|
Принципы финансирования инновационной деятельности
Рациональная система финансирования всегда нацелена на повышение объема и эффективности использования финансовых ресурсов. Она должна строиться на основе следующих принципов:
Решение задачи привлечения финансовых ресурсов, необходимых для осуществления инновационной деятельности, может быть обеспечено наилучшим образом лишь в том случае, если самые разные источники финансирования будут осознаны и адресно использованы применительно к различным этапам жизненного цикла инновации. Система финансирования научно-технического развития представляет собой весьма сложный и постоянно развивающийся механизм.
Формы финансирования инновационной деятельности
Финансирование инновационной деятельности и инновационных проектов может осуществляться различными формами и способами. Наибольшее распространение получили такие формы финансирования:
Каждая из этих форм имеет свои преимущества и недостатки, поэтому правильно оценить последствия использования различных способов финансирования можно только при сравнении их альтернативных вариантов. Источники финансирования инновационной деятельности Различными могут быть и источники финансирования инновационных проектов: — собственные финансовые средства хозяйствующих субъектов — прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий (аварий и т. п.), другие виды активов (основные фонды, земельные участки и т. п.) и привлеченные средства, например средства от продажи акций, а также выделяемые вышестоящими холдинговыми или акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы; — бюджетные ассигнования из бюджетов разных уровней (республиканского, местного и т. д.), фонда поддержки предпринимательства, внебюджетных фондов, предоставляемых безвозмездно или на льготной основе; — иностранные инвестиции — капитал иностранных юридических и физических лиц, предоставляемый в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых вложений денежных средств международных организаций, финансовых учреждений раз — заемные средства — кредиты, предоставляемые государственными и коммерческими банками, иностранными инвестором, (например, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, международными фондами, агентствами и крупными страховыми компаниями) на возвратной основе, пенсионными фондами, векселями и др. На практике основным методом финансирования инновационной деятельности является самофинансирование. Классической формой самофинансирования инвестиций в странах с развитой экономикой являются собственные средства корпораций в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются эмиссией ценных бумаг и кредитом, полученным с рынка ссудного капитала. Одной из форм самофинансирования является амортизация, правильное использование которой может содействовать улучшению финансового состояния и повышению эффективности отечественных предприятий, более того, обновлению всей технико-технологической базы страны. В отечественной практике наибольшее распространение получили линейная и ускоренная формы оценки объема изношенного или использованного капитала. Ускоренная амортизация в наибольшей мере стимулирует инновационную и инвестиционную активность предприятий, формируя достаточный амортизационный фонд как источник инноваций и инвестиций для защиты от интенсивного износа, с одной стороны, и ускорения накопления реального капитала на передовой технологической основе — с другой. Более того, она представляет собой еще особую налоговую льготу, которую получают предприятия, инвестировавшие средства в основной капитал. 2. Характеристика методов финансирования Инновационной деятельности Акционерное финансирование Одним из наиболее распространенных методов финансирования инновационной деятельности является получение финансовых ресурсов путем эмиссии акций. При создании нового предприятия, реализации новых инновационных проектов акционерный капитал может стать наиболее предпочтительным источником финансирования. Для таких проектов привлечение кредита связано с большим риском, так как его получение обязательно включает жесткую систему платежей, обеспечивающих возврат основного долга и процентов. Соблюдение же сроков оплаты может оказаться для новых предприятий затруднительным ввиду медленного нарастания суммы прибыли. Из-за проблем с ликвидностью в первые годы функционирования проекта в такой ситуации могут оказаться даже перспективные проекты, способные в будущем обеспечить получение значительной прибыли. Средства акционеров- партнеров (в порядке долевого участия) лишены этих недостатков, хотя собрать их бывает сложнее, чем получить кредит в банке. Данный способ финансирования может быть реализован различными путями, в том числе посредством создания совместного предприятия или частного размещения акций. В качестве потенциальных инвесторов могут выступать частные лица, располагающие свободными средствами и верящие в успешную реализацию проекта. В качестве стратегических инвесторов может выступать корпорация, специализирующаяся в аналогичной или смежной области бизнеса, объединение усилий с которой позволит значительно укрепить позиции предприятия на рынке или расширить его возможности. В качестве финансовых инвесторов могут выступать фонды венчурного капитала, которые специализируются на достаточно рискованных проектах, но имеющих значительный потенциал роста в перспективе. Способ акционерного финансирования имеет следующие преимущества: — контроль только со стороны ограниченного круга лиц, с которыми управляющего проектом могут связывать не только деловые, но и личные взаимоотношения; — сохранение конфиденциальности информации по вопросам деятельности, что является важным для развивающейся компании; — возможность использования опытных совладельцев компании в качестве профессиональных советников по вопросам управления.
Банковское кредитование В настоящее время наиболее распространенным методом финансирования инновационной деятельности можно считать банковское кредитование. Этот метод финансирования является предпочтительным для инвестиций в уже действующее предприятие, например, для расширения, модернизации, реконструкции либо на поддержание имеющихся производственных мощностей на необходимом уровне. От таких предприятий банки не будут требовать повышенной платы за кредит ввиду незначительного риска; кроме того, не будет большой проблемы найти материальное обеспечение кредита, поскольку им могут быть имеющиеся активы. Кредиты как источники финансирования инновационных проектов характеризуются: • положительными особенностями: высокий объем возможного их привлечения, значительный внешний контроль эффективности их использования; • отрицательными особенностями: сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества, повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд, потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты Эффективность банковской системы по отношению к инновационной деятельности определяется возможностями, во-первых, быстро и надежно получить кредит под инновационный проект с приемлемой ставкой долгового процента, а во-вторых, получить максимально возможный объем помощи от банка в реализации инновационного проекта.
Лизинг Помимо банковского кредита, еще одной формой инвестиционного кредита является лизинг. Для мелких и средних фирм лизинг часто бывает единственным средством финансирования их инновационной деятельности из-за достаточно дорогих кредитов, длительной оценки кредитоспособности со стороны потенциальных кредиторов, необходимости поиска приемлемых залогов и поручительств, а также трудностей со страхованием имущества. Лизинг по сравнению с другими способами приобретения оборудования имеет ряд преимуществ. Важнейшими из них являются следующие: — лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При лизинге контракт заключается на полную стоимость наукоемкого оборудования. Арендные платежи осуществляются после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, что позволяет предприятию осуществлять платежи из выручки за продукцию, выработанной на арендуемом оборудовании; — гораздо проще получить контракт по лизингу, чем ссуду. — лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предполагает ограниченные сроки и размеры погашения. При лизинге арендатор может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с арендодателем соответствующую, удобную для него схему финансирования; — риск устаревания нового оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постоянного обновления своего парка оборудования; — приобретение оборудования по лизингу позволяет оптимизировать налоговые отчисления, в частности, уменьшить размер налогооблагаемой прибыли за счет отнесения лизинговых платежей на производственные расходы; — в лизинговом контракте оговаривается способ платежей. Таким образом, лизинг, в отличие от относительно жестких правил возврата ссуд и банковских кредитов, позволяет погашать расходы по инвестированию исходя из возможностей предпринимателя и особенностей эксплуатации лизингового имущества; — в случае лизинга арендатор может использовать сразу гораздо больше новых производственных мощностей, чем при покупке. Временно высвобожденные благодаря лизингу деньги он может пустить на цели инновационного развития. В то же время лизинг может обладать и рядом недостатков: — арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости наукоемкого оборудования (в частности, из-за инфляции); — если это финансовый лизинг, а научно-технический прогресс делает новое изделие устаревшим, арендные платежи не прекращаются до конца контракта; — сложность организации; — нельзя забывать, что риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, и поэтому он берет большую комиссию для компенсации. Проектное финансирование В современной, в том числе международной, финансовой деятельности все большее развитие получают такие перспективные и динамичные направления, как проектное финансирование (ПФ). В схемах ПФ в качестве финансовых участников реализации инновационных проектов могут выступать не только коммерческие банки, но также инвестиционные банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы, лизинговые компании и другие финансовые, кредитные и инвестиционные институты. Так же полноправным участником ПФ можно считать само промышленное предприятие. Основной особенностью проектного финансирования, в, отличие от акционерного и государственного, является учет и управление рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом этого. Именно в смешанности, комбинированности способов и источников и заключается суть ПФ. По архитектуре финансовых схем ПФ можно подразделить на два типа: 1. с параллельным финансированием; 2. с последовательным финансированием. Проектное финансирование с параллельным финансированием на практике называется "совместным", когда несколько кредитных учреждений выделяют займы для реализации дорогостоящего инновационного или инвестиционного проекта. С одной стороны, это позволяет банкам укладываться в нормативы предельно допустимых сумм выдаваемых кредитов; с другой — снижать свои кредитные риски. В ПФ с последовательным финансированием присутствует крупный, авторитетный банк. Благодаря высокой репутации, наличию опытных специалистов по экспертизе проектов, значительному кредитному потенциалу такой первоклассный коммерческий банк получает большое количество заявок на кредитование проектов. Однако даже крупнейшие коммерческие банки не в состоянии профинансировать все проекты, поскольку я это отразилось бы негативно на состоянии их балансов. Поэтому такие банки во многих случаях выступают только в роли инициаторов кредитных сделок. После выдачи займа предприятию банк-инициатор передает свои требования по задолженности другому кредитору, снимая дебиторскую задолженность со своего баланса. За оценку инновационного проекта, разработку кредитного договора и выдачу займа банк-организатор получает комиссионное вознаграждение.
ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования... ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры... Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор... ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|