Обмінний курс у довготермінова новому періоді.

При довготерміновій рівновазі обмінний курс повинен узгоджуватися з одного боку з монетарною рівновагою, а з іншого – обмінною перевагою. Це зображено на рисунку 20.1.Якщо помножити рівняння 20.2. на обмінний курс () і поділити на рівняння 20.1, то за допомогою підстановки рівня 20.3 отримаємо рівняння:

(20.4)

Ліва частина рівняння 20.4 описує добуток обмінного курсу і відносної грошової маси / ; права частина виражена через відносний попит на гроші та відносну ціну обмінної рівноваги, є незмінною, оскільки реальний попит на гроші та відносна ціна у довгостроковій рівновазі незмінні. Звідси добуток і * , повинен бути теж сталим (площа ORMG на рисунку 20.1).

Монетарна рівновага на Батьківщині й у Закордоні при відносній пропозиції грошей OG і певному обмінному курсі OR задана в точці М.

Згідно з рівнянням 20.3 обмінний курс повинен виконувати також іншу умову. Реальний обмінний курс встановлюється через обмінну рівновагу. Зв'язок між обмінним курсом і Р/Р’ є прямою з кутом нахилу tg a = . Якщо обмінний курс і номінальні ціни переміщуються по цій прямій, то існує паритет купівельної спроможності, тобто довготермінова товарно-господарська рівновага повинна лежати на радіусі-векторів ОК що показано на рисунку 20.1б.

Приріст грошової маси у Закордоні при цій довготерміновій рівновазі означає, що рівень цін у Закордоні зростає, встановлюється нова монетарна рівновага в точці М і знижується обмінний курс; валюта Батьківщини девальвуватиме. Довготермінова рівновага переміщується з точки L в точку L’ на рисунку 20.1б; на рисунку 20.1а крива відносної пропозиції грошей пересувається вправо.

Нова монетарна рівновага в точці M’ пов’язана з девальвацією іноземної валюти.

Отже, при аналізі довготермінового періоду номінальна експансія грошової маси буде фактично знову ліквідована внаслідок зростання рівня цін. На рисунку 13.6 крива пропозиція грошей знову переміщується вгору,реальна грошова маса внаслідок зростання рівня цін скорочується (переміщуючись із точки N’ в точку M’).

Рисунок 20.1.

Монетарна і реальна господарська рівновага.

Монетарна рівновага для Батьківщини і Закордону існує в точці М при відносній пропозиції грошей OG ( / ) і певному обмінному курсі OR(UAH/$). Зв'язок між обмінним курсом та відносною ціною Р/P’ відображено як tg a = . Радіус - вектор ОК характеризує довготермінову товарно-господарську рівновагу. За умов існування паритету купівельної спроможності обмінний курс і номінальні ціни переміщуються по прямій ОК.

При збільшенні грошової маси в закордоні ) у довготерміновому періоді рівень цін (P’) зростає, а обмінний курс долара (UAH/$) спадає, встановлюється нова монетарна рівновага в точці M’. Валюта Батьківщини (UAH) ревальвуватиме, а іноземна ($)– девальвуватиме. Крива відносної пропозиції грошей ( / ) пересувається вправо, точка L(точка довготермінової рівноваги) на прямій ОК переміщується в точку L’. У довготерміновому періоді номінальна експансія грошової маси буде ліквідована внаслідок зростання цін.

2.Рух капіталу при порушенні рівноваги:

Перекриття обмінного курсу

Зовсім інший зв'язок виникає між довготерміновою рівновагою, якщо зважати на те, що фінансовий і товарний ринки неоднаково швидко реагують на певні зміни. Перерозподіл портфеля може відбуватися швидко, а в екстремальному випадку навіть миттєво. В основі швидкої реакції фінансових ринків поряд з іншим лежить те, що фінансові ринки пов’язані між собою міжнародною мережею у світовому масштабі й не існує високих трансакційних витрат. На противагу цьому товарні ринки потребують часу для адаптації.

Значення швидкості реакції на товарному і грошовому ринку можна об’ємно проілюструвати так: світова торгівля (експорт товарів) за рік здійснюється на суму близько 3500 млрд.$, а торгівля валютою за день – на суму близько 1000 млрд.$. Валютні ринки світу здійснюють оборот валютних операцій, що дорівнює річному обороті на товарному ринку, за 3-4 дні (при фінансових операціях передбачаються множинні обчислення).

1. Тому ми повинні чітко визначити ринку цінних паперів. У короткотерміновому періоді ринок цінних паперів має перебувати у рівновазі. Точка L на рисунку 20.2. і є тією короткотерміновою рівновагою, а це означає, що економічні суб’єкти не мають жодного приводу змінювати свої портфелі цінних паперів. Надлишковий попит на цінні папери дорівнює нулю. Можна стверджувати, що точка а не може відображати рівновагу на ринку цінних паперів. Тепер потрібно ввести гіпотезу щодо очікувань, пов’язаних з обмінних курсом.

Припустимо, що економічні суб’єкти очікують обмінний курс OR при довготерміновій рівновазі. У точці А ціна валюти Батьківщини знижена, тобто існує очікування ревальвації. У результаті цього варто купувати цінні папери Батьківщини; надлишок попиту попиту на цінні папери позитивний. Для того, щоб при рівновазі не виникало надлишку попиту на цінні папери, потрібно нарахувати на них менші проценти. Низькі вітчизняні проценти повинні прямо компенсувати очікування ревальвації у значенні відкритого проценту паритету. Проте нижчий процент спричинить пізніше підвищення попиту на гроші; оскільки грошова маса є задана, то грошовий ринок може вимагати встановлення рівноваги при заданому доході Y. Тоді на грошовому ринку знизиться трансакційний попит на гроші. Це відбуватиметься у випадку, коли рівень цін на Батьківщині (наприклад експортного товару І) буде нижчим. Отже, точка рівноваги на ринку цінних паперів повинна знаходитись лівіше від точки А.

У точці В так само може існувати рівновага на ринку облігацій. Оскільки тепер національна валюта переоцінена, від позику валюті Батьківщині відмовляються, і це призводить до надлишку пропозиції цінних паперів у валюті Батьківщини. Для того, щоб при рівновазі не існувало надлишку пропозиції цінних паперів Батьківщини, потрібно нарахувати на них вищі проценти. Пле при вищому проценті зменшується попит на гроші.

Для того, щоб збільшити попит на гроші, потрібно підвищити рівень цін Р на Батьківщині (наприклад ціну експортного товару). Тоді зростає трансакційний попит на гроші. Тому крива W має негативний нахил. На рисунку 20.2 зображена така ситуація, при якій реалізується монетарна рівновага (точка М) і довготермінова рівновага на товарному ринку (точка L) разом з рівновагою на ринку цінних паперів.

2. Коли грошова маса у Закордоні зростає, то пряма відносної пропозиції

грошей OG на рисунку 20.3а переміщується вправо, внаслідок чого встановлюється нова рівновага в точці М’ при нижчому обмінному курсі OR’. Іноземна валюта девальвує. Довготермінова рівновага перебуває в точці L’. Крива W переміщує рівновагу на ринку цінних паперів вліво.

Встановлюється нова рівновага в точці L’,коли обмінний курс і співвідношення номінальних цін рухаються вздовж радіуса-вектора OK. Тоді відносна ціна залишається незмінною, тобто дійсний паритет купівельної спроможності.

Рисунок 20.2.

Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...

Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычис­лить, когда этот...

ЧТО ПРОИСХОДИТ ВО ВЗРОСЛОЙ ЖИЗНИ? Если вы все еще «неправильно» связаны с матерью, вы избегаете отделения и независимого взрослого существования...

Живите по правилу: МАЛО ЛИ ЧТО НА СВЕТЕ СУЩЕСТВУЕТ? Я неслучайно подчеркиваю, что место в голове ограничено, а информации вокруг много, и что ваше право...

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: