ПРИКЛАД 12.2 Необхідно визначити ступінь ризикованості інвестиційного проекту.

Запланований інвестиційний процес характеризується такими даними:

1. Інвестиційний проект буде здійснюватися протягом 2 років.

2. Розмір стартових інвестицій відомий точно і складає І = 1 млн. грн.

3. Ставка дисконтування в плановому періоді може коливатися в межах від RDMIN = 10% до

4. Чистий грошовий потік планується в діапазоні від CFMIN = 0 до CFMAX = 2 млн. грн.

5. Залишкова (ліквідаційна) вартість проекту дорівнює нулю.

Чисту поточну вартість проекту визначаємо за формулою (9.7):

NPVMIN = – I + CFMIN / (1 + RDMAX)1 + CFMIN / (1 + RDMAX)2 = –1 млн. грн. + 0 млн. грн. / (1 + 0,3)1 + 0 млн. грн. / (1 + 0,3)2 = –1 млн. грн.

NPVMАХ = – I + CFMАХ / (1 + RDMIN)1 + CFMАХ / (1 + RDMIN)2 = –1 млн. грн. + 2 млн. грн. / (1 + 0,1)1 + 2 млн. грн. / (1 + 0,1)2 = 2,5 млн. грн.

NPVАVG = – I + CFАVG / (1 + RDАVG)1 + CFАVG / (1 + RDАVG)2 = –1 млн. грн. + 1 млн. грн. / (1 + 0,1)1 + 1 млн. грн. / (1 + 0,1)2 = 0,5 млн. грн.

де CFAVG = (CFMAX – CFMIN) / 2 = 1 млн. грн., RDAVG = (RDMAX – RDMIN) / 2 = 10% річних.

Знайдемо ступінь ризику за вищевказаною формулою (9.12):

α = –NPVMIN / (NPVAVG – NPVMIN) = 1 млн. грн. / (0,5 млн. грн. + 1 млн. грн.) = 0,6667 млн. грн.

R= –NPVMIN / (NPVMAX – NPVMIN) = 1 млн. грн. / (2,5 млн. грн. + 1 млн. грн.) = 0,2857 млн. грн.

ω = R x (1+(1 – α / α) x ln (1 – α)) = 0,2857 x (1 + (1 – 0,6667) / 0,6667 x ln (1 – 0,6667) = 0,2857 x (1 + (0,4999 x (–1,0987)) = 0,1288.

Отже, ступінь ризику здійснюваного інвестиційного проекту складе приблизно 13%.

Підхід, заснований на нечіткостях, усуває недоліки імовірнісного і міні та максимального.

На підприємстві розглядається питання щодо доцільності інвестування коштів в започаткування виробництва нової продукції. Для виробничих цілей необхідно придбати нову технологічну лінію, яка за різних режимів роботи може забезпечити виготовлення продукції від 18500 до 20000 одиниць.

Вагомими факторами впливу на інвестиційних проект слід вважати майбутню ціну на продукцію, обсяги її виробництва та витрати на заробітну плату працівникам підприємства, безпосередньо зайнятим її виготовленням. Зміни кожного фактора можуть відбуватися як в позитивному, так і в негативному для підприємства напрямку. Коливання ціни може здійснюватись в інтервалі від 6 до 7 грн. за одиницю. Відповідно до зміни цін буде змінюватися і дохід підприємства.

Імовірність отримання підприємством мінімального доходу складає 35%, а максимального доходу – 28%. Відповідно, імовірність отримання підприємством середнього доходу складе 37%. Імовірність зростання виплат на заробітну плату працівникам, безпосередньо зайнятим її виготовленням, складає 60%, імовірність зменшення таких виплат складає 10%. Відповідно імовірність стабільної оплати праці робітникам, безпосередньо зайнятим виготовленням нової продукції, складе 30%.

На основі наведених показників необхідно розробити дерево цілей і обрати найбільш імовірний варіант розвитку подій на підприємстві щодо інвестування проекту розробки і започаткування виробництва нової продукції.

