ПРИМЕНЕНИЕ ДОХОДНОГО ПОДХОДА

Доходный подход к оценке нематериальных активов заключается в расчете экономических выгод, ожидаемых от использования оцениваемого нематериального актива. При использовании данного подхода стоимость актива определяется как его способность приносить доход в будущем и приравнивается к текущей стоимости потока доходов от использования оцениваемого актива за экономически обоснованный срок службы. Доходный подход может быть реализован с помощью следующих методов:

· избыточных прибылей;

· дисконтирования денежных потоков;

· освобождения от роялти;

· дробления прибыли;

· преимущества в прибыли.

Метод избыточных прибылей. Он строится на посылке, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Этим методом преимущественно оценивается стоимость гудвилла.

Основные этапы данного метода:

первый - определяется рыночная стоимость всех активов (собственного капитала);

второй - рассчитывается нормализованная прибыль оцениваемого предприятия;

третий - вычисляется среднеотраслевая доходность на активы или на собственный капитал;

четвертый - находится ожидаемая прибыль путем умножения среднего по отрасли дохода на активы (на собственный капитал - данные первого этапа умножаются на данные третьего этапа);

пятый - определяется избыточная прибыль (из данных второго этапа вычитаются данные четвертого). Для этого из нормализованной прибыли вычитается ожидаемая прибыль;

шестой - рассчитывается стоимость нематериальных активов (гудвилла) путем деления избыточной прибыли на ставку капитализации.

Метод дисконтирования денежных потоков. Дисконтирование денежных потоков включает:

1) определение ожидаемого оставшегося срока полезной жизни ОИС.

Чем длиннее срок оставшейся жизни, тем выше будет стоимость ОИС;

2) прогнозирование потоков доходов, генерируемых объектами интеллектуальной собственности;

3) вывод ставки дисконта;

4) расчет суммарной текущей стоимости будущих доходов;

5) нахождение текущей стоимости доходов от интеллектуальной собственности в постпрогнозный период;

6) определение суммы всех текущих стоимостей доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды. Это и будет стоимость ОИС.

Метод освобождения от роялти. Этот метод является одним из основных методов доходного подхода. Он используется при оценке:

· стоимости лицензии;

· прав на объекты интеллектуальной собственности. При этом предполагается: какой поток доходов мог бы генерировать тот или иной ОИС правообладателю, если бы был заключен лицензионный договор. Или другое допущение: от каких платежей освобождается правообладатель в связи с тем, что ему как собственнику ОИС не нужно платить роялти за право

использования в производстве того или иного ОИС.

ПРИМЕНЕНИЕ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА

В основе затратного подхода к оценке нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности лежит учет стоимости затрат на создание, правовую охрану, приобретение и использование оцениваемого ОИС за прошедший период с учетом инфляции и всех потерь.

При затратном подходе к оценке нематериальных активов используются:

· метод стоимости создания (для определения минимальной цены ОИС, ниже которой сделка для владельца ОИС становится невыгодной);

· метод выигрыша в себестоимости.

ПРИМЕНЕНИЕ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают аналогичного типа активы, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми.

Преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих

поправок, т.е. учитываются различия характеристик ОИС аналога и оцениваемого ОИС.

Необходимо иметь в виду, что уникальность и специфика оцениваемого объекта, разнообразие условий коммерческих сделок и конфиденциальность сведений значительно ограничивают применение сравнительного подхода при оценке нематериальных активов.

При оценке стоимости предприятия большое значение имеют средства индивидуализации - товарные знаки, знаки обслуживания.

Семинарское занятие № 7

Вопросы для обсуждения

1.Интеллектуальная собственность и ее правовое обеспечение

Цели оценки интеллектуальной собственности

2.Оценка интеллектуальной собственности с позиций затратного подхода

3.Оценка интеллектуальной собственности с позиций доходного подхода

4.Оценка интеллектуальной собственности с позиций сравнительного подхода

Практические задания:

Задача 1.

Необходимо оценить стоимость гудвилла фирмы, у которой:

– стоимость чистых активов составляет 85 000 долл.

– прогнозируемая прибыль составляет 25 000 долл.

– по среднеотраслевым данным доходность аналогичных компаний составляет 20% на собственный капитал. Размер ставки капитализации 30%

Методические указания:

1. Определим размер прибыли, которую фирма имела бы по среднеотраслевым показателям доходности.

2. Определим разницу (избыточная прибыль) между среднеотраслевой прибылью и прибылью оцениваемой фирмы.

3. Стоимость гудвилла = Избыточная прибыль / ставка капитализации.

Задача 2.

Предположим, рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 40 000 долл., нормализованная чистая прибыль - 16 000 долл. Средний доход на активы равен 15%. Ставка капитализации - 20%. Необходимо оценить стоимость деловой репутации фирмы.

Методические указания: Рассчитать:

1.Рыночную стоимость активов

2.Нормализованную чистую прибыль

3.Ожидаемую прибыль

4.Избыточную прибыль

5.Стоимость избыточной прибыли

6.Стоимость избыточной прибыли и рыночной стоимости активов

Задача 3.

Оценить стоимость лицензии и величину лицензионного вознаграждения. Срок лицензии 4 года. Цена единицы лицензионной продукции(P) 500 руб. годовой объем выпуска (Q)- 1500ед. Ставка дисконта для бизнеса - 30%. Ставка роялти (i_роял)-5%.

Методические указания:

1. Величина лицензионного вознаграждения: ВЛВ=P*Q*i_роял

2. Стоимость лицензии: СЛ=ВЛВ/(1+I)¹+ВЛВ/(1+I)²+ВЛВ/(1+I)ⁿ

Задача 4.

Рассчитайте годовую сумму амортизации нематериальных активов.

Данные: предприятие приобрело брокерское место 50 тыс. руб. сроком на 5 лет и «ноу-хау» за 350 тыс. руб. на 5 лет.

Методические указания: Рассчитать:

1.Годовая сумма амортизации брокерского места:

где:

А - годовая сумма амортизации;

брокерское место;
-период лет.
2.Годовая сумма амортизации «ноу-хау»:

где:

А- годовая сумма амортизации;
- приобретение «ноу-хау»;

-период лет.

Задача 5.

Предприятие владеет ноу-хау производства изделия. Затраты на производство изделий без использования ноу-хау составляют 6,5 $ за штуку. При этом 45% себестоимости представляют собой затраты труда. Рассматриваемое предприятие продает 300.000 изделий в год.

Ноу-хау дает предприятию возможность экономить на каждом выпускаемом изделии 1,25 $ за счет используемых материалов и 40% трудовых затрат. По прогнозам это преимущество сохранится в течение 6 лет. Необходимо оценить стоимость ноу-хау при ставке дисконта 15%.

Методические указания:

1. Определим экономию материала

Эмат = q * Цэк

где:

Эмат – экономия материала

q – объем производства изделий

Цэк – цена экономии

2. Определим экономию трудовых затрат:

Для этого определим себестоимость продукции без использования ноу-хау:

С/С без н-х = q * З без н-х

где:

С/С без н-х – себестоимость продукции без использования ноу-хау

q – объем производства изделий

З без н-х — затраты на производство изделий без использования ноу-хау

-Трудовые затраты (45%) =?

-Экономия трудовых затрат-?: Этз = ТЗ * %эк

где:

Этз – экономия трудовых затрат

ТЗ – трудовые затраты

%эк – процент экономии

3. Определим выигрыш в себестоимости: Э = Эмат + Этз

где:

Э – экономия (выигрыш в себестоимости)

Эмат – экономия материала

Этз – экономия трудовых затрат

4. Продолжительность преимущества в себестоимости -?

5. Вычисление стоимости:

Фактор текущей стоимости аннуитета (6 лет по ставке 15%) 3,784 (в таблице аннуитетов);

Стоимость ноу-хау: Сн-х = Э * ТСА

где:

Сн-х – стоимость ноу-хау

Э – экономия (выигрыш в себестоимости)

ТСА – текущая стоимость аннуитета.

Задача 6.

Необходимо оценить стоимость «гудвилла» предприятия и суммарную рыночную стоимость предприятия согласно методу накопления активов.

Переоцененная рыночная стоимость материальных активов предприятия – 200 млн. руб. Отношение чистой прибыли к собственному капиталу в отрасли, к которой принадлежит предприятие, равно 15%. Средняя годовая чистая прибыль предприятия за предыдущие пять лет в ценах года, когда производится оценка предприятия, составляет 35 млн. руб. Рекомендуемый коэффициент капитализации прибылей предприятия – 25%.

Методические указания: Рассчитать:

1.Среднеотраслевая прибыль: П=Крент. *Цпред.

2.Избыточная прибыль: Пизб.= Пчис.- П отр.

3.Стоимость НМА: Цнма = Пизб. / R

4.Общая оценочная стоимость предприятия, представленная как сумма рыночной стоимости его материальных и всех нематериальных активов, тогда оказывается равной: Цобщ. = Цпред. + Цнма.

Задача 7.

Организация приобрела товарный знак в январе 2006 года. Стоимость знака составляла 1 386 тыс. руб. Товарный знак был оплачен двумя платежами - в апреле 2006 года – 660 тыс. руб.; - в июле 2006 года – 726 тыс. руб. Годовая норма процента – 46,41%. Определить стоимость нематериального актива и величину расхода на проценты, связанную с рассрочкой платежа.

Методические указания: Рассчитать:

Поскольку отсрочка платежа превышает нормальные условия кредитования в экономике, стоимость нематериального актива должна определяться по дисконтированной величине будущих денежных выплат в оплату нематериального актива. Рассчитаем дисконтированную величину денежных потоков с учетом приведенного графика платежей:

1.Дисконтированная стоимость, где k = 1,4641

Диск.ст-ть товарного знака = Цт.знака/ k *Т, где Т – период оплаты товарного знака.

2. Расходы на проценты=?

Задача 8.

Оценить на 01.01.2015 г. стоимость деловой репутации предприятия. Финансовые показатели 2014 года составили:

Чистая прибыль – 20500 руб.

Сумма активов по балансу – 52000 руб.

Сумма краткосрочной и долгосрочной задолженности – 21500 руб.

Средняя рентабельность собственного капитала предприятий той же отрасли – 16%.

Ставка капитализации нематериальных активов 20%.

Методические указания: Рассчитать:

1.Прибыль 2015года:

где: А – Сумма активов;

З – Задолженность краткосрочная и долгосрочная;

Р – Рентабельность собственного капитала.

2.Избыточную прибыль:

где ИП – Избыточная прибыль;

ЧП – Чистая прибыль.

3.Стоимость деловой репутации:

где ДР – Стоимость деловой репутации;

i – ставка капитализации нематериальных активов.

Задача 9.

Оценить стоимость лицензии и величину лицензионного вознаграждения. Срок лицензии (С) 4 года. Цена единицы лицензионной продукции (ЦП) 500 руб. Годовой объём выпуска (ГО) 1500 единиц. Ставка дисконта для бизнеса (СД) 30%. Ставка роялти (СР) 5%.

Дано:

С=4 года.

ЦП=500 руб.

ГО=1500 ед.

СД=30%

СР=5%

Методические указания: Рассчитать:

1. Находим величину лицензионного вознаграждения (ВЛВ)=ЦП *ГО*СР

2. Находим стоимость лицензии (СЛ)= ВЛВ/(1+СД)¹ ВЛВ/(1+СД)²… ВЛВ/(1+СД)ⁿ

Задача 10.

Необходимо оценить стоимость гудвилла фирмы, у которой:

– стоимость чистых активов составляет 85 000 $;

– прогнозируемая прибыль составляет 25 000 $;

– по среднеотраслевым данным доходность аналогичных компаний составляет 20% на собственный капитал. Размер ставки капитализации – 30%.

Методические указания: Рассчитать:

1.Определить размер прибыли, которую фирма имела бы по среднеотраслевым показателям доходности

П=ЧА*d, где

П – прибыль

ЧА – стоимость чистых активов

d - доходность

2.Определить избыточную прибыль

Пизб=Ппрогноз – П, где

Пизб - избыточная прибыль

Ппрогноз – прогнозируемая прибыль

П – прибыль

3.Стоимость гудвилла

Сг= Пизб/r, где

Сг – стоимость гудвилла

Пизб – избыточная прибыль

r- ставка капитализации

Задача 11.

Фирма М приобретает фирму Д за 100 млн руб. Фирма Д заключила долгосрочный контракт на поставку продукции покупателю Х. Справедливая стоимость контракта – 10 млн руб, прочих активов – 80 млн руб., обязательств – 20 млн руб. Определить величина гудвилла.

Методические указания: Величина гудвилла определяется таким образом:

Г=Скомп-(Сакт. + Сконтр.- Собяз.)

Вопросы и задания для самопроверки:

1.Каково значение продукции или услуг, в которых может быть использована оцениваемая интеллектуальная собственность?

2. Какими документами подтверждается наличие прав на ОИС?

3.Какие активы называются идентифицируемыми НМА?

4Какой положительный эффект дает патент на изобретение?

5.В чем заключаются негативные последствия патентирования?

6.Каковы основные критерии отбора объектов НМА- аналогов?

7.Поясните технику расчета мультипликаторов и их применение при определении стоимости НМА

8.Какие методы используются для оценки объектов товарного права?

Проверочный тест по теме №6:

1.Что относится к нематериальным активам?

а)машины, оборудование.

б)лицензии, ноу-хау.

в)деньги, ценные бумаги.

2.Что такое гудвилл?

а)материальный актив, присутствует постоянно на предприятии.

б)нематериальный актив, присутствует только при наличии основных средств.

в)нематериальный актив, присутствует только при наличии избыточной прибыли.

3.Назовите особенности объектов интеллектуальной собственности:

а) секретность (в ряде случаев) ОИС, ограниченность сроком действия.

б)ликвидность, устойчивость к внешним факторам.

в) научность, незащищенность.

4.Назовите методы оценки объектов интеллектуальной собственности?

а)доходный, затратный и сравнительный.

б)статистический, логический.

в)вероятностный, метод коэффициентов.

5.Какие виды стоимости объектов интеллектуальной собственности определяются в процессе оценки?

а) рыночная.

б) остаточная.

в) незавершенная.

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: