|
|
Монетарна рівновага, портфельна рівновагаІ реальна господарська рівновага. Рівновага у довготерміновому періоді на грошовому ринку показана у точці М, на товарному ринку разом із рівновагою на ринку цінних паперів – у точці L. Грошова маса – величина задана. У точці А порушена портфельна рівновага, ціна валюти даної країни знижена, тобто існує очікувана ревальвація. Доцільно купувати цінні папери Батьківщини (E,>0). Для того, щоб при рівновазі не існувало надлишку попиту на цінні папери, потрібно нарахувати на них нижчі проценти (di<0), що компенсує очікувану ревальвацію (dw<0). При нижчому проценті підвищується попит на гроші. Попит перевищує пропозицію грошей (N>A). Для зниження попиту на гроші необхідно знизити рівень цін Р на Батьківщині (ціна експортного товару 1 знизиться). Унаслідок цього зменшиться трансакційний попит на гроші. Нова точка рівноваги на ринку цінних паперів знаходиться лівіше від точки А. У точці В також існує порушення портфельної рівноваги (валюта Батьківщини переоцінена), тобто невигідно купувати цінні папери Батьківщини. Пропозиція цінних паперів у вітчизняній валюті перевищує попит на них (A<N). Очікується девальвація вітчизняної валюти (dw>0). Для того щоб при рівновазі не існувало надлишку пропозиції на цінні папери Батьківщини, потрібно нарахувати на них вищі проценти (di<0). При вищому проценті знижується попит на гроші (N<A). Для підвищення попиту на гроші потрібно підвищити рівень цін Р на Батьківщині (ціна експортного товару збільшиться). Унаслідок цього збільшиться трансакційний попит на гроші. Знову досягається рівновага.
Якщо все-таки ціна на товари повільно реагує на зміну грошової маси, то перш за все Р/Р’ (чи при повній спеціалізації р/p’)залишається незмінним при ОР. Внаслідок експансії грошової маси у Закордоні рівновагу все ж буде порушено. Іноземці мають забагато готівкових грошей. У принципі існують дві можливості зменшити грошову масу Закордону: здійснити де тезаврацію, тобто збільшити споживання (і, разом з, цим, підвищити рівень цін Р’ або номінальну ціну p’2 ); зменшити готівку вклавши її в цінні папери і реструктуризувавши портфель. Ця реструктизація може відбуватися миттєво. Проте монетарна теорія платіжного балансу поточних операцій наголошує на тому, що де тезаврація потребує часу.
Рисунок 20.3. Перекриття обмінних курсів. Монетарна рівновага при обмінному курсі ОR знаходиться в точці М. портфельна і реальна господарська рівновага - в точці і L. При зростанні грошової маси у Закордоні відносна пропозиція грошей збільшується (ОG переміщується до ОG’). Встановлюється
Попит на цінні папери з боку іноземців призводить до підвищення курсів цінних паперів і зниження процентів. При досконалій взаємозамінності цінних паперів попит на вітчизняні цінні папери зростає, при цьому попит UAH підвищується відразу й іноземна валюта значно девальвуватиме. 3. Внаслідок девальвації іноземні товари будуть дешевшими, ніж Вітчизняні. Це випливає з
У Закордоні виникає надлишок торгового балансу, а паритет купівельної спроможності порушується. Поступово починають зростати ціни на товари у Закордоні, а таким чином P/P’ (чи) спадає. У точці L’ знову встановлюється паритет купівельної спроможності і виникає нова рівновага. При такому адаптивному процесі внаслідок перерозподілу портфеля проявляється гнучкість обмінного курсу, який, виходячи з ОR, через свою довготермінова вартість ОR’ зміщується вниз (ОR’). Слід зазначити, що грошова маса у Закордоні знову зменшиться через дефіцит балансу руху капіталу (на Батьківщині грошова маса збільшиться). Поступово грошова маса у Закордоні через позитивне сальдо в торговому балансі знову збільшиться. Внаслідок надлишку торгового балансу Закордон може поступово акумулювати фінансовий капітал з Батьківщини, який повинен фінансуватися через експорт капіталу або імпорт товарів (перехід від точки
4. Рисунок 20.4 схематично підсумовує результати монетарною порушення при перекритті обмінною курсу.
5. На рисунку 20.5 відображається часовий профіль найважливіших величин. Зміна грошової маси у Закордоні призводить до негайної зміни іноземної процентної ставки та обмінною курсу, який перекривається і відхиляється від паритету купівельної спроможності. Якщо у довготерміновому періоді у Закордоні зросте рівень цін Р’, то знову встановиться паритет купівельної спроможності. Процентна ставка зміниться відповідно до нової рівноваги.
Рисунок 20.4.   Что способствует осуществлению желаний? Стопроцентная, непоколебимая уверенность в своем...  ЧТО ТАКОЕ УВЕРЕННОЕ ПОВЕДЕНИЕ В МЕЖЛИЧНОСТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ? Исторически существует три основных модели различий, существующих между...  ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...  Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|
нова монетарна рівновага в точці М' при нижчому валютному курсі (
).Довготермінова рівновага на ринку цінник паперів і товарному ринку перебуває в точці L’. Вітчизняна валюта девальвує, а іноземна — девальвує. Крива VV переміщується вліво до VV'. Відносна ціна Р/Р ‘- незмінна, валютний курс 
і співвідношення цін змінюється по прямій ОК, тобто діє паритет купівельної спроможності. При збільшенні грошової маси у Закордоні, в умовах повільного пристосування цін на товари новий рівноважний стан (точка L ‘) може встановитися різними шляхами. По-перше: грошову масу в Закордоні можна зменшити за рахунок детезаврації (збільшити споживання і підвищити рівень цін Р‘, що потребує часу); по-друге: провести реструктуризацію портфеля, вклавши гроші іноземців в цінні папери Батьківщини. Попит на вітчизняні цінні папери зросте, іноземна валюта сильно девальвує (до 
(чи з 
при спадаючому 
; зростання відносної ціни р на Батьківщині свідчить про те, що Закордоном є конкурентоспроможнішим.
до точки L’).