Для будівництва підприємства розроблено два інвестиційних проекти. За першим варіантом капіталовкладення складають 13,2 млн. грн., за другим – 15,0 млн. грн. Норма дисконту – 11%. Визначте найкращий варіант капіталовкладень:

Визначте оптимальний розмір потужності цеху, для будівництва якого запропоновано три варіанти. Відповідно до першого варіанта проектована потужність складає 50 тис одиниць, відповідно до другого – 80 тис одиниць, відповідно до третього – 130 тис одиниць продукції. Питомі капіталовкладення за першим варіантом складають 700 грн. на одиницю, за другим варіантом – 720 грн. за одиницю, за третім варіантом – 850 грн. за одиницю. Плановий прибуток від продажу одиниці продукції складає: відповідно до першого варіанта – 120 грн., до другого варіанта – 100 грн., до третього варіанта – 90 грн.

Визначте найкращий варіант розподілу капіталовкладень, користуючись методикою дисконтування. Умови задачі наведені у таблиці:

Визначте найкращий варіант здійснення інвестиційного проекту. Норма дисконту дорівнює 7%.

Розподіл капіталовкладень, доходів від їх освоєння та поточних витрат наведений у таблиці:

На підприємстві з 15 березня планового року токарні верстати замінюються токарними верстатами з числовим програмним управлінням, на це виділяються кошти в розмірі капіталовкладень на суму 144 тис грн. Річна програма виготовлення виробів – 240 одиниць, випуск здійснюється рівномірно щомісяця. Витрати на виробництво одного виробу до заміни верстатів складала 34 грн., після заміни вони складатимуть 28 грн.

Визначте умовну економію на рік, економію до кінця року з моменту здійснення інвестиційного проекту, період окупності капітальних вкладень та коефіцієнт їх ефективності.

Визначте дисконтовану вартість грошових коштів підприємства за кожний рік, використовуючи ставку 12%, а також чисту дисконтовану вартість руху грошових коштів за 5 років за даними таблиці:

Необхідно визначити ступінь ризикованості інвестиційного проекту на основі теорії нечітких множин, якщо відомі такі дані: інвестиційний проект має здійснюватися протягом 3 років. Розмір стартових інвестицій відомий точно і складає 1,5 млн. грн.

Ставка дисконтування в плановому періоді може коливатися в межах від RDMIN = 10% до RDMAX = 30% річних. Чистий грошовий потік планується в діапазоні від CFMIN = 0,5 до CFMAX = 2,5 млн. грн. Залишкова вартість проекту дорівнює нулю.

Існує три варіанти руху грошових коштів за інвестиційними проектами:

Необхідно класифікувати інвестиційні проекти відповідно до чистої дисконтованої вартості та періоду окупності.

Відповідно до здійснених розрахунків (у формі таблиці) необхідно обрати найбільш ефективний інвестиційний варіант проекту для здійснення на практиці:

Ставка дисконтування в плановому періоді може коливатися в межах від RDMIN =10% до RDMAX = 30% річних. Чистий грошовий потік планується в діапазоні від CFMIN = 0,5 до CFMAX = 2,5 млн. грн. Залишкова вартість проекту дорівнює нулю.

Охарактеризуйте інвестиційний проект за допомогою традиційного методу та методу власного капіталу, якщо він має наступні вихідні дані: інвестиційні потреби складають 500 тис. грн., з яких потреби в основних засобах – 450 тис грн., а в оборотних коштах – 50 тис. грн. Джерела фінансування даних інвестицій включають власні засоби в обсязі 200 тис. грн. з бажанням одержати 20% віддачі на рік, і позикові засоби в обсязі 300 тис. грн. під 14% річних. Термін здійснення інвестиційного проекту – 5 років.

Параметри операційної діяльності підприємства такі:

- змінні витрати – 14 грн. на одиницю продукції;

- постійні витрати (без амортизації) – 300 тис грн. на рік.

Спочатку для оцінки NPV слід використати традиційний метод, використавши схему табличного варіанта:

* Амортизація розраховується відповідно до п.8 Закону України «Про оподаткування прибутку підприємств» при нормі амортизації 24% річних.

