Порядок и пример расчета эксплуатации ВС по лизингу. Условия лизинга ВС

1. Норматив амортизации - 10% от стоимости ВС

2. Оплата страховки, которую выплачивает лизингодатель составляет 3% от начальной стоимости ВС

3. Общепроизводственные расходы, прибыль лизингодатель и налоги принять равными 35% от прямых расходов.

ПРИМЕР 12.1 Необходимо осуществить анализ рисков бизнес-плана среднеучётного предприятия и избрать наиболее целесообразный с экономической точки зрения вариант для осуществления. Ключевыми факторами проекта, которые существенно влияют на эффективность инвестиционного проекта есть ставки налогов, объемы сбыта и реализационные цены на продукцию.

В результате осуществленного анализа было установлено, что указанные факторы влияют на показатель NPV в пределах интервала от -20% к +20%, что собственное и делает их важными.

РЕШЕНИЕ Рассмотрим возможные ситуации, обусловленные колебаниями этих факторов. Для этого построим «дерево сценариев» (рис. 12.1).

Рис. 12.1. Построение «дерева сценариев»

Ситуация 1: Колебание налоговых ставок. Вероятность ситуации - 0,3.

Ситуация 2: Колебание объема сбыта. Вероятность ситуации - 0,4.

Ситуация 3: Колебание цены сбыта. Вероятность ситуации - 0,3.

Рассмотрим также возможные сценарии развития этих ситуаций.

Ситуация 1: Колебание налоговых ставок. Вероятность ситуации = 0,3.

Сценарий 1: Снижение налоговых ставок на 20%. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,1. Общая вероятность сценария Р = 0,1 х 0,3 = 0,03.

Сценарий 2: Налоговые ставки остаются неизменными. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,5. Общая вероятность сценария Р = 0,5 х 0,3 = 0,15.

Сценарий 3: Повышение налоговых ставок на 20%. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,4. Общая вероятность сценария Р = 0,4 х 0,3 = 0,12.

Ситуация 2: Колебание объема реализации. Вероятность ситуации = 0,4.

Сценарий 4: Уменьшение объема реализации на 20%. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,25. Общая вероятность сценария Р = 0,25 х 0,4 = 0,1.

Сценарий 5: Объемы реализации не изменяется. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,5.

Общая вероятность сценария Р = 0,5 х 0,4 = 0,2.

Сценарий 6: Увеличение объема реализации на 20%. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,25. Общая вероятность сценария Р = 0,25 х 0,4 = 0,1.

Ситуация 3: Колебание цены реализации. Вероятность ситуации = 0,3.

Сценарий 7: Снижение цены реализации на 20%. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,2.

Общая вероятность сценария Р = 0,2 х 0,3 = 0,06.

Сценарий 8: Цена реализации не изменяется. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,5.

Общая вероятность сценария Р = 0,5 х 0,3 = 0,15.

Сценарий 9: Увеличение цены реализации на 20%. Вероятность сценария в рамках данной ситуации 0,3. Общая вероятность сценария Р = 0,3 х 0,3 = 0,09.

Итак, дерево достижения конечной цели можно представить так, как это изображено на рис. 12.2.

Итак, способ оценки риска инвестиций прямо связан со способом описания информационной неопределенности в части исходных данных проекта. Если исходные параметры имеют вероятностное описание, то показатели эффективности инвестиций также имеют вид случайных величин со своим импликатывным вероятностным распределением.

Рис. 12.2. Смоделированная схема дерева достижения целей

Однако, чем хуже статистически обусловленные те или другие параметры, чем более слабой оказывается информированность о состоянии описываемой рыночной среды и чем низшим есть уровень интуитивной активности экспертов, тем меньшей есть обоснованность любых типов вероятности в инвестиционном анализе.

Альтернативным способом учета неопределенности есть минимаксный подход. Для его применения формируется некоторый класс ожидаемых сценариев развития событий в инвестиционном процессе и из этого класса избираются два сценария, при которых процесс достигает максимальной и минимальной эффективности. Потом ожидаемый эффект оценивается по критерию Гурвица с параметром согласованности L. При L = 0 (точка Вальда) за основу при принятии инвестиционного решения избирается пессимистическая оценка эффективности проекта, когда в условиях реализации наиболее неблагоприятный сценарий сделан все для уменьшения ожидаемого ущерба. Такой подход минимизирует риск инвестора. Однако, в условиях его использования большинство проектов, которые имеют удовлетворительные параметры успеха, будет отброшено. Возникает опасность паралича деловой активности.

Рассматривая инвестиции как разновидность деловой игры за теорией игр, инвестор должен рисковать, но рисковать рационально, предоставляя каждому из потенциальных сценариев инвестиционного процесса своя степень ожидания. Иначе он рискует получить ущерб от непринятия решения. Инструментом, который разрешает измерять возможности (ожидание), есть теория нечетких множеств. Используя ее, можно предложить метод оценки инвестиционного риска на основе комплексного показателя оценки степени риска.

Предположим, что во время оценки инвестиционного проекта полученные три значения показателя чистой текущей стоимости инвестиций:

1) NPVMIN – минимальное значение показателя;

2) NPVMAX – максимальное значение показателя;

3) NPVAVG – середнеожидаемое значение.

Напомним, что под эффективными инвестициями понимают совокупность состояний инвестиционного процесса, когда реальная чистая текущая стоимость проекта больше нуля.

Если выполняется условие, когда NPVMIN < 0 < NPVEXP, то степень риска неэффективности инвестиций (ω) будет оцениваться за формулой (12.12):

Степень риска (ω) принимает значение от 0 до 1. Каждый инвестор, выходя со своих инвестиционных преимуществ, может классифицировать значение ω, выделив для себя интервал неприемлемых значений риска. Возможная также детальная градация степеней риска. Например, если ввести лингвистическую сменную «степень риска» со своей термами-множеством значений {Незначительная, Низкая, Средняя, Относительно высокая, Неприемлемая}, то каждый инвестор может самостоятельно описать область соответствующих нечетких подмножеств, задав пять функций принадлежности m(ω).

Рассмотрим простой объяснительный пример.

Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор...

Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...

Конфликты в семейной жизни. Как это изменить? Редкий брак и взаимоотношения существуют без конфликтов и напряженности. Через это проходят все...

ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: