исследований, исследования возможностей использования природных ресурсов. 32

3. Анализ возможностей конкретного проекта. 35

Тема 4. Технико-экономические исследования.. 37

и разработка бизнес-плана проекта.. 37

1. Предварительное технико-экономическое обоснование проекта (ПТЭО). 37

2. Виды и содержание исследований обеспечения проекта. 39

3. Технико-экономическое обоснование проекта (детальное ТЭО). 40

4. Разработка бизнес-плана проекта. 43

5. Подготовка оценочного заключения проекта. 45

Тема 5. Формирование. 48

инвестиционного замысла проекта.. 48

1. Содержание работ по формированию инвестиционного замысла. 48

2. Формулирование предварительных целей и задач проекта. 50

3. Анализ спроса на продукцию и ее конкурентоспособности. 53

4. Разработка альтернативных вариантов проекта и формулирование проблем, оказывающих влияние на его осуществление. 54

5. Предварительная оценка жизнеспособности проекта. 56

6. Создание программы разработки и реализации проекта. 58

Тема 6. Организация работ. 61

по созданию концепции проекта.. 61

1. Алгоритм организации работ по разработке концепции проекта. Содержание концепции проекта. 61

2. Определение основных характеристик проекта. Структура и содержание пояснительной записки по проекту. 63

3. Выбор места размещения и проведение экологической экспертизы проекта. 67

Тема 7. Проектный анализ. 71

1. Назначение и сущность проектного анализа. 71

2. Оценка осуществимости простых инвестиционных идей, коммерческих предложений и проектов. 72

3. Оценка доходности, эффективности и безопасности простых идей, предложений и проектов. 74

Тема 8. Инвестиционный анализ проектов.. 79

1. Содержание инвестиционного анализа проектов. 79

2. Анализ общей информации о проекте. 83

3. Оценка жизнеспособности и эффективности проекта. 84

4. Показатели оценки доходности, рентабельности и окупаемости проекта. 94

Тема 9. Основные положения.. 102

финансового анализа и оценки проекта.. 102

1. Цели и основные требования к финансовому анализу и оценке инвестиционного проекта. 102

3. Оценка полных инвестиционных затрат по проекту. Первоначальные инвестиционные издержки. 105

4. Издержки производства. Расчет полных затрат на проданную продукцию. 108

5. Отчет о чистом доходе и проектируемый балансовый отчет предприятия, осуществляющего проект. 110

6. Потоки реальных денег. Расчет потоков реальных денег. 114

7. Организация проведения финансового анализа и оценки проекта. 115

Тема 10. Оценка эффективности.. 120

инвестиционного проекта.. 120

1. Понятие эффективности инвестиционного проекта. 120

2. Оценка различных видов эффективности инвестиционного проекта. 122

3. Анализ эффективности участия в проекте. 123

4. Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня управления. 125

Тема 11. Анализ и управление. 128

рисками проекта.. 128

1. Понятие неопределенности и риска при осуществлении проекта. 128

2. Анализ и оценка рисков. Качественные и количественные методы оценки и анализа. 130

3. Экспертная оценка рисков проекта. 132

4. Методы количественного анализа риска и неопределенности. 135

5. Организация работ по оценке, анализу и управлению рисками. 143

Тема 12. Формы и источники.. 152

финансирования инвестиционного проекта.. 152

1. Основные этапы работ по организации финансирования проектов. 152

2. Способы, формы и источники финансирования проекта. 155

3. Получение финансовых средств путем выпуска акций. 159

4. Организация заемного финансирования инвестиционного проекта. 160

5. Организация лизингового финансирования инвестиционного проекта. 161

Тема 13. Проектное финансирование. 165

1. Понятие и типы проектного финансирования. 165

2. Участники проектного финансирования. 168

3. Предварительное изучение жизнеспособности проекта. 171

4. Разработка плана реализации и организация финансирования проекта. 172

Тема 1. Основные положения

Инвестиционного проектирования

1. Понятие и основные элементы проекта. Участники инвестиционного проекта. Особенности управления инвестиционными проектами.

2. Цели инвестиционного проекта и их иерархия.

3. Классификация инвестиционных проектов.

4. Фазы инвестиционного цикла. Виды работ по проекту.

5. Организация инвестиционного проектирования.

Основные понятия:

Проект, элементы проекта, участники проекта (заказчик (инвестор, инициатор или спонсор); проектировщик (генеральный проектировщик); подрядчик (генеральный подрядчик); поставщик (генеральный поставщик); руководитель проекта (проектный менеджер), управление проектами, инвестиционное проектирование, иерархия инвестиционных целей, явные, дополнительные(неявные), инструментальные цели проекта малые проекты, мегапроекты, краткосрочные проекты, бездефектные проекты, мультипроекты, проекты модульного строительства, проекты, выполняемые в особых климатических условиях), явные, дополнительные(неявные), инструментальные цели проекта, жизненный цикл инвестиционного проекта, предынвестиционная, инвестиционная и производственная фазы проекта.

Тема 2. Общая характеристика предынвестиционных исследований

1. Содержание работ предынвестиционной фазы проекта. Алгоритм предынвестиционных исследований.

2. Содержание предынвестиционных исследований. Виды решений, принимаемых на различных этапах исследований.

3. Разработка инвестиционного проекта: определение его рамок, оценка непредвиденных расходов и инфляции, финансирование предынвестиционных исследований.

Основные понятия:

виды работ предынвестиционной фазы, алгоритм предынвестиционных исследований, содержание предынвестиционных исследований, решения, принимаемых на различных этапах исследований, определение рамок проекта, оценка непредвиденных расходов и инфляции, финансирование предынвестиционных исследований.

Содержание работ предынвестиционной фазы проекта. Алгоритм предынвестиционных исследований.

Инвестиционный проект при его осуществлении проходит три фазы: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Каждая из них делится на этапы и виды работ по осуществлению проекта.

В предынвестиционной фазе работы осуществляются по двум основным направлениям:

· разработка инвестиционного проекта, начиная от определения инвестиционной идеи и заканчивая принятием решения об источниках и условиях его финансирования;

· обоснование инвестиций в конкретный проект, в том числе исследования условий и оценка возможных результатов проекта до начала его осуществления на всех этапах его определения (разработки), обоснования и оценки.

Основные виды работ предынвестиционной фазы приведены в табл. 2.1.

Таблица 2.1.

Виды работ предынвестиционной фазы проекта [1]

Первый этап включает совокупность работ по определению инвестиционных возможностей для формирования идеи проекта и его предварительных целей, анализ альтернатив и предварительный выбор вариантов проекта для дальнейших исследований. Результаты работы этапа оформляются в виде инвестиционного предложения (коммерческого предложения инвестору) и (или) сформулированного замысла инвестиционного проекта для его дальнейшей разработки.

На втором этапе осуществляется разработка инвестиционного проекта. Содержанием данного этапа является разработка концепции и подготовка предварительного или детального технико-экономического обоснования (ТЭО) в зависимости от глубины проработки проекта, знание проекта и условий его осуществления инвестором, а также назначение представляемых документов по проекту.

Изучение различных вариантов проекта осуществляется либо собственными силами заказчика, либо специализированными консультационными фирмами и включает: первоначальные оценки издержек, изучение альтернативных вариантов технических (технологических) особенностей проекта, место реализации проекта и строительной площадки, а также рассмотрение различных вариантов инвестиционных решений.

Третий этап предусматривает проведение необходимых исследований обеспечения и детального технико-экономического обоснования инвестиций в конкретный проект. Результаты этих исследований и ТЭО оформляются в виде бизнес-плана инвестиционного проекта. Исследования обеспечения (или функциональные исследования) являются частью предынвестиционной стадии инвестиционного проекта. Они проводятся одновременно с предварительным или детальным ТЭО либо самостоятельно по (мере необходимости).

На четвертом этапе инвестором (кредитором) проводятся оценочные исследования проекта с учетом представленного инициатором проекта бизнес-плана и других материалов исследований, по результатам которых формируется оценочное заключение. По результатам рассмотрения оценочного заключения принимается решение об инвестировании в рассматриваемый проект (предоставление кредита или долевое участие в проекте).

В течение предынвестиционной фазы заказчик (организация-инвестор или инициатор проекта) назначает менеджера проекта.

Содержание предынвестиционных исследований. Виды решений, принимаемых на различных этапах исследований.

Предынвестиционные исследования включают:

· исследование инвестиционных возможностей (общих и возможностей конкретного проекта);

· технико-экономические исследования (предварительное и детальное ТЭО, исследования обеспечения, называемые также функциональными исследованиями);

· оценочные исследования.

Каждый вид исследований проводится с определенной целью и предусматривает проведение соответствующих работ, осуществляемых до начала инвестиционной фазы проекта.

Предынвестиционные исследования позволяют получить представление о будущих результатах и выгодах и принять решение в пользу рассматриваемого проекта или сделать вывод о его нежизнеспособности.

Несмотря на расходы, в случае отрицательных результатов исследований этот этап работ дает возможность избежать более серьезных потерь в будущем, связанных с расходованием ресурсов (трудовых, материальных и финансовых) при реализации нежизнеспособного проекта. Виды решений, принимаемых на различных этапах предынвестиционных исследований, приведены в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Виды решений, принимаемых при проведении

предынвестиционных исследований [2]

*Процедуры анализа и предварительной оценки проекта финансовой организацией называются «оценочным заключением».

Тема 3. Исследование

Инвестиционных возможностей

1. Идентификация инвестиционных возможностей. Оценка инвестиционной привлекательности страны, региона, отрасли, предприятия.

2. Исследование общих инвестиционных возможностей. Организация исследования регионов, промышленных исследований, исследования возможностей использования природных ресурсов.

3. Анализ возможностей конкретного проекта.

Основные понятия:

Идентификация инвестиционных возможностей, инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли, предприятия, инвестиционный климат, исследование общих инвестиционных возможностей, организация исследования регионов, промышленных исследований, исследования возможностей использования природных ресурсов, анализ возможностей конкретного проекта

Тема 5. Формирование

Основные понятия:

Инвестиционный замысел, предварительные цели и задачи проекта, анализ спроса на продукцию и ее конкурентоспособности, разработка альтернативных вариантов проекта, предварительная оценка жизнеспособности проекта, программа разработки и реализации проекта.

Содержание работ по формированию инвестиционного замысла.

Понятие «инвестиционный замысел» включает результаты анализа и оценки потребностей (спроса) и возможностей, определяющих интерес инвестора к проекту, формулирование предварительных целей проекта и разработку альтернативных вариантов их достижения, идентификацию основных проблем успешной осуществимости предлагаемого проекта и оценку затрат и выгод его вариантов, выбранных для дальнейшего технико-экономического исследования. Составной частью работ по формированию замысла является прогноз возможности финансирования и разработка программы осуществления (разработки и реализации) проекта.

Формирование замысла инвестиционного проекта осуществляется в ходе исследования как общих инвестиционных возможностей, так и возможностей для осуществления инвестиций в конкретный проект.

Объективными причинами появления идеи проекта могут быть неудовлетворенный спрос, наличие сырьевых, производственных, технологических и других ресурсов и предпринимательская инициатива.

Формирование инвестиционного замысла осуществляется после выбора жизнеспособной идеи будущего проекта и принятия соответствующего решения инициатором или спонсором проекта. Работа по формированию инвестиционного замысла включает поэтапную оценку и принятие решений по определению проекта. К ней относятся:

· формулирование предварительных целей и задач инвестиционного проекта;

· анализ спроса на продукцию, предлагаемую будущим проектом, и оценку ее конкурентоспособности;

· определение основных вариантов и альтернатив проекта;

· выявление основных проблем, влияющих на осуществимость проекта, которые могут помешать его выполнению;

· предварительная оценка затрат и выгод вариантов осуществления проекта для дальнейших исследований и проведения ТЭО;

· определение и оценка прогноза на финансирование проекта;

· создание программы работ по разработке и осуществлению проекта.

Причинами отклонения идеи будущего проекта могут быть:

· недостаточный спрос на продукцию или отсутствие ее реальных преимуществ перед аналогичными видами продукции;

· высокая стоимость будущего проекта (экономическая, социальная, экологическая) и отсутствие гарантий от заказчика (или правительства);

· высокий риск реализации проекта и (или) получения выгод от его осуществления;

· высокая стоимость или дефицит сырья.

Весь комплекс работ по формированию инвестиционного замысла включает четыре взаимосвязанных этапа работ, выполняемых последовательно:

1-й этап – определение потребностей и возможностей, формирующих интерес к проекту;

2-й этап – определение (разработка) и предварительная оценка возможных альтернативных вариантов проекта;

3-й этап – предварительная оценка размеров инвестиций и возможностей их получения;

4-й этап – разработка предварительного графика (программы) работ по разработке и осуществлению проекта.

Формирование инвестиционного замысла является важным комплексом работ предынвестиционной фазы проекта, результаты которого используются при разработке инвестиционного предложения инвестору. Одновременно они служат исходной предпосылкой при разработке концепции проекта и могут быть оформлены в виде декларации или ходатайства об инвестиционных намерениях.

Тема 6. Организация работ

Алгоритм организации работ по разработке концепции проекта. Содержание концепции проекта.

2. Определение основных характеристик проекта. Структура и содержание пояснительной записки по проекту.

3. Выбор места размещения и проведение экологической экспертизы проекта.

Основные понятия:

Концепция инвестиционного проекта, основные характеристики проекта, пояснительная записка по проекту, методы структурирования проекта место размещения проекта, проведение экологической экспертизы проекта.

Алгоритм организации работ по разработке концепции проекта. Содержание концепции проекта.

Определение концепции предусматривает четкое представление стратегической ориентации будущего проекта (его целей, основных характеристик, требуемых усилий и финансовых средств, сроков реализации работ) на получение выгоды при его осуществлении. Учитывая, что деятельность по созданию концепции относится к начальному этапу определения проекта, ее называют предварительным проектированием. Концепция включает:

· формулирование и обоснование целей проекта на основе изучения рынка и анализа производственных возможностей и ресурсов;

· предварительную оценку инвестиций для реализации целей проекта и определение возможных источников их финансирования; — оценку сроков и продолжительности выполнения основных работ по проекту (в том числе завершение строительства и начало эксплуатации);

· определение основных характеристик проекта и путей их обеспечения;

· прогноз ожидаемой выгоды от осуществления проекта;

· анализ рисков осуществления проекта и получения желаемой выгоды.

Разработка концепции предусматривает также определение внешней среды для осуществления проекта (согласование месторасположения и участка строительства, экологическую экспертизу и другие согласования и разрешения по проекту).

Содержание работы по созданию концепциипредставляет собойпервый этап детального планирования всех работ по проекту.

Разрабатываемая концепция проекта должна быть обоснована соответствующими исследованиями: маркетинговыми, технико-экономическими, функциональными и другими, связанными с анализом и разрешением всех проблем, которые могут помешать его осуществлению.

Создание концепции выполняется, как правило, следующими рабочими группами управления проектом от заказчика:

· группой по маркетингу, на которую возлагается задача определения прогнозируемого объема продаж конечной продукции и цены, по которой эта продукция может быть продана покупателю;

· производственной группой, в задачи которой входит оценка вероятной стоимости продукции, предлагаемой проектом, и требований к сырью, которое будет использоваться для производства этой продукции;

· финансовой группой, которая оценивает затраты на проект, определяет источники и размеры финансирования.