Чиста поточна вартість інвестицій NPV розраховується на основі попереднього обчислення ставки дисконту. Також розраховується значення внутрішньої норми прибутковості IRR. Оцінка інвестиційного проекту здійснюється шляхом порівняння внутрішньої норми прибутковості із середньозваженою вартістю капіталу.

Після визначення ефективності інвестиційного проекту традиційним методом необхідно визначити ефективність інвестиційного проекту методом власного капіталу, попередньо склавши графік обслуговування боргу:

Ефективність інвестиційного проекту методом власного капіталу слід оцінювати також в табличному вигляді:

Ставка дисконтування в плановому періоді може коливатися в межах від RDMIN =10% до RDMAX = 30% річних. Чистий грошовий потік планується в діапазоні від CFMIN = 0,5 до CFMAX = 2,5 млн. грн. Залишкова вартість проекту дорівнює нулю.

Необхідно розрахувати чисту поточну вартість інвестицій NPV при ставці дисконту, яка дорівнює вартості власного капіталу 14%, і значення внутрішньої норми прибутковості, а також порівняти кількісні оцінки показників ефективності, розраховані за обома методами.

Необхідно визначити ступінь ризикованості інвестиційного проекту відповідно до положень теорії нечітких множин, якщо проектована інвестиційна діяльність на підприємстві характеризується такими даними:

- інвестиційний проект розрахований на 3 роки;

- початковий інвестиційний потік складає 5 млн. грн.;

- ставка дисконтування в плановому періоді може коливатися в межах від RDMIN = 10% до RDMAX = 20% річних;

- чистий грошовий потік планується в діапазоні від CFMIN = 0 до CFMAX = 10 млн. грн.;

Залишкова (ліквідаційна) вартість інвестиційного проекту дорівнює нулю.

Для будівництва нового підприємства і раціонального завантаження виробничих потужностей розроблено два інвестиційних проекти. За першим варіантом капіталовкладення складають 10 млн. грн., за другим – 15,0 млн. грн. Норма дисконту – 10%. Визначте найкращий варіант капіталовкладень за наведеними умовами:

Визначте термін окупності інвестиційного проекту відкриття нового представництва авіакомпанії, якщо загальна сума планованих капітальних вкладень складе 1874 тис. грн., А чистий річний дохід за оптимістичним прогнозом планується в розмірі 1536 тис. грн., За песимістичним прогнозом - 983 тис. грн. Розрахуйте рентабельність капітальних вкладень за обома варіантами.

Розрахуйте рентабельність і термін окупності капітальних вкладень в проект відкриття представництва авіакомпанії. Розрахунок виконайте у вигляді таблиці:

Керівництво підприємства прийняло на розгляд два інвестиційні проекти, тис. дол.:

Визначте по кожному інвестиційному проекту:

Проаналізуйте проекти за отриманими показниками, а також за терміном окупності.

Підприємство розглядає два п'ятирічних інвестиційних проекти, пов'язаних з вкладенням коштів у технічне переозброєння, тис. дол.:

Визначте по кожному інвестиційному проекту:

Проаналізуйте інвестиційні проекти шляхом зіставлення отриманих показників. (Довідково: в умовах жорсткого дефіциту коштів перевага віддається тим проектам, у яких найбільш високий індекс прибутковості. При нестабільної економічної ситуації перевага віддається проектам, які забезпечують швидку окупність

На акціонерному підприємстві здійснюється інвестиційний проект, який передбачає незмінні результати (50 млн. грн.) І витрати (40 млн. грн., У тому числі амортизація 2 млн. грн.) По роках розрахункового періоду (10 років). Обсяг інвестицій 25 млн. грн. Позичковий відсоток - 25%. Дивіденди по акціях - 20%. Рентабельність альтернативного використання інвестором свого капіталу - 30%.

Яке рішення прийме акціонерне товариство по вибору джерела фінансування проекту: позикові кошти або власний прибуток?

Визначте очікуваний чистий дисконтований дохід від реалізації інвестиційного проекту створення та впровадження нової моделі обробного центру з договірною вартістю 2,2 млн. грн. і точку його беззбитковості. Амортизаційний термін служби центру 10 років. Умовно-постійні витрати на виготовлення одиниці продукції на цьому центрі 60 грн.., А умовно-змінні - 90 грн. Договірна ціна одиниці продукції 200 грн. Обсяг випуску виробів - 10 тис. шт. Витрати і ціна продукції залишаються незмінними протягом усього періоду. Спеціальний норматив обліку невизначеності прийнятий в розмірі 0,8.

Проаналізуйте ефективність використання капіталу авіаційного підприємства. Розрахуйте рентабельність вкладеного та власного оборотного капіталу.

власні туристського підприємства - 1785 млн. грн.,

Підприємство придбало і переробило в товарну продукцію сировини на суму 24 млрд. грн. з урахуванням ПДВ за звітний квартал. При цьому на закупівлю сировини використані товарний кредит постачальників у розмірі 4 млрд. руб. строком на 2 місяці під 80% річних і банківський кредит на суму 5 млрд. грн.. строком на 1,5 міс. під 90% річних. За квартал реалізовано зворотних відходів на 600 млн. грн. з урахуванням ПДВ.

Визначте нормативні матеріальні витрати підприємства за квартал. (Облікова ставка ЦБ за кредитами - 60% річних)

Сума за відсотками за товарний кредит постачальників, відносяться на собівартість за нормою НБУ:

Сума на відсотки по банківській позиці, віднесеної на собівартість за нормою:

Придбано і використано сировини без урахування ПДВ за квартал на суму

Реалізовано зворотних відходів без урахування ПДВ

Матеріальні витрати підприємства за квартал за нормою

Маючи наведені нижче вихідні дані по госпрозрахунковому підрозділу авіаційного підприємства, основним видом діяльності якого є торгівля авіаційним обладнанням:

- Провести аналіз структури капіталу підрозділу;

- Економічну рентабельність і рентабельність продажів за звітний період і на майбутній рік;

- Ефект фінансового важеля за ці періоди та визначити фактори, що впливають на його розмір;

- Потреба в оборотних коштах, у тому числі позикових на планований рік;

- Максимально допустиму процентну ставку за користування кредитом з умовою приросту ефекту фінансового важеля на б процентних пунктів.

Обґрунтуйте висновки. Розробіть заходи щодо посилення ефекту фінансового важеля підприємства в планованому періоді.

АКБ БПСБ оголосив наступну котирування валют: долар США/грн.- 22000-22100; німецька марка/грн. - 13500-13870. Визначити крос-курс долара США до німецької марки. Яка валюта зазвичай використовується в міжнародних валютних розрахунках в якості третьої валюти?

Вартість капіталу фірми складає 15. Фірма розглядає інвестиційний проект із наступними грошовими надходженнями:

Чи слід прийняти такий інвестиційний проект?

Чиста поточна вартість при ставці дисконтування 15% складає:

Чиста поточна вартість додатна, тому інвестиційний проект приймається. Внутрішня норма окупності становить 20%, що більше вартості капіталу — 15%.

Інвестиційний проект має план платежів, наведений у таблиці:

1) чисту дисконтну вартість на основі розрахункової відсоткової ставки у 20% і 25% річних;

2) внутрішню норму дохідності реальних інвестицій.

Відповідь для самоперевірки: 1) +183 та — 25 тис. грн.; 2) 24,4%.

Підприємство планує реалізувати інвестиційний проект вартістю 100 тис. грн., практичне здійснення якого спрямоване на організацію виробництва нового виду продукції. Фінансування проекту здійснюватиметься на початку першого року його реалізації. Очікуються такі грошові потоки на кінець року: 1-го — 50 тис. грн.; 2-го — 40 тис. грн.; 3-го — 50 тис. грн. За розрахунковий період береться початок 4-го року.

1) майбутню чисту приведену вартість інвестиційного проекту за дисконтної ставки 4 і 25%;

Відповідь для самоперевірки: 1) 33,1 тис. грн., та 17,3 тис. грн.; 2) 17,8%; 3) 2,3 року.

Фірма розробляє невеликий інвестиційний проект, реалізація якого в практиці господарювання впродовж чотирьох років може забезпечити грошові доходи (потоки), що дорівнюють відповідно 6000, 4000, 3000 і 2000 грн.

Чи є прийнятним економічно цей проект, якщо дисконтна ставка встановлена на рівні 10%, а початкові інвестиції дорівнюють 9000 грн.? Щоб правильно відповісти на це запитання, потрібно розрахувати індекс прибутковості інвестиційного проекту.

Відповідь для самоперевірки: проект є економічно прийнятним, оскільки чиста поточна вартість має позитивне значення (+ 3395 грн.).

Створено нову модель верстата, продуктивність і довговічність якого відповідно у 2 та 1,5 рази більші порівняно з аналогічним верстатом, що випускався раніше. Зведені витрати по новому верстату становлять 60 тис. грн., а по замінюваному — 15 тис. грн. Додаткові супутні інвестиції споживачів у процесі використання нового верстата дорівнюватимуть 3 тис. грн. Економія споживача за п’ять років на поточних експлуатаційних витратах у процесі використання нового верстата порівняно зі змінюваним становитиме 29 тис. грн.

Належить розрахувати річний економічний ефект виробника і споживача від зміни верстатів на нову модель, якщо передбачається змінити 12 верстатів.

Відповідь для самоперевірки: відповідно — 15 тис. грн. та +108 тис. грн.

Річний обсяг конверторного виробництва сталі становить 1200000 тонн. Запровадження системи автоматизованого управління конверторним процесом дозволить збільшити обсяг виплавки сталі з кожного конвертора на 2,8% і знизити валові витрати на виробництво (собівартість) 1т сталі зі 186 до 184 грн. Інвестиції, витрачені на автоматизацію управління конверторним процесом, становлять 340 000 грн.Галузевий нормативний коефіцієнт прибутковості інвестицій становить 0,16.

Треба визначити розрахунковий коефіцієнт прибутковості інвестицій в автоматизацію конверторного виробництва сталі й зробити загальний висновок щодо ступеня ефективності запровадження автоматизованого управління конверторним процесом.

Залежно від основних принципів оцінювання ефективності інвестиційних проектів комерційними банками використовується низка методів. Основним з них є розрахунок чистого приведеного доходу (NPV), який визначається як величина, одержана шляхом дисконтування різниці між усіма річними відпливами та припливами реальних грошей, які накопичуються протягом усього життя проекту.

Оскільки приплив грошових коштів розглядається протягом певного часу, то його дисконтування має здійснюватися за певної відсоткової ставки i, яка часто вибирається на рівні ціни авансованого капіталу або на рівні середньозваженої вартості капіталу (WACC). Зокрема, остання може бути визначена як рівень дохідності, якого має сягати інвестиційний проект, щоб можна було забезпечити одержання всіма інвесторами доходу, аналогічного тому, який їм забезпечували б інші об’єкти інвестування з подібним ступенем ризику.

Середньозважена вартість капіталу є відносною величиною, тому вона виражена у відсотках та розраховується як середня величина з необхідної прибутковості за різними джерелами фінансування, а питомою вагою кожного показника є частка кожного джерела фінансування інвестицій.

, (12.11)
де ri — необхідна дохідність (норма прибутку) з капіталу, одержаного з і -го джерела;

di — частка капіталу (інвестиційних ресурсів), одержаного з і -го джерела.

WACC = 0,028? 0,152 + 0,89? 0,121 + 0,421? 0,165 + 0,403 + 0,195 +0,059? 0,186 = 0,1740 (17,4 %).

Оскільки всі витрати підприємства з виплати доходу всім власникам залучених інвестованих коштів до загальної суми інвестованих коштів становить 17,4 %, то це означає, що підприємство може приймати інвестиційне рішення, очікувана рентабельність якого не нижче цього показника. Отже, показник WACC може вибиратися як ставка дисконту при розрахунку чистого приведеного потоку (NPV), який визначається за такою формулою:

де P1, P2, P k,....., P n — річні грошові надходження протягом n років; IC — стартові інвестиції; і — ставка дисконту;

PV =

— загальна сума дисконтованих надходжень за проектом.

У разі, коли NPV > 0, проект варто приймати до реалізації; якщо NPV < 0, проект варто відхилити, бо він збитковий; NPV = 0 — проект не прибутковий і не збитковий.

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: