ПРИМЕР 12.2 Необходимо определить степень рискованности инвестиционного проекта.

Запланированный инвестиционный процесс характеризуется такими данными:

1. Инвестиционный проект будет осуществляться на протяжении 2 лет.

2. Размер стартовых инвестиций известный точно и составляет І = 1 млн. грн.

3. Пруда дисконтирования в плановом периоде может колебаться в пределах от RDMIN = 10% к

4. Чистый денежный поток планируется в диапазоне от CFMIN = 0 к CFMAX = 2 млн. грн.

5. Остаточная (ликвидационная) стоимость проекта равняется нулю.

Чистую текущую стоимость проекта определяем за формулой (9.7):

NPVMIN = - I + CFMIN / (1 + RDMAX)1 + CFMIN / (1 + RDMAX)2 = -1 млн. грн. + 0 млн. грн. / (1 + 0,3)1 + 0 млн. грн. / (1 + 0,3)2 = -1 млн. грн.

NPVMАХ = - I + CFMАХ / (1 + RDMIN)1 + CFMАХ / (1 + RDMIN)2 = -1 млн. грн. + 2 млн. грн. / (1 + 0,1)1 + 2 млн. грн. / (1 + 0,1)2 = 2,5 млн. грн.

NPVАVG = - I + CFАVG / (1 + RDАVG)1 + CFАVG / (1 + RDАVG)2 = -1 млн. грн. + 1 млн. грн. / (1 + 0,1)1 + 1 млн. грн. / (1 + 0,1)2 = 0,5 млн. грн.

где CFAVG = (CFMAX - CFMIN) / 2 = 1 млн. грн., RDAVG = (RDMAX - RDMIN) / 2 = 10% годовых.

Найдем степень риска за вышеуказанной формулой (9.12):

? = -NPVMIN / (NPVAVG - NPVMIN) = 1 млн. грн. / (0,5 млн. грн. + 1 млн. грн.) = 0,6667 млн. грн.

R= -NPVMIN / (NPVMAX - NPVMIN) = 1 млн. грн. / (2,5 млн. грн. + 1 млн. грн.) = 0,2857 млн. грн.

? = R x (1+(1 -? /?) x ln (1 -?)) = 0,2857 x (1 + (1-0,6667) / 0,6667 x ln (1-0,6667) = 0,2857 x (1 + (0,4999 x (-1,0987)) = 0,1288.

Итак, степень риска осуществляемого инвестиционного проекта составит приблизительно 13%.

Подход, основанный на нечеткостях, отстраняет недостатки вероятностного и мини и максимального.

На предприятии рассматривается вопрос относительно целесообразности инвестирования средств у начинание производства новой продукции. Для производственных целей необходимо приобрести новую технологическую линию, которая за разных режимов работы может обеспечить изготовление продукции от 18500 до 20000 единиц.

Весомыми факторами влияния на инвестиционных проект нужно считать будущую цену на продукцию, объемы ее производства и расхода на заработную плату работникам предприятия, непосредственно занятым ее изготовлением. Изменения каждого фактора могут происходить как в положительному, так и в отрицательном для предприятия направления. Колебание цены может осуществляться в интервале от 6 до 7 грн. за единицу. Согласно изменению цен будет изменяться и доход предприятия.

Вероятность получения предприятием минимального дохода составляет 35%, а максимального дохода - 28%. Соответственно, вероятность получения предприятием среднего дохода составит 37%. Вероятность роста выплат на заработную плату работникам, непосредственно занятым ее изготовлением, составляет 60%, вероятность уменьшения таких выплат составляет 10%. Соответственно вероятность стабильной оплаты труда рабочим, непосредственно занятым изготовлением новой продукции, составит 30%.

На основе приведенных показателей необходимо разработать дерево целей и избрать наиболее возможный вариант развития событий на предприятии относительно инвестирования проекта разработки и начинание производства новой продукции.