Кроме того, создается комплексная группа, возглавляемая менеджером проекта у заказчика, с привлечением внешних групп специалистов и консультантов, на которую возлагается оценка и анализ информации об обстановке вокруг проекта, оказывающей влияние на его осуществление, в том числе законодательные акты, налоги и другие сведения, имеющие отношение к проекту. Для серьезных проектов, если они не выполняются и не отрабатываются предварительно в сложившихся структурах действующих предприятий и организаций, работа по разработке концепции поручается специальным консультационным фирмам.

Разработка концепции включает следующие этапы работ:

· формирование инвестиционного замысла;

· анализ альтернативных вариантов и выбор проекта;

· определение основных характеристик проекта;

· выбор и согласование места размещения проекта, проведение предварительной экологической экспертизы;

· подготовку предварительного инвестиционного решения и задания на разработку ТЭО инвестиционного проекта.

2. Определение основных характеристик проекта. Структура и содержание пояснительной записки по проекту.

Определение основных характеристик проекта является главным видом деятельности при создании его концепции. Они должно включать обязательные составляющие:

· разработку основных принципов создания и осуществления проекта;

· техническое обоснование проекта (обоснование возможности осуществления конкретной предпринимательской деятельности с желаемым результатом);

· начальное планирование работ по осуществлению проекта и оценку затрат на их проведение;

· определение организационных и технологических процессов реализации всех работ по осуществлению проекта.

Определение основных характеристик в процессе создания концепции проводится на предынвестиционной фазе осуществления проекта. Результаты этого этапа подлежат детализации и уточнению на последующих этапах разработки проекта.

Основные принципы проекта включают его основные цели и задачи в рамках предусматриваемой проектом предпринимательской деятельности, определяющие ожидаемы результаты и выгоду от его осуществления, а также возможные технически реализуемые пути их достижения. Они оформляются в виде пояснительной записки. В табл. 6.1 приведен пример возможных разделов пояснительной записки и их содержание.

Таблица 6.1.

Примерная структура и содержание пояснительной записки по проекту[5]

Техническое обоснование проектапредусматривает оценку физической реализуемости его продукции. Для этого разрабатывается производственная программа и плановые объемы продаж. На этом этапе следует обратить внимание на следующие проблемы:

· вопросы обеспечения сырьем (источники поставок, качество, ограничения по наличию, количеству и срокам поставок, а также ценовая политика и конъюнктура рынка);

· обеспечение потребности в коммунальных услугах (наличие и надежность соответствующей инфраструктуры такого обеспечения) в месте размещения проекта;

· конкретные проблемы распределения продукции (упаковка, хранение, погрузо-разгрузочные работы, транспортировка и т.д.).

Начальное планирование проекта должно обеспечить организацию и контроль работ по проекту, начиная с ранних стадий его разработки. Необходимо определить базовые контрольные точки, первыми из которых и будут начальные оценки и планы, сделанные при разработке концепции. Основные задачи структурирования проекта включают:

· разделение проекта и соответствующих работ по его осуществлению на поддающиеся управлению блоки (например, иерархические подсистемы, функциональные комплексы работ, виды работ по уровням управления и т.д.);

· распределение ответственности между участниками и исполнителями проекта за различные его элементы и соответствующие комплексы работ с учетом организационной структуры, ресурсов организации и квалификации исполнителей;

· оценка необходимых затрат средств, времени, трудовых и материальных ресурсов для выполнения конкретных видов работ;

· переход от общих целей и задач к определенным знаниям, формируемым соответствующими подразделениями предприятия;

· определение конкретных комплексов работ.

Существует два основных метода структурирования проекта: а) «сверху – вниз», который предусматривает определение общих целей и задач руководством организации (проекта) и последующую детализацию работ для их достижения по уровням ответственности конкретных исполнителей; б) «снизу — вверх», при котором первоначально определяются частные задачи и виды работ, а затем происходит их обобщение. На практике эти методы обычно используются совместно: цели формируются, как правило, вверху и затем их детализация и конкретизация осуществляется соответствующими уровнями исполнителей. Формулирование конкретных работ и оценка ресурсов наоборот обычно проводится «снизу – вверх» путем их поэтапного обобщения по соответствующим уровням проекта.

Определение организационных и технологических процессовпроводится параллельно с проектно-конструкторскими разработками. Организационные процессы предусматривают решение проблем, связанных с заключением контрактов и организацией работ по субподрядам, организацией материально-технического обеспечения и обеспечения запасными частями в процессе реализации проекта, а также вопросы организации найма и оплаты труда работников, обучения персонала, организации отчетности и контроля, в том числе организации бухгалтерского учета и отчетности. Определение технологических процессоввключает рассмотрение проблем, связанных с разработкой и освоением производства продукции, включая определение технологической схемы производства, выбор технологии и оборудования, внедрение и защиту технологических процессов, обеспечивающих качество и конкурентоспособность продукции при осуществлении проекта, а также обеспечение производства технической документацией.

После завершения разработки концепции детальная разработка организационных и технологических процессов должна продолжаться на последующих этапах разработки проекта

Тема 7. Проектный анализ

1. Назначение и сущность проектного анализа.

2. Оценка осуществимости простых инвестиционных идей, коммерческих предложений и проектов.

3. Оценка доходности, эффективности и безопасности простых идей, предложений и проектов.

Основные понятия:

Проектный анализ, простые инвестиционные идеи, коммерческие предложения и проекты, тестовая оценка осуществимости инвестиционного проекта, точка безубыточности, чистый доход от реализации, рентабельность проекта, карта прогноза движения наличных средств, показатель годовой доходности (простая норма рентабельности по отношению к начальной стоимости инвестиций).

Основные понятия:

Инвестиционный анализ проектов, технический анализ, финансовый анализ, коммерческий анализ, экономический анализ, экологический анализ, анализ организационных и социальных условий осуществления проекта, анализ общей информации о проекте, оценка жизнеспособности и эффективности проекта, денежный поток, аннуитет, оценка доходности, рентабельности и окупаемости проекта.

Содержание инвестиционного анализа проектов.

Инвестиционный анализ проводится для оценки инвестиционных идей при принятии предварительных решений, связанных с серьезными капиталовложениями. Он проводится инвестором (инициатором проекта) в следующей последовательности:

1) предварительная оценка осуществимости и жизнеспособности проекта;

2) оценка доходности, рентабельности и окупаемости проекта;

3) учет рисков и инфляции.

В свою очередь, предварительная оценка осуществимости и жизнеспособности проекта включает следующие виды анализа:

· технический, т. е. оценку основных параметров и технической осуществимости проекта;

· финансовый, дающий оценку финансовой осуществимости и жизнеспособности проекта;

· коммерческий, обеспечивающий оценку рыночной конъюнктуры и объема продаж предлагаемого продукта или услуги и позволяющий определить жизнеспособность и безубыточность проекта;

· экономический, дающий оценку экономической выгоды от реализации проекта для региона, отрасли;

· экологический, связанный с определением влияния проекта на экологию и оценкой затрат на мероприятия по обеспечению его экологической безопасности;

· анализ организационных и социальных условий осуществления проекта, способствующих или препятствующих достижению его целей (организационный и социальный анализ).

В рамках технического анализа оцениваются альтернативы технического и технологического исполнения проекта, варианты его месторасположения и масштабы производства (предприятия, осуществляющего проект), сроки реализации проекта и отдельных его фаз, а также доступность и достаточность сырьевых, трудовых и других ресурсов. При техническом анализе учитывается емкость рынка для продукции проекта, определяющая выбор необходимого оборудования и технологии, оцениваются затраты на реализацию проекта (включая непредвиденные расходы). Уровень

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: