|
|
Порушення на грошовому ринку і портфельна рівновага в короткотерміновому періоді1. Портфельна рівновага як короткотермінова рівновага. При порушенні портфельна рівновага може швидко, так би мовити, моментально бути знову встановленою, внаслідок лише нової комбінації залишку грошей і цінних паперів через купівлю-продаж. Короткотермінову загальногосподарську портфельну рівновагу обох країн можна описати через рівновагу на грошовому ринку Батьківщини (рівняння 19.3), Закордону (рівняння 19.4) та режиму валютного арбітражу (рівняння 19.5). Рівняння рівноваги на грошовому ринку Батьківщини та Закордону:
Рівняння режиму валютного арбітражу:
При аналізі короткотермінового періоду рівні цін обох країн Р і Р* розглядають як задані величини. Паритет купівельної спроможності при короткотерміновій рівновазі не відіграє ніякої ролі, тому що його можуть встановлювати лише через товарний арбітраж. Проте товарний арбітраж потребує часу, тому при аналізі короткотермінового періоду відносну ціну обмінної рівноваги до уваги не беруть. На обох грошових ринках визначають процентні ставки; при цьому через процентний паритет встановлюють також рівноважний обмінний курс. 2. на рис. 19.6 зображена короткотермінова рівновага. При цьому крива R*R* показує рендита від інвестиції в Закордон при альтернативних обмінних курсах. Арбітражна рівновага вимагає, щоб іноземна рендита R* відповідала вітчизняній процентній ставці. Ця ситуація відображена в точці м на рис. 19.6. Праворуч від точки М іноземна рендита є більшою, ніж вітчизняний процент, і тому виникає додатний надлишок попиту на іноземну валюту. Ліворуч від точки М – вигідніше вкладати гроші на Батьківщині. Вітчизняний процент встановлюють на грошовому ринку батьківщини (нижня частина рисунка 19.6). При цьому крива LL показує реальний попит на гроші, пряма SS – реальну пропозицію грошей. Рівновага на грошовому ринку Батьківщини перебуває у точці перетину кривої пропозиції грошей SS і кривої попиту на гроші LL (точка М′ у нижній частині рисунка 19.6). пропозиція грошей визначається банківською системою. Крива попиту на гроші варіює разом з процентом, оскільки процент відображає альтернативні витрати, пов’язані зі зберіганням грошей.
3. За рисунком 19.6 можна проаналізувати порушення монетарної рівноваги. Якщо номінальна грошова маса на Батьківщині збільшується, а рівень цін у короткотерміновому періоді залишається незмінним, то реальна грошова маса зростає і зменшується процент. У нижній частині рисунка 19.6 крива грошової пропозиції зміщується вниз, і на батьківщині встановлюється менший процент. Проте разом з тим змінюється найважливіша умова портфельної рівноваги. При меншому проценті і на Батьківщині портфельна рівновага вимагає незначного нарахування процента Закордоном. Вертикальна пряма у верхній частині рисунка 19.6 зміщується вліво. При заданому вихідному обмінному курсі та при меншому вітчизняному проценті інвестиції в США пов’язані з більшим нарахуванням процента, і тому варто інвестувати. Звідси інвестиції в доларах будуть користуватися більшим попитом, в результаті чого зростатиме попит на долари, що призведе до девальвації гривні. Точка N відображає нову рівновагу.
5. Якщо номінальна грошова маса у Закордоні зростає, а рівень цін залишається незмінним, то реальна грошова маса збільшується, і в Закордоні встановлюється нижчий процент і*. Рівновага на грошовому ринку у верхній частині рисунка 19.5 зміщується вліво. При заданому очікуваному обмінному курсі, тобто при
6. Коли змінюються очікування щодо обмінного курсу, то впливає на портфельну рівновагу в точці М. Розглянемо ситуацію, в якій Тема 20 ОБМІННІ КУРСИ, ГРОШОВИЙ ТА ФІНАНСОВИЙ РИНКИ Вигоди арбітражу мають подвійний характер. По-перше, це зростання обсягів торгівлі основними акціями і деривативами на обох ринках. По-друге, арбітражна торгівля поєднує ринки і забезпечує адекватну оцінку цінних паперів і деривативів. Бертон МЕЛКІЛ План теми 1. Грошовий ринок і обмінний курс у довготерміновій рівновазі. 2. Рух капіталів при порушенні рівноваги: перекриття обмінного курсу. 3. Реальне господарське порушення. 4. Валютний ринок термінових угод. Додаток.Модель Бренсона.
У довготерміновому періоді рівень цін може здійснюватися; тоді існуватиме зовсім інший зв'язок між грошовим ринком і обмінним курсом (розділ1).Розділ 2 порівнює рівновагу в довготерміновому і короткотерміновому періодах. Перехід від короткотермінового до довготермінового періоду може привести до перекриття обмінних курсів. Розділ 3 присвячений з’ясуванню реальних господарських порушень рівноваги. У розділі 4 розглянуто валютний ринок терміновий угод. У додатку висвітлена модель Бренсона.
1. Грошовий ринок і обмінний курс у довготерміновій рівновазі.   Что будет с Землей, если ось ее сместится на 6666 км? Что будет с Землей? - задался я вопросом...  Система охраняемых территорий в США Изучение особо охраняемых природных территорий(ООПТ) США представляет особый интерес по многим причинам...  ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА МЫ ССОРИМСЯ Не понимая различий, существующих между мужчинами и женщинами, очень легко довести дело до ссоры...  Что делает отдел по эксплуатации и сопровождению ИС? Отвечает за сохранность данных (расписания копирования, копирование и пр.)... Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
|
; (19.3)
. (19.4)
. (19.5)
, крива іноземної рендита R*R* зміщується вліво або вниз (рис. 19.7). Інвестиції в Закордон здійснюють з нижчою рендитою. Переміщення кривої R*R* вліво означає, що рендита у Закордоні стає невигідною, тому варто вкладати гроші на Батьківщину і забезпечити попит на українську гривню; UAH буде ревальвувати (точка М переміститься в точку М′ на рисунку 19.7).
