|
Влияние фактора инфляции на оценку инвестиционной деятельностиИнфляции – это процесс с течением времени обесценения стоимости находящихся в обращении денежных средств (капитала в денежной форме). При расчетах, связанных c корректировкой инвестиционных денежных потоков c учетом инфляции, принято использовать два основных понятия - номинальная и реальная сумма денежных средств. В процессе оценки инфляции в рассматриваемом периоде времени используется два основных показателя - темп и индекс инфляции. Номинальная сумма денежных средств представляет собой оценку ее размеров в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде. Реальная сумма денежных средств характеризует оценку ее размеров c учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде. Темп инфляции представляет собой показатель, характеризующий размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен, в процентах к их номиналу на начало периода. Индекс инфляции представляет собой показатель, характеризующий общий рост уровня цен в рассматриваемом периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в этом же периоде (выраженного десятичной дробью). I. Прогнозирование годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах. 1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула: ТИг = (1+ТИм)12 – 1 (2.1) где ТИг - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИм - ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный, десятичной дробью. По указанной формуле может быть рассчитан не только прогнозируемый годовой темп инфляции, но и значение этого показателя на конец любого месяца предстоящего года. 2. При прогнозировании годового индекса инфляции используются следующие формулы: ИИг =1 + ТИг или ИИг = (1 + ТИм)12 (2.2) где ИИг - прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИг - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведенной формуле); ТИм - ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью. II. Формирование реальной процентной ставки c учетом фактора инфляции основывается на прогнозируемом номинальном ее уровне, на инвестиционном рынке и результатах прогноза годовых темпов инфляции. B основе расчета реальной процентной ставки c учетом фактора инфляции лежит Модель Фишера, которая имеет следующий вид: (2.3) где rp - реальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью; rH- номинальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью; ТИ - темп инфляции (фактический или прогнозируемый в определенном периоде), выраженный десятичной дробью. Задача: Необходимо рассчитать реальную годовую процентную ставку на предстоящий год c учетом следующих данных: Номинальная годовая процентная ставка по операционным и фьючерсным операциям на фондовой бирже на предстоящий год сложилась в размере 19%; прогнозируемый годовой темп инфляций составляет 7%. 1. При оценке будущей стоимости денежных средств c учетом фактора инфляции используется следующая формула (представляющая собой модификацию рассмотренной ранее Модели Фишера): FV = PV [(1 + rp) (1 + ТИ)]n (2.4) где FV - номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции; PV - первоначальная сумма вклада; rp - реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью; ТИ - прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью; n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в обусловленном периоде времени. Задача: Определить номинальную будущую стоимость вклада c учетом фактора инфляции при следующих условиях: - первоначальная сумма вклада составляет 1000 усл. ед.; - реальная годовая процентная ставка, используемая для наращения стоимости вклада, составляет 20%; - прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 12%; - общий период размещения вклада составляет 3 года при начислении процента один раз в год. 2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула: (2.5) Задача: а). Определить реальную настоящую стоимость денежных средств при следующих условиях: - ожидаемая номинальная будущая стоимость денежных средств составляет 1000 уел. ден. ед. - реальная процентная ставка, используемая в процессе дисконтирования стоимости, составляет 20% в год; - прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 12%; - период дисконтирования составляет 3 года, а его интервал 1 год. б). Рассматривается экономическая целесообразность реализации проекта при следующих условиях: величина инвестиций - 5 млн. руб.; период реализации проекта - 3 года; доходы по годам (в тыс. руб.) - 2000, 2000, 2500; текущий коэффициент дисконтирования (без учета инфляции) - 9,5%; среднегодовой индекс инфляции - 5%. 3. Формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций c учетом фактора инфляции. 1. При определении необходимого размера инфляционной премии используется следующая формула: Пи = PV ТИ (2.6) где Пи - сумма инфляционной премии в определенном периоде; PV - первоначальная стоимость денежных средств; ТИ - темп инфляции в рассматриваемом периоде, выраженный десятичной дробью. Задача: Рассчитать размер годовой инфляционной премии при следующих условиях: - первоначальная стоимость денежных средств составляет 1000 усл. ден. ед.; - прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 12%. (уровень инфляционной премии приравнивается к темпу инфляции). 2. При определении общей суммы необходимого дохода по инвестиционной операции c учетом фактора инфляции используется следующая формула: Дн = Др + Пи (2.7) где Дн - общая номинальная сумма необходимого дохода по инвестиционной операции c учетом фактора инфляции в рассматриваемом периоде; Др - реальная сумма необходимого дохода по инвестиционной операции в рассматриваемом периоде, исчисленная по простым или сложным процентам c использованием реальной процентной ставки; ПИ - сумма инфляционной премии в рассматриваемом периоде.
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 3 ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала... ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между... Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)... Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|