Как определяется чистый доход в инвестиционном проектировании?

В чем заключается сущность срока окупаемости инвестиций?

Перечислите достоинства срока окупаемости.

На какие группы делятся капитальные вложения по норме прибыли на капитал?

5. Решите задачу:

Исходные данные по проекту:

1. Стоимость оборудования 30 000 тыс. руб.

2. Объем реализации продукции по годам, тыс. руб.:

1 год – 20 400

2 год -22 200

3 год -24 600

4 год -24 000

5 год -20 000

3. Ежегодно текущие производственные затраты будут увеличиваться на 4%, а в первый год составят 10 200 тыс. руб.

4. Амортизация начисляется равными долями в течение срока реализации проекта.

5. Ставка налога на прибыль 20%

Для формирования денежных потоков от операционной деятельности необходимо заполнить таблицу. Притоки денежных средств (+), оттоки денежных средств (-), тыс. руб.

В чем заключается сущность теории стоимости денег во времени?

Что такое дисконтирование?

Какие сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов вы знаете?

Что характеризует показатель чистая текущая стоимость? Как он рассчитывается?

Что характеризует показатель индекс рентабельности инвестиций?

В чем заключается сущность показателя внутренней нормы доходности? Назовите его преимущества.

Чем простой срок окупаемости инвестиций отличается от дисконтированного срока окупаемости?

13. Решите задачу:

На основании данных таблицы требуется рассчитать показатели эффективности инвестиционных проектов А и В. Ставка дисконтирования 14%.

14. Тест:

1. Процесс конвертирования планируемых к получению в предстоящих периодах времени денежных
потоков в их текущую стоимость называется:

1) операцией дисконтирования;

2) операцией наращения;

3) обыкновенным аннуитетом.

2. Использование простого процента в расчетах предполагает:

1) неизменность базы, с которой происходит начисление;

2) возрастание базы на величину начисленных ранее процентов;

3) сокращение базы, с которой происходит начисление.

3. Коммерческая эффективность проекта - это

4. Показателями бюджетной эффективности являются:

1) налоги и сборы;

2) бюджетный эффект;

3) средства федерального бюджета.

5. Социально-экономическая эффективность проекта - это:

1) эффективность проекта для каждого участника;

2) эффективность проекта с точки зрения отдельной организации;

3) затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за рамки прямых финансовых интересов участников, но отражающие интересы всего народного хозяйства.

6. Элемент денежного потока инвестиционного проекта, представляющий поступление денежных средств из различных источников финансирования, в зависимости от времени реализации проекта называется:

1) оттоком денежных средств;

2) притоком денежных средств;

3) чистым денежным потоком.

7. Укажите фактор, оказывающий влияние на различия в формировании денежного потока и величины чистой прибыли:

1) уровень инфляции;

2) объем амортизационных отчислений;

3) выбор источника финансирования;

8. Простыми методами оценки инвестиционных проектов являются расчеты показателей:

1) срок окупаемости;

2) чистая прибыль;

3) норма прибыли;

4) норма доходности.

9. Аннуитетом называют денежные потоки, возникающие в:

1) конце соответствующего временного интервала;

2) равной величине через равные промежутки времени;

3) равной величине через неравные промежутки времени;

4) начале соответствующего временного интервала.

10. Проекты, которые могут быть приняты к исполнению одновременно называются:

1) ординарными;

2) неординарными;

3) независимыми;

4) альтернативными;

11. Показатели, основанные на временной оценке денег называются:

1) динамическими;

2) статическими;

3) инвестиционными;

4) бухгалтерскими.

12. Коэффициент дисконтирования применяется для:

1) расчета будущей стоимости денежных поступлений от реализации проекта;

2) для определения ликвидности баланса;

3) для определения срока окупаемости инвестиций приведения будущих поступлений к начальной стоимости.

13. Индекс рентабельности при выборе проекта должен быть:

1) =0;

2) = 1;

3) =2.

14. Сложные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта:

1) чистая текущая стоимость;

2) чистая прибыль;

3) рентабельность активов предприятия;

4) рентабельность инвестиций.

15. Если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким проектам, то такие проекты называются:

1) замещаемыми;

2) независимыми;

3) альтернативными.

16. Параметрами, определяющими величину чистой текущей стоимости, не являются:

1) срок проекта;

2) цена капитала;

3) срок окупаемости;

4) чистый денежный поток;

5) доходность проекта.

17. Имеются следующие характеристики оценки эффективности взаимоисключающих проектов: A-NPV 161тыс. руб.,Р1 1,06;B-NPV 183 тыс. руб., PI 1,73. NPV и PI проекта А+В составят:

1)NPV344 тыс. руб., PI 2,79;

2)NPV172 тыc. руб., PI 1,4;

3)NPV 344 тыс. руб., PI не обладает свойством аддитивности.

18. При каком условии индекс доходности приемлем для инвестора

1) Р1>1;

2) РI=1;

3) PI=IRR.

19. При какой величине нормы дохода чистый доход окажется равным чистому дисконтированному доходу:

1) при ставке дисконтирования =0;

2) при ставке дисконтирования =IRR;

3) при ставке дисконтирования >1.

20. Окупится ли проект через 3,5 года. Цена капитала 20%. А: -10000 4980 3329 3815 4599 5121

1) да;

2) нет.

Тема 4. Выбор и расчет ставки дисконтирования.

Математическое и экономическое содержание ставки дисконтирования. Аналитические подходы к выбору ставки дисконтирования. Цена капитала и средневзвешенная цена капитала. Модель оценки капитальных активов (CAPM).

Методические рекомендации

Изучение данной темы студентам необходимо начать с рассмотрения понятия ставки дисконтирования и основных аналитических подходов, которые применяются в российской и зарубежной практике для ее обоснования и расчета.

Студент должен знать следующие подходы к выбору ставки дисконтирования:

1. Цена инвестируемого капитала;

- цена собственного капитала;

- цена заемного капитала;

- средневзвешенная цена капитала (WACC) рассчитывается по формуле:

WACC = w_sk_s + w_zk_z,×(1-r),

где k_s – цена собственного капитала, в %;

k_z – цена заемного капитала, в %;

w_s, w_z - доля каждого источника в общей структуре капитала, в %,

r-ставка налога на прибыль.

2. Отрегулируемся по уровню проектного риска ставка дисконтирования:

- безрисковая ставка дисконтирования (за безрисковую ставку дисконтирования может быть принята ставка доходности по валютным депозитам Сберегательного банка РФ, ставка рефинансирования Центрального Банка РФ);

- ставка дисконтирования с учетом уровня проектного риска рассчитывается по формуле:

i = i_б + R,

где i – проектная ставка дисконтирования, в %;

i_б – безрисковая ставка дисконтирования, в %;

R – рисковая премия, в %.

Рисковая премия может быть определена в зависимости от целей инвестирования.

В мировой практике для расчета ставки дисконтирования модель оценки капитальных активов(CAPM). В таком случае ставка дисконтирования рассчитывается по формуле:

где i – проектная ставка дисконтирования, в %;

i_б – безрисковая ставка дисконтирования, в %;

i_рын – общая доходность рынка в целом;

- бета-коэффициент (мера систематического риска, связанного с макроэкономическими процессами);

- премия за риск для малых предприятий;

- премия за риск, характерный для отдельной компании;

- коэффициент рассчитывается, исходя из амплитуды колебаний общей доходности акций конкретной компании по сравнению с общей доходностью рынка в целом на основе статистического анализа фондового рынка. Данные о - коэффициенте публикуются в финансовых источниках.

Страновой риск включает:

- возможность конфискации имущества или утери прав собственности при выкупе их по цене ниже рыночной или предусмотренной проектом;

- непредвиденное изменение законодательства, ухудшающее финансовые результаты проекта;

- смена в органах государственной власти.

- ставка дисконтирования с учетом уровня инфляции рассчитывается по формуле:

i = i_б + Т_и+ i_б ×Т_и,

где i- проектная ставка дисконтирования, в %;

i_б – безрисковая ставка дисконтирования, в %;

Т_и – годовой темп инфляции, в %;

3. Нормативные ставки доходности капитальных вложений для:

- народного хозяйства в целом 14%;

- промышленности 14%;

- сельского хозяйства 12%;

- сферы услуг и торговли 25%.

Литература: [2], [5], [7], [9].

Вопросы для самоконтроля:

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычис­лить, когда этот...

Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)...

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: