|
|
Монетарна рівновага і портфельна рівновага.Рівновазі на вітчизняному грошовому ринку відповідає крива ММ, на вітчизняному фінансовому ринку - крива ВВ, іноземному - крива FF. Зміну рівноваги на ринках розглядають залежно від зміни обмінного курсу Загальна рівновага. Рівновага на всіх трьох ринках досягається в точці S. Оскільки агрегація трьох титулів власності: грошей, вітчизняних цінних паперів та іноземних пінних паперів - становить загальний капітал, то задана зміна процентної ставки й обмінного курсу, що встановлює рівновагу на двох ринках, повинна також спричинити рівновагу на третьому ринку. З цих міркувань у наявному випадку можна обмежитись аналізом лише двох ринків.
Обговорення стабільності. Чи досягається точка рівноваги S (на рисунку Д.20.1), якщо у вихідному положенні задана будь-яка комбінація процента й обмінною курсу? В точці R для заданою обмінного курсу процентна ставка і є занизькою, щоб гарантувати рівновагу на ринку вітчизняних цінних паперів В. Пропозиція цінних паперів даної країни перевищує попит, а це означає, що у вихідному положенні курси облігацій є зависокими. Надлишок пропозиції цінних паперів даної країни спричиняє зниження курсу, зростає процент (переміщення вправо). З іншого боку, для заданого процента в точці R обмінний курс для рівноваги є зависоким. Власники іноземних цінних паперів бажають продати свої портфелі, вони пропонують валюту. Через пропозицію валюти обмінний курс спадає, таким чином вітчизняна валюта (UAH) ревальвує (переміщення вниз). З точки R система рухається в напрямку до точки S. Аналогічні міркування дають змогу визначити переміщення в напрямку до точки R' або також у двох інших, позначених на рисунку Д.20.1 площинах. Критика. Модель Бренсона є досить спрощеною, бо припускається, що для Батьківщини відносна пропозиція іноземних пінних паперів F незмінна у короткотерміновому періоді. Отже, перерозподіл портфеля обмежується не на обороті капіталу, а на попиті (чи на пропозиції) на валюту. Разом і ним. перерозподіл портфеля обмежується через його переоцінку. Приріст грошової маси. Якщо грошова маса в даній країні зростає, то економічні суб'єкти Пристосовують свої портфелі, купу точи цінні папери Батьківщини та іноземні цінні папери. При постійній заданій пропозиції цих цінних паперів процент і повинен зменшуватись, а обмінний курс зростати. Цей взаємозв'язок показаний на рисунку Д.20.2. Зростаючий попит на позики зменшує процентну ставку, що призводить до рівноваги на ринку цінних паперів Батьківщині В при заданому обмінному курсі. Тому крива ВВ зміщується вліво. Так само підвищений попит на іноземні цінні папери спричиняє підвищення обмінного курсу, який при заданому проценті забезпечує рівновагу на ринку іноземних паперів F. Крива F F переміщується вгору. Замість рівноваги в точці S встановлюється нова рівновага в точці S’. Отже, першопочаткова експансія грошової маси спричиняє зниження процента і девальвацію вітчизняної валюти.   ЧТО И КАК ПИСАЛИ О МОДЕ В ЖУРНАЛАХ НАЧАЛА XX ВЕКА Первый номер журнала «Аполлон» за 1909 г. начинался, по сути, с программного заявления редакции журнала...  Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...  Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)...  Что делать, если нет взаимности? А теперь спустимся с небес на землю. Приземлились? Продолжаем разговор... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|
та процентної ставки і. Рівновага на вітчизняному грошовому ринку позначена точкою Т. Якщо вітчизняна валюта девальвує, зростає ω (UAH/$), то відповідно збільшується вартість іноземних цінних паперів (ωF) у гривнях. Попит на гроші зростає (N > М), порушується рівновага внаслідок цього збільшується процент, який при заданій грошовій масі зменшує попит на гроші, і знову встановлюється рівновага. Крива ММ має додатний нахил. Рівновага на ринках вітчизняних цінних паперів позначена точкою X. Девальвація гривні призводить до вищої оцінки вітчизняних цінних паперів. Підвищується попит на позики (В), ціна вітчизняних цінних паперів збільшується, а процент і спадає. Крива ВВ має від'ємний нахил. Рівновага встановлюється на ринках іноземних цінних паперів. При девальвації гривні ω(UAH <$) зростає процентна ставка і, відповідно збільшується капітал V (V= М+ В+ωF). Зростає попит на іноземні папери (F) - ефект капіталу - й одночасно виникає ефект ціни - стимул продавати ціни, папери. Якщо ефект ціни більший від ефекту капіталу, то для підвищення попиту на іноземні папери необхідно знизити процент. На ринку іноземних цінних паперів знову встановлюється рівновага. Крива FF має від'ємний нахил. Загальна рівновага на трьох ринках встановиться в точці S. У точці R порушена рівновага на ринку вітчизняних цінних паперів (В), якщо ω - заданий, то для досягнення рівноваги процент і - занизький, курс облігацій - зависокий (пропозиція більша від попиту). Курс облігацій К= (дивіденд/позичковий процент) х 100. Надлишок пропозиції призводить до зниження курсу і відповідно до зростання процентної ставки (переміщення вправо). Якщо розглядати порушення рівноваги в точці R при заданому і, то для рівноважного стану ω(UAH/$) – зависокий. Збільшується продаж іноземних цінних паперів, відповідно пропозиція валюти Зростає, а вітчизняна валюта ревальвує.