Сдам Сам

ПОЛЕЗНОЕ


КАТЕГОРИИ







Предоставление данных бухгалтерской отчетности (ф. 1 и ф. 2) в сопоставимом виде в процессе оценки





Показатель На начало года На конец года
тыс. руб. % тыс. руб. %
БАЛАНС 548 715 121 564 478 959
I. Внеоборотные активы —        
всего 456 313 002 458 158 881
В том числе        
основные средства 383 613 755 69,9 382 791 434 67,8
II. Оборотные активы — всего 92 302 822 16,8 106 320 390 18,7
В том числе:        
запасы 50 758 467 9,3 59 104 565 10,5
дебиторская задолженность 37 943 611 6,9 39 953 350 7,1
денежные средства 329 229 0,6 451 583 0,8
III. Капитал и резервы 450 456 588 82,1 450 467 662 79,8
IV. Долгосрочные пассивы 11 177 921 2,0 11 068 897 1,96
V. Краткосрочные пассивы 87 041 475 15,9 102 942 399 18,2
Выручка (нетто) от реализации 53 520 338 61 923 037
Себестоимость реализации        
товаров 25 743 283 48,1 24 397 676 39,4
Прибыль от реализации 26 599 608 49,7 36 919 360 60,6
Прибыль после уплаты        
налогов 4 923 871 9,2 5 387 304 8,7

 

Если табл. 4.8 дополнить данными за несколько прошедших лет, то можно сделать вывод о динамике происходивших изменений в структуре активов, пассивов и финансовых результатах.

По данным отчетности на начало и конец периода можно сделать следующие выводы: значительную долю активов составляют основные средства (более 80%), что связано с особенностями производственного цикла на предприятии; доля оборотных активов несколько увеличилась (с 16 до 18%), значительная величина которых аккумулируется в запасах; доля наиболее ликвидных активов низка. Величина собственных оборот­ных средств (собственные средства с учетом долгосрочной задолженнос­ти минус основные средства и иные внеоборотные активы) на конец пе­риода составила:



(450 467 662 + 11 068 897) — 458 158 881 = 3 377 678 или текущие (оборотные) активы минус текущие обязательства: 106 320 390 — 102 942 399 = 3 377 991.

Управление собственными оборотными средствами на предприятии осуществляется постоянно, и от этого во многом зависит результат всей текущей деятельности фирмы. Соотношение в структуре баланса между основными и оборотными активами меняется в зависимости от отрасле­вой принадлежности предприятия. Например, в сфере обслуживания ос­новную долю активов составляют оборотные средства, наоборот, у пред­приятий с продолжительным операционным циклом основную долу акти­вов составляют основные средства (как в табл. 4.8). Структура источников: 20% — собственные средства; 18% — краткосрочные пассивы.

При снижении себестоимости в выручке от реализации происходит со­кращение прибыли после выплаты налогов за анализируемый период, что может свидетельствовать об увеличении операционных внереализацион­ных расходов, а также налоговых выплат.

При анализе структуры активов и пассивов предприятия особое вни­мание уделяется:

• соотношению между собственными и заемными средствами;

• обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (анализ собственного оборотного капитала);

• структуре кредиторской и дебиторской задолженности;

• анализу ликвидности баланса (ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в день­ги соответствует сроку погашения обязательств);

• удельному весу наиболее ликвидных активов (наиболее ликвидные активы — денежные средства и ликвидные ценные бумаги — должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам).

При анализе отчета о финансовых результатах особое внимание уделяется:

• соотношению выручки от реализации, себестоимости и прибыли пред­приятия за анализируемый период;

• выявлению тенденции в уровне доходов на предприятии.

Расчет сводной таблицы финансовых коэффициентов. С помощью ана­лиза финансовых коэффициентов финансовых отчетов можно выявить:

• сильные и слабые стороны данного бизнеса;

• диспропорции в структуре капитала;

• уровень риска при инвестировании средств в данный бизнес;

• базу для сравнения с компаниями-аналогами.

Финансовый коэффициент — отношение одного бухгалтерского показателя к другому.

В целях финансового анализа можно использовать большое количество коэффициентов, однако оценщик выбирает наиболее важные с его точки зрения, пропорции с учетом целей оценки. Существенным требованием использования коэффициентов при сравнительном подходе является еди­ная методика расчетов по сравнению с компаниями-аналогами.

Рассмотрим наиболее важные группы показателей.

Показатели ликвидности. Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Все рассчитанные коэффициенты, как правило, сравниваются со среднеот­раслевыми показателями, хотя существуют и общие нормативы.

Коэффициент покрытия показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на 1 руб. текущих обязательств:

, , Текущие активы Коэффициент покрытия =---------- .

Текущие обязательства

Ориентировочное нижнее значение показателя — 2.

Рассчитаем значение коэффициента по данным табл. 4.8 на конец пе­риода:

106 320 390 : 102 942 399 =1,03.

В этом показателе не учитывается степень ликвидности отдельных ком­понентов оборотного капитала, поэтому необходимо рассчитать коэффи­циенты быстрой и абсолютной ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какие средства могут быть использованы, если срок погашения всех или некоторых текущих обязательств наступит немедленно.

При расчете данного коэффициента не учитываются товарно-матери­альные запасы, так как их перевод в денежные средства осуществляется, как правило, значительно медленнее, чем других видов оборотных средств. К денежным средствам и дебиторской задолженности в числителе можно добавить легкореализуемые ценные бумаги:

Коэффициент быстрой ликвидности =

= Денежные средства+Дебиторская задолженность Текущие обязательства

Ориентировочное нижнее значение коэффициента — 1.

По данным табл. 4.8 на конец периода он составляет:

106 320 390 - 59 104 565

--------------------------------- = 0,46 .

102 942 399

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть крат­косрочных обязательств может быть погашена немедленно:

Коэффициент абсолютной ликвидности =

_ Денежные средства+Легкореализуемые ценные бумаги Текущие обязательства

Ориентировочное нижнее значение коэффициента — 0,2.

По данным табл. 4.8 на конец периода он достигает:

451 583 : 102 942 399 = 0,004.

Все значения рассчитанных показателей ликвидности ниже норматив­ных, что потребует анализа причин данного состояния. Однако более на­глядным было бы сравнение со среднеотраслевыми показателями.

Показатели оборачиваемости активов (деловой активности). Данные показатели позволяют изучить отдельные компоненты оборотных средств. Несмотря на то, что в отечественной практике эти показатели относятся к группе показателей деловой активности, они также отражают ликвидность предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показы­вает количество оборотов дебиторской задолженности за год.

Медленная оборачиваемость дебиторской задолженности, с одной сто­роны, ограничивает краткосрочную ликвидность компании, с другой сто­роны, короткий период сбора задолженности может указывать на кредит­ную политику, ограничивающую продажи:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности _

_ Нетто - выручка от реализации за год Дебиторская задолженность

Ориентировочное нормативное значение коэффициента — 8 (45 дней).

Величина дебиторской задолженности может рассчитываться на конец периода или как средняя на начало и конец периода (в случае значительно­го изменения объема продаж в течение года). Можно рассчитать средний период погашения дебиторской задолженности в днях:

Период погашения дебиторской задолженности _

Дебиторская задолженность • 360 Нетто - выручка от реализации

Период погашения дебиторской задолженности показывает среднее число дней, в течение которых счета кредиторов остаются неоплаченными.

По данным табл. 4.8 этот коэффициент на конец периода:

61 923 399: 39 953 350 = 1,5, или 240 дней.

Данная статья активов в процессе нормализации должна быть глубоко проанализирована.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость, с кото­рой запасы переходят в разряд дебиторской задолженности в результате продажи готовой продукции:

Коэффициент оборачиваемости запасов =

_ Себестоимость реализованной продукции Стоимость запасов

Стоимость запасов рассчитывается как средняя на начало и конец пе­риода или на конец периода (если нет значительного изменения запа­сов за год).

Медленная оборачиваемость товарно-материальных запасов свидетель­ствует о наличии устаревших запасов. В то же время высокий показатель оборачиваемости запасов может быть связан с их дефицитом:

Оборачиваемость запасов в днях =------------------------------ 360---------------------------------------- .

Коэффициент оборачиваемости запасов

Ориентировочное нормативное значение показателя — 3,5.

По данным табл. 4.8 оборачиваемость запасов:

24 397 676: 59 104 565 = 0,4, или 900 дней.

Вероятно, на складах предприятия скопились значительные запасы. Если это не устаревшие запасы, которые необходимо списывать, данный факт в условиях инфляции может положительно повлиять на деятельность предприятия; цены текущего года значительно выше прошлого, значит, предприятие получает дополнительную прибыль за счет снижения себес­тоимости продукции.

Коэффициент использования собственного оборотного капитала по­казывает эффективность использования текущих активов:

Коэффициент использования собственного оборотного капитала =

Нетто - выручка от реализации Собственный оборотный капитал

Высокое значение данного коэффициента свидетельствует об эффектив­ном использовании текущих активов: быстрая оборачиваемость дебитор­ской задолженности и запасов. В то же время повышение значения коэф­фициента связано с риском краткосрочной неплатежеспособности. Если объем реализации растет, при этом период сбора дебиторской задолжен­ности и оборачиваемость запасов не меняются, то собственный оборот­ный капитал должен увеличиваться.

По данным табл. 4.8 коэффициент использования собственного обо­ротного капитала:

61 923 037: 3 377 678 = 18,3.

Коэффициенты структуры баланса. С помощью коэффициентов струк­туры баланса анализируется ликвидность предприятия в долгосрочном периоде.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала показывает про­цент заемных средств от всей суммы активов:

Коэффициент концентрации привлеченного капитала _

Общая сумма задолженности Всего активов

По данным табл. 4.8 этот коэффициент:

(102 942 399 + 11 068 897): 564 478 959 = 0,2, или 20%.

В процессе вертикального анализа эти пропорции уже были рассчитаны.

Следующий коэффициент непосредственно связан с коэффициентом концентрации (1 — коэффициент концентрации), и в сводной таблице фи­нансовых коэффициентов бывает достаточно рассчитать значение одного из показателей.

Коэффициент автономии показывает процент собственных средств от всей суммы активов:

, , Собственные средства Коэффициент автономии _ .

Всего активов

По мере приближения значения коэффициента к 1 уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. Ориентировоч­ное нормативное значение коэффициента — 0,5—0,7.

По данным табл. 4.8 капитал и резервы составляют 79,8% валюты ба­ланса.

Влияние структуры издержек предприятия на доходность анализирует­ся с помощью показателей левереджа.

Левередж (рытаг) — показатель качества управления активами, направ­ленного на возрастание прибыли.

Операционныш (производственныгй) рытаг — показатель операционного (производственного) риска.

Операционным риск — неопределенность, связанная с получением дохо­да и обусловленная двумя факторами: колебанием объемов реализации и уровнем условно-постоянных издержек.

Любое изменение объема продаж (выручки от реализации) вызывает еще большее изменение прибыли. При снижении объемов производства на

1% убытки увеличиваются на несколько процентов, так как доля условно- постоянных затрат в составе издержек не меняется даже в случае остановки производства.

Все расходы можно разделить на условно-переменные и постоянные.

Условно-переменные расходы — расходы, изменяющиеся пропорциональ­но объемам производства; они составляют технологическую себестоимость и учитываются как прямые расходы.

Постоянные расходы — расходы, остающиеся постоянными в рамках отчетного периода или до определенных пределов роста объемов продук­ции, составляют периодические накладные расходы и учитываются как косвенные расходы в себестоимости.

Постоянные расходы отражают эффективность управления хозяйствен­ной деятельностью; к ним относятся: амортизация, оплата руководителей предприятия, реклама, расходы на НИОКР и т.д.

Расчет коэффициентов левереджа дополняет анализ расходов, начатый в предыдущих параграфах главы 4. Ранее отмечалось, что взаимозависи­мость между себестоимостью, объемом продаж и прибылью является важ­ной пропорцией, изучаемой в процессе оценки:

Коэффициент операционного рычага =

Процентное изменение прибыли до выплаты процентов и налогообложения Процентное изменение нетто - выручки от реализации

Результат показывает, что изменение в объеме реализации на 1% при­ведет к изменению прибыли до выплаты процентов и налогообложения на величину, равную коэффициенту операционного (производственного) ры­чага. Чем больше удельный вес постоянных затрат, тем большие левередж и риск.

По данным табл. 4.8 коэффициент операционного рычага:

(36 919 360-26 599 608): 26 599 608 = 2 4?

(61 923 037 - 53 520 338):53 520 338 = ' .

Кроме операционного (производственного) риска, анализируется фи­нансовый риск.

Финансовый риск — риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты по долгосрочным ссудам и займам. Возрастание финансово­го риска характеризуется повышением финансового левереджа.

Финансовый левередж — возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных обязательств; обус­ловлен риском, связанным с недостатком средств для выплаты акционе­рам при необходимости обслуживания долга.

Существуют две концепции финансового рычага:

• финансовый рычаг рассчитывается как процентное изменение чистой прибыли на акцию, порождаемое процентным изменением прибыли до

уплаты процента и налогообложения (коэффициент финансового рычага);

• финансовый рычаг рассматривается как приращение к рентабельнос­ти собственных средств, получаемое за счет использования заемных средств.

Расчет производства по формуле:

Коэффициент финансового рычага =

Процентное изменение прибыли после налогообложения Процентное изменение прибыли до выплаты процентов и налогов

Чем больше величина финансового рычага, тем больше риск, так как увеличивается вероятность получения меньших доходов для акционеров. По данным табл. 4.8 коэффициент этого рычага:

(5 387 304 - 4 923 871) : 4 923 871 _ 0 24 (36 919 360 - 26 599 608) : 26 599 608 _ ' '

Изменение рентабельности собственных средств за счет привлечения заемных средств — изменение величины налогооблагаемой прибыли за счет выплат по процентам:

Рентабельность собственных средств _

Прибыль после выплаты процентов и налогов Собственные средства

Пример. Рассмотрим два предприятия: первое финансируется только за счет собственных средств; второе — с привлечением заемных средств (50%) (табл. 4.9).

Таблица 4.9









Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:


©2015- 2019 zdamsam.ru Размещенные материалы защищены законодательством РФ.