Для строительства предприятие разработано два инвестиционных проекта. За первым вариантом капиталовложения составляют 13,2 млн. грн., за вторым - 15,0 млн. грн. Норма дисконта - 11%. Определите наилучший вариант капиталовложений:

Определите оптимальный размер мощности цеха, для строительства которого предложено три варианта. Согласно первому варианту проектированная мощность составляет 50 тыс единиц, согласно второй - 80 тыс единиц, согласно третий - 130 тыс единиц продукции. Удельные капиталовложения за первым вариантом составляют 700 грн. на единицу, за вторым вариантом - 720 грн. за единицу, за третьим вариантом - 850 грн. за единицу. Плановая прибыль от продажи единицы продукции составляет: согласно первому варианту - 120 грн., к второму варианту - 100 грн., к третьему варианту - 90 грн.

Определите наилучший вариант распределения капиталовложений, пользуясь методикой дисконтирования. Условия задачи приведены в таблице:

Определите наилучший вариант осуществления инвестиционного проекта. Норма дисконта равняется 7%.

Распределение капиталовложений, доходов от их освоения и текущих расходов приведенный в таблице:

На предприятии с 15 марта планового года токарные станки заменяют токарными станками с числовым программным управлением, на это выделяются средства в размере капиталовложений на сумму 144 тыс грн. Годовая программа изготовления изделий - 240 единиц, выпуск осуществляется равномерно ежемесячно. Расхода на производство одного изделия к замене станков составляла 34 грн., после замены они будут составлять 28 грн.

Определите условную экономию на год, экономию до конца года с момента осуществления инвестиционного проекта, период окупаемости капитальных вложений и коэффициент их эффективности.

Определите дисконтированная стоимость денежных средств предприятия за каждый год, используя пруду 12%, а также чистую дисконтированная стоимость движения денежных средств за 5 лет по данным таблицы:

Необходимо определить степень рискованности инвестиционного проекта на основе теории нечетких множеств, если известные такие данные: инвестиционный проект может осуществляться на протяжении 3 лет. Размер стартовых инвестиций известный точно и составляет 1,5 млн. грн.

Пруда дисконтированная в плановом периоде может колебаться в пределах от RDMIN = 10% к RDMAX = 30% годовых. Чистый денежный поток планируется в диапазоне от CFMIN = 0,5 к CFMAX = 2,5 млн. грн. Остаточная стоимость проекта равняется нулю.

Существует три варианта движения денежных средств за инвестиционными проектами:

Необходимо классифицировать инвестиционные проекты согласно чистой дисконтированной стоимости и периода окупаемости.

Согласно осуществленным расчетам (в форме таблицы) необходимо избрать наиболее эффективный инвестиционный вариант проекта для осуществления на практике:

Пруда дисконтированная в плановом периоде может колебаться в пределах от RDMIN =10% к RDMAX = 30% годовых. Чистый денежный поток планируется в диапазоне от CFMIN = 0,5 к CFMAX = 2,5 млн. грн. Остаточная стоимость проекта равняется нулю.

Охарактеризуйте инвестиционный проект с помощью традиционного метода и метода собственного капитала, если он имеет следующие исходные данные: инвестиционные нужды составляют 500 тыс. грн., из которых нужды в основных средствах - 450 тыс грн., а в оборотных средствах - 50 тыс. грн. Источника финансирования данных инвестиций включают собственные средства в объеме 200 тыс. грн. с желанием получить 20% отдачи на год, и заемные средства в объеме 300 тыс. грн. под 14% годовых. Срок осуществления инвестиционного проекта - 5 лет.

Параметры операционной деятельности предприятия такие:

- сменные расходы - 14 грн. на единицу продукции;

- постоянные расходы (без амортизации) - 300 тыс грн. на год.

Сначала для оценки NPV нужно использовать традиционный метод, использовав схему табличного варианта:

* Амортизация рассчитывается согласно п.8 Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий» при норме амортизации 24% годовых.

Чистая текущая стоимость инвестиций NPV рассчитывается на основе предыдущего исчисления ставки дисконта. Также рассчитывается значение внутренней нормы прибыльности IRR. Оценка инвестиционного проекта осуществляется путем сравнения внутренней нормы прибыльности со средневзвешенной стоимостью капитала.

После определения эффективности инвестиционного проекта традиционным методом необходимо определить эффективность инвестиционного проекта методом собственного капитала, предварительно составив график обслуживания долга:

Эффективность инвестиционного проекта методом собственного капитала нужно оценивать также в табличном виде:

Пруда дисконтированная в плановом периоде может колебаться в пределах от RDMIN =10% к RDMAX = 30% годовых. Чистый денежный поток планируется в диапазоне от CFMIN = 0,5 к CFMAX = 2,5 млн. грн. Остаточная стоимость проекта равняется нулю.

Необходимо рассчитать чистую текущую стоимость инвестиций NPV при ставке дисконта, которая равняется стоимости собственного капитала 14%, и значение внутренней нормы прибыльности, а также сравнить количественные оценки показателей эффективности, рассчитанные за обеими методами.

Необходимо определить степень рискованности инвестиционного проекта согласно положениям теории нечетких множеств, если проектированная инвестиционная деятельность на предприятии характеризуется такими данными:

- начальный инвестиционный поток составляет 5 млн. грн.;

- пруда дисконтированная в плановом периоде может колебаться в пределах от RDMIN = 10% к RDMAX = 20% годовых;

- чистый денежный поток планируется в диапазоне от CFMIN = 0 к CFMAX = 10 млн. грн.;

Остаточная (ликвидационная) стоимость инвестиционного проекта равняется нулю.

Для строительства нового предприятия и рациональной загрузки производственные мощности разработаны два инвестиционных проекта. За первым вариантом капиталовложения составляют 10 млн. грн., за вторым - 15,0 млн. грн. Норма дисконта - 10%. Определите наилучший вариант капиталовложений по приведенным условиям:

Определите срок окупаемости инвестиционного проекта открытия нового представительства авиакомпании, если общая сумма планированных капитальных вложений составит 1874 тыс. грн., А чистый годовой доход по оптимистичному прогнозу планируется в размере 1536 тыс. грн., По пессимистическому прогнозу - 983 тыс. грн. Рассчитайте рентабельность капитальных вложений за обеими вариантами.

Рассчитайте рентабельность и срок окупаемости капитальных вложений в проект открытия представительства авиакомпании. Расчет выполните в виде таблицы:

Руководство предприятия приняло на рассмотрение два инвестиционные проекта, тыс. долл.:

Определите по каждому инвестиционному проекту:

Проанализируйте проекты за полученными показателями, а также за сроком окупаемости.

Предприятие рассматривает два пятилетних инвестиционных проекта, связанных с вложением средств в техническое перевооружение, тыс. долл.:

Определите по каждому инвестиционному проекту:

Проанализируйте инвестиционные проекты путем сопоставления полученных показателей. (Справка: в условиях жесткого дефицита средств преимущество отдается тем проектам, в которых наиболее высокий индекс прибыльности. При нестабильной экономической ситуации преимущество отдается проектам, которые обеспечивают быструю окупаемость

На акционерном предприятии осуществляется инвестиционный проект, который предусматривает неизменные результаты (50 млн. грн.) І расхода (40 млн. грн., В том числе амортизация 2 млн. грн.) По годам расчетного периода (10 лет). Объем инвестиций 25 млн. грн. Ссудный процент - 25%. Дивиденды по акциям - 20%. Рентабельность альтернативного использования инвестором своего капитала - 30%.

Какое решение примет акционерное общество по выбору источника финансирования проекта: заемные средства или собственная прибыль?

Определите ожидаемый чистый дисконтированный доход от реализации инвестиционного проекта создания и внедрение новой модели обрабатывающего центра с договорной стоимостью 2,2 млн. грн. и точку его безубыточности. Амортизационный срок службы центра 10 лет. Условно-постоянные расходы на изготовление единицы продукции на этом центре 60 грн.., А условно-сменные - 90 грн. Договорная цена единицы продукции 200 грн. Объем выпуска изделий - 10 тыс. шт. Расхода и цена продукции остаются неизменными на протяжении всего периода. Специальный норматив учета неопределенности принят в размере 0,8.

Проанализируйте эффективность использования капитала авиационного предприятия. Рассчитайте рентабельность вложенного и собственного оборотного капитала.

собственные туристского предприятия - 1785 млн. грн.,

Предприятие приобрело и переработало в товарную продукцию сырья на сумму 24 млрд. грн. с учетом НДС за отчетный квартал. При этом на закупку сырья использованные товарный кредит поставщиков в размере 4 млрд. руб. сроком на 2 месяца под 80% годовых и банковский кредит на сумму 5 млрд. грн.. сроком на 1,5 мес. под 90% годовых. За квартал реализован обратных отходов на 600 млн. грн. с учетом НДС.

Определите нормативные материальные расходы предприятия за квартал. (Учетная ставка ЦБ за кредитами - 60% годовых)

Сумма за процентами за товарный кредит поставщиков, относятся на себестоимость за нормой НБУ:

Сумма на проценты по банковскому займу, отнесенной на себестоимость за нормой:

Приобретено и использовано сырье без учета НДС за квартал на сумму

Материальные расходы предприятия за квартал за нормой

Имея приведенные ниже исходные данные по хозрасчетному подразделу авиационного предприятия, основным видом деятельности которого есть торговля авиационным оборудованием:

- Провести анализ структуры капитала подраздела;

- Экономическую рентабельность и рентабельность продаж за отчетный период и на будущий год;

- Эффект финансового рычага за эти периоды и определить факторы, которые влияют на его размер;

- Потребность в оборотных средствах, в том числе заемных на планированный год;

- Максимально допустимую процентную ставку за пользование кредитом с условием прироста эффекта финансового рычага на бы процентных пунктов.

Обоснуйте выводы. Разработайте мероприятия по усилению эффекта финансового рычага предприятия в планированном периоде.

АКБ БПСБ объявил следующую котировка валют: доллар США/грн.- 22000-22100; немецкая марка/грн. - 13500-13870. Определить кросс-курс доллара США к немецкой марке. Какая валюта по обыкновению используется в международных валютных расчетах в качестве третьей валюты?

Стоимость капитала фирмы составляет 15. Фирма рассматривает инвестиционный проект по следующими денежными поступлениями:

Нужно ли принять такой инвестиционный проект?

Чистая текущая стоимость при ставке дисконтированние 15% составляет:

Чистая текущая стоимость положительна, поэтому инвестиционный проект принимается. Внутренняя норма окупаемости составляет 20%, что больше стоимости капитала - 15%.

Инвестиционный проект имеет план платежей, приведенный в таблице:

1) чистую дисконтную стоимость на основе расчетной процентной ставки в 20% и 25% годовых;

2) внутреннюю норму прибыли реальных инвестиций.

Ответ для самопроверки: 1) +183 и - 25 тыс. грн.; 2) 24,4%.

Предприятие планирует реализовать инвестиционный проект стоимостью 100 тыс. грн., практическое осуществление которого направлено на организацию производства нового вида продукции. Финансирование проекта будет осуществляться в начале первого года его реализации. Ожидаются такие денежные потоки на конец года: 1-го - 50 тыс. грн.; 2-го - 40 тыс. грн.; 3-го - 50 тыс. грн. За расчетный период берется начало 4-го года.

1) будущую чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта за учетной ставки 4 и 25%;

Ответ для самопроверки: 1) 33,1 тыс. грн., и 17,3 тыс. грн.; 2) 17,8%; 3) 2,3 года.

Фирма разрабатывает небольшой инвестиционный проект, реализация которого в практике хозяйствования в течение четырех лет может обеспечить денежные доходы (потоки), что равняют соответственно 6000, 4000, 3000 и 2000 грн.

Есть ли приемлемым экономически этот проект, если учетная ставка установлена на равные 10%, а начальные инвестиции равняют 9000 грн.? Чтобы правильно ответить на этот вопрос, нужно рассчитать индекс прибыльности инвестиционного проекта.

Ответ для самопроверки: проект есть экономически приемлемым, поскольку чистая текущая стоимость имеет положительное значение (+ 3395 грн.).

Создана новая модель станка, производительность и долговечность которого соответственно в 2 и 1,5 раза большие сравнительно с аналогичным станком, который выпускался раньше. Сведенные расходы по новому станку составляют 60 тыс. грн., а по заменяемому - 15 тыс. грн. Дополнительные сопутствующие инвестиции потребителей в процессе использования нового станка будут равнять 3 тыс. грн. Экономия потребителя за пять лет на текущих эксплуатационных расходах в процессе использования нового станка сравнительно с изменяемым будет составлять 29 тыс. грн.

Принадлежит рассчитать годовой экономический эффект производителя и потребителя от изменения станков на новую модель, если предполагается изменить 12 станков.

Ответ для самопроверки: соответственно — 15 тыс. грн. и +108 тыс. грн.

Годовой объем конверторного производства стали составляет 1200000 тонн. Внедрение системы автоматизированного управления конверторным процессом разрешит увеличить объем выплавки стали из каждого конвертора на 2,8% и снизить валовые расходы на производство (себестоимость) 1т постоянные с 186 до 184 грн. Инвестиции, израсходованные на автоматизацию управления конверторным процессом, составляют 340 000 грн.Отраслевой нормативный коэффициент прибыльности инвестиций составляет 0,16.

Нужно определить расчетный коэффициент прибыльности инвестиций в автоматизацию конверторного производства стали и сделать общий вывод относительно степени эффективности внедрения автоматизированного управления конверторным процессом.

В зависимости от основных принципов оценивания эффективности инвестиционных проектов коммерческими банками используется ряд методов. Основным из них есть расчет чистого приведенного дохода (NPV), который определяется как величина, полученная путем дисконтування разности между всеми годовыми отливами и притоками реальных денег, которые накапливаются на протяжении всего жизнь проекта.

Поскольку приток денежных средств рассматривается на протяжении определенного времени, то его дисконтування может осуществляться за определенной процентной ставки i, которая часто выбирается на равные цены авансированного капитала или на уровне средневзвешенной стоимости капитала (WACC). В частности, последняя может быть определенная как уровень прибыли, которого должны достигать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение всеми инвесторами дохода, аналогичного тома, который им обеспечивали бы другие объекты инвестирования с подобной степенью риска.

Средневзвешенная стоимость капитала является относительной величиной, поэтому она выражена в процентах и рассчитывается как средняя величина из необходимой прибыльности за разными источниками финансирования, а удельным весом каждого показателя есть доля каждого источника финансирования инвестиций.

, (12.11)
где ri — необходимая прибыль (норма прибыли) из капитала, полученного с и- го источника;

di — доля капитала (инвестиционных ресурсов), полученного с и- го источника.

WACC = 0,028? 0,152 + 0,89? 0,121 + 0,421? 0,165 + 0,403 + 0,195 +0,059? 0,186 = 0,1740 (17,4 %).

Поскольку все расходы предприятия из выплаты дохода всем владельцам привлеченных инвестированных средств к общей сумме инвестированных средств составляет 17,4 %, то это означает, что предприятие может принимать инвестиционное решение, ожидаемая рентабельность которого не ниже этого показателя. Итак, показатель WACC может выбираться как ставка дисконта при расчете чистого приведенного потока (NPV), который определяется по такой формуле:

где P1, P2, P k,....., P n — летние денежные поступления на протяжении n лет; IC — стартовые инвестиции; и — ставка дисконта;

PV =

— общая сумма дисконтованих поступлений за проектом.

В случае, если NPV > 0, проект следует принимать в реализацию; если NPV < 0, проект следует отклонить, так как он убыточный; NPV = 0 — проект не прибыльный и не убыточный.

Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все...

ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...

Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право...

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: