Оценка коммерческой эффективности инновационного проекта

Инициаторам и инвесторам инновационного проекта важно заранее знать, насколько его реализация экономически целесообразна и будет ли в итоге получена достойная прибыль? Для ответа на этот вопрос рассчитывается ряд показателей.

Простые методы основаны на использовании «точечных» (статических) значений исходных данных, т.е. без учета времени реализации проекта и неравноценности денег в различные моменты времени. В силу своей простоты и иллюстративности они применяются для быстрой предварительной оценки проекта как начальный шаг в получении представления об экономической целесообразности проекта. К простым методам экономической оценки инвестиций в инновационный проект можно отнести два показателя: расчет простого срока окупаемости и расчет простой нормы прибыли.

Простой срок окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле

где I - сумма первоначальных инвестиций. К первоначальным инвестициям относят затраты на оборудование, строительство и другие расходы, финансируемые из уставного фонда и заемных средств;

Р - чистая прибыль в расчете на год (прибыль за вычетом налогов и других выплат) за период действия проекта.

Предварительный расчет срока окупаемости, при котором инвестиции будут погашены суммой чистой прибыли, дает некое представление о сроке возврата инвестиции, после которого проект должен приносить чистую прибыль. Он может иметь значение для инвестора на самом начальном этапе ознакомления с проектом.

Простая норма прибыли рассчитывается по формуле

Сравнивая расчетную величину N_p со средним уровнем доходности, который может иметь инвестор на капитал, он может прийти к предварительному заключению о целесообразности анализа данного инновационного проекта.

Методы дисконтирования при экономической оценке инновационного проекта являются основными для любого проекта.

1) Оценка показателей производится за расчетный период. В общем случае расчетный период принимается равным длительности жизненного срока проекта (времени от начала инвестиций до завершения выпуска данного новшества в связи с изменением потребности рынка или морального устаревания изделия). Для инновационных проектов с относительно быстрой сменой изделий расчетный период может быть равен сроку их выпуска – 3-5 лет.

2) Оценка показателей производится на основе понятия «чистый денежный поток» (NCF - Net cash flow), который определяется как разность между реальным притоком и оттоком денежных средств, осуществляемым в течение определенного интервала времени расчетного периода (квартала, года):

К притокам относятся вложения собственного капитала, заемные средства, выручка от реализации продукции и другие доходы. К оттокам относятся капитальные вложения: приобретение оборудования, затраты на пусконаладочные работы, производственные издержки (расходы на закупку материалов, выплату заработной платы и др.), налоги, затраты на возврат и обслуживание займов.

3) Денежные потоки в разные годы приводятся к одному моменту времени - начальному уровню - на начало инвестиционного этапа (капиталовложения). Приведение к одному моменту времени означает приведение денежных средств будущего периода по покупательной способности к величине денежных средств текущего периода. Например, 120 рублей в некоем будущем периоде по покупательной способности будут соответствовать лишь100 рублям в настоящее время.

В расчетах показателей экономической оценки инновационного проекта приведение денежных средств к одному моменту времени вызвано рядом обстоятельств. Во-первых, необходимостью приведения будущих доходов к сегодняшнему моменту времени. Это приведение осуществляется методом дисконтирования денежных величин. В основе дисконтирования лежит идея определения в текущих ценах денежных средств, которые могут быть выплачены или получены в разные моменты времени. Например, инвестор, располагая некоторой суммой денежных средств PV (Present value), может вложить их на депозитный счет в банке и получить определенный доход за год, а через Т лет он будет равен

т.е. сумма FV является для инвестора денежным эквивалентом суммы PV через Т лет, а величину PV можно определить по формуле

Сумма PV является текущим эквивалентом для инвестора суммы FV через Т лет [4, с. 380].

Во-вторых, приведение денежных средств к одному моменту времени вызвано необходимостью учета инфляционной составляющей (ожидания изменения покупательной способности рубля), прогнозное значение которой включается в коэффициент дисконтирования.

В-третьих, приведение может быть связано с повышенной рискованностью инновационных проектов, которая может слагаться из некоторой совокупности факторов риска по данному проекту. Основной из них - коммерческий (финансовый) риск - потеря дохода из-за того, что проект не будет реализован в полном объеме, что коммерческая цель проекта не будет достигнута.

С учетом изложенного ставка дисконта в первом приближении может быть определена путем суммирования:

Ø гарантированной минимальной доходности вложения капитала, например, депозитной процентной ставки по вкладам в надежном банке;

Ø коэффициента учета инфляции (как ее среднее прогнозное значение за расчетный период);

Ø коэффициента учета рискованности инновационного проекта. Он может быть определен различными способами исходя из конкретных особенностей данного проекта.

Формула для индивидуальной ставки дисконта может иметь следующий вид

где а - принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции или чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств) или реальная (без учета компенсации за инфляцию) безрисковая ставка ссудного процента;

b - уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);

Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации

, определяемого на основе таблицы 8.1.

где k_i -класс сложности инновации по i-му классификационному признаку (i-й строке табл. 8.1);

Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие):

k - количество периодов пересчета в году (k =12 для периода, равного 1 месяцу, k= 4 для периода, равного 1 кварталу, k= 2 для периода, равного 1 полугодию).

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычислить, когда этот...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: