Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Механизм самовоспроизводства государственного долга.





BDпервичный ­ гос.займы ­ D ­ N ­ BDобщий ­ гос.займы ­ D ­ и т.д.

Если реальная ставка % r превышает темпы роста реального ВНП, то увеличение государственного долга становится неуправляемым: весь прирост реального ВНП уходит на выплату %% по обслуживанию долга и возрастает соотношение (долг/ВНП).

Для прогнозирования динамики соотношения (долг/ВНП) используется зависимость:

(113)

где ∆l - изменение соотношения долг/ВНП;

l - исходное значение соотношения долг/ВНП;

∆Y/Y – темп роста реального ВНП.

s - доля первичного бюджетного излишка в ВНП.

Для снижения соотношения (долг/ВНП) необходимо:

1) r меньше ∆Y/Y

2) увеличение s должно быть постоянным.

Увеличение налогов является для правительства одним из способов получения необходимых доходов для выплаты %% по обслуживанию долга. Т.е. правительство должно собрать в виде налогов сумму не меньшую чем N. Таким образом соотношение (N/ВНП) является нижней границей ставки подоходного налога.

 

Таблица 2 - Показатели функционирования бюджета

Показатели
Доходы бюджета 37.1 30.1 28.2 25.2 28.9 36,1
Расходы бюджета 41.9 36.8 30.4 26.7 28.3 36,7
Дефицит бюджета 4.9 6.6 2.2 1.5 (0.6) 0,6

 

 

Тема 11 Денежно-кредитная политика

План.

 

1. Сущность и особенности реализации денежно-кредитной политики

2. Инструменты денежно-кредитного регулирования

 

 

Сущность и особенности реализации денежно-кредитной политики



 

Денежно-кредитные средства — наиболее известные в истории регулирования рыночных отношений. Некоторые из них возникли на заре капитализма, другие, например сознательный выпуск из­лишних средств обращения, практиковались еще в докапиталисти­ческих формациях.

Суть государственного регулирования с помощью денежных инструментов — это количественное изменение предложения свобод­ных денег и изменение «цены кредита» — процента, определяющего спрос на заемный капитал и масштабы притока вкладов, т. е. формирования предложения кредитных средств.

Иными словами, ГРЭ с помощью денежно-кредитных инстру­ментов представляет собой воздействие на количество и цену (про­центную ставку) предлагаемого ссудного капитала, чтобы в соот­ветствии с целями государства воздействовать на спрос и механизмы использования кредитов в народном хозяйстве.

Все перечисленные средства оказывают косвенное и общее (не­селективное) воздействие на экономику, временной разрыв меж­ду использованием того или иного денежно-кредитного инстру­мента ГРЭ и его эффектом довольно велик.

ГРЭ, ориентированное в первую очередь на использование денежно-кредитных средств, назы­вается монетаристским. Монетаристская поли­тика предполагает развитую рыночную экономику, эффективные институциональную и юридическую инфраструктуры, укоренив­шуюся предпринимательскую психологию, т.е. массовое логичное с хозяйственной и юридической точки зрения поведение эконо­мических субъектов, высокую степень зависимости юридических и физических лиц от кредита, низкие и прогнозируемые показате­ли инфляции или полное ее отсутствие.

 

 

Инструменты денежно-кредитного регулирования

 

Денежная эмиссия

В настоящее время в большинстве стран с рыночной экономикой существует субъект государственной экономической политики, в боль­шей или меньшей степени реально независи­мый от правительства, а по конституции — полностью независимый. Это центральный банк, имеющий монопольное право осуществлять эмиссию денег. Центральный банк является главной инстанцией, применяющей кредитные инструменты ГРЭ. Кроме него в сфере кредита действуют и другие государственные инсти­туты: государственные банки и фонды со специальными функциями, министерство финансов и финансовые органы. Они участвуют в кредитных операциях, но не регулируют денежное обращение и движение частного ссудного капитала в стране, хотя и влияют на него. Они предоставляют льготные целевые кредиты в соответствии с задачами ГЭП и в рамках государственных программ за счет бюджет­ных ассигнований, обязательных взносов, аккумулированных в спе­циальных фондах, или за счет собственных и привлеченных средств.

Эмиссия денег имеет три функции:

Обеспечение экономики сред­ствами обращения, платежа, накопления, ми­ровыми деньгами для нормального ее функционирования — это главная функция. Количество денег, необходимое для функцио­нирования народного хозяйства, можно подсчитать исходя из сум­мы стоимостей всех производимых за определенный период това­ров и услуг и скорости обращения денег.

Покрытие дефицита государственного бюджета в критической ситуации, когда других источников покрытия нет, а спасать государственные финансы необходимо, невзирая на последствия (типичные ситуации: война, революция, послевоенная разруха, глубокий и длительный кризис). Последст­вие избыточного выпуска денег — инфляция, легко переходящая в самовоспроизводимую инфляцию, рост цен, дезорганизация хо­зяйственной жизни, социальная напряженность. Выпуск избыточ­ного количества денег в обращение не единственная, но одна из самых главных причин инфляции.

Путем увеличения или уменьшения эмиссии денег в разумных пределах государство может способствовать оживлению экономики путем вливания денежных средств, тормо­зить перегрев конъюнктуры, бороться с ростом цен, сокращая эти вливания, — это регулирующая функция.

Одним из аспектов регулирующей функции эмиссии денег яв­ляется поддержание устойчивости национальной валюты. В усло­виях ускоренного развития мирохозяйственных связей, намного превосходящего по темпам роста увеличение производства товаров и услуг в мире, высокой степени открытости экономики боль­шинства развитых стран, устойчивость национальной валюты, дове­рие к ней внутри страны и за рубежом стало одним из определяю­щих факторов национальной конкурентоспособности, направлений потоков движения краткосрочного капитала, состояния платежно­го баланса.

Изменения учетной ставки

К функциям центрального банка относятся также установление и изменение учетной ставки (дисконта) и ломбардного процента.

Исторически банковский процент (многообразный в зависимости от вида, цели, сроков, обеспеченности кредита) складывал­ся под влиянием соотношения спроса и предложения ссудного капитала. Давно было отмечено, что низкий уровень процентных ставок стимулирует спрос на кредиты и ведет к оживлению хозяйственной активности.

Нерегулируемый рынок ссудного капитала постоянно пережи­вал приливы и отливы. При низкой учетной ставке спрос на креди­ты повышался, но приток новых вкладов из-за низкого процента поним сокращался. Более того, при хорошей конъюнктуре, когда прямые вложения в хозяйство дают прибыль, которая выше, чем процент по вкладам, происходило востребование вкладов из бан­ков. Спрос на заемный капитал превышал его предложение, в этих условиях банки вынуждены были повышать процентную ставку. Увеличивался приток вкладов в банки, средства изымались из хо­зяйственного оборота и помещались в банки, что наряду с дорого­визной кредитов (высоким процентом) ухудшало хозяйственную конъюнктуру. Предложение ссудного капитала превышало спрос на него. Особенно опасной становилась ситуация, когда колеба­ния учетной ставки происходили синхронно с колебаниями конъ­юнктуры; возникал эффект раскачивания качелей.

Государство не могло довериться рыночномумеханизму в определении учетной ставки на рынке ссудного капитала и передало задачи ее установления центральному бан­ку. С тех пор процент, периодически изменяемый центральным банком, называют официальной учетной ставкой или учетной ставкой центрального банка. Ставка эта выражается в дисконте, т. е. проценте, взимаемом при переучете векселей, передаваемых коммерческими банками цен­тральному банку (коммерческие банки получили их в виде обеспе­чения кредитов от юридических и физических лиц), проценте, взи­маемом с частных банков при выдаче им кредита под залог ценных бумаг. Все остальные ставки по иммобильным, контокорректным, потребительским и другим видам займов — производные от наз­ванных выше ставок.

Центральный банк является главным кредитором всех остальных финансовых институтов.

Процент по полученным от центрального банка кредитам ло­жится в основу калькуляции ставок коммерческих банков, под ко­торые они выдают полученные средства вместе с собственными и привлеченными в виде вкладов.

В соответствии с целями ГРЭ центральный банк меняет ставки, изменяя таким образом соотношение спроса и предложения ссудного капитала. Повышая официальную учетную ставку, он дела­ет кредит более дорогим, менее выгодным для заемщика, снижает спрос и увеличивает предложение свободных денег, одновременно сокращая приток этих денег в экономику. При понижении ставки наблюдается обратная картина, дополнительные средства посту­пают в экономику, направляются на финансирование инвестиций, пополнение оборотных средств, приобретение товаров длительного пользования, ценных бумаг, инфраструктурное и жилищное стро­ительство.

Кроме непосредственного воздействия на хозяйственную актив­ность, изменения учетной ставки центрального банка оказывают сильное влияние на состояние экономики.

Велика роль учетной ставки центрального банка и как фактора, оказывающего влияние на издержки производства и уровень на­циональной конкурентоспособности. Капитал является фактором производства, процент на капитал — это цена его использования и составная часть издержек производства товаров и услуг. Про­цент на капитал калькулируется в издержках независимо от его происхождения: взят ли этот капитал в долг в центральном банке, в других финансовых институтах, внесен ли вкладчиками в банки или принадлежит собственникам. Как «цена» одного из факторов производства процент на заемный капитал входит в цену товаров и услуг, поскольку повышение учетной ставки ведет к повышению издержек. Особенно наглядно эти последствия проявляются в ус­ловиях недостаточной насыщенности внутреннего рынка и отно­сительной защищенности его от иностранной конкуренции (коли­чественные и таможенные барьеры), В этих условиях предприни­мателям легко перекладывать возрастающие издержки на потре­бителя через цены.

Чем богаче, устойчивее и ликвиднее компания, тем большая доля капитала, которым она оперирует, принадлежит собственникам и мобилизована путем самофинансирования (нераспределенной прибыли, ускоренного амортизационного списания основного ка­питала, реализации скрытых резервов).

Таким образом, повышение учетной ставки центрального банка означает повышение рентабельности и собственного капитала, и капитала вкладчиков. Реальный доход собственника, занимающего­ся предпринимательской деятельностью, частично отрывается от балансовой прибыли его компании. При сохранении балансовой прибыли на одном уровне или некотором ее сокращении собствен­ник за счет повышения учетной ставки может получить больший реальный совокупный доход. Правда, для собственника это сла­бое утешение. Процент на капитал он рассматривает как нечто само собой разумеющееся, его он получит, даже если выйдет из дела и поместит свой капитал в банк или в надежные ценные бумаги.

Изменение официальной учетной ставки имеет далеко идущие последствия для внешнеэкономических позиций страны, состояния ее платежного баланса и ус­тойчивости национальной валюты. В условиях всеобщей либера­лизации международного движения краткосрочного капитала, т. е. «горячих денег», потоки этого капитала чутко реагируют на три индикатора: учетную ставку центрального банка, уровень налого­обложения доходов на банковские вклады и перспективы измене­ния курса национальной валюты. При неизменности двух по­следних индикаторов определяющее воздействие на направление потока отечественного и иностранного краткосрочного капитала (в страну или из страны) оказывает изменение учетной ставки. А это, в свою очередь, отражается на состоянии платежного баланса и национальной валюты.

Отметим еще один аспект ГРЭ при помощи изменений учетной ставки центрального банка. Частые судорожные изменения став­ки неэффективны. Во-первых, между изменением ставки и его последствиями существует значительный лаг. Во-вторых, частые из­менения процента препятствуют калькуляции перспективного эффекта хозяйственной деятельности и вносят фактор неопреде­ленности в принятие хозяйственных решений. Изменение учетной ставки центрального банка в целом должно носить ясный, целе­направленный и логичный характер, осуществляться плавно, без крутых поворотов.

Использование учетной ставки центрального банка как инстру­мента ГРЭ осуществляется не в отдельности, а в сочетании с дру­гими денежно-кредитными и бюджетными средствами регулиро­вания, о которых будет сказано ниже. Изменения учетной ставки без применения других мер ГРЭ резко снижает их эффективность.

Несмотря на свою более чем вековую историю, эффективность применения этого инструмента характер в силу следу­ющих обстоятельств. Динамика конъюнктуры и наличие свободного капитала, который можно было бы привлечь для заемного финансирования, в класси­ческой модели рыночной экономики носят совершенно противо­положный характер. Заемный капитал нужен, когда его меньше всего; предложение его достаточно или избыточно, когда потреб­ность в нем меньше всего. Соответственно соотношению спроса и предложения вела бы себя учетная ставка в нерегулируемом хо­зяйстве.

Государство пытается оторвать уровень учетной ставки от ее естественной рыночной тенденции. Это ему удается в пределах фи­нансовых возможностей центрального банка кредитовать коммер­ческие банки под процент, не определяемый спросом и предложе­нием, а устанавливаемый в соответствии с целями ГРЭ. Принци­пиально и надолго противодействовать рыночному механизму на рынке ссудного капитала центральные банки не могут. Возможны лишь его корректировка и временные изменения.

Несмотря на постоянную и всеобщую борьбу с обесценением денег, XX в. проходит под знаком неизлечимой болезни — инфля­ции. Образно названная раком крови хозяйственного организма, инфляция в одних странах редко, в других чаще, в-третьих хрони­чески вырывается из пределов, допустимых для нормального раз­вития экономики.

Высокие, особенно непрогнозируемые нормы инфляции подры­вают механизм использования учетной ставки в качестве инстру­мента ГРЭ и функционирование денежно-кредитной системы во­обще.

Продолжающаяся концентрация капитала и рост самообеспе­чения потребностей крупных фирм своим капиталом ведут к отно­сительному снижению во многих странах роли заемного капитала в финансировании инвестиций.

Менее зависимые от кредитов коммерческих банков компании и относительно менее зависимые от кредитов центрального банка частные финансовые институты не так чувствительны к изменени­ям учетной ставки, как фирмы и банки, работающие в значитель­ной степени на заемном капитале.

Международная монополия, строящая крупный хозяйственный объект и финансирующая его за счет собственных средств, конеч­но, обращает внимание на изменение учетной ставки в стране, где строится объект, но на решение о продолжении строительства эти изменения практически не оказывают воздействия.

Еще одним ограничителем эффективности регулирования официальной учетной ставки является международная миграция капитала. Либерализация движения капитала между странами и полная свобода его перемещения внутри интеграционных меж­государственных объединений противодействуют кредитной по­литике отдельного государства. Реакцией на это, в частности, ста­ло согласование действий центральных банков по изменению учетной ставки в странах ЕС.

Крупные и частично средние компании в наши дни обычно но­сят международный характер. В связи с тем что официальные учет­ные ставки в отдельных странах разные (зависят от ситуации в эко­номике в целом и, в частности на рынках свободного капитала, от целей и возможностей ГЭП), эти компании могут прибегнуть к зай­мам в той стране, где процентная ставка ниже. Более того, сущест­вуют международные финансовые рынки (например, евродолла­ров, евромарок), которые не подвержены национальному регули­рованию.

Несмотря на перечисленные границы эффективности, измене­ние учетной ставки центральным банком остается широко распрос­траненным в мире и постоянно применяемым средством ГРЭ, воз­действие которого на покупки в кредит, деятельность мелких и средних компаний, фермеров, жилищное строительство особенно заметно.







ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор...





Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2022 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.