Тема 8. Концепція, основні принципи хеджування угод на біржовому ринку

Хеджування та хедери. Хеджування при торгівлі активами

Хеджування - страхування від несприятливих коливань цін. Базується на різниці в динаміці цін реальних товарів і цін ф'ючерсних контрактів на цей товар.

Хеджування продажем (короткий хедж) – продаж на біржі ф'ючерсних контрактів виробником, фермером чи торговцем для забезпечення страхування від ризику зниження цін на реальному ринку.

Хеджування покупкою (довгий хедж) – покупка на біржі ф'ючерсних контрактів з метою страхування від ризику підвищення цін на реальному ринку.

Приклад короткого хеджу. Фермер передбачає зниження ціни на пшеницю й купує в червні ф'ючерсний контракт на продаж по 100 у.од./за одиницю товару. У червні ціна на реальному ринку 98 у.од. До серпня ціна на пшеницю склала на реальному ринку 95 у.од. Ціна на ф'ючерсному ринку - 95 у.од. Фермер здійснивши офсетну операцію в серпні заробив на біржі 5 у.од., тим самим, гарантував ціну продажу пшениці, зведено до табл. 8.1.

Отже, очікуючи падіння ціни на товар фермер звертається на біржу та страхує себе від падіння ціни. Для цього він купує ф’ючерсний контракт на продаж та отримує право продати товар, за ціною вказаною в контракті. Коли ціна на ф’ючерсному ринку падає, фермер здійснює офсетну угоду та отримує від біржі виграш (5 у.од).

Таблиця 8.1

Приклад короткого хеджу

Місяць року	Ціна на реальному ринку, у.од.	Ціна на ф'ючерсному ринку, у.од.	Базис, у.од.
червень			-2
серпень			+1
Результат	Програш 2 у.од.	Виграш 5 у.од.	3

Незважаючи на падіння ціни на товар, фермер завдяки роботі біржі отримує можливість компенсувати свій програш (2 у.од.). на реальному ринку. Ціна пшениці, з урахуванням операцій на біржі складатиме: 96 + 5 = 101 у.од.

Розрахувати остаточну ціну на товар з урахування роботи на біржі також можливо за допомогою базису.

Базис, вплив базису на хедж

Базис – різниця між ціною н товар на реальному ринку й ціною на ф'ючерсний контракт.

Базис = (Ціна на реальному ринку) – (Ціна на ф'ючерсному ринку)

Кінцева ціна = Ціна цільова +/- Зміна базису

Для наведеного приклада кінцева ціна (ціна пшениці) = 98 + 3 = 101 у.од.

Розрізняють базис позитивний та негативний та нульовий.

При негативному базисі ціна на ф'ючерсному ринку вище ціни на реальному ринку. Ринок називається нормальним (ситуація «контанго»).

При позитивному базисі ціни на реальному ринку перевищують ціни ф'ючерсного. Ринок – перевернений (ситуація «беквардейшн»).

Розглянемо вплив базису на результат хеджування

Ситуація „контанго” (короткий хедж)

Звуження (позитивна зміна) базису

Число, місяць року	Реальний ринок, грн.	Ф'ючерсний ринок, грн.	Базис
20.10	650,25	Продаж 650,75	-0,5
20.11	649,75	Покупка 650,10	-0,35
Результат	Збиток - -0,5грн.	Прибуток – +0,65грн.	0,15
Нетто результат	Прибуток 0,15 грн. за одиницю товару

Розширення (негативна зміна) базису

Число, місяць року	Реальний ринок, грн.	Ф'ючерсний ринок, грн.	Базис
20.10	650,25	Продаж 650,75	-0,5 грн. /т
20.11	649,75	Покупка 650,40	-0,65 грн. /т
Результат	Збиток - -0,5грн.	Прибуток – +0,35грн.	- 0,15
Нетто результат	Збиток 0, 15грн. за одиницю товару

Стабільний (нульовий) базис

Ситуація „контанго” (довгий хедж)

Звуження (позитивна зміна базису)

Число, місяць року	Реальний ринок, грн.	Ф'ючерсний ринок, грн.	Базис
20.10	650,25	Покупка 650,75	-0,5 грн. /т
20.11	649,75	Продаж 650,10	-0,35 грн. /т
Результат	Прибуток – +0,5грн.	Збиток - -0,65грн.	0,15
Нетто результат	Збиток 0, 15грн. за одиницю товару

Розширення (негативна зміна базису)

Число, місяць року	Реальний ринок, грн.	Ф'ючерсний ринок, грн.	Базис
20.10	650,25	Покупка 650,75	-0,5 грн. /т
20.11	649,75	Продаж 650,40	-0,65 грн. /т
Результат	Прибуток - +0,5грн.	Збиток - -0,35грн.	- 0,15
Нетто результат	Прибуток 0,15 грн. за одиницю товару

Стабільний базис

Взагалі, у практиці хеджування розрізняють наступні комбінації короткого й довгого хеджу:

Короткий хедж, звуження базису на нормальному ринку. Ціни знижуються, базис звужується, і прибуток за ф'ючерсним контрактом перевищує витрати на реальному ринку. Короткий хедж, розширення базису на нормальному ринку. Ф'ючерсний контракт дозволяє одержати менше прибутку, не покриває збитки на реальному ринку.

Довгий хедж, звуження базису на нормальному ринку. Ф'ючерсний контракт дозволяє одержати менші прибутки або більші збитки, ніж реальний ринок.Довгий хедж, розширення базису на нормальному ринку. Ф'ючерсний контракт дозволяє одержати більші прибутки або мінімальні збитки.

Короткий хедж, звуження базису на перевернутому ринку. Ф'ючерсний контракт дозволяє одержати менші прибутки або більші збитки, ніж реальний ринок. Короткий хедж, розширення базису на переверненому ринку. Ф'ючерсний контракт дозволяє одержати більше прибутки або мінімальні збитки, ніж реальний ринок.

Довгий хедж, звуження базису на переверненому ринку. Прибутки ф'ючерсного контракту перевищують прибутки на реальному ринку. Довгий хедж, розширення базису на переверненому ринку. Збитки ф'ючерсного контракту високі в порівнянні з реальним ринком.

Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычис­лить, когда этот...

Